Czy znowu czeka nas drukowana hossa? | "W sedno rynku" – 19.05.2023 [Inflacja, płynność, rynek USA]

Witamy serdecznie państwa w sedno rynku 19 maja 2023 roku Mateusz Bartosik Jacek kubrak kolejny program w którym dziś będziemy gadali o inflacji będziemy rozmawiali inflacji bo pojawił się na witrynie Narodowego Banku Polskiego bardzo ciekawy baner o którym będziemy rozmawiali pod sam koniec co tak naprawdę on znaczy bo wzbudziło to bardzo dużo różnego rodzaju dyskusji zazwyczaj jak zwykle dyskusji pozbawionych merytoryki więc jako że Staramy się być programem merytorycznym będziemy gadali czy aby przypadkiem gdzieś tam jakaś merytoryka się nie przewija Szanowni państwo jedna rzecz bardzo ważna w komentarzu do maili czy też jakieś wiadomości które dostaje na Facebooku program w setną rynku jest poświęcony rozmowie na temat rynku w sensie budowania pewnej pewnego zakładu do jego sytuacji pewnej spekulacji na temat tego w którą stronę ten rynek pójdzie nie rozmawiamy tutaj o konkretnych akcjach indeksach rozmawiamy o pewnych czynnikach które stoją i wpływają na zachowanie rynku dostarczamy państwu informacji takie które pozwalają zbudować państwu indywidualną spekulację taką że każdy posiada swoją Bo jakby wszyscy mieli te same to wszyscy by albo tylko kupowali albo tylko sprzedawali A jest taka sytuacja że kupuje się wtedy kiedy inni sprzedają a sprzedaje się wtedy kiedy inni kupują dobry zawód osoby grającej na pewne scenariusze rynkowe czyli budujemy państwo pewne wyobrażenie możliwych scenariuszach w kontekście tych zmian które zachodzą wokół nas tego wszystkiego co doświadczamy idąc do sklepu jadąc na stację benzynową czy dostają z rachunek z gazowni prądowni czy też za usługi mieszkaniowe przygotowaliśmy dla państwa jak zawsze kilka informacji no i czas zacząć Mateuszu zaczynamy tak jest no tutaj bardzo fajnie ciekawe dzisiaj dzień więc brakuje tylko jeszcze jakiegoś fajnego merytorycznego materiału także myślę że możemy zacząć No tutaj na pierwszym slajdzie wrzuciłem informację które zaczęły do nas napływać odnośnie amerykańskich banków dostawaliśmy informację dotyczącą upadku coraz to kolejnych instytucji bankowych no i w pewnym momencie pojawiła się informacja płynąca z rządu amerykańskiego że depozyty powyżej 250 000 dolarów będą też już gwarantowane także nagle Sytuacja ta informacja poprawiła nastroje natomiast no Prezydent wajden też zapowiedział że tutaj podatnicy klienci banków nie zostaną obciążeni tutaj żadnymi kosztami natomiast No wydaje mi się że jednak no jest to tylko polityczno obietnica która No de facto nie do zostanie raczej spełniona no ale no tak wygląda sytuacja w tym momencie w każdym bądź razie no w tym momencie depozyty zostały zabezpieczone depozyty zostały zabezpieczone czyli pojawiła się szansa na to że można znowu wpompować trochę pieniądza w rynek bo jak ktoś upadnie No to jest szansa na to żeby znaleźć kolejne mechanizm pompowania nie sądzisz że mamy do czynienia z sytuacją w której coraz to szuka się jakiegoś instrumentu jakiegoś narzędzia który jest w stanie zwiększyć płynność na rynku jak na to patrzysz tak zdecydowanie są próby wydaje mi się że jest to trochę robione na szybko chociaż też jest to trochę dziwne ze względu na to że mieliśmy dosyć sporo czasu od ostatniego dużego kryzysu finansowego żeby przyjrzeć się sytuacji natomiast okazuje się że na szybko został skrojony program który ma gwarantować bankom gotówkę zamiast w zamian za ich obligacje banki mogą oddawać zastaw swoje obligacje w zamian za gotówkę No i na szybko został wprowadzony ten program No i oczywiście w tym momencie też cały czas są próby próby znalezienia jeszcze lepszych rozwiązań No ale tego jeszcze na ten moment nie wiemy co tam szykuje nam amerykański feat razem z rządem szykuje pewnie poprawę płynności na rynku mówi że to jeszcze nie koniec kryzysu kolejne banki upadną no przede wszystkim pojawia się ważne pytanie czy mamy z kryzysem do czynienia bo jeżeli popatrzy się na wyniki banku w amerykańskich tych średnich notowanych na giełdzie papierowartościowych i także innych No to się nagle okazuje że wyniki tego całego towarzystwa są znakomite i czy tak naprawdę mamy do czynienia z kryzysem czy też po prostu z argumentem który daje jak zwykle to bywa przyzwolenie społeczne na kolejny dodruk pieniądza który gdzieś tam powoduje to z czym się walczy czyli inflację jako taką więc czy aby nie mamy do czynienia Mateuszu z taką sytuacją Jak mówi stare dobre polskie powiedzenie że krowa która dużo muczy mało mleka daje Tak więc czy aby to Polski powiedzenie nie ma zastosowania do tych wielkich różnych informacji że wszystko się łamie wszystko się Załamuje i w ogóle już będzie zaraz nie wiadomo jaki krach a tutaj no co No wyniki są świetne płynność jest zachowana za to pojawiło się narzędzie które być może gdzieś kiedyś za pięć dziesięć lat zostanie odpalone dzięki któremu będzie można wlać w rynki kolejne biliony dolarów jak na to patrzysz No myślę że na pewno