Czy Fed może zaskoczyć? | Co przyniesie tydzień? dr Przemysław Kwiecień [Fed, Trump, rynki finansowe]

[Muzyka] Dzień dobry państwu Witam na spotkaniu z rynkami finansowymi w ten słoneczny acz zimny poniedziałek ale być może na rynkach finansowych nie będzie wcale tak zimno bo cały czas Donald Trump podgrzewa nam atmosferę i nie uciekniemy od jego różnych pomysłów i ekscesów także na dzisiejszym naszym spotkaniu Tym niemniej przejdziemy trochę do innych tematów Bo naszym tematem tygodnia będzie jednak posiedzenie rezerwy Federalnej trochę Zapomnieliśmy o bankach centralnych trochę Zapomnieliśmy o Jerome powellu choćby po części dlatego że no Fed przestał już na jakiś czas przez jakiś czas obniżać stopy procentowe ale być może to ten wątek wróci i trochę ożywi zwróci uwagę na sam Fred ale też ożywi Wall Street który radzi sobie w ostat cie nie najlepiej szczególnie w kontekście szalejących europejskich rynków zacznijmy sobie jednak tradycyjnie od naszego krótkiego podsumowania tego czym rynki żyją na poniedziałkowy poranek Europa rośnie USA spadają No tak proszę państwa mamy na Wall Street 4 tygodnie konsekwentnych spadków sytuacji której No tak technicznie jakbyśmy tu szukali czterech czerwonych świec to znajdziemy natomiast biorąc pod uwagę jak wyglądają te świece gdzie Okej jakby każda z poprzednich dawała inwestorom taką iluzję powrotu do wzrostów tym dolnym cieniem i to dwa piątkowe odbicia z rzędu które nie pomogły dzisiaj znowu zaczynamy na czerwono na kontraktach to jeśli popatrzyli byśmy sobie na sytuacji i zignorowali takie sytuacje jak tutaj gdzie te tak naprawdę te trzy świece to nie to nie spadki tylko w zasadzie konsolidacja To musielibyśmy się cofnąć aż do środkowej części tej mini bessy czy dużej korekty Zwał jak zwał z 2022 roku czyli dawno nie było tak ponurych nastrojów na wsit Nie mylić z niskimi wycenami bo to jest jeszcze kompletnie inna historia Zresztą widzimy to patrząc na ten wykres ale do tego sobie jeszcze dojdziemy natomiast natomiast właśnie rynki wyglądają zdecydowanie lepiej na daxie ledwie gdzieś tam jakieś trochę zahamowanie wzrostów A z kolei u nas na m 20 niesamowite przyspieszenie po niewielkiej korekcie i wyjście na poziomy no niewidziane tutaj naprawdę od długiego czasu więc mamy mocny rozdźwięk mówiliśmy sobie w styczniu już o tym że uwaga inwestorów zwraca się na Europę ale tutaj sprawy przyspieszył choćby ze względu na to głosowanie które mamy jutro w niemieckim parlamencie ale ono powinno być teoretycznie formalnością mowa oczywiście o tym wielkim przełomie związanym z wyborami w Niemczech które wygrało CDU csu będzie to parlament potencjalnie dość słaby i podzielony z SPD jako mniejszościowym koalicjantem ale tutaj na razie rynki się tym nie przejmują bo właśnie nowy kanclerz Niemiec zapowiedział że jeszcze w starym parlamencie rzutem na taśmę będą chcieli zmienić konstytucję po to aby wyłączyć z wydatki na zbrojenia z limitu w sensie z jakby limitu deficytu oraz przegłosować taki 500 miliardowy fundusz infrastrukturalny kwota robi oczywiście mil miliardów euro kwota robi oczywiście ogromne wrażenie no i tutaj pojawiają się pytania no ile z tego to będą nowe wydatki ale na pewno będzie będzie to sporo nowych pieniędzy które trafiły do gospodarki właśnie w tym miejscu w którym Europa od lat najbardziej tego potrzebuje tak no bo Niemcy przez lata żyły konkurencyjnością eksportu natomiast ten popyt wewnętrzny nie był za mocny i w związku z tym inne kraje strefy euro szczególnie kraje strefy euro południa miały problemy bo one miały deficyt handlowy z koleji Niemcy miały nadwyżkę i jakby te popyt wewnętrzny z Niemiec jest potrzebny do tego żeby zassać właśnie ten tą produkcję z innych krajów