Cięcia stóp nabierają tempa | Co przyniesie tydzień? dr Przemysław Kwiecień [Stopy procentowe, Fed, dolar]

[Muzyka] Dzień dobry państwu Witam na spotkaniu z rękami finansowymi Jest poniedziałek godzina 7:50 startujemy bez zbędnej zwłoki gdyż czeka nas ostatni taki intensywny tydzień na rynkach w tym roku przynajmniej ostatni kompletny jeśli chodzi o dni tradingowe jeśli chodzi o publikację danych wydarzenia typu decyzj banków centralnych bo kolejny tydzień to już jest tydzień świąteczny i choć bywało w przeszłości tak że to właśnie w tych ostatnich dniach na rynku kiedy teoretycznie nie ma już zaplanowanych wydarzeń dzieje się dużo bo jest mniejsza płynność nagle coś sprawia że mam jakiś dużo ruchy to jednak wiel wiele wielu z nas będzie gdzieś przynajmniej częściowo miało tą uwagę od rynku trochę odwróconą I właśnie to ten tydzień który zaczyna się teraz jest tym ostatnim kiedy Jeszcze jesteśmy tutaj bardzo mocno skoncentrowani na wszystkim a niewątpliwie wydarzeniem numer J tego tygodnia będzie decyzja rezerwy Federalnej którą poznamy w środę wieczorem rynki czekają na taki prezent od J Pawela który ma kolejny raz obniżyć stopy procentowe do tego sobie jeszcze zaraz przejdziemy ale zacznijmy po kolei od tego co dziś dla państwa przygotowałem momentum rynkowe nie ustaje nowe rekordy na na daku i w notowaniach bitcoina dziś rano tak naprawdę wczoraj już ten rekord był gdzieś tam cena flirtowała dziś rano mamy coraz wyższe poziomy najpierw zacznijmy sobie od nzd aka który w piątek na zamknięciu już był na rekordowych poziomach mimo że lekko pod koniec sesji te notowania się cofnęły to jednak udało się wyjść na nowy szczyt i tak jak sobie mówimy tutaj od kilku tygodni na razie po prostu ten rynek idzie jak po sznurku może te wzrosty nie są jakieś bardzo spektakularne jeśli chodzi o dynamikę wewnątrz wewnątrz dnia tak jakby nie mamy takich dużo świec takich jak tutaj choćby gdzie co sprawia że wydaje się że ten wzrost tak pełza pełza ale jakby jest za to bardzo konsekwentny i nie widać przynajmniej na ten moment symptomów tego żeby ta sytuacja miała się zmienić no w jeśli chodzi o notowania bitcoina jest z goła odmiennie od wyborów w Stanach Zjednoczonych oczywiście i od przejęcia władzy przez Donalda Trump oczekiwanego przejęcia bo on jeszcze Nie nastąpiło ale wokół trumpa ludzi związanych z sektorem kryptowalut mamy tutaj No bardzo bardzo konsekwentną hossę i mimo że w ostatnim czasie dynamika jej również nieco spadła to tak naprawdę nie mieliśmy tutaj żadnej większej korekty więc więc mamy Ogólnie rzecz biorąc bardzo sprzyjające nastroje na s&p 500 troszeczkę ostatnie dni słabsze mamy pewnego rodzaju konsolidację na szczycie która to konsolidacja bywało w przeszłości że prowadziła do jakiś trochę większych korekt takie choćby tutaj czy tutaj czy tutaj natomiast na ten moment również ten szerszy obraz jest taki że rynek pozostaje w bardzo konkretnym trendzie wzrostowym więc mamy te dobre nastroje te jeszcze dodatkowo w ubiegłym tygodniu informacjami o postępach Google w budowaniu komputera kwantowego o tym też dwa słowa sobie powiemy bo notowania googa który radził sobie dość słabo przed wyborami w Stanach Zjednoczonych i można było mieć obawy że spółka którą bezpośrednio Donald Trump miał na celowniku może mieć problemy ze względu na to że no wiadomo że w Stanach Zjednoczonych nie tylko w Stanach ale w Stanach przede wszystkim toczą się postępowania przeciwko spółce antymonopolowe a tymczasem notowania wystrzeliły właśnie w ostatnio w górę ze względu na te zapowiedzi dotyczące postępu w budowaniu komputera kwantowego i Google to Google ale na takich małych kwantowych spółkach dopiero ma miejsce kompletne szaleństwo o tym sobie powiemy też dwa słowa w dalszej części prezentacji kl naszego dzisiejszego spotkania czyli decyzje dotyczące stóp procentowych Szwajcarzy już obniżyli te stopy o 50 punktów bazowych w bardzo szybkim tempie Zbliżamy się tam do 0% czyli No taki okres kiedy ten pieniądz w zasadzie był darmowy wydaje się że on jest już tak odległy a w Szwajcarii już znów jesteśmy bardzo blisko tego okresu Okej jakby w tym szczytowym Może szczytowym to nie jest dobre słowo bo to dokładnie odwrotny stan chodzi czyli w momencie kiedy te stopy były na świecie najniższe to Szwajcarzy mieli te stopy głęboko ujemne Tym niemniej No taki okres gdzie można było sobie trzymać Franka i