Cały czas Fett próbuje szukać coraz to nowych rozwiązań Także no zobaczymy jak to się będzie kształtowało teraz na przestrzeni tego roku nie jest to że właśnie tak Jak wspomniałeś przejął obligacje tych banków które mają problem czy to z obligacjami czy może z większym problemem czyli problemem nieruchomości komercyjnej sytuacja jest zmiana struktury zachowań społecznych na ulicach w dużych miastach amerykańskich Dzisiaj czytałem artykuł o San Francisco co tam się wyprawia tym San Francisco pięknie Kiedyś to było miasto a teraz nagle tam dziwne rzeczy się dzieją ludzie mają coraz większe problemy akurat od artykuł o którym mówię mówi o sytuacji w której dzieciak po prostu Dostał ataku od na wąchania się w trawie jakiegoś aptoidu który gdzieś ktoś zostawił Przyjechała straż pożarna przyjechała pogotowie ratowali dzieciaka bo bawią się z psem nagle nawąchał się aptoidów tak w trawie to jest bardzo ważne tak a więc mamy do czynienia z sytuacją którą demonstrujesz tutaj na wykresie pokazu bilans banku reserve federalnych w dwóch różnych skalach w skali takiej długoterminowej 2018 roku i takiej krótkoterminowej z takim brzym w górę i co tutaj z tego wyciągasz jakie wnioski tak No na początku No widać Te 300 miliardów dawało taki znak zapytania Czy Oby na pewno nie wracamy znowu do luzowania ilościowego natomiast no w tym momencie wydaje się że raczej to jest sytuacja do kapitalizowania banków które w tym momencie mają problemy natomiast tam gdzie ta nadpłynność cały czas jest ona jest sukcesywnie ściągana i ten program zacieśniania ilościowego nie Został wyłączony także wydaje się że na ten moment są to sytuacje doraźne i raczej nie jest to powrót do pełnoskalowego luzowania ilościowego nie wiem co tutaj też Jacku ty na ten temat sądzisz ciekawe wiesz bo ja patrzę w tej chwili na ten prawy wykresik pod tytułem ukryte quantyty Easy Czyli to co działo się w drugiej połowie 2019 roku kiedy Fed wrzucał na rynki celem poprawienia płynności z pół miliona dolarów Tam była taka emisja grudniowa także wcześniej wrześniowa i fajnie to napisane tutaj że to jest ukryte quantiti leasing bo ono nigdy nie zostało ściągnięte A co ciekawe nikt się nie zapytał dlaczego coś co było dozwolone do wrzucenia krótkoterminowego na dwa tygodnie Na tym rynku pozostało I też jak patrzę na ten wykres to znacie państwo moje skrzywienie liotowskie to ja tu widzę 5 fal nie wiem czy Popatrz nie widzisz 5 fal nie ukryte to jedynka potem zaraz po covidowa taka Blum No i taka wielka potem korekta przez chwilę i potem z powrotem do pakowanie rynku No i teraz ściąganie i pojawia się takie bardzo ważne pytanie czy będziemy mieli trzy falowy ruch w dół ruch korekcyjny po którym rozpocznie się kolejny element do drukowania pieniędzy więc popatrz wtedy w grudniu w czyli w krótkim czasie te pół biliona teraz w ciągu tygodnia wrzucili w rynek 300 miliardów No nie wiadomo ile tam jeszcze wrzucają bo nie wiadomo Czy banki się nie zwracają do fedu i o dodatkowe wykupy obligacji celem zahamowania runo na banki Bo rozmawialiśmy o tym że dzisiaj Runy na banki to się dzieją takie że jedziemy w autobusie widzimy że coś się nie dzieje nie tak i ściągamy pieniądze i kupujemy sobie stebl coiny prawda w trakcie przejazdu między pierwszym a drugim przystankiem autobusowym a więc kiedyś To trzeba było stać pod drzwiami jak to pokazują fotografie z 29 30 roku minionego wieku a teraz wiesz czy kliknięcia jesteś właścicielem sklepu coina albo jakieś tam innej kryptowaluty a albo gdzieś przerzucasz w jakieś aktywa forexowe i nagle pijąc z banku ucieka szybkość w tej chwili tych zmian która się dzieje powoduje to że instytucją które są do tego nieprzygotowane bardzo trudno jest zapanować nad płynnością nad utrzymaniem stąd te wszystkie rzeczy o których mówisz zabezpieczanie czterech liter bankom ale jednocześnie Patrząc na historię Tak można powiedzieć tak że za każdym razem próbuje się ustrzelić trzy cele za jednym razem więc to jest jeden pomaga się bankom dwa wrzucacie pieniądze trzy otwiera się przestrzeń do tego że w przyszłości można wrzucać ogromne ilości pieniędzy Czy cele jak robimy niestety też to wygląda trochę tak że cały czas jednak istnieją nadużycia w systemie bankowym a na samym końcu okazuje się że jeszcze za to w jaki sposób prowadzone są Banki i jak to wszystko funkcjonuje ostatecznie banki dostają prezent w postaci zabezpieczenia depozytów czy też gotówki w zastaw za obligacje więc no troszkę to tak wygląda jak sytuacja no Hulaj dusza piekła nie ma no cokolwiek nie zrobimy i tak i tak nam pomogą natomiast trzeba też przyznać że No niestety w tym momencie jakim się znajdowaliśmy chyba też już nie było dobrych rozwiązań były tylko złe i gorsze na pewno nie wiadomo ale to co mówisz to jest bardzo ciekawe no bo co zapakowali się w obligacje zapakowali się w nieruchomości komercyjne Pojawił się problem no to dobra no to okej no zapakowaliście się świetnie No ale nie przejmujcie się podejmujcie dalej ryzyko Bo jak