i ożywić dzięki temu całą Europę więc tym żyje rynek to głosowanie Ten deal został został dobity z zielonymi właśnie taka egzotyczna koalicja przypomnę że w Niemczech właśnie do przyspieszonych co prawda nieco przyspieszonych ale jednak wyborów doszło po rozpadzie egzotycznej koalicji SPD z zielonymi i z fpd fdp W każdym razie z liberałami którzy teraz nie weszli do parlamentu No to był od początku taka taki mocny eksperyment No ciężko jak widać było dogadać się partii Powiedziałbym Pro gospodarczej z antypod zielonymi No więc teraz ZN były delikatne obawy o to czy No jakby tutaj No bo jednak CDU C szła do wyborów pod hasłem reform gospodarczych a potrzebuje tych zielonych w obecnym jeszcze parlamencie przed jego rozwiązaniem w sensie przed przed tym aż na nowo się otworzy nowy parlament w składzie w którym lewica prawica będą miały większość blokującą zmiany w konstytucji No ale udało się początkowo te rozmowy oczywiście gdzieś tam były trudne Zieloni chcieli żeby te wszystkie programy były zero emisyjne netto ostatecznie dali się przekonać tym że 100 miliardów pójdzie na infrastrukturę związaną ze zmianami klimatycznymi także to to głosowanie powinno być jutro formalnością no i rynki dają temu dużą duży kredyt zaufania jak widać tak jakby zwykle jest tak że te europejskie projekty No one budzą duże wątpliwości No bo Machina biurokratyczna tam dużo cyframi się rzuca a później niewiele z tyko wychodzi ale tutaj jakby Niemcy sobie same mogą to wszystko poukładać i wylać ten optymizm na europejską gospodarkę wątek ukraiński dużo tutaj też się dzieje Jutro ma dojść do rozmowy trumpa z Putinem i jakby wydaj Ja mam wrażenie takie że rynek trochę przestał żyć tym że szybko dojdzie do tutaj do porozumienia i i będzie cudownie ale jak widać właśnie europejskim rynkom to nie zaszkodziło bo inwestorzy przyjęli narrację że teraz Europa musi zacząć właśnie brać sprawy w swoje ręce i zacznie wydawać dużo więcej ożywi się gospodarka I to też jest okej tak jakby z punktu widzenia Nawet jeśli tut nie będzie trwałego porozumienia to jakby dla europejskich rynków to jest w porządku No jakby my na tym na tej fali też jedziemy mimo że teoretycznie dla nas no koniec wojny w takim pozytywnym znaczeniu byłby oczywiście dużą zmianą postrzegania polskiego rynku ale jak widać nawet bez tej zmiany na razie to kompletnie naszemu rynkowi nie szkodzi w środę decyzja Fed o tym będziemy sobie mówić też dzisiaj dość sporo No a dziś dane o sprze t licznej mamy trochę publikacji w tym tygodniu między innymi też inne banki centralne o tym powiemy sobie na koniec ale zacznijmy od tego naszego Trump update bo to w zasadzie co tydzień trzeba być na bieżąco z tym co się dzieje wokół Donalda trumpa i ta karuzela różnych zagrywek ma cały czas kluczowy wpływ na rynki finansowe i jak państwo zobaczą tutaj jesteśmy po dość intensywnym tygodniu który właśnie utrudnił a wręcz nie uniemożliwił odbicie na Wall Street bo jakby Trump cały czas winduje stawkę tak weszły zaczynając od początku weszły chińskie taryfy odwetowe tutaj mamy 20 proc tego podstawowego caj juz na Chiny to zostało wprowadzone tutaj nie ma na razie żadnych zwolnień ulg i negocjacji był moment gdy Trump w tej w tej w tym przeciąganiu lidy z Kanadą zagroził nawet % cłami na Kanady ostatecznie się szybko z tego wycofał ale tutaj to przeciąganie liny trwa i na razie w grze są te 25p cła na kanadę i Meksyk z kolei zaczęła się też większa przepr chanka z Unią Europejską tutaj weszły te cła w pełni na stal i aluminium Bez wyjątków i zwolnień Komisja Europejska zaczęła swoje propozycje ceł odwetowych więc Trump Oczywiście tutaj też zaczął szaleć z jakimiś kosmicznymi stawkami wybrane na wybrany import No ale