jeszcze do tego dostać jakieś w miarę sensowne odsetki już jest za nami te stopy są już niewiele powyżej zera ebc też kolejna obniżka stóp procentowych przy czym ze strony ebc płyną takie nie do końca spójne sygnały ebc chciałby utrzymać te stopy na w miarę pozytywnym poziomie pytanie czy gospodarka na to pozwoli między innymi dziś trochę tych odpowiedzi dostaniemy bo będziemy mieć wstępne publikacje danych o aktywności gospodarczej no i w środę to posiedzenie bardzo ważne Fed oczekiwania oczekiwane cięcie o 25 punktów bazowych o tym będziemy sobie mówić złoty tym tymczasem radzi sobie jak na razie bardzo dobrze A to wynika z faktu iż No właśnie te stopy procentowe w Europie są wszędzie coraz niżej tylko nie w Polsce i jakby nie dość że właśnie nie ma tych obniżek w Polsce to jeszcze jak wiemy w ostatnim czasie z rpp Padły takie zapowiedzi iż No tych obniżek w zasadzie w przyszłym roku nie zobaczymy że raczej one się przesuwają na wiosnę 2026 więc jakby no dla inwestorów to dość konkretne y zapowiedzi no bo wiadomo że przyszły rok to będą kolejne obniżki w Europie więc ta różnica stóp procentowych będzie rosła No i to jest czynnik który złotemu sprzyja tak długo jak mamy dobre nastroje na globalnych rynkach bo złoty jednak jest walutą rynków schodzących to też yyy Jeśli będziemy mieć znaczne pogorszenie nastrojów Jeśli będziemy mieć jakąś tam mniejszą czy lub większą panikę to żadne stopy procentowe złotemu nie pomogą i wtedy on znajdzie się pod presją również jest jak pewne ryzyko tego że oczywiście te stopy procentowe w Polsce pociągną polską gospodarkę w dół w pewnym momencie no bo jednak one już na tym dość wysokim poziomie są od dłuższego czasu no Tym niemniej na razie póki taką Taka sytuacja ma miejsce gdzie oczekiwania na zachodzie są coraz niższe w przypadku Polski są jakieś oczekiwania na cięcia stóp Ale one są że tak powiem trochę korygowane właśnie przez tą postawę rpp to jest przynajmniej kurs euro złotego ma się dobrze i jest w dolnym przedziale tej No naprawdę już wielo wielomiesięcznej konsolidacji Zobaczymy czy uda się przynajmniej dokonać jakieś próby wybicia dołem Która z fundamentalnego punktu widzenia ma nie ma jakiegoś wielkiego uzasadnienia ale jakby rynki potrafią takie rzeczy robić i Nie zdziwiłoby mnie gdyby gdzieś tam taka próba została podjęta Tym niemniej wydaje się że to jest taka trochę gra na pożyczonym czasie jeśli chodzi o tą siłę złotego No bo jakby nie do końca jest też takie super uzasadnienie dlaczego te stopy procentowe dlaczego ta polityka pieniężna kontekście tego co się dzieje w Europie w Polsce miałaby zostać tak długo tak bardzo restrykcyjna bardzo słabe dane z Chin dziś rano i A z kolei trochę lepsze dane z Japonii w ogóle w chińskiej na chińskiej giełdzie ostatnio nie dzieje się najlepiej Proszę zwrócić uwagę te bardzo silne wzrosty z ubiegłego tygodnia w zasadzie Jedna sesja takich mocnych wzrostów po tym jak oficjalnie zmieniło się nastawienie w chińskiej polityce pieniężnej z neutralnej na ekspans ywn chińskie władze próbują różnych metod na to żeby pobudzić gospodarkę żeby też jakby na rynkach zapanowała trochę większa wiara w to że chińska gospodarka będzie rosła Tym niemniej na razie wydaje się że konsument niespecjalnie na to reaguje Bo te dzisiejsze dane pokazały wzrost sprzedaży detalicznej w listopadzie tylko o 3 w skali roku czyli sporo sporo poniżej oczekiwań No i cóż no jakby na razie nic nie wskazuje na to Szczególnie przy trumpie tej prze trumpa który raczej dla Chin nie będzie pozytywna na to żeby tutaj coś pozytywnego się wydarzyło więc chiński rynek z problemami tak jak powiedziałem trochę lepsze dane z Japonii dotyczące koniunktury w przemyśle 49,5 w usługach ten wzrost był jeszcze większy więc no takim pozytywny Akcent tego co dzisiaj może nas czekać chociaż no zobac to są bardzo wstępne dane te indeksy PMI bo ze względu właśnie na święta one są przesunięte o tydzień No więc wiadomo że tut nie ma żadnej magii te badania są po prostu przyspieszane w związku z tym one mogą nie odzwierciedlać tak idealnie tej sytuacji którą mamy w gospodarce ale Tym niemniej oczywiście dla rynków będzie to ważny sygnał dobra lecimy z lecimy z tematami pa z prezentem dla inwestorów w ubiegłym tygodniu dane o inflacji dane o inflacji które mogły teoretycznie jeszcze zaszkodzić tym perspektywą grudniowego cięcia stó procentowych w Stanach