Czy Bliski Wschód zaszkodzi rynkom? | Co przyniesie tydzień? dr Przemysław Kwiecień [Inflacja USA, Ropa Naftowa, Bliski Wschód]

[Muzyka] Dzień dobry państwu Witam na spotkaniu z rynkami finansowymi 7 październik godzina 750 zaczynamy dzisiejszy temat którym jest czy Bliski Wschód zaszkodzi rynkom [Muzyka] Witam państwa raz jeszcze mała mały problemik techniczny lecimy jeszcze raz poniedziałek 757 październik spotkanie z rynkami finansowymi czy Bliski Wschód zaszkodzi rynkom finansowym taki jest tytuł naszej dzisiejszej prezentacji chociaż oczywiście będziemy rozmawiać o różnych innych tematach także między innymi o bardzo mocnym raporcie z rynku pracy ze Stanów Zjednoczonych za wrzesień No ale tradycyjnie zaczynamy sobie od naszego Top News na poniedziałkowy poranek i tak Izrael intensyfikuje działania w Libanie i strefie gazy ale odpowiedzi na atak Iranu nie ma przypomnijmy atak Iranu po tym jak Izrael zdecydował się na inwazję lądową i zabił kilku już szefów przywódców hezbollahu No i jakby był duży znak zapytania do czego to doprowadzi na razie nie doprowadziło do niczego w tym sensie że jakby Izrael oficjalnie nie odpowiedział w żaden sposób militarny na atak Iranu co nie znaczy że oczywiście tak się nie stanie być może Trwają tam jakieś przepychanki z pomiędzy tel avem a waszyngtonem i ustalenie tego co jest dopuszczalne A co nie jest dopuszczalne i tak dalej No w każdym razie na razie się nic nie i efekt jest taki że ceny ropy odbiły rynek oczywiście to ryzyko tutaj zauważył natomiast to odbicie na razie jakby zatrzymało się tak jakby no patrzyliśmy sobie na ten wykres kilka ostatnich razy patrzymy bardzo często ale ceny już gdzieś tam urywa się nam tutaj spod tej podłogi i nie wyglądało to dobrze między innymi ze względu na popyt Chin między innymi ze względu na normalizację sytuacji w Libii gdzie no przez pewien czas eksport był kompletnie wstrzymany natomiast wybrano nowego szefa Banku Centralnego i to powinno sprawić że ten eksport normalnie Będzie funkcjonować między innymi ze względu na postawy OPEC który trochę tak nie wie do końca co robić bo coraz więcej coraz większa liczba członków kartelu po prostu zaczynała się wyłamywać z tych ograniczeń więc to nie wyglądało dobrze dla cen ropy No ale wydarzyły się dwie rzeczy no po pierwsze wydarzyła się ta sytuacja geop której mówimy a po drugie No mamy tą tą dziką stymulację w Chinach i to też pomaga trochę ceną ropy No bo jeśli jeśli to tej gospodarce by pomogło no to wtedy teoretycznie ten popyt na ropę też powinien odbić natomiast rządzi geopolityka No i pytanie co dalej tak bo generalnie tak długo jak Izrael rozjeżdża kolejne miasta w swojej okolicy ale nie wywołuje to s perkusji tak długo na cen ropy to nie powinno wpływać natomiast już pojawiły się jakieś pierwsze takie pół oficjalne w szerokich mediach spekulacje że Izrael mógłby uderzyć w infrastrukturę eksportowo Iranu no i wtedy oczywiście zaczęłoby się dziać na rynku więc na razie się tak nie wydarzyło Pewnie jest to Ultra nie na rękę ekipie biden Harris bo jesteśmy tuż przed wyborami No to jest ostatnie skok cen paliw to jest ostatnie co ta ekipa chciałaby zobaczyć więc podejrzewam że tam straszliwie się pocą i wydzwaniają do premiera Netanjahu żeby się przynajmniej wstrzymał do początku listopada więc na razie Tutaj się nic jeszcze nie wydarzyło takiego grubego rynki coś tam węszący które by położyło nam rynki na wakacje na wakacje upadki wakacje Mi się marzą bo parę tygodni minęło prawda zimno się zrobiło No i tak Idźmy dalej rynk euforii z kolei po znakomitym raporcie nfp to w ogóle jest niesamowita historia bo przypomnę że przecież to właśnie raport nfp za lipiec na początku sierpnia między innymi wraz z działaniami banku Japonii wywołał takie obawy na globalnych rynkach finansowych że okej Co z tego że będą cięcia stó procentowych skoro idziemy w recesję No i cóż mieliśmy raport sierpniowy