jesteśmy tutaj też na etapie eskalacji i w tym właśnie mają wejść 2 kwietnia cła na samochody które mają być dość szerokie czyli bez jakiś bez jakiś większych zwolnień przynajmniej na razie tak to wygląda Stany Zjednoczone wydają się być dość zdeterminowany do tego żeby przenieść tą produkcję samochodów z powrotem do siebie yyy a jednocześnie 2 kwietnia wygasają te tymczasowe cła na yyy Meksyk i kanadę przypomnę że one nie dotyczą wszystkich całego całej wymiany bo część y część tej wymiany Mniej więcej połowa jest już teraz oclona tą nową stawką 25 proc ale część tej wymiany została zwolniona w ramach jak się domyśla rynek tego procesu negocjacyjnego że y No jeśli Y wy jak pójdziecie nam na ustępstw i spee pewne nasze oczekiwania to może zdejmiemy w ogóle te cła albo przynajmniej je obniżymy a jeśli nie to wszystko zostanie oclone 25 proc a być może nawet więcej tak więc tutaj cały czas jesteśmy na etapie to co chyba jest istotne dla tej dynamiki rynkowej na etapie eskalacji na etapie podbijania stawki Tak oczywiście to się dość szybko może zmienić i jak to wiemy W przypadku trumpa i nagle może się tutaj pojawić jakieś świetne porozumienie ale wydaje się że [Muzyka] wydaje się że taka iluzja na rynku która była przez pierwsze miesiące po wyborach w Stanach Zjednoczonych że Trump Okej może wyjdzie z jakimiś szalonymi pomysłami ceł ale tylko po to żeby ugrać coś dla siebie i finalnie te cła nie wejdą w życie że jakby nadzieje na to upadają i To jakby jest głównym powodem tego że Wall stre dzisiaj spada bo tutaj pred przed nami widzimy Dla przypomnienia już to pokazywałem jakiś czas temu znaczenie poszczególnych partnerów handlowych dla Stanów Zjednoczonych i dla poszczególnych krajów znaczenie Stanów Zjednoczonych i tu Oczywiście widać że ta dźwignia na Meksyk Kanada jest gigantyczna dla tych krajów te cła na stany wprowadzone przez Stany Zjednoczone są dramatem No dla Stanów Zjednoczonych pozornie mogłoby się wydawać że to tak naprawdę każdy z partnerów handlowych nie tak dużo nie Znaczy tak jakby po kilkanaście procent Góra No więc można im dokładać bo jakby nawet te cła odwetowe one nie będą bardzo bolały no ale oczywiście tu są dwie kwestie Po pierwsze kwestia tego że łącznie jak z każdym się będzie toczyć wojnę No to łącznie to się sumuje do 100% jakby O ilu tych partnerów by nie było i jak dobrze by nie byli zdywersyfikowany wiście tutaj też chodzi o wpływ ceł importowych na firmy które operują w Stanach Zjednoczonych i które nagle muszą ponosić znacznie wyższe koszty i wydaje się że to będzie nawet większym problemem niż to że s odwetowe zahamuj amerykański eksport bo to już teraz wychodzi w tych badaniach koniunktury że rosną subindeksy cenowe na razie się to nie przełożyło na dane o inflacji ale jest to istotnym zagrożeniem i o tym będziemy mówić sobie w kontekście fedu natomiast to co jest istotne to proszę zwrócić uwagę na to że jednak od zaprzysiężenia Donalda trumpa czy w ogóle od końcówki ubiegłego roku oczekiwania na co do wyników spółek zaczynają spadać tak tu szczególnie duży Ten spadek jest w kontekście mniejszych spółek z russela które wydają się być bardziej no mniej mniej mając mniejszą siłę rynkową będą miały być może mniejszą siłę tak kształtowania cen przez co wzrost kosztów uderzy je bardziej w marżę niż te duże firmy które potencjalnie mają większą siłę przerzucenia tych wyższych kosztów na konsumenta ale jeśli Popatrzymy sobie na to jak się zmieniły oczekiwania co do wyników spółek od od momentu już zaprzysiężenia Donalda trumpa na prezydenta to widzimy że poza takimi sektorami mocno jakby wewnętrznymi takim jak utilities na przykład Health No to są raczej sektory które są w najmniejszym stopniu związane z