jak będzie coś co do czego przyjdzie no to my na pewno coś tam Damy postraszymy ludzi tłum zażąda rozwiązania A my to rozwiązało że nie oczywiście damy zwiększając inflację bo tak naprawdę cały czas gra która się toczy od 2020 roku to jest element gry o wywołanie impulsu inflacyjnego na rynku na którym przez ponad dekadę inflacji nie było i Przypominam wszystkim jeszcze raz ten artykuł z The ekonomist który kiedyś cytowałem to było w 2020 roku w listopadzie przepraszam w 2022 roku w lutym że wszyscy się cieszą na rynku że w końcu pojawiła się inflacja bo bez tej inflacji No to byłby problem gospodarczy i trzeba by No być może zbankrutować tą gospodarkę w skali globalnej więc nadeszła długo oczekiwana inflacja No i tu mamy kolejny przygotowany przez ciebie slajd gdzie tam odczytują znowu pewnie teraz używając Czata GPT gdy czat GPT poić co ten Power powiedział nie zapisze za takie pytanie do Czata GPT tam trzeba wrzucić mu może ten tekst i co ten co ten Power powiedział odpowiednie może być dalsze zacieśnianie polityki a chodzi dokładnie o to że brak takiego sformułowania i co ty na to jak żeż się na tym rozkliwiają rynki nie tak No tutaj mamy taki komunikat z drugiej strony też komunikacie zabrakło informacji tutaj zaznaczone na czerwono przyszłe podwyżki oraz że wzmianka o tym że Felt antycypuje że będą one potrzebne także wydaje się że jest jakiś element tutaj pauzy wprowadzany przez rezerwę federalną plan w pewnym sensie został zrealizowany tak jak komunikowana od początku No i mamy stopy na poziomie 5,25 Wydaje się że jest to moment jakiejś pauzy No i zobaczymy co dalej nie No zobaczymy bo nagle wiesz okazuje się artykuł w którym wyskakuje je jak Filipek z konopi niejaki bullard Sun Lewis czyli Sweet San Lewis Który znany jest ze swojego podejścia i halo musimy podwyższać te raty żeby się zabezpieczyć kupić ubezpieczenie przeciwko inflacji a więc z jednej strony wycofują ale to że wycofali to nie znaczy że czegoś ciekawego nie zrobią bo przecież popatrzmy na to jest bardzo prostego punktu widzenia wstrzymanie podwyżek albo rozpoczęcie ich redukcji natychmiast wywoła akcje wzrostu wartości aktywów na rynku bo rynek odczyta to tak a będzie tani pieniądz a jak będzie tani pieniądz a będzie wzrost gospodarczy a tani pieniądze zwrot gospodarczy Mateuszu co nam daje inflacja i hossę No właśnie znaczy inflacja to tak trochę później Nie na początku na początku aż czasem dopiero są kolejne efekty Nie no właśnie no i tutaj taki masz przygotowa łeś się inflacji do celu 2%. pojawiają się ważne pytanie czy 2% czy 4% bo rozpoczęły się znowu spekulacje na ten temat czy target inflacyjny pojemności 2% czy 3% czy 4%. No bo cały czas mamy do czynienia z rzeczą bardzo ważną tym ogromnym długiem który jakoś tak dziwnie nie stoi w miejscu tylko rośnie jakoś zapominamy że on rośnie rośnie rośnie No i co tutaj na tym wykresie widzisz inflacyjnym no widzimy tutaj że generalnie te czynniki które powodowały w zeszłym roku w dużej mierze inflację tak jak tutaj mamy koszty energii No to w tym momencie jednak już teraz nie dodają nam do tej inflacji tak dużo tak dużo procent natomiast Elementy związane właśnie z mieszkaniami no i też inne elementy tutaj zaznaczone na wykręcić jako odders czyli No mamy mamy dwa czynniki które głównie właśnie mieszkaniowy i alloders który nam tak no tutaj podtrzymuje nie i No i pewnie jeszcze inne elementy także No widać że ta inflacja jest w pewnym sensie zakorzeniona i nie będzie taka prosta walka żeby ją bardzo mocno Zdusić tak na marginesie Zastanawiam się Dlaczego przez tak wiele lat to już chyba od dekad jest powtarzane dlaczego cały czas my mówimy o celach inflacyjnych w zależności od kraju na poziomie 2%.2,5 Dlaczego nie mówimy o celu na poziomie 0 ale no to już to też pozostawiam Do zastanowienia Nie no właśnie kiedyś jak się na tym zastanawiałem to wynika z elementu postępującej deprecjacji wartości długu czyli jest element korelacji pomiędzy tym jak zmniejszasz wartość długu który został zaciągnięty przez dany kraj jednocześnie prowadząc dodruk pieniądza jednocześnie pozyskując dochody a więc utrzymując cały system pewnej równowadze czyli inflacja pozwala ci się coraz bardziej zadłużać bo deprecjonuje wartość długu który zaciągnąłeś jak ktoś oglądał film o powstawaniu McDonalda to pamięta że frytki Cola i Burger kosztowały wtedy 30 centów tak A dzisiaj Ile kosztuje taki zestawik nie więc to jest ta kwestia która powoduje że gdyby nie było inflacji i to był właśnie ten problem dekady która minęła że nie było inflacji próbowali ją wzbudzić pakowali te pieniądze w rynek nic się nie działo Na tym rynku co by tą inflację podciągało do celu inflacyjnego 2.0 w związku z czym na rynku urosła nam taka bania właśnie realnej wartości tego długu która doprowadziła do sytuacji No taki Jerzy No nie ma pieniędzy na to żeby płacić odsetki tak to państwo znacie cały czas że na tej ziemi tego czego nie przybywa do ziemi No i na tej ziemi tego co czego nie przybywa