Zjednoczonych ale tak się nie stało w sensie te dane inflacji one były Powiedziałbym w miarę neutralne po trzech miesiącach publikacji takich troszkę gorszych w tym sensie że ta inflacja poprzednich publikacjach była minimalnie wyższa to nie był wi nie było tam wielkich różnic ale one były dość konsekwentne sprowokował takie głosy z Fed że okej Jakby może ten Postęp w zakresie inflacji nie jest aż taki duży jak byśmy tego Chcieli więc rynek się obawiał że jeśli te dane za listopad pokażą kolejny raz że ta inflacja jest wyższa niż trochę choćby trochę wyższa niż oczekiwano to może Fed stwierdzi że dobra jakby spazz z tymi cięciami stóp i zobaczymy co będzie dalej Tym niemniej te dane były w miarę neutralne inflacja w zakresie usług jak tutaj widać na wykresie troszkę spada On jest cały czas powyżej 4 w Stanach Zjednoczonych ale jednak lekko w dół inflacja czynszów też jakby cały czas na tej trajektorii spadkowej o której mówiliśmy sobie Od wielu miesięcy aczkolwiek nie aż tak nie spadło aż tak bardzo jak mogłoby to wynikać z tych bieżących cen najmu które są implikowane z kolei dynamiką cen nieruchomości więc tut widzimy że ten potencjał do dalszego spadku inflacji czynszów która stanowi Dużą część inflacji bazowej Stanach Zjednoczonych A ta inflacja często właśnie te 3 3,3 PR gdzieś tam jest na celowniku Fed No jakby tutaj ten potencjał się trochę zaczyna wyczerpywać więc ogólnie rzecz biorąc ten obraz inflacyjny nie jest taki całkiem idealny z punktu widzenia Fed Natomiast te dane nie były jakoś specjalnie gorsze od tego oczekiwał rynek Więc biorąc pod uwagę mając na uwadze To co jakie głosy płynęły Właśnie ostatnio ze strony Fed że raczej sugerowały tą grudniową obniżkę 100% No to rynek uznał dobra no to jakby tutaj nie wydarzyło się nic złego A zatem będą mogli tę obniżkę dostarczyć to ma też o tyle znaczenie że rozwiewa to trochę obawy o taki scenariusz w którym Fed od razu zaczął grać przeciwko tej administracji Donalda trumpa tak no bo jakby mieliśmy posiedzenie fet decyzję fet zaraz po wyborach tylko jakby to było tak tuż po wyborach że wtedy jakakolwiek inna decyzja niż cięcie o 25 punktów bazowych które Na tym ostatnim posiedzen nastąpiło zostałaby być może od razu po bardzo politycznie taka decyzja odebrana Teraz natomiast Fed mógłby już podeprzeć się tymi danymi i powiedzieć że no nie tniemy bo jakby uważamy że po prostu ten obraz makroekonomiczny nie uzasadnia cięcia tak Natomiast jeśli przy takim obrazie gdzie który nie jest jakoś bardzo zły A z drugiej strony też można byłoby tutaj wyszukać jakieś preteksty do tego żeby nie ciąć jeśli ze strony Fed płyną jednak takie komunikaty że Ta obniżka ma sens No bo te stopy są dużo powyżej tego neutralnego poziomu który Fed widzi gdzieś w okolicach 3 może trochę wyżej w ostatnim czasie to wydaje mi się że rynek odbiera to tak że okej Jakby Fed nie nastawia się wrogo do administracji trumpa Wydaje mi się że to jest dosyć taki ważny sygnał którego rynki będą szukać tutaj w tej grudniowej decyzji no i to sprawia że kurs dolara Jak na razie przynajmniej radzi sobie jakby z jednej strony nieźle z drugiej strony jakby nie ma pretekstu do tego żeby ten dolar w krótkim okresie jeszcze bardziej zyskiwał bo przypomnę może tutaj przeskoczymy sobie na kurs euro doola po wyborach w Stanach Zjednoczonych zeszliśmy bardzo gwałtownie w notowaniach eurodolara nawet w okolice 1.3 wróciliśmy do tej przebitej bariery która była wcześniej wielokrotnie testowana w okolicach 116 i kurs eurodolara nie miał siły na to żeby wyjść wyżej co sygnal ały to że to umocnienie dolara w średnim terminie może być kontynuowane przy czym w mojej ocenie tak będzie raczej ze względu na problemy strefy euro niż to że tutaj Fed na przykład właśnie w jakiś sposób będzie chciał dalej tego dolara znaczy chciał czy nie chciał tylko że będzie tego dolara umacniać jakąś bardzo restrykcyjną polityką pieniężną więc z punktu widzenia z punktu widzenia dolara mamy taką sytuację że okej Jakby Ta obniżka stóp procentowych trochę hamuje jakby ten te zapędy do dalszego umacniania amerykańskiej waluty natomiast ze względu na to że natomiast ze względu na to że gdzie indziej te stopy procentowe są obniżane i te oczekiwania na obniżki w innych jurysdykcją napędzane na przykład tutaj możemy zobaczyć na różnicę w pięcioletnich rentowności obligacji między stan Zjednoczonymi a strefą euro ta