handlem zagranicznym oczywiście je też może dotknąć w jakimś stopniu wzrost kosztów importu ale bardziej pośrednio Natomiast te sektory związane z dobrami konsumenckimi związane z dobrami przemysłowymi spółki technologiczne one notują tutaj pogorszenie oczekiwań w zakresie wyników spółek no i w efekcie mamy taką sytuację Gdzie na Wall Street właśnie tutaj o w nasz wg2 lecący w kosmos a na Wall Street ta korekta się pogłębia tak i jeśli chodzi o s&p 500 to możemy zobaczyć że tutaj już konsekwentnie weszliśmy w taki układ spadkowy gdzie jakby wiadomo że nie należy się przywiązywać tutaj do jakiś lincze kanałów ale jednak no trudno nie zgodzić się z faktem że dynamika wzrostowa została tutaj wytracony wyszliśmy tutaj właśnie dołem No i teraz rynek może jeszcze liczyć na to że ta korekta obecna będzie podobna przynajmniej do tej z połowy ubiegłego roku i w przypadku s&p 500 już mniej więcej ten zasięg został osiągnięty Natomiast w przypadku nasdaq jeszcze nie Co jest ciekawe o tyle że No właśnie teoretycznie te amerykańskie spółki technologiczne one nawet tracą niektórych przypadkach więcej no ale po prostu ta korekta też na Zaku była bardzo miał t bardzo miała taki bardzo dynamiczne przeciążenie w tym poniedziałkowej panice wtedy więc jakby to trochę wynika z tego no natomiast ten obraz nie wygląda jakoś szczególnie dobrze ale do tego sobie jeszcze przejdziemy d w drugiej części naszego spotkania natomiast to co co jeszcze należy dodać do tego Trump update które sobie tutaj prowadzimy to oczywiście wątek ukraiński w którym po przypomnę takiej spektakularnej wizycie załeński w Białym Domu która się skończyła kłótnią przed kamerami pytanie Na ile reżyserowany na ile nie ale w każdym razie ten sentyment wobec Ukrainy jakoś tak dramatycznie się pogorszył Stany Zjednoczone nawet poza wstrzymaniem pomocy wojskowej trzymały na tą pomoc wywiadowczą Natomiast tutaj szybko się sprawy obróciły pomoc pomoc wróciła w zamian za zgodę strony ukraińskiej na 30 dniowe zawieszenie broni no i tutaj jest teraz piłka po stronie Rosji i ja mam wrażenie że trochę Trump próbuje grać takiego dobrego złego policjanta bo z jednej strony mieliśmy w weekend taki gł temat weekendu mediach w mediach ekonomicznych to były naloty amerykańskie na pozycj huti w Jemenie Pytają mnie państwo A jak to jest związane w ogóle z Ukrainą No ten sposób że huti są wspierani przez Iran który z kolei jest sojusznikiem Moskwy więc to stan Zjednoczone mogły oczywiście formalnie te naloty są konsekwencją tego że huti cały czas atakują statki przepływające przez Morze Czerwone no i tutaj wpływają niekorzystnie na biznes a ale jakby moment tego że akurat teraz zostały te operacje wznowione po raz pierwszy za czasu prezydentury trumpa może być po prostu pokazanie pewną demonstrację siły dla strony rosyjskiej a z drugiej strony Trump zdegradował nazywając to promocją ale to jakby już nie wchodzę w szczegóły Kate kelloga który był wysłannikiem do Moskwy niespecjalnie tam lubianym bo uważany był za bardziej takiego PR ukraińskiego więc tutaj właśnie Trump mam wrażenie że on gra trochę takiego dobrego złego policjanta starając się z jednej strony gdzieś prężyć muskuły z drugiej strony przym putinowi więc Szczerze powiedziawszy nie wiem czego oczekiwać przed tą jutrzejszą rozmową na pewno nie oczekuję żadnych takich No jakby niczego dobrego w tym sensie że będzie nagle wszystkie problemy znikną Tak to jakby to tutaj nie powinniśmy się czarować natomiast wydaje się że to będzie takie że tutaj należy na to patrzeć w kontekście takim na ile Trump będzie chciał dobić jakiegoś dealu który niekoniecznie będzie dla Europy dla Polski dla Ukrainy dobry ale właśnie pewne interesy Stany Zjednoczone