to pieniędzy na spłatę odsetek za to odsetki przybywają Tak i to jest taki bardzo ważny problem tak no tutaj jeśli chodzi o inflację No to wydaje mi się że w tym momencie też Pet staje przed wyborem czy zdusimy tą inflację i tym samym spowodujemy recesję czy jednak odsuniemy ten problem na później ale no wtedy niestety ta inflacja Zostanie z nami na dłużej i znowu za jakiś czas wróci do nas nie Także no wydaje się że w tym momencie no nie ma już dobrych też rozwiązań to już nie jest 2020 rok kiedy byliśmy w sytuacji kiedy tej inflacji jeszcze nie było No teraz jednak te decyzje są o wiele trudniejsze No wtedy trzeba było wlać w rynki bardzo krótkim czasie 15 bilionów dolarów w skali światowej dlatego żeby wywołać inflację czyli pakowali tyle ile wlezie żeby w końcu tą inflację wywołać ale ja wrócę do tego wykresu bo on tutaj ciekawy wnioski mi przynosi Po pierwsze tak koszty utrzymania mieszkań rosną A z czego się głównie składają koszty utrzymania mieszkania No koszty utrzymania serwisu który jest świadczony na rzecz tego mieszkania no i by wyglądało na to że tutaj pojawia się pewien problem związany z tym iż wynagrodzenia rosną bo nie ma ludzi którzy chcą przy tym pracować czyli w pewnym sensie ta kolejna fala inflacji czyli te ta druga fala wynikająca ze wzrostu kosztów wynagrodzeń może być dostrzegana w tym co jest takie bardzo prosto powiązane z pracą roboczą czyli koszty utrzymania mieszkań domów etsytera tak jedna kwestia bardzo ważna która mnie tutaj zaciekawia to zaciekawiają mnie koszty jedzenia dlaczego no kosztuje energii no spadły tak Czyli ten element kosztu został wyeliminowany Druga kwestia to to że ceny surowców rolnych są takie sprzed poziomu wojny No i przychodzi mi tutaj na myśl informacja która dotarła do mnie z Francji że będą ścigali producentów i dystrybutorów bo to są spekulanci i ceny pospadały a oni towarów nie spuszczają w związku z rząd się za nich zabierze i zabierze im to marże którą zarabiają czyli Zwróćcie Państwo uwagę na jedną rzecz wywołano gigantyczną inflację która spowodowała gigantyczny wzrost cen teraz towary i koszty produkcji jeżeli chodzi o surowce materiały i energię pospadały trochę wzrosły wynagrodzenia ale nie mówiąc już o Polsce prawda to w innych krajach europejskich zdecydowanie jeszcze mniej niż u nas No i mamy sytuację w której dramatycznie wzrosły ceny Czyli krótko mówiąc my zbiednieliśmy oni się wzbogacili tak Bo więcej zarabiają czyli oni naszym kosztem zrekompensowali sobie a zyski przypadające na posiadane przez nich akcje i udziały tak to to możemy tak to ująć bo my jako widoki to tam jakieś tam niewielkie udziały w tych firmach mamy ale nie możemy się równać z wielkimi rodzinami które kontrolują 50-60% udziałów w korporacjach przez różne system posiadania własności w nich tak czyli oni zarabiają my zaciskamy zęby i kupujemy Coraz tańsze produkty coraz mniej wartościowe z punktu widzenia odżywczego i za chwilę będziemy mieli coraz większe problemy zdrowotne i społeczeństwo na pewno wcześniej czy później zapłaci a w kontekście Polski też patrząc bo to jest zwykle z amerykański ale tak patrzę właśnie na tą cenę energii no i zadaje pytanie jak to się stało że te rachunki ta u nas tak prawie nie drgnęły no i zaczynam rozczytywać tą tabelę Szanowni państwo Polecam wszystkim zobaczenie wzrost kosztów transportu i przesyłu to jest bardzo ciekawy manewr bo koszty energii Jako takiej spadają Ale koszty transportu i przesyłu To zwróćcie uwagę jakbyście w ogóle nie konsultowali energii ile byście musieli tak czy inaczej płacić to jest ciekawe Patrzyłeś Mateusz u siebie na taki rachunek No zdecydowanie te rachunki idą nam w górę nie Także no już nie patrząc tylko na koszt energię ale też inne koszty z utrzymaniem mieszkań No niestety cały czas No patrząc jak spółdzielnie sukcesów nie to podwyższają no to cały czas mamy podwyżki Nie no i teraz popatrzmy też na inne na Kolejną kwestię że mówią o tych stopach procentowych na takim poziomie na jakim są inflacja jest taka jaka jest oprocentowanie Na lokatach jest takie jakie jest i zwróćcie uwagę że w tym momencie sytuacja w naszej kieszeniach jest bardzo prosta my po prostu z dnia na dzień biednie jemy jeżeli trzymamy pieniądze w banku tak a jaki procent ludzi którzy posiadają jakieś zasoby są w stanie postawić jakąś pozycję na rynku inwestycyjnym element niskiego oprocentowania powoduje przy obecnych wzrostach i cen w przypadku Polski na przykład no ogromny problem bo jeszcze jeszcze rok i dwa tego co się dzieje i zobaczymy w naszym kieszeniach wielkie dziury a w te wszystko to wszystko co mieliśmy na rachunku bankowym to dzieje się podzieje do kogo ona przejdzie kto na tym zarobi No niestety No jest to sytuacja w której inflacja zaczęła składać ale no to nie znaczy że ceny w sklepach zaczynają nam spadać tylko po prostu rosną wolniej nie także cały czas jesteśmy tą inflacją dociskani ale zuź jeszcze Zwróć uwagę na bazę tak prawda Od jakiej bazy to rośnie tak i to jest