różnica pogłębiła się tak w sensie między strefą euro Tak naprawdę między Niemcami a a Stanami Zjednoczonymi No bo tu mamy kurs euro dolara więc jakby odejmujemy od niemieckich rentowności amerykańskiej rentowności No i widzimy że ta różnica spadła z około mniej nawet niż P5 PR całkiem niedawno do prawie 2,25 w ostatnim czasie co No gdzieś tam właśnie uzasadniał to wybicie dołem notowanie eurodolara z tej szerokiej konsolidacji i też jakby no może uzasadniać ewentualnie dalsze spadki pary walutowej Jeśli na przykład kolejne dane choćby dzisiaj warto obserwować te PMI ze strefy euro z Niemiec z Francji jeśli te dane dalej będą złe i będą po prostu stawiać ebc pod ścianą trochę ebc jakby chcąc nie chcąc będzie musiał te stopy procentowe obniżać tak jakby tutaj możemy wycofać więc jakby moim zdaniem nie ma specjalnie tutaj przypadku tej decyzji grudniowej na czym się rozwodzić jeśli chodzi o samą decyzję bo wydaje się że Ta obniżka o 25 punktów bazowych jest dość przesądzona tutaj kwestią jest raczej to w jakim w jakiej Fed wskaże na obniżki st procentow w przyszłym roku bo myślę że bo jakby pamiętajmy o tym że może pokażemy sobie na stronie że jakby co kwartał razem z decyzją Fed publikowany jest tak zwany dot Plot Czyli możemy zobaczyć że co drugie posiedzenie właśnie na koniec kwartału mamy coś takiego jak Materials oprócz Press Conference no i tutaj mam różne prognozy ale właśnie to co rynki interesuje to jest ten dot Plot tak który zwróci uwagę pokazuje No to są te kropeczki każdy z przedstawicieli fca kropeczkę gdzie widzi okresu tu oczywiście już 2024 nie będzie no bo jakby to już ostatnie posiedzenie będziemy tutaj prawdopodobnie No niemal na pewno na tym poziomie 4 25 4 I5 No i teraz czyli będziemy na tym niższym No może jakby tej poziomie dominanty ale jakby na Trę niższej półeczce tego co pokazywał Fed we wrześniu natomiast właśnie duże pytanie będzie dotyczące tego jak ten rozkład się zmieni dla 2025 No bo jakby rynek pokazywał że to będzie jeszcze 4 pi obniżek o 25 punktów bazowych w przyszłym roku tak wydaje się że te kropki powinny się rozkładać wyżej że Fed będzie wskazywał na mniejszą liczbę obniżek w roku przyszłym natomiast pytanie jest o skalę tego co to znaczy mniejsze jak jak jak jak duże spowolnienie tego cyklu cięć Fed będzie czy na to spowolnienie będzie dotyczyć tylko przyszłego roku a kolejne lata zostaną na tych poziomach Czy jakby na całej krzywej tutaj Fed pokaże na wyższe oczekiwania więc to jest taki element który w mojej ocenie będzie miał większe znaczenie dla reakcji rynków niż niż jakby sama grudniowa decyzja która jest raczej przesądzona dobra mamy jeszcze decyzję banku Jai który też jest jednym z tych banków który jeszcze podejmie decyzję w tym roku Natomiast w przypadku Japonii Był taki moment gdzie w tym roku gdzie Bank Japonii tutaj mocno zaczynał pokazywać pazury jakby sygnalizował że tak tutaj cały cykl podwyżek 100% jest przed nami Tym niemniej ostatnie dane pokazały że jakby ta inflacja w Japonii nie wygląda już aż Dynamic i co więcej dane dotycz sprzedaż detalicznej pokł w ostatnim cie spory spadek i to sprawił że z banku Japonii złą sygna że OKE może to J Koj podwyżki st proc nie aż tak doc uzasadnione więc no Bank Japonii Ogólnie rzecz biorąc zaczął te podnosić bardzo bardzo późno i w zasadzie zaczął mówić o cyklu podwyżek stó procentowych wtedy kiedy wszyscy inni już zaczęli te stopy procentowe obniżać albo przynajmniej zaczęli to jasno komunikować No i jakby mieliśmy taki moment właśnie tej większej korekty na dolar Jenie gdzie napędzanej właśnie z jednej strony oczekiwaniami na cięcia stóp w Stanach z drugiej strony właśnie oczekiwaniami jakieś ruchy w zakresie wyższych stóp w Japonii no ale jakby od tej pory dużo z tej korekty nie zostało dolar wrócił do gry no i jakby te ten brak perspektyw na już kolejne istotne podwyżki stóp Japonii sprawia że kapitał z powrotem od japońskiego jena ucieka więc ten moment chwały japońskiej waluty nie trwał na razie zbyt długo Lećmy dalej tak tutaj widać że w zasadzie już wyż strup procentowych jeszcze jakieś są wyceniane ale widzimy że ta stopa docelowo ona gdzieś pewnie mogłaby wzrosnąć do okolic pó proc o ile o ile nie wydarzy się nic w globalnej gospodarce czy na globalnych rynkach finansowych co kompletnie zniechęci Bank Japonii do tego żeby te stopy procentowe jednak podnieść tak Natomiast teraz