sobie gdzieś tam zabezpieczą z Rosją przy okazji inne niezwiązane z bezpośrednio z Ukrainą za cenę właśnie jakiś ustępstw to chyba jest to czego się trochę nawet może nie trochę niektórych krajach europejskich panicznie panz jest obawa No czy na wyrost czy nie czas pokaże tak jutrzejsza rozmowa niewątpliwie jest tutaj bardzo wyczekiwana okej Lećmy dalej mamy w środę Posiedzenie FED przypomnę o tym że mamy cały czas różnic przesunięcia Stanach a Konferencja o 19:30 czyli nie jak zwykle 20 2030 żeby państwo tutaj nie przespali No i co jakby Wydawałoby się że posiedzenie bez historii że no Fed wstrzymał się z tymi obniżkami stó procentowych nawet pojawiły się był moment gdzie ten Trump Trade był taki mocny gdzie mówiło się że być może nawet w ogóle w tym roku te stopy procentowe nie zostaną obniżone wtedy euro dool zmierzał szybkim rokiem do parytetu ale od tego czasu się dużo zmieniło No bo jakby po pierwsze doszła spora ta niepewność związana z polityką handlową w ogóle szeroko pojętą polityką geopolitycznego dużo ale rynek zaczął tutaj wyceniać znacznie jednak głębsze obniżki niż na początku roku co widać Właśnie na tym wykresie i widać że rynek teraz oczekuje że stopa że Fed obniży stopy o mniej więcej 100 punktów bazowych w ciągu nieco ponad mniej więcej 18 miesięcy Tak więc dużo nie dużo ale jednak ten temat obniżek stóp procentowych wszedł na wokandę z powrotem i o ile na jutro na jutro na środę kompletnie rynek nie daje szans na obniżkę i taka faktycznie decyzja byłaby Bardo dziwna i jakby Fed raczej dość dobrze komunikuje swoje najbliższe ruchy wię nie liczyłbym na to natomiast proszę zwrócić uwagę na to że już w czerwcu taka obniżka jest wyceniona w pełni a w maju w 40 więc pa mógłby teoretycznie powiedzieć coś co by mogło wskazać na taką obniżkę w drugim kwartale nawet nie precyzując że miałby to być ewentualnie maj i w ten sposób uruchomić dalszą słabość dolara i i pomóc w odbiciu Wall Street na na już patrzyliśmy natomiast eurodolar jest dość ciekawym miejscu bo po wykonaniu w zasadzie w pełni tego tego odwrócon r dotarliśmy bardzo szybko do poziomu 109 i tutaj rynek trochę się zatrzymał tak No i teraz właśnie ten czynnik Europejski wydaje się on został przez rynek szybko zdyskontowany i teraz po prostu no czekanie na rezultaty już będzie znacznie dłuższe Natomiast tutaj właśnie Fed gdyby pael wskazał na obniżkę stóp procentowych w drugim kwartale No to uruchomił dalszą słabość dolara i jakby przyspieszył zaczy spowodowałby kontynuacji tych wzrostów No w okolice przynajmniej tego górnego ograniczenia wcześniejszego długoterminowego tej długoterminowej konsolidacji bo jakby technicznie Wydawałoby się że jesteśmy w takim miejscu gdzie para powinna przynajmniej zaliczyć jakąś przejściową płytką korektę nawet jeśli zakładamy że wobec zmiany w Europie wobec zmiany w Stanach Zjednoczonych To już jest koniec to był już koniec spadków i wracamy do przynajmniej konsolidacji by moż trendu wzrostowego na eurodolar ale taka korekta Powinna teoretycznie się wydarzyć ale właśnie to czy tak będzie zależeć będzie właśnie od Fed i od tego czy ten temat obniżki jakkolwiek pojawi się w mojej ocenie znaczy dlaczego tak Dlaczego nie jakby rynek zaczął te obniżki wyceniać ze względu na to że z obozu trumpa zaczęły się pojawiać takie przesłania że nawet jesteśmy w stanie tolerować recesję jeśli jest cena którą musimy zapłacić za nową politykę gospodarczą czyli tą politykę w której nakładamy właśnie wysokie cła ale no te cła przejściowo uderzają w gospodarkę Ale dzięki temu biznes wraca do Stanów Zjednoczonych i długoterminowo na tym zyskamy tak no to jest takie przesłanie takiego protekcjonistyczne myśli z OB obozu trumpa noc związku z tym