bardzo ważne i tyle mówi o tym że tam 74 75 czyli wtedy kiedy był kryzys naftowy szybkie obniżki stóp były błędem czyli oni tych stóp to tak po pierwsze stopy są poniżej inflacji to jest pierwsza rzecz jeżeli chodzi o Polskę i o Europę w Stanach Zjednoczonych stopy procentowe są zbliżone do poziomu inflacji bo to jest bardzo ważne i tu mówimy o stopach feduk No bo to co się daje klientom to jest stopa fedu plus marża banku a toczy się daje na lokacie to jest Topa fedum minus ma że banku więc na końcu drogi Tak czy inaczej tam też ludzie tracą i poziom oszczędności w Stanach jest bardzo niski zobaczymy co z tym zrobią i jak sobie z tym poradzę no bo pytają gdzie są te pieniądze tak jak nie u ludzi to kto jest właścicielem tych pieniędzy dzisiaj takie dobre pytanie Jeżeli Banki które istnieją zarabiają pieniądze czerpią dochody są tak dochodowe a nie ma lokat to na czym one zarabiają Skąd się biorą te kredyty z czego oni finansują kredyty bo jest taki element że na każdą na każde 10 zł kredytu No jest potrzebny jeden dolar od czynności na kontach bankowych to tak mówiąc prosto prawda proszę nie łapać mnie na języczek za mój języczek bo tylko tak mówię prosto No i teraz jak nie ma tych oszczędności a kredyty idą to co tu z tą polityką monetarną banku Jest Tak Takie pytanie ciekawe nie pojawia się dokładnie chociaż tutaj Zobacz rzadko z drugiej strony widać że Żerom Power ma świadomość tego że że stopy procentowe w latach 74 75 No obniżki były tam błędem nie więc wygląda na to że jest na to plan natomiast no Druga sprawa czy ten plan uda się zrealizować Nie bo to też jest zupełnie inny czynnik Nie no tak to jest ciekawe i to jest tak jak na tym kolejnym slajdzie który przygotowałeś że zacieśnianie monetarne będzie trwało dopóki coś nie pęknie No i teraz pojawia się bardzo ważne pytanie a co może pęknąć na rynkach się generalnie mówi że kolejne 6 miesięcy to będzie okres bez podwyżek No ale bullard powiedział że może jednak będziemy dalej podwyższać wprowadzając niepewność bo przecież musi być niepewność tak wszystko było pewne to byłoby niedobrze więc Power swoje bullar swoje No i co mogłoby pęknąć co by spowodowało że palą zaciskać tylko zaczną drukować i będzie tani pieniądz rozgospodarczy Hossa na rynkach i będziemy zarabiać Jak sądzisz No tego tego niestety dzisiaj nie wiemy I nawet trudno jest wskazać taki jeden element który będzie który będzie tą igłą przebijającą balon natomiast jak mawiał Mike Tyson Każdy ma jakiś plan dopóki nie dostanie pięścią w twarz i No niestety Wydaje mi się że prędzej czy później problemy związane z zadłużeniem No jednak okażą się bardzo przytłaczające No i zobaczymy na jak długo ten plan zostaje zostanie utrzymany utrzymany oby jak najdłużej natomiast no to jest wtedy pozytywny scenariusz dla powiedzmy z bicia inflacji Natomiast jeżeli chodzi o samą recesję do tej sytuacji ona niestety Musiałaby się pojawić No to w rynku na przestrzeni ostatnich 150 lat i zacieszenie pieniędzy za ciśnienie polityki monetarnej prowadziło zazwyczaj do recesji która powodowała że zaczynali drukować na nowo tak No i teraz patrząc na ten wykres jak myślisz jak go możemy poczytać 1871 2023 co nam mówi przeszłość na temat dzisiaj jak możemy tej pospekulować postawiać jakieś scenariusze co do przyszłości tak no tutaj mamy wykres analityków z 30 okresów rynku recesyjnych i No tutaj są wyszczególnione trzy Factory które zdecydowanie najczęściej powtarzały się zanim doszło do dołków do dołków na indeksach no i tutaj tymi fakturami No to była rentowność 10-letnich obligacji do dwuletnich obligacji zacieśnianie przez banki standardów kredytowych No i na samym końcu cięcie stóp procentowych nie więc w tym momencie no już Niektóre z tych elementów wystąpiły no i też na tym wykresie jest pokazane że tutaj od wystąpienia tych trzech faktorów do faktycznych dołków No mija między tutaj 12-18 miesięcy nie także to już jest nie tak odległa perspektywa No i biorąc pod uwagę że co najmniej co najmniej No dwa z nich już wystąpiły no to no tak naprawdę można też estymować że coś na tym rynku może się prędzej czy później wydarzyć nie Czyli co wystąpiło w takim razie jeżeli chodzi o odwróconą krzywę krzywą dochodowości czyli ten slaj tak tak no to tutaj tutaj mamy no to jest rentowność 10-letnich obligacji do dwuletnich obligacji No i Dlaczego to jest takie ważne No według mnie oczywiście normalnych czasach dziesięcioletniej obligacje standardowo wypłacają większe odsetki ze względu na to że no nie wiemy co się wydarzy w przyszłości więc jakby w tym dłuższym okresie banki nam proponują większe odsetki za Większe ryzyko tego co się wydarzy w przyszłości Natomiast jeżeli spojrzymy na ten wykres gdzie ta linia znajduje się w górnym zakresie No to mamy sytuację No bo tutaj te różnica wpływa na to jak chętnie jak ochoczo Jak dużo kredytów udzielają banki No jeżeli tutaj ta linia nam spada w dół No to banki zaczynają podchodzić ostrożnie i do udzielania kredytów udzielają tylko je