rynek tak mówi że okej Może gdzieś w pierwszym kwartale może dopiero w drugim ta podwyżka stó procentowych Japonii mogłaby mieć miejsce zaskoczył natomiast Bank Szwajcarii który stopy procentowe obniżył o 50 punktów bazowych to jest o tyle ciekawa decyzja że jak wiemy Bank Szwajcarii miał gdzieś tam próbował walczyć z tym fenomenem silnego Franka No w ogóle Frank jest takim jest tak Szwajcaria jest w ogóle taką specyficzną gospodarką w której to konkurencyjność przemysłu może nie jest aż tak ważna bo też jakby bo ona się też nie opiera tak bardzo na konkurencyjności cenowej tak I to sprawia że odróżnieniu od jakby innych gospodarek takich Powiedziałbym bardziej większych ale też bardziej zdywersyfikowany gdzie no jednak ten kurs waluty ma znaczenie w przypadku Szwajcarii mieliśmy przez lata wydaje się sobie z tym względnie radziła No i teraz jak Popatrzymy sobie na kurs eurof franka czyli takie teoretycznie gospodarcze najlepsze odniesienie dla Szwajcarii No to mamy tą sytuację Gdzie obecnie Frank jest droższy względem euro niż miało to miejsce w dołku tego w dołku tego czarnego chyba był czwartek tak już teraz dobrze nie pamiętam Chyba chyba To był czwartek gdzie przypomnijmy Bank Szwajcarii skapitulował w próbie utrzymania minimum tego tej podłogi 12 w notowaniach eurof Franka No i jakby kurs runął Później mieliśmy jakąś jakieś tam odbicie No i jakby już dalej konsekwentnie widzimy że cały czas szwajcarska waluta konsekwentnie wobec euro się umacnia No i wydaje się że Szwajcarzy wyszli z założenia widzą co się dzieje w globalnej gospodarce że może jakieś nie katastrofy ale strefa euro szczególnie radzi sobie coraz gorzej No i oni nie chcą zostać znowu z walutą która będzie super mocna bo jak i tak jakby ta waluta im się umacnia więc chcieliby przynajmniej żeby to umocnienie miało jakiś kontrolowany charakter a nie było lawinowe i wydaje się że to był główny powód do tego że obniżyli projekcje inflacji tak jak tu widać na tym wykresie i w związku z ty obniż stopy proc o 50 punktów bazowych rynek oczekuje dalszych obniżek Proszę zwrócić uwagę na to że już na połowę przyszłego roku rynek oczekuje zejścia do zerowych stóp procentowy w Szwajcarii więc znowu nie już może nic nie powiem odnośnie kredytów frankowych ale tak jakby przynajmniej stopa procentowa we Franku gdzieś będzie w okolicach zera czyli to pierwszy z tych takich dużych banków centralnych Który z powrotem do tego poziomu zejdzie tutaj mamy kurs franka k Franka w takim ujęciu realnym który pokazuje że no okej Jakby ten Frank w zasadzie przez większość czasu jest gdzieś w tych przewartościowany przewartościowane strefie No ale jakby historycznie to nie przeszkadzało mu w tym żeby dalej Po prostu konsekwentnie przy przy jakichś małych korektach zyskiwać na wartości przechodzimy do tematów giełdowych I tego właśnie szaleństwa na akcjach spółek technologicznych szczególnie w notowaniach Google który tak jak mówiliśmy sobie na początku naszego dzisiejszego spotkania miał taki moment i to przed wyborami w Stanach Zjednoczonych gdzie No jakby te notowania jego nie wyglądały najlepiej tak raczej można było kilka razy tu mieć obawy o to czy spółka w ogóle utrzyma Trend wzrostowy te notowania gdzieś tam się mielił i później po wyborach w Stanach Zjednoczonych które teoretycznie te wybory to rozdanie nie było dla googa pozytywne tak no bo jakby z tych bigtech No to tak jak Tesla Elon Musk najbardziej była kojarzona z trumpem tak Google był najbardziej kojarzony z obozem demokratów i No można było mieć obawy że notowania spółki będą z tego powodu cierpieć No bo gdzieś tam to orzecznictwo niby teoretycznie ale wio jak to jest w praktyce No i jakby faktycznie przez chwilę te notowania nie wyglądały aż tak super Natomiast właśnie ostatni tydzień przyniósł bardzo bardzo silne wzrosty właśnie na fali tych zapowiedzi ze strony spółki że poczynili bardzo istotny postęp jeśli chodzi o rozwój komputera kwantowego w ogóle Proszę zwrócić uwagę na to żeś chodzi o Google to mamy kolejny raz sytuacje gdzie te notowania spółki notowanej w ogóle na relatywnie niższych mnożnik niż te inne duże Big techy że one często gdzieś tam no ten Trend wzrostowy nie był taki dynamiczny i mieliśmy już raz właśnie sytuację taką gdzie te notowanie nagle dynamicznie wzrosły ze względu na to że spółka ogłasza jakiś postęp wcześniej w zakresie modeli językowych