rynek który tak powiedziałem na początku naszego spotkania początkowo liczył że to będzie jedynie taka takie taki straszak a tak naprawdę żadne większe cła nie wejdą No zaczął mieć obawy że może jednak to wcale nie jest gra pozorów i w związku z tym pewne obawy o recesję większe spowolnienie i w związku z tym oczekiwania co do cięć stó procentowych się pojawiły Tak więc to jest temat i jakby z tej strony będzie presja na Fed inflacja za luty była troszkę niższa od oczekiwań więc tutaj też pa dostałby kolejną kartę do ręki dzięki której mógłby taką narrację przedstawić Ale z drugiej strony z drugiej strony mamy te wskaźniki o których mówiłem tydzień temu indeksów aktywności gospodarczej i to w zasadzie z każdej strony i to zmów i to ze wskaźników regionalnych pokazujące że narasta presja cenowa firmy ją zaczynają czuć Tak więc jakby nie widać w danych o inflacji ale Fed może mieć obawy że ta karuzela ceł się przełoży na impuls inflacyjny i związku z tym wstrzymywać się z taką narracją że wracamy do obniżek i szczerze powiedziawszy Wydaje mi się że pael pójdzie tą drogą a w związku z tym odłoży te oczekiwa tą mowę o obniżkach na przykład właśnie do maja kiedy sytuacja będzie bardziej klarowna więc to bym przyjął za scenariusz podstawowy że że Fed się wstrzymuje z komunikacją obniż w związku z tym No nawet może lekko wspiera dolara ale ale tak jak mówię warto mieć oczywiście otwartą głowę no bo jeśli będzie inaczej to euro dool rozpędzony więc tutaj rynek prędzej Może właśnie zareagować na taki dowi Fed niż na Fed bardziej restrykcyjny co dalej mamy temat tej korekty już mówiłem o tym trochę Natomiast w piątek pisałem na Twitterze o tym że nasz wskaźnik spał sobie przez wiele miesięcy bo oczywiście rynek ró wskaźnik korekty trzy warianty są one się różnią trochę wagami zaczął pokazywać w piątek na otwarciu w Stanach że jesteśmy w miejscu które blisko miejsca na tym wskaźniku w zasadzie już w tym miejscu bo mamy poziom 08 na poprzednich dwóch 06 07 czyli łącznie można powiedzieć blisko miejsca w którym Rynek jest na tyle wyprzedany bo ten wskaźnik pewnym stopniu bazując na różnych miarach to mierzy że może to być taki punkt odbicia no ale no i w piątek rynek odbił natomiast pytanie właśnie Czy to już jest ten to był ten moment tego odbicia czy jeszcze czeka nas jakieś takie przesilenie rynkowe które doprowadzi ten wskaźnik na jeszcze właśnie trochę wyższe poziomy i sprawi że okej nawet jeśli to nie jest koniec spadków taki finalny to będzie to to odbicie trochę dłuższe i trochę bardziej konsekwentne no na naturalnie wyprzedania nie należy mylić z niskimi wycenami o czym powiedziałem no bo ten wskaźnik długoterminowych wycen na Wall Street on nadal jest oczywiście wysoko przypomnę że my w zasadzie się odbili od poziomów bliskich rekord które mieliśmy na przełomie 2021-2022 i wcześniej w szczycie bańki docom Tak to ten wskaźnik z kolei bazuje na kilku innych wskaźnikach takich jak cena cena do oczekiwanego zysku cena do PKB cena do przychodów kilka takich wskaźników również jeśli chodzi o te wskaźniki w pewnym trendzie tak Czyli nie tylko tak statycznie postrzegane no i wiadomo to jest jakaś tam tylko miara tak jakby to to nie jest tak że to jest wyrocznia i że tutaj na przykład mamy jakiś szklany sufit nie może być wyżej ale jednak jest jakiś punkt odniesienia i No na przykład możemy zobaczyć że ta te spadki 2022 cofnęły nas w zasadzie do poziomu neutralnego tak no więc jakby Oczywiście teraz na razie tam nie jesteśmy i yyy i jesteśmy cały czas na Teoretycznie w stronie po stronie przewartościowania Chociaż No już oczywiście nie tak dużego jak miało to miejsce kilka ty miesiąc temu w zasadzie tak no bo od wtedy mamy te cztery tygodnie