najbezpieczniejszym podmiotom a w takich sytuacjach jak to miało zdecydowanie rzadziej miejsce natomiast kiedy ta linia spada poniżej zera banki są już bardzo niechętne żeby udzielać tych kredytów No i teraz biorąc pod uwagę to że no większość pieniądza pochodzi z Długu No to ograniczenie tego tej ilości jaka wchodzi na rynek powoduje to że w niedługim czasie No po prostu spadają inwestycje spada Tempo Tempo obrotów waluty No i dochodzi dochodzi do recesji A ta recesja chwilę sprzed tą recesją pojawiają się spadki na indeksach Nie no tak no i w tym momencie następuje wybicie czyli następuje wzrost dochodowości 10-letnich obligacji Dlaczego następuje wzrost dochodowości 10-letnich a dwuletnich spada w momencie kiedy rozpoczyna się recesja co jest takim czynnikiem według ciebie który tworzy sytuację w której następuje odwrócenie dochodowości obligacji czyli obligacje z perspektywy obligacji dziesięcioletniej możemy mówić że są średnioterminowe tak a długoterminowe to są trzydziestoletnie a dwulatki to są takie krótkoterminowe obligacje na już tak no i nagle mamy sytuację recesyjną czyli następuje Co to znaczy no mamy ujemne PKB bo na tej podstawie identyfikowana recesja przez co najmniej 3 kwartały No bo jak jest krócej to jest recesja techniczna Ta która tak nie jest jeszcze pełną recesją czyli czy spada zapotrzebowanie na kredyty A jak spada zapotrzebowanie na kredyty to co robię co wtedy robią banki no starają się pozyskać klienta tak a żeby pozyskać klienta to no to no to zmienia się ten stosunek tutaj nie no i wtedy i tak naprawdę tak jak widać tutaj na tym wykresie dopiero ten moment kiedy ta relacja znajdowała się poniżej zera to jeszcze nie był moment kiedy wchodziliśmy w recesję tylko od tego momentu historycznie od 6 Średnio od 6 do 24 miesięcy występowała zazwyczaj recesja natomiast oczywiście też nie możemy powiedzieć że to nam daje jakąś gwarancję tego że tutaj znowu odwrócona Krzywa dochodowości zadziała idealnie natomiast trzeba zaznaczyć że w poprzednich No tutaj 7 okresach jednak była bardzo dobrym prognostykiem tego co się wydarzyło później w gospodarce tak zdecydowanie mi tak właśnie to jest dość ważna Krzywa którą warto oglądać patrzeć co się na niej co się z nią dzieje jest to jeden z ważniejszych elementów obserwacji koniu który giełdowej No ale teraz powiem tak z mojej perspektywy patrząc na sytuację Dlaczego nagle dziesięciolatka tanieje tak i dlaczego je dochodowość rośnie bo to znaczy że cena obligacji na rynku spada przy określonej stopie procentowej która jest ale cena spada dlaczego No bo zaczyna się myśleć o tym że może ta recesja nie wiadomo ile potrwa rozpoczyna się taki Run emocjonalny zaczyna być panika czyli następuje proces przeceny tej obligacji bo nie wiadomo jakie ryzyko nadchodzi a więc skorygowanie wyceny obligacje na dzisiaj o ryzyko nadchodzącego okresu powoduje że automatycznie wycena tej oblegacji spada przy określonej stałej stopie procentowej mamy większą dochodowość bo płacimy mniej za obligacje kupując ją na rynku w przypadku obligacji dwuletniej mamy sytuację w której kupuje się po prostu sytuację na dzisiaj tak i na krótki okres czasu alokując wolnego wolną gotówkę w obligacjach więc w tym momencie mamy sytuację taką w której jej dochodowość spada bo narośnie w cenę tak staje się coraz droższa na rynku i dochodowej spada i następuje odwrócenie tej całej krzywej tak to można by z punktu widzenia pracy tego co między naszymi uszami wytłumaczyć więc obserwujcie to bo zwróćcie uwagę że jesteśmy na poziomie tutaj bardzo dawny bo tam cyferki są jakie Posłuchajcie bo ja przez swoje kularki to nie widzę a lupy nie przyniosłem No tutaj Od którego roku tak tutaj jest początek mniej więcej w latach 75 natomiast tak niski poziom ostatnio mieliśmy widziany w latach 1980 nie Także no to jest też sytuacja bez precedensu można powiedzieć w tym momencie natomiast wcześniejsze okresy gdzie ta krzywa odwracała się w stronę poniżej zera w tej relacji 10-letnich do dwuletnich obligacji No w latach 90 latach 2000-2008 też nawet tutaj dotknęła przed przed kryzysem związanym z pandemią także no była dobrym prognostykiem w każdym z tych przypadków No tylko teraz bardzo ważne pytanie jest to że nie wiemy jaki jest dalszy ciąg tej krzywej i patrząc na to pierwsze załamanie tego pierwszego slajda w dół prawda to można powiedzieć tak że mamy szansę na to żeby się obsunąć jeszcze w dół tak trochę urosnąć czyli trochę nam wzrośnie dochodowość dziesiątek a spadnie dwójek a potem jeśli nie nadejdzie żadna recesja no to dalej będzie się nam to obsuwało tak jak się obsunęło w roku 1980 no i może tutaj być różne volatylity bo to nie znaczy że musi być akurat tak ładnie jak było wcześniej tylko może być jeszcze inaczej bo historia ma to do siebie na rękach finansowych że wygląda podobnie ale zazwyczaj jest inna stąd poczekamy co się dzieje co się będzie działo Czyli mamy przed sobą powiedzmy okres około jednego roku takiej niepewności co się wydarzy