teraz z kolei w zakresie komputera kwantowego więc jakby raz na jakiś cz pokazuje inwestorom że okej Zobaczcie u nas coś tutaj się dzieje i jakby osiągamy jakieś pewne postępy i nagle jakby rynek gdzieś tam zaczyna to doceniać Tak więc ciekawa specyfika notowań tej spółki Natomiast co do samych komputerów kwantowych zastanawiałem się jak to państwu pokazać bo ja od razu powiem o tym że nie jestem absolutnie żadnym specem jeśli chodzi o komputery kwantowe i wydaje mi się że temat jest w ogóle dość trudny jakby z mojego punktu widzenia chciałem się Chciałem do tego podejść tak Okej jakby jak jako osoba która nie zna się na tej matematyce która jest pod spodem móc ocenić czy to co się dzieje jakby jest jest jakimś Przełomem czy nie jest jakimś Przełomem Tak więc więc tak na to spróbujemy sobie spojrzeć najpierw Od suchych faktów Google powiedział że nowy procesor właśnie kwantowy nazwany Willow będzie w stanie Czy jest już w stanie rozwiązać 5 minut problem który klasycznemu komputerowi zająłby więcej niż czas od początku wszechświata No i jakby Oczywiście jakby no firmy lubią takie hasła tak no bo to jest medialne bardzo wszyscy wszyscy od razu Zaczynają o tym pisać naturalnie wtedy pojawiają się jakieś kontrargumenty ze strony konkurencji różnego rodzaju która mówi a nie nie bo jakby przyjęliście jakieś tam założenia No Tym niemniej Tym niemniej coś jest na rzeczy tak jakby Google pokazuje że okej Jakby Niezależnie od tego jak sobie tutaj jakie założenia sobie przyjmiemy to Osiągnęliśmy postęp No i teraz poświęciłem trochę część weekendu żeby wgłębieniem skrócie zasada działania tych komputerów ma polegać na tym ich przewaga klasycz komp ma poleć na tym że o tyle o ile najmniejszy najmniejsza Składowa pamięci klasycznego komputera czyli bit może mieć wartość 01 to tenbit czyli Quantum bit może być jednocześnie jedynką albo zerem tak taka wartość nie obserwowana i ponieważ jakby tak kubit może MB to jeśli liczba tych kubitów będzie rosła Jak na razie ona w tych komputerach jest dość niska i na przykład właśnie w tym najnowszym cipie Google jest ich 105 czy mogłoby się zdać że to jest bardzo mało prawda No przecież bitów w klasycznym komuterze na takim laptopie który tutaj stoi są ogromne ilości to jednak ilość informacji która jest przechowywana przez może być reprezentowana przez te kity rośnie wkład tak więc na przykład już przy pi przy piciu tych kubikach jest są 32 kombinacje tak No i teraz to jakby wykładniczy wzrost mocy obliczeniowej ma sprawić że te komputery są w stanie rozwiązywać problemy matematyczne w które mogą być równolegle gdzieś tam badane tak i i o ile jakby do do świadomości o ile do świadomości szerokiego odbiorcy to wydaje się że przebija się w tylko takim czysto medialnym przekazie na razie jakby nie ma Nie mówi się o tych komputerach kwantowych takim bardzo szerokim przemysłowym zastosowaniu i jeśli właśnie ten temat się przebija to raczej na zasadzie takiej trochę sensacji że okej jest jakieś tam Science dzięki któremu nie przeniesiemy się do jakieś równoległej rzeczywistości albo właśnie rozwiążemy jakieś problemy które byłyby kompletnie nierozwiązywalne to faktem jest iż ten rozwój komputerów kwantowych trwa już jakiś czas to nie jest jakby coś nowego są spółki tutaj wylistować są notowane na platformie Station No i możemy sobie zobaczyć na to że że to nie jest temat nowy także jakby te notowania tych spółek są już jakby spółki są na rynku już jakiś czas I co pewnie nie powinno dziwić ze względu na taki charakter eksperymentalny tej technologii te notowania poddawane są ogromnej zi cechują się ogromną zmiennością Proszę zwrócić uwagę na przykład na ion q która jeszcze w wakacje notowana była w okolicach 7 dolarów teraz jest są to okolice powyżej 30 doar a już w przeszłości mieliśmy podobne poziomy A jeszcze w międzyczasie na pod koniec 2022 czyli na końcu tej ostatniej korekty dużej korekty Moim zdaniem to nie była bessa to była taka duża korekta byliśmy w okolicach trzech 10 obecnej wartości computing No właśnie spółka która najbardziej zyskała na ostat tej fali i tych zapowiedziach ze strony goog jeszcze na początku października mniej niż dolar obecnie powyżej 7 dolarów i teraz do brzegu jak w ogóle na te spółki popatrzeć Proszę zwrócić ę na SP kwartale miała przychody na poziomie 12 milionów milionów to nie są miliardy 12 milionów dolarów oczywiście są to