który już był niezły i mieliśmy raport mieliśmy raport za chwilę o nim będziemy sobie mówić więcej mieliśmy raport wrześniowy który w ogóle okazał się petardą tak petardą się okazał bo jak państwo zobaczą wzrost zatrudnienia 254 000 konsensus 140 do tego wyższa dynamika płac do tego niższa stopa bezrobocia także na wszystkich frontach tego raportu cyfry są super No i znowu ktoś powie oczywiście tak drukują przed wyborami być może i jakby ten raport na pewno tak jak poprzednie będzie w jakimś stopniu poddany rewizji tak czy owak pojawiły się gdzieś tam takie szacunki banków że nawet uwzględniając rewizję No to ta sytuacja nie jest taka zła i przynajmniej nie sugeruje że lecimy prosto w recesję Szczególnie że jeśli Popatrzymy sobie Na pozostały miks danych ze Stanów Zjednoczonych to zobaczymy też niezły szczególnie ism usług o tym też za chwilę będziemy sobie mówić gwałtowne odbicie w Chinach kontynuowane o tym sobie mówiliśmy też chwilę temu No i cóż jakby konkluzja dalej w mocy tak jakby kapitał który grał Chiny na krótko ucieka przez wąskie drzwi Pekin rozdaje SW rozdaje lokalnym Broker pieniądze po to żeby kupowali akcje no więc jakby wiadomo wysoki popyt wysoki popyt brak podaży No to cena maszeruje w górę jest to jakby dynamika tego odbicia jest naprawdę niesamowita ktoś powie okej chińskie akcje są tanie Zgadza się ale jakby no to jest taki no to jest taki mocno nietypowy rynek tak gdzie jak widać no taka w pewnym sensie manipulacja ze strony państwa No ma atomowy wpływ tak jakby siła tego odbicia z reguły jeśli już to taką dynamikę mają spadki jeśli dzieje się coś naprawdę no ni Słychan i uderza w rynek taki kapitał w panice ucieka to tutaj się to dzieje ale w drugą stronę pytanie oczywiście dalej w mocy jak długo to może trwać i przede wszystkim czy ten czy ta stymulacja będzie mieć trwały efekt pobudzenia wzrostu gospodarczego w Chinach Moim zdaniem raczej nie natomiast No jakby z rynkiem się nie dyskutuje i na razie to paliwo Wystarcza do tego żeby rynek pią się dalej po tej ścianie w sumie nie wiem czego bardziej ścianie interwencji tak bo to nawet nie jest chciwość bo bo to po prostu ze strony ze strony Pekinu taka interwencja która wywołuje taką nie inną reakcję wycofujący się kapitał globalny więc raczej tego typu kwestia ale oczywiście przekłada się to na część innych rynków jak widać tutaj rynek miedzi więc to powinno też pomagać na przykład Wigi 20 który jednak na razie jest dość słaby pomimo euforii na rynkach globalnych pomimo tego że jak sobie patrzymy sobie na nasdaq choćby które też wcale nie jest najmocniejszym indeksem radzi sobie słabiej niż snp 500 który jest już na historycznych Maksim nasdaq nie ale jednak jest mocno osadzony w trendzie wzrostowym Podczas gdy na viic 20 raczej tutaj No nie wygląda to na razie jakoś spektakularnie dobrze dobra Lećmy dalej dolar oczywiście zyskał przede wszystkim Właśnie po tym raporcie nfp ale tak jak podkreślam nawet jeśli ten raport jest mocniejszy niż rynek pracy wygląda w rzeczywistości to jakby mieliśmy też inne publikacje między innymi właśnie ism usług które pokazują że przynajmniej w Stanach Zjednoczonych na ten moment nie mówimy o jakimś marszu w recesji No i jakby to wywołuje taką nie inną reakcję na dolarze bo dolar już dyskontowa super szybkie obniżki stóp ze strony Fed a teraz wygląda na to że Fed znowu będzie trochę w kropce tak w sensie będą obniżać stopy bo już bardzo jasno się osadzajcie ale raczej 50 wypadają z gry czyli te obniżki o 50 punktów bazowych będą one po prostu wolniejsze No i dzięki temu dolar przynajmniej złapał trochę oddechu szczególnie eurodolar tutaj nam wrócił do tej konsolidacji przypomnę że z Europy Mieliśmy bardzo słabe dane więc w poprzednim jeszcze tygodniu więc jakby to ten powrót do konsolidacji Jak najbardziej jest warty fundamentalnie tutaj wybicie górą z konsolidacji groziło podstawą Fed który nagle przekręcił