Czyli możemy powiedzieć że jeżeli popatrzymy na bieżącą sytuację to prawdopodobieństwo tego że w ciągu 6 miesięcy przyjdzie recesja to jest mało prawdopodobne potem przychodzi październik a większość sytuacji zawsze zachodziła trudnych w październiku No tak jak przetrwamy październik No to następna sytuacja jest marzec Czyli mamy przed sobą no powiedzmy te 10-11 miesięcy tak do tego żeby się coś zdarzyło i to tak bym to widział jeżeli chodzi o spekulację jest o tyle Ciekawe że wczoraj w czwartek okazała się informacja o tym że na to przygotowuje tajne plany do konfliktu z Rosją mamy sytuację trudną dotyczącą Białorusi zagęszcza się to wszystko No i teraz pojawia się bardzo ważne pytanie W jaki sposób i gdzie może nastąpić odwrócenie bo zazwyczaj jest tak że w pierwszej w pierwszej fazie konfliktu mamy spadki na ręka giełdowe a potem jak już inwestorzy popatrzą które rynki biorą udział w wojnie a które zarabiają no to giełdy na tych rynkach zaczynają rosnąć i jest fajnie więc wchodzimy jedna rzecz jest pewna patrząc na ten wykres wchodzimy w 9 miesięczny okres bardzo dłużej niepewności tak I tutaj na pewno musimy być ostrożni i No nie możemy tego w żaden sposób odrzucić No bo sygnały są jednoznaczne nigdy nie ma pewności ale na pewno ta niepewność która będzie nam towarzyszyła No musimy być jakby cierpliwy Nie możemy też podchodzić jakby impulsywnie do Rynku w tym momencie tylko raczej tak jak Warren Buffet mówi że rynek należy do cierpliwych tak dzisiaj chyba trzeba wyczekiwać Na tym rynku Myślę że Dobrze to ująłeś i sądzę że jeżeli byśmy powiedzieli jaki scenariusz nas czeka W nadchodzących kilku kilku miesiącach to właśnie scenariusz dużej zmienności No a taka duża zmienność powoduje że co No że gra się na krótki termin czyli zajmujesz longa Zajmujesz szorta i to jest być może wynikająca z tego kontekstu rynku który się w tej chwili zachowywał rysuje strategia gry tak bo znajomość tak jak wspomniałem na początku kontekstu rynku znajomość tego i obstawienie jakiegoś scenariusza co który się będzie działo Na tym rynku ustawia nam strategię taktykę oraz realizację gry rynkowej tak to że jest duża zmienność nie oznacza że należy się od tego rynku trzymać tylko należy grać w inny sposób czyli otwierać inną paczką inwestycyjną z innym stopem inaczej dywersyfikując pomiędzy z jednej strony instrumenty po drugie inaczej układając pozycję czyli na przykład szybciej dokupując i poszerzając pozycję na jakimś ciekawym instrumencie optymistycznym rynek palladu platyny są takim rynkami które proponuję przyjrzeć się bo tam ciekawe rzeczy się Na tym rynku dzieją No ale z drugiej strony Każda sytuacja taka jak wysokie stopy procentowe powoduje to że Kto dostaje po główce No dostaje po główce klasa średnia i ta klasa średnia znika o czym chyba każdy w naszej kieszeni bo możemy powiedzieć że zaliczamy się do klasy średniej to czuję w Polsce czy w Stanach we Francji w Niemczech Wielkiej Brytanii w zeszłym tygodniu rozmawiam z brytyjczykiem w trasie Jak tam u was Jak po tym brexicie to różne rzeczy dochodzą mają więcej Słuchaj brexy to słaby problem problem to jest to że energia wzrosła i nie spada mówi mam problem z utrzymaniem rodziny i było OK a teraz jest słabo Tak i to jest wiesz problem który mnie interesuje tam brexity te Ukrainy to wszystko Daj spokój Wiesz portfel To co mogę kupić rodzina moje dzieci to to jest ważne No i popatrzcie na to jak ludzie myślą tak to my tutaj blisko teatru wojennego który się tam rozgrywa za Dnieprem bo to też tak blisko nie jesteśmy Żeby było jasne możemy być bliżej jak coś się na Białorusi zacznie dziać nie tak no to wtedy I to jest ten element którym inflacja cała niepewność te wszystkie zmienności które się dzieją powodują że Przesuwamy się w kierunku spłaszczenia dochodów No bo popatrzcie w wynagrodzenie podstawowe rośnie i zbliża się powoli do wynagrodzenia kadry menedżerskiej jeżeli mówimy o wynagrodzenie podstawowe tak co ty jak ty to odbierasz Mateusz także rośnie prawda prognoza jest jaka w tej chwili wynagrodzenia dla 24 minimalnego pamiętasz czy nie Czy zerkniemy minimalnego tak 2.024 dobra to zobaczmy no słuchajcie wynagrodzenia mogą wzrosnąć nawet do 20%, czyli pensja minimalna wywoła 24 w stosunku do 2,23 może wzrosnąć nawet do 20%, czyli o ile Czekacie to szybko zerknę czyli przekroczy próg czterech tysięcy złotych czyli w przeliczeniu na Euro jak euro pójdzie Może trochę w dół No to czy też w pobliżu to będziemy zarabiali tyle co zarabiają dziś najniżej zarabiający ludzie w Europie Zachodniej tam jest jakieś 1200 1300 euro a my będziemy zarabiali 1000 nie brutto jest to jakiś paradoks że wynagrodzenia idą nam w górę natomiast Nasza siła nabywcza to ile ile za te pieniądze możemy kupić cały czas nam maleje No i jednak ten czynnik jest bardziej Istotnym czynnikiem z punktu widzenia jakości życia Nie no więc co się podzieje z tą klasą średnią w tym całym elemencie kierowania przez rzodzących w różnych częściach tego świata poprzez