spółki które regularnie tracą pieniądze no Bo jakby one cały czas eksperymentują rozwijają technologi jakby rozwój wymaga ogromnych nakładów Zarówno sprzętowych jak i ludzkich notowana jest przy kapitalizacji po tych wzrostach ostatnich ponad 30 za akcje powyżej 7 miliardów dolarów No i oczywiście znowu 7 miliardów dolarów to jest teoretycznie niedużo względem nie wiem w kapitalizacji nvidii czy appla czy innych tych bigtech Tak można powiedzieć kropla z drugiej strony oznacza to relację cena przychody grubo powyżej 100 tak No i znowu jakby ktoś powie No dobra ale jakby to nie są spółki które powi podobnie zresztą Proszę zwrócić uwagę na rigetti tak jakby przychody 3 miliony czyli powiedzmy 12 milionów w skali roku kapitalizacja blisko 2 miliardy dolarów Czyli znowu cena sprzedaż w okolicach 150 są to spółki z jednej strony które prowadzą taką jakby to powiedzieć quazi komercyjną działalność na przykład IQ udostępnia swój komputer kwantowy na platformach chmurowych i nawet Sprawdziłem w chmurze gcp że faktycznie Ten komputer jest dostępny tak na jakich warunkach tutaj oczywiście już nie nie wnikają głębiej ale ale jakby jest tak jakby te firmy udostępniają w związku z tym szerokiemu odbiorcy te swoje komputery i bardziej do celów eksperymentalnych natomiast faktycznie widać że zarówno firmy komercyjne typu na przykład firmy z branży samochodowej czy firmy z branży chemicznej czy firmy z branży medycznej tak jak tutaj astrazeneca korzystają już z tych komputerów dla różnego do różnego rodzaju eksperymentów i na przykład jednym z klientów rigetti computing jest firma ansys która to Fir którą t o której tej firmie pisałem w ostatnim czasie w najnowszym okiem doktora najlepsze spółki grudzień 2024 czyli ta najnowsza właśnie w której pojawiła się spółka ansys bardzo ciekawa spółka swoją drogą Która właśnie zajmuje się różnego różnego rodzaju symulacji choćby na przykład dla zespołów wyścigowych No i jakby to pokazuje że ta technologia kwantowa nie jest już takim kompletnym science fiction oczywiście d takiej spółki ansys To jest cały czas bardziej taka noga eksperymentów ale to pokazuje że te firmy nie chcą ewentualnie zostać w tyle i jeśli tam dojdzie faktycznie takiego przełomu to jakby spółki które są dzisiaj liderami w zastosowaniach w których ten komputer kwantowy mógłby być Przełomem już z tą technologią gdzieś tam się oswajają tak to nie jest tak że że ona gdzieś w jakiś tylko laboratoriach jest rozwijana i zostanie nie wiem światło ogłoszone jakby tutaj biznes już próbuje zobaczyć co z tego może wyniknąć również widzimy coś co miało miejsce w tej branży takiej klasycznej technologicznej Jeśli chodzi na przykład o rozwój półprzewodników że pojawiają się kontrakty z amerykańskim rządem który też jakby zdaje sobie sprawę z tego że jeśli to będzie przełom No to warto być tam w czołówce tego a a nie być na przykład nie wiem za Chinami które pewnie po cichu gdzieś też próbują sobie te sobie tych eksperymentów dokonywać No i jakby k z naszego punktu widzenia jako inwestorów jest chyba jednak takie że no mamy co by nie było sytuację w której większość aktywów rynkowych jest dzisiaj bardzo bardzo wysoko wyceniona czy to popatrzymy na ogólnie szerokie spółki technologiczne czy na Krypto czy na nawet szeroki snp 500 te miary wycen są Ultra wysokie no i to sprawia że takie spółki o bardzo wysokim profilu ryzyka właśnie te spółki kwantowe No okej Jakby na chwilę obecną zyskują no bo ten Google taki wiatr żagle im dmuchnął natomiast prawdopodobnie przy większej jakieś korekcie na globalnym rynku która No raczej wydaje się przy obecnych wycenach nieunikniona to to tak jak na przykład nie wiem szeroki rynek może spaść 20 proc to taka notowania takiej spółki mogą spaść 80 czy 90 PR tak no bo jakby to nie są spółki które generują Cash flowy to są spółki które przepalają i przy jakby bardziej selektywnym podejściu rynku do do takiego tematu gdzie sam Google powiedział że no potrzeba jeszcze przynajmniej z 10 lat żeby te komputery kwantowe były wystarczająco potężne żeby łamać obecne Szyfry stosowane w finansach czy na przykład złamać czy na przykład złamać szyfry kryptowalutowe też taki wątek się pojawił Okej to czy w ogóle cała cały cała idea kryptowalut ma sens skoro komputery kwantowe będą tak potężne że będą w stanie te bloki rozszyfrować No ale jakby tu zaraz sam Google powiedział że no nie