tą wajchę strasznie mocno w drugą stronę ale właśnie te dane mogą trochę Fed sprowadzić na ziemię i rynek to widzi i stąd też powrót do konsolidacji par Euro Dolar No a to otwiera nowe całkowicie nowe możliwości bo tej w tej konsolidacji jest całkiem sporo miejsca na ewentualne pogłębienie spadków również funt dolar który jest w takim trendzie wzrostowym funt sobie radzi znacznie lepiej Między innymi dlatego że bank Anglii wolniej obniża stopy i będzie taką będzie takim bankiem który będzie utrzymywał je na jednym z wyższych poziomów więc to przynajmniej póki co funtowicz grr z punktu widzenia trendu wzrostowego a na razie mamy po takiej dużej korekcie nawet mniejszej trochę niż jesienią 2022 mamy mocno wzrostowy tydzień po tym właśnie oczywiście przede wszystkim po tym raporcie nfp ale też po pewnych wypowiedziach ze ze strony Japonii gdzie nowy premier ewidentnie próbuje ostudzić Zapały banku Japonii do dalszych podwyżek stóp procentowych więc zobaczymy jak to się będzie dalej nam rozgrywać co dalej złoty nieco słabszy Rada Polityki Pieniężnej na razie nie zmienia stóp procentowych więc ta różnica rośnie ale pojawiły się pewne sygnały ze strony wypowiedzi prezesa glapińskiego że które mogłyby sygnalizować właśnie to że w przyszłym roku jednak te stopy procentowe będą obniżane no i euro złoty zaczął nam tutaj systematycznie rosnąć na razie nie są to jakieś bardzo dynamiczne wzrosty na razie można powiedzieć konsolidację 425 no powiedzmy zwykle ona się kończyła na tych poziomach właśnie niskie 430 te takie wystrzały w okolice 440 nawet mniej ale ale jakby bliżej były raczej już spowodowane jakąś bardziej nerwową reakcją rynków globalnych na razie jej nie ma powiedziałbym że to jest w dużej mierze zasługa tego mocniejszego dolara że złoty traci No ale gdzieś tam rada dołożyła też małą cegiełkę więc złoty trochę słabszy chociaż tak jak powiedziałem złoty radzi sobie zwykle najgorzej kiedy mamy jakieś straszliwe zamieszanie na rynkach globalnych na razie tego nie ma więc tutaj to osłabienie jest umiarkowane i tak długo jak tutaj nic nie wybuchnie to wydaje mi się że tak powinno zostać nastroje na rynkach kryptowalut mieszane rynek czeka na płynność będziemy sobie mówić dwa słowa póki co jednak na Bitcoin Nie wygląda to źle jakaś taka cały czas jesteśmy dość blisko szczytów natomiast na innych kryptowalutach między innymi na etherium No raczej nie ma większej euforii no i też jakby takie pytania były po tym raporcie nfp w piątek Dlaczego Krypto sobie nie radzi tak świetnie jak giełdy amerykańskie które super mocno odbiły No dlatego że giełdy odbiły dlatego że jakby cieszą się z jednej strony że będą mieć obniżki i z drugiej strony że będą mieć mocną gospodarkę a Krypto czeka na płynność tak Czyli im raczej słabsza sytuacja gospodarcza tym tej płynności powinno być więcej więc tutaj ten odbiór raczej jest inny No i wreszcie inflacja USA najważniejszą figurą tego tygodnia do tego sobie jeszcze przejdziemy dobra Lećmy teraz z krótkim updatem Makro powinniśmy zacząć tutaj mam trochę Nie nie poukładane to powinniśmy zacząć oczywiście od raportu z rynku pracy no i tak jakby Ogólnie rzecz biorąc raport tak jak już sobie powiedzieliśmy pokazuje brak dalszego spowolnienia rynku Nawet jeśli uznamy że ten wrzesień to był taki trochę odpały nie reprezentuje obecnych tendencji No to tak czy inaczej nie możemy mówić o tym że coś tutaj się Załamuje jeśli weźmiemy sobie tą tą regułę sam którą którą rynek żył także jakby tutaj jest przyspieszenie w sobie bezrobocia i za chwilę związku z tym gospodarka wpadnie recesję No to ona przestała już obowiązywać więc to pokazuje że przynajmniej oficjalne dane sugerują że nie ma mowy o tym żeby rynek wpadał w jakąś recesję nawet tak jak powiedziałem jeśli popatrzymy poza ten raport nfp to inne raporty takie jak claims które też na przykład tutaj przed gfc No jakby zaczęły rosnąć tak to teraz też