budowanie programów ochronnych dla tych co Mało zarabiają Bo ich jest najwięcej więc głosy wyborcze się bardzo liczą A jak ta klasa średnia znika No to po co Nie odbywałaś Tak to prawda to z punktu widzenia politycznego No to prosto no po co mam dbać o klasę średnią Przecież to nie ona daje mi głosy No takie ciekawe no tak to tak to niestety wygląda No bo jeżeli popatrz Jeżeli popatrzmy tak jak tutaj podałeś w kolejnym slajdzie że cały system finansowy opłaca się wokół kredytu tak no bo 95% kiedyś pieniądze a to było pieniądze wyemitowany z kredytu natomiast już jest tylko 55%, dzięki do drukom quantiti leasing różne rzeczy które się działy to mamy sytuację w której na rynku jest około 40% pieniądze wydrukowanego będącego własnością banku w centralnych które grają pod wprowadzenie waluty cyfrowej waluty banków centralnych które wyeliminują potrzebę funkcjonowania banków komercyjnych no dlaczego między innymi No bo Popatrzcie to jest taki jeden z niedostrzeganych aspektów czy BDC że dzisiaj wymiana pieniędzy czyli transfer kasy wokół świata odbywa się za pomocą Swifta którym połączone są banki komercyjne czyli do tego żeby zawrzeć transakcje Każdy bank komercyjny ma swojego korespondenta no i to program przemieszcza się wokół świata Jeśli będziemy mieli walutę cyfrową banków centralnych to one będą mogły dokonywać rozliczeń pomiędzy sobą z pominięciem całego systemu właśnie Swifta to jest ciekawe prawda Czyli nie będą potrzebne banki komercyjne do transferu stąd do Honolulu tylko Banking centralne będą w stanie klientować wyczyścić pozycję i ją równoważyć na poziomie relacji pomiędzy sobą ściągając informacje z rynku tworząc bardzo ważną kwestię że ci którzy będą ich klientami czyli nowa generacja banków komercyjnych nie będzie się między sobą komunikowała ciekawe Mateusz tak no i też jest to tak jak już wiele razy tutaj w sedno rynku Było wspominany jest tu też ogromne zagrożenie bo jednak co zrobimy w sytuacji kiedy nie będziemy mogli używać gotówki zwyczajnie no bo no to po prostu każdy ruch będzie dostrzeżony inwigilowany No i niestety tej prywatności w takiej sytuacji byłoby coraz mniej więc nie chcielibyśmy raczej chyba żeby to szło w tym kierunku a niestety pracę są bardzo zaawansowane już w wielu bankach światowych na kolejnym na kolejnym slajdzie pokazuje że właśnie tym dotyczącym kredytu pokazujesz to że banki w tej chwili zaostrzają standardy kredytowe Czyli jako drugą kwestię która była dotycząca analityków banku banku Ameryki Bankowa America Tak to jest właśnie jeden z tych trzech faktorów jedna jedna to właśnie była różnica między rentownościami dziesięcioletnich obligacji a dwuletnich obligacji a tutaj mamy właśnie co jest pokłosiem też odwróconej krzywej dochodowości odsetek banków zaostrzających standardy No i widać że no tutaj coraz więcej banków jest mniej chętnych do a w zasadzie nawet niechętnych w ogóle do udzielania kredytów No i to już jest w tym momencie sytuacja zbliżona do tego co mieliśmy przed kryzysami dotcomów gfc czy też ostatnim kryzysem związanym z pandemią nie Także no to też jest kolejny znak ostrzegawczy no i tutaj mamy jeden Faktor odwróconej krzywej do gotowości który omówiliśmy drugi związany z zaostrzeniem standardów kredytowych No i jeszcze tam był trzeci Faktor związany z cięciem stóp procentowych którego w tym momencie jak wiemy jeszcze nie mamy na ten moment ostatnio Była podwyżka No teraz jakieś sygnały o stabilizacji stóp na tym poziomie No i zobaczymy co dalej będzie z tym trzecim czynnikiem czy jak szybko i czy i kiedy mogą przyjść nam te obniżki stóp procentowych No wiesz co jak patrzę to widzę tu te 69 miesię czyli można by powiedzieć tak oczekujmy że coś się wydarzy w przeciągu między październikiem a marcem prawda jest wysokie prawdopodobieństwo Czyli możemy powiedzieć tak budując pewien scenariusz kontekstu rynkowego pod który będziemy układali swoje pozycje inwestycyjne możemy przyjąć takie założenie że pomiędzy dzisiaj A październikiem obserwujmy co się będzie działo Można oczywiście wchodzić na rynek niemniej trzeba wydaje mi się dość rozważnie do tego podchodzić jaką wielkością pozycji Jakim procentem kapitału No i przyglądacie temu co się dzieje na tym rynku to za tydzień być może popatrzymy na wykresy przy okazji i skontaktujemy sytuację w horyzoncie długoterminowym właśnie wykresów miesięcznych czy tygodniowych na jakiś indeksach na ile ten scenariusz indeksowy potwierdza nam to co widzimy w tej chwili tak Czyli taką przedział 6-9 miesięcy czyli przedział znowu proszę nie łapać mnie na język bo to nie jest dokładnie 6 miesięcy tak mówimy o okresie październik marzec bo zazwyczaj problemy działy się albo w październiku albo w marcu więc kwestia jest taka jak oni to rozegrają bo w marcu Jak pamiętacie mówię o pierwszym piątku marca kiedy płaci się co premię tak więc wypłacą premię i jedziemy w dół tak OK dobra fajne zobaczymy Jacku ta kwestia sezonowości to zawsze można brać jako taką według mnie ciekawostkę