nie jakby jesteśmy cały czas bardzo daleko od tego więc taki punkt z perspektywy inwestycyjnej No to jakby te spółki są dzisiaj gdzieś tam no na w górnej partii tej amplitudy która jak widać na wykresach potrafi być bardzo duża jeszcze zostając w w temacie giełdy w temacie spółek ubiegły tydzień przyniósł nam kolejną spółkę z kapitalizacją powyżej miliarda Boże drogi powyżej biliona dolarów oczywiście tak tak tych tych zer nam się dużo mnoży jest to spółka broadcom która do tego na tej fali Ai nie było jej na samym początku jakby tutaj że gwiazdą jest Nvidia i ona przyciągnęła bardzo dużo uwagi No i jest wątp pozostanie największą gwiazdą tej hossy tak się przynajmniej na ten moment wydaje natomiast spółka broadcom Która z kolei była Top pikiem w wspomnianym przeze mnie modelu o którym pisze co kwartał na stronie pr.pl była we wrześniu topikiem jeszcze przy kapitalizacji 730 miliony dolarów w ubiegłym tygodniu ta kapitalizacja przekroczyła właśnie po raz pierwszy miliard dolarów i to nawet nie za sprawą niezłych aczkolwiek zbliżonych do oczekiwań wyników które właśnie dzięki tej fali jak tu widać na tych niebieskich słupkach zaczęły zdecydowanie bardziej dynamicznie rosnąć No bo ta część chipów Ai zaczęła bardzo puchnąć o ile jakby w innych częściach biznesu firmy że tak nie ma takiej silnej dynamiki wzrostowej to właśnie w tych cipach zaczęły być mocne wzrosty ale przede wszystkim po wypowiedziach prezesa spółki który powiedział że no jakby jest super optymistyczny co do kolejnych kilku lat i w zasadzie te przychody w ciągu kilku kolejnych lat wzrosną kilkukrotnie Tak więc jakby pomimo tego że ta skala biznesu spółki już teraz jest bardzo duża to spółka widzi cały czas ogromny potencjał wzrostu to jest spółka o tyle ciekawa że tak jak na przykład Nvidia produkuje jakby te cipy są takimi bardziej cipami ogólnego zastosowania do trenowania modeli są bardzo drogie i są też bardzo wymagające od strony zapotrzebowania na energię tak na przykład broadcom specjalizuje się bardziej w chipach już takich konkretnego zastosowania pod klientów tak Czyli nie ogólny procesor który każdy sobie wpie i zrobi z nim co chce tylko procesor już pod konkretne zastosowania dla Apple dla Google na przykład również czy dla mety czyli dla tych największych największych graczy którzy dziś w sztuczną inteligencję inwestują bardzo dużo No bo te spółki które już w momencie gdy wytrenuj sobie już modele i i będą chciały je ich użyć do własnych aplikacji będą potrzebować też do tego sprzętu i w tym momencie chcą mieć ten sprzęt właśnie taki jakby dedykowany pod ich potrzeby więc jak na razie ta ta fala optymizmu Co do sztucznej inteligencji nie gaśnie No i z rynkowego punktu widzenia mając połączenie cały czas solidnej gospodarki No bo z tych ze strony danych nie nie przyszło nam jakieś większe pogorszenie które mogłoby sprawić że rynek zacząłby ponownie bać się recesji w połączeniu z bankami centralnymi które już obniżają stopy procentowe przynajmniej na razie starając się tłumaczyć nam że to jest w zasadzie tylko dlatego że inflacja spada i jakby nie obawiają się recesji a po prostu mogą sobie w pewnym sensie pozwolić na niższy koszt pieniądza to wszystko sprawia że oczywiście jesteśmy tam gdzie jesteśmy jeśli chodzi o główne poziomy indeksów dobra na ten tydzień tak jak już powiedzieliśmy sobie na wstępie decyzja Fed o godzinie 20:00 w środę o godzinie 20:30 wystąpienie szefa rezerwy Federalnej Jean Pawela który które to wydarzenie będzie takim No myślę gwoździem przedświątecznym rynki liczą na ten prezent w postaci decyzji w postaci obniżki stóp przy czym w pewnym sensie ten prezent już rozpakowałem na tym wykresie na dole że te oczekiwania ten fioletowy słupek w zasadzie wyceniają w pełni tą grudniową obniżkę stóp procentowy już tak już sobie mówiliśmy ważniejsze będzie to co f szef fet zasygnalizować detaliczne Stanach Zjednoczonych w czwartek mamy jeszcze decyzję banku Anglii który dla odmiany w którego przypadku dla odmiany nie jest oczekiwane cięcie stóp procentowych także tutaj Brytyjczycy trochę zaczynają również odstawać No i tyle szanowni państwo na dzień dzisiejszy z tematów myślę że i tak było ich dość dużo ja państwu życzę udanego tygodnia Proszę być z nami oczywiście w sekcji wiadomości będziemy dla państwa wszystkie te wydarzenia na bieżąco Relacjonować do zobaczenia wszystkiego dobrego [Muzyka]