konsekwentnych spadków i tutaj jeszcze taka ciekawostka y Coś co nam czasem umyka czyli znaczenie kursu walutowego dla różnych grup inwestorów y pokazująca to no bo jakby u nas w Polsce się przyjęło że Wall Street jest super nasz rynek Oczywiście teraz ma swoje 5 minut ale taki ogólnie to jest słaby natomiast proszę zwrócić uwagę jak jak stopa zwrotu od jesieni 2022 czyli od właśnie mniej więcej tych dołków bessy tej poprzedniej Mini bessy Jak wygląda stopa zwrotu dla inwestorów którzy dla których walutą jest dolar tak czyli na przykład amerykański jakiś fundusz który kupił wtedy Polskie Akcje czy jakiś tam nie wiem ETF na WIG20 No pewnie nie ale jakiś koszyk akcji odwzorowujący w20 to jak gigantyczną stopę zwrotu prawie 150 proc już zrealizował No dzięki temu że właśnie Mieliśmy wtedy dolara po około 5 zł Teraz mamy 380 okolice więc ten ta dźwignia zmiany kursu walutowego tutaj potężnie się dołożyła do samej stopy zwrotu na WIG20 która była całkiem od tego momentu spora No bo wtedy na naszym rynku mieliśmy prawdziwą prawdziwy dramat z drugiej strony Wall Street z punktu widzenia z kolei polskiego inwestora który dla którego ten to umocnienie dolara odejmuje od stopy zwrotu zeszliśmy tutaj z poziomów Byliśmy już na takim płaskim poziomie No bo jeszcze Wall stre rosła tak na przełomie roku ale złoty się umacniał a teraz złoty pozostaje silny bo mamy ten wątek przebudzenia się Europejskiej gospodarki na ile na ile faktycznie on będzie skuteczny i trwały to się okaże ale jednak rynek tym Żyje Więc złoty pozostaje mocny A z drugiej strony właśnie S mamy korektę i nagle za chwilę się okaże że z punktu widzenia polskiego inwestora to w zasadzie cała ta Hossa stopniała Tak więc taka ciekawostka No i jakby nie chcę powiedzieć że to jest super moment do tego żeby wszystkie pieniądze rzucać na Wall Street ale no bo jakby pokazaliśmy sobie to że te akcje są cały czas dość drogie ale na przykład już właśnie złoty można powiedzieć że jest lekko przewartościowany Więc jak ktoś patrzy w takim szerszym wymiarze nie tylko samego rynku ale też u względ aspekt walutowy to na przykład właśnie te amerykańskie akcje wcale już nie są takie drogie dobra w tym tygodniu poza fedem mówiliśmy sobie oczywiście o Fed Ale mamy też sporo innych decyzji banków centralnych Mamy decyzję banku Anglii który raczej nie zmieni stóp te stopy procentow 4,5 nawet nieco wyżej niż w USA Mamy decyzję banku Szwajcarii który gdzie stopy zbliżają się do zera No i tutaj oczekiwana jest obniżka przy czym Ta obniżka z 0,5 do 0,25 ale też mówi się o tym że w kontekście tego że ponieważ rynek sobie sporo obiecuje po tym ożywieniu w Europie i w związku z tym ogranicza oczekiwania co do cięć stóp ebc to również snb który w pewnym sensie zaczął ten cykl po to żeby trochę wyprzedzić inne banki i nie spowodować nadmiernego umocnienia Franka że też jakby to tutaj zakończy ten cykl cięć stóp procentowych na razie tym jednak razem jest oczekiwana Ta obniżka do 0,25 mamy też decyzję banku Japonii który cały czas jest na etapie z kolei podnoszenia stóp procentowych z bardzo niskich poziomów ale jednak więc tutaj sporo będzie się działo w kontekście tych w kontekście tych decyzji banków centralnych z kolei dzisiaj mamy trochę danych ze Stanów Zjednoczonych mamy właśnie sprzedaż detaliczną i mamy pierwszy indeks koniunktury w marcu więc tutaj na to też będziemy sobie zwracać uwagę szczególnie ten komponenty cenowe bo tu będzie ciekawe to czy te ta presja będzie się nasilać No i cóż Szanowni państwo to tyle na dziś Dziękuję państwu serdecznie za uwagę Proszę zostać z nami w sekcji wiadomości w Platformie oraz oczywiście zapraszam na webinaria kolegów wtorek piątek godzina 8:30 do zobaczenia i