trochę odbijały ale znowu ostatnich kilka tygodni było lepszych i raport o nowych ofertach pracy JS też pokazał lekkie odbicie dalej oczywiście trend spadkowy Ale jakby te ostatnie odczyty bardzo dobre No i wreszcie jeszcze wzrost dynamiki płac Więc nawet jeśli ktoś jest bardzo sceptyczny to jeśli popatrzy sobie na inne dane między innymi dane o właśnie aktywności biznesowej No to zobaczymy że zobaczymy że te dane są takie trochę Powiedziałbym niejednoznaczne nadal to znaczy sytuacja w przemyśle Stanów Zjednoczonych jest słaba to jest indeks asm czerwona linia ale na przykład wskaźniki regionalne One pokazały lekkie odbicie co prawda tam było tak jak z wskaźnikach regionalnych bywa on tam jest dużo zmienności No ale ten asm usług przede wszystkim pokazał najwyższy w ogóle poziom Od kilkunastu miesięcy więc to jest jakimś takim zaskoczeniem i znowu Oczywiście możemy sobie takie tłumaczenie tutaj do tego doklejać że usługi to jest opóźniony sektor w gospodarce w związku z tym one nie pokazują dobrze tendencji które się dzieją teraz i tu a pokazują nie wiem jakieś takie wsteczne lusterko ale jednak to wsteczne lusterko nam Cały czas pokazuje dobry obraz Od wielu miesięcy więc gdyby działo się naprawdę coś takiego systematycznie pogarszającego to i w tym wstecznym lusterku byłoby to już powoli widać a tak nie jest tak więc jakby cały czas ta amerykańska gospodarka sobie radzi No i jakby to jest taki nasz punkt wyjścia dopóki to się nie zmieni tak dopóki Tutaj się coś nie załamie No to jednak będziemy mieć sytuację w której powiemy no tak no ale jakby póki co jest dobrze Tak więc podobną sytuację mieliśmy przed covid No ale oczywiście nie wiemy jak by się rozegrała gdyby nie covid tak też jakby przemysł był już bardzo słaby Natomiast w usługach ciągle jeszcze było nieźle podobnie tutaj też zresztą minik kryzys chiński przemysł bardzo słaby usługi cały czas mocne No wtedy jakby ostatecznie udało się gospodarce otrząsnąć z tego takiego mini kryzysu więc jakby tutaj wydaje się że to jest cały czas w grze tak No i w tym tygodniu mamy dane z o inflacji i te dane jakby będą o tyle Ciekawe że poprzedni raport może przeskoczę na sam koniec poprzedni raport był już Ojejku to mamy tutaj poprzedni raport był już troszeczkę troszeczkę pokazał inflację wyższą niż oczekiwana Ale to były zmiany naprawdę bardzo niewielkie No i teraz jest pytanie oczywiście czy ten te najbliższe dane pokażą tutaj znowu że ta inflacja jest troszkę gorętsza No bo gdyby tak się stało to mogłoby jakby nałożyć większą presję na Fed No bo mają świetne dane przynajmniej oficjalne z rynku pracy mają bardzo mocny raport z usług No i teraz znowu inflacja trochę wyższa gdyby tak było No to oczywiście to postawiło by fet w potencjalnie trudnej sytuacji żeby argumentować że tak faktycznie jest potrzeba dalszych cięć od razu tak I raczej mogliby nawet zacząć sygnalizować że okej Może jednak powinniśmy się wstrzymać natomiast nie wyprzedzaj miy faktów Zobaczymy jakie te dane będą z takich patrząc jakby na poszczególne komponenty to widać że ceny samochodów przestały spadać przynajmniej w ujęciu rok do roku i to gdzieś tam może być takim czynnikiem hamującym spadek inflacji Ale z drugiej strony to odbicie na w cenach paliw które w cenach ropy i jakby przez to na ceny paliw Ono jeszcze nie powinno być widoczne oczywiście w danych wrześniowych jeśli już to ono będzie widoczne dopiero właśnie w danych za październik a je poznamy dopiero po wyborach prezydenckich więc no wydaje się że ryzyko jakieś po stronie tego raportu inflacyjnego jest dość małe dobra temat tygodnia gorąco na Bliskim Wschodzie Jaki wpływ na rynki jest to temat o którym mówiliśmy już trochę w przeszłości ale warto sobie to odświeżyć bo jakby sytuacja znowu jest na tapecie a zatem to jakby oczywiście nie chciałbym sytuacji na Bliskim Wschodzie upraszczać i i też od razu dam taki disclaimer że to nie chodzi o to że jak ja mówię że to nie ma znaczenia że nie wiem jestem nieczuły na cierpienie ludzkie i na wszystko złe co tam się dzieje tak jakby to od razu sobie wyprostuj myy to jest oczywiste że dzieją się rzeczy fatalne i które nigdy nie powinny mieć miejsca natomiast my my tutaj jakby zawęż samy to do tego w jaki sposób reagują na to rynki Tak więc jakby koncentrujemy się tylko na tym aspekcie i w związku z tym Staramy się pozostać obiektywni i patrzeć na to w miarę zimnym okiem na tyle na ile jest to możliwe a zatem z punktu widzenia rynków globalnych wpływ tego konfliktu I jakby wszystkich napięć które tam się dzieją odbywa się dwoma drogami jedna droga to jest kanał ropy na którym będziemy się koncentrować druga droga to jest taki kanał Powiedziałbym ogólnej premii za ryzyko który to kanał jest w zasadzie martwy tak długo jak ten konflikt nie ma bardzo bardzo globalnych reperkusji także na przykład dochodzi do bezpośredniej wojny Izraela z Iranem i to jakby efektem domina wywołuje inne ruchy na przykład Chiny gdzieś tam wykonują bardziej agresywny Ruch w kierunku Tajwanu bo uznają że to jest dobry moment żeby jakby zadziałać bo i tak strony są zaangażowane na innych frontach Tak więc jakby to jest taki od tego zaczynam bo w zasadzie tutaj na razie jakby tej sytuacji nie ma Rynek sobie Pewnie zdaje sprawę że to jest możliwe ale jest to cały czas w sferze hipotez a zatem nie jest rozgrywany to co jest rozgrywane to są ceny ropy bo ceny ropy mogłyby teoretycznie nabroić dzisiaj w tym świetnym obszarze makroekonomicznym gdzie rynek wycenia w zasadzie już coraz bardziej nawet nie miękkie lądowanie tylko w ogóle brak jakiegokolwiek lądowania i wycenia sobie że koniunktura gospodarcza nawet Przyspieszy z tych poziomów które mamy dzisiaj a jednocześnie Fed będzie i w ogóle banki centralne na zachodzie będą cięły stopy procentowe no i więc wiadomo że gdyby teraz ceny ropy wzrosły w okolicy niem 100 dolarów No to wiadomo że ten scenariusz zostałby pokrzyżowania inflacyjny by się odnowił No i banki miałyby problem bo z jednej strony konsument by dostał wyższymi cenami paliw a z drugiej strony miary inflacyjne by odbiły no więc jakby rynek patrzy sobie na ten konflikt i myśli okej Jakie jest prawdopodobieństwo tego że tak się stanie i że jakby faktycznie te ceny ropy mocno wzrosną A to prawdopodobieństwo zależy w dużej mierze od tego czy infrastruktura eksportu ropy naftowej z rejonu Bliskiego Wschodu ucierpi czy też nie więc to o czym wspomniałem na początku naszego spotkania gdzie Izrael sobie zdaje sprawę że to jest czuły punkt Ale z drugiej strony jego sojusznicy czyli również przeciwnicy jakby wielu tutaj graczy na rynku światowym nie jest zainteresowanych tym żeby ta infrastruktura ucierpiała a zatem jakby na ten moment jesteśmy w sytuacji gdzie jak państwo widzą na tych wykresach szczególnie na tym na górze no doszliśmy do sytuacji gdzie co do perspektyw rynku ropy zaczął panować pewien pesymizm związany z tym że tak jak wspomniałem na rynku produkcyjnym mamy no pewnego rodzaju już osłabienie tej pozycji OPEC który trzeba przyznać przez ostatnie lata wykazał się sporą dyscypliną ale jakby w obliczu w miarę niskich cen i jakby tego że OPEC traci udział w rynku No jakby Poszczególni członkowie wyłamują się z tych ograniczeń i w zasadzie w coraz większym stopniu to właśnie sama Arabia Saudyjska musi pilnować tego porozumienia i jest to też jej trochę nie na rękę a z drugiej strony Właśnie osłabiający się popyt No i teoretycznie taka sytuacja gdzie Rynek jest już mocno pesymistyczny rodzi potencjał do tego że coś się wydarza i mamy bardzo dynamiczne odbicie No skrajny przykład to są te Chiny ale jakby tutaj wiadomo że tutaj nikt nie będzie rozdawać pieniędzy na zakup ropy ale jakby nadal pewne prawa Mogą się powtórzyć no i teraz jakby co tu się może wydarzyć no przede wszystkim Może może Izrael uderzyć w infrastrukturę eksportowa ropy yyy Iranu mówimy tutaj o maksymalnie 3 milionach baryłek produkcji 1,5 PR globalnego eksportu przy czym wiadomo że to jakby prawdopodobnie nie nie wpłynęłoby na cały y irański eksport Tym niemniej rynek ropy który jest bardzo mocno zbilansowanym rynkiem jest wrażliwy na znacznie mniejsze wartości i y No i właśnie już sam takie uderzenie wpłynęłoby Pewnie mocno na ceny Szczególnie że rynek zacząłby sobie wtedy snuć kolejne scenariusze a takim kolejnym scenariuszem jest to że wtedy Iran mógłby odpowiedzieć blokadą cieśniny ormus i wtedy mielibyśmy już do czynienia z prawdziwym paraliżem tak no bo jakby mógłby wyjść z założenia że okej dobra no to jak my nie możemy eksportować to nikt nie może eksportować prawda więc wszyscy którzy eksportują tą drogą A tego już jest jak widać 21 milionów baryłek czy ogromna ilość ogromna ogromna ilość No i jakby ten wpływ byłby już naturalnie gigantyczny teraz jest oczywiście pytanie na to Na ile jest to realny scenariusz na razie wydaje się że on jest ciągle Dość mało prawdopodobny przynajmniej tak jak wspomniałem do wyboru w Stanach Zjednoczonych Amerykanom demokrat szczególnie którzy są teraz przy władzy i w związku z tym grozi im tej władzy utrata są skrajnie niezainteresowani tym żeby do czegoś takiego Doszło więc jeśli nawet Izrael jest zeter żeby w końcu coś takiego zrobić to pewnie jest pod gigantyczną presją żeby nie robić tego w najbliższym miesiącu Ale tak naprawdę przeciwników takiego scenariusza jest więcej sam Opec nie jest tym zainteresowany przecież jest to skrajnie nie w interesie Arabii Saudyjskiej więc tutaj Myślę że jest sporo napięć i No Izrael też ma bardzo dużo do stracenia jakby zaufanie jego mniejszych czy bliższych czy dalszych sojuszników Czy choćby właśnie graczy neutralnych obec niego byłoby tutaj bardzo poważnie nadszarpnięte i w związku z tym rynek też wychodzi z założenia że na razie jest to scenariusz Dość mało prawdopodobny tak natomiast więc jakby tutaj już jakiś czas temu bloomberg szacował sobie ten ich dział bloomberg economics jaki byłby wpływ poszczególnych scenariuszy na rynek ropy i właśnie widać że ten wpływ jest bardzo taki Powiedziałbym binarny to znaczy tak długo jak się dzieje jak właśnie nie wpływa to na blokadę eksportu ropy tak długo ten wpływ tutaj jest nieduży jesteśmy obecnie gdzieś Powiedziałbym pomiędzy tym żółtym a pomarańczowym Bo w momencie gdy początkowo te szacunki się pojawiały to byliśmy w tym żółtym scenariuszu gdzie mieliśmy inwazję na gazy Mieliśmy jakieś tam przepychanki w regionie Teraz powiedzmy sobie mamy ten multif front No bo już i Liban został zaatakowany już gdzieś tam się przyjmuje że to jest też przygotowanie sobie drogi do uderzenie na syrię więc więc możemy mówić że powoli ten pomarańczowy stan już się realizuje No i nawet Gdzieś ten szacunek 8 dolarów za baryłkę się zgadza z tym odbiciem od minimów No na wixie nie mamy żadnego wzrostu bo jakby rynki akcji sobie żyją teraz na razie innymi scenariuszami więc rynek Powiedziałbym jest dość spokojny tak i dopiero ten scenariusz No takiego już zrzucenia rękawiczek pomiędzy izraelem a Iranem to jest scenariusz gdzie faktycznie te reakcje są już gigantyczne i jest to scenariusz który mógłby powiedzmy sobie Wprost wywołać poważny kryzys na rynkach i wpędzić globalną gospodarkę w recesję bo jesteśmy w takim tipping point Gdzie gospodarka sobie nieźle radzi naprawdę Powiedziałbym nawet zadziwiająco dobrze radzi sobie pomimo dość długiego już okresu w miarę wysokich stóp w świecie zachodnim no i w przeszłości bywało często tak że tym co decydowało o tym czy będzie recesja czy jej nie będzie był właśnie jakiś szok który sprawił że no sprawy szły w złym kierunku przypomnijmy rok 20089 Przecież to nie była recesja wywołana tym że Fed podniósł stopy do 5 z hakiem tylko była recesja wywołana tym że pozwolono na upadek banku leeman Brothers i wszystkie jego konsekwencje tak bez tego prawdopodobnie doszłoby do jakiegoś głębszego spowolnienia gospodarczego ale nie mielibyśmy takiego krachu jaki mieliśmy na giełdach najgłębszego od II wojny światowej przynajmniej jeśli chodzi o taki jeden pojedynczy ruch w dół więc sytuacja Warta monitorowania Sytuacja która gdzieś tam którą jakby Media takie nieekonomiczne one żyją nią w zasadzie na co dzień ale rynki jakby to upraszczają do tego Czy Izrael uderzy w infrastrukturę eksportowy Iranu Bo jeśli tak to ten scenariusz którego wszyscy się boją który nadal wydaje się dość mało prawd ale może być katastrofalny skutkach mógłby zacząć się realizować no i w zasadzie to w dużej mierze do tego się sprowadza Tak więc jakby Podsumowując czekamy i no i pytanie czy nie czekamy znowu na wybory w Stanach Zjednoczonych tak bo bo generalnie jest jednak tak że z wielu perspektyw mówi się okej aby do wyborów tak nie wiem rynki akcji aby do wyborów dane nfp yyy No to bardziej spiskowe teorie że one są tak tuszowane aby do wyborów tak jakby tutaj później możemy sobie rewidowanie [Muzyka] Izrael rozważa taki scenariusz o których mówiliśmy ale to o czym wiemy na 100% to to że Demokraci na pewno robią wszystko Biały Dom żeby do czegoś takiego przed wyborami nie doszło dobra Lećmy dalej sporo się mówi Ostatnio y o płynności i o tym że w czwartym kwartale powinna ona znacząco wzrosnąć i Może to pomóc rynkom finansowym no i w związku z tym chcieliśmy się temu króciutko przyjrzeć no i tutaj mamy Dość ciekawą historię bo możemy zauważyć że ostatnie miesiące to jest jednak stopniowy spadek płynności to qt fedu jest nadal realizowane i ono doprowadziło jednak do tego że Zbliżamy się powoli do tej granicy 3 bilionów dolarów nad płynności w systemie bankowym poniżej której jest taki Powiedziałbym bufor gdzie no Fed sygnalizował że on nie będzie chciał powtórki z lat 2018-19 kiedy No też ograniczał bilans i nagle tej płynności na rynku zaczynało brakować więc stąd też jest takie przeświadczenie że Fed niedługo mógłby zawiesić qt zawiesić to ograniczenie bilansu Czyli to co obecnie robi jeszcze może zdanie wprowadzenia dla osób które nie śledzą takiego Tak bardzo to obecnie Co robi Fed to takie odwrócenie do druku pieniądze Czyli do druk pieniądza zwiększamy ilość pieniądza w systemie kupując papiery wartościowe za zwyczaj obligacje różnego rodzaju najczęściej Skarbowe ale w przypadku f nie tylko tego pieniądza na rynku jest więcej w związku z tym jego cena jest niższa w związku z czym jest go więcej na różnego rodzaju inwestycje tak teraz Fed od długiego czasu już prowadzi coś odwrotnego tyle że robi to powoli w związku z czym ten bilans który państwo widzą tutaj po po covid on rósł skokow sposób a jego spadek jest Powiedziałbym umiarkowany i to jakby początek jeszcze nawet był dość dynamiczny ale później dla tych co pamiętają mieliśmy kryzys banków regionalnych więc Fed dorzucił tej płynności tak trochę pod stołem No i od tego czasu ta płynność raczej jest Powiedziałbym taka stabilna tak ale to to co jest ciekawe to że od kilku ostatnich miesięcy mamy sytuację Gdzie tej płynności jednak jest trochę mniej a indeksy i tak radzą sobie świetnie więc patrząc taki szerok szeroką miarę płynności tutaj już mamy sytuację Gdzie ten spadek w ostatnich miesiącach jest dość konsekwentny i znowu właśnie pomimo tego że tak się dzieje mamy bardzo dobrą bardzo dobre nastroje na rynkach finansowych i jakby to na czym [Muzyka] sfokusowac jeszcze Powiedziałbym jakaś podbramkowa tak jak to miało miejsce tutaj w roku 2019 w końcówce 2018 ale jednak po raz pierwszy mamy dość spory wzrost stopy po której banki realnie pożyczają sobie pieniądze względem stopy Fed tak Czyli tak długo jak jest tej płynności tą płynnością Rynek jest zalany to ta premia w zasadzie nie istnieje tak jak tu mieliśmy sytuację 2021 20222 a tu coraz częściej mamy takie pojedyncze skoki i okej mieliśmy koniec kwartału i to z tego wynikało No ale jednak gdzieś tam Fed mogą się pojawić symptomy tego że Okej może powoli powoli tej nadpłynności w sektorze Zaczyna brakować No jeśli Popatrzymy sobie na Rewers repo czyli to czyli taki parking dla dla pieniędzy który Fed stworzył systemowi bankowemu czy w ogóle systemowi nie tylko bankowemu ty finansowemu po to żeby ten gigantyczny dodruk który sprezentował miał gdzie być zaparkowany Nie zalał kompletnie rynków też powoli ten rezerw nam się wyczerpuje okej dynamika spadku nie jest już taka jak 2023 ale tych nadwyżkowych pieniędzy tutaj jest dość niedużo i nawet na mikroskali widać że pojawiły się pierwsze transakcje repo gdzie to banki sięgają po pieniądze fedu więc podsumowując mamy sytuację Gdzie Okej jakby ten ta trochę mniej sprzyjająca sytuacja w zakresie płynności Nie zaszkodziła aż tak specjalnie rynkom No i rynek wychodzi z założenia dobra jakby to Fed może uzna że do że skoro jest już tak gołębi bo i tak zapowiada szybkie obniżki do danych z rynku pracy nawet mówił o kolejnej 50 teraz ona nie wchodzi w grę ale i tak jak wydaje się nie zejdzie już z tej ścieżki ścięć stóp procentowych to może jeszcze dorzuca zakończenie qt dostaniemy więcej płynności i będziemy mogli szaleć jeszcze bardziej więc warto tutaj też na to zwracać uwagę na na to czy te napięcia bankowym gdzieś tam będą widoczne No bo to jak Orkiestra Na tytaniku mogłoby to jeszcze jakieś skrzypeczki dołączyć i i podkręcić te nastroje Na razie tak się nie dzieje ale jakby Jest to element na który Gdzieś tam pewnie warto też zwracać uwagę będziemy starali się dla państwa o tym pisać W sekcji wiadomości do której tradycyjnie państwa zachęcam tu w ogóle jak już jesteśmy przy niej to zwrócę państwu uwagę też na opublikowaną w środę tak w środę wieczorem moją najnowszą rozmowę miesiąca z panią dyrektor Google Cloud Polska panią Magdą dziewguć także Zachęcam serdecznie dla osób które jeszcze tego się źle scrolluje które jeszcze tego nie zrobiły do tego żeby sobie tą rozmowę obejrzeć to takie trochę oderwanie się od tej naszej codzienności od tego życia nfp inflacją poziomami cen też o rynku OC dużej mierze samym goog więc niekoniecznie tak totalnie nie Rynkowo ale myślę że trochę w szerszym kontekście Więc zachęcam do tego do pań państwa do tego żeby sobie to obejrzeć można właśnie znaleźć to w sekcji wiadomości można też na naszym YouTubie No i tak zaczyna się ten właściwy sezon wyników czyli To o czym mówiłem tydzień temu że w zasadzie on się w pewnym sensie nigdy nie kończy na bo zawsze są spółki które mają jakieś dziwne kalendarze iś mają miejsce a w tym tygodniu będziemy mieć w piątek już banki przed sesją więc ten właściwy Sezon zaczyna się od piątku No wiadomo że rynek przede wszystkim będzie czekać na wyniki spółek technologicznych i one nastąpią niedługo Później natomiast jeśli chodzi o Makro to najważniejsze będą dane ze Stanów Zjednoczonych będziemy mieć też Fed ale wydaje się że te min one aż tak dużo nie nie dadzą no bo no bo powel bardzo jasno wyłożył kawę na ławę odnośnie tego co Fed chce robić więc wydaje się że tutaj nie ma już takiego min mają większe znaczenie Gdy rynek Trę próbuje zgadnąć na przykład kiedy Fed zacznie obniżać to już się zaczęło oczywiście rynek będzie na to patrzyć ale przede wszystkim wydaje mi się że te dane o inflacji będą ciekawe bo właśnie po tych ostatnich mocnych danych z z rynku pracy No rynek będzie się zastanawiać okej No to może jakby FED będzie miał jednak trochę kij w szprychy jeśli ten raport okazałby się nie taki sprzyjający więc wydaje mi się że tutaj nacisk będzie właśnie na to no i cóż Szanowni państwo dobiegli miy do końca naszego dzisiejszego spotkania proszę zostać z nami Zapraszam też na spotkanie z moimi kolegami wtorek piątek godzina 8:30 a my widzimy się w przyszły poniedziałek o godzinie 750 Życzę państwu udanego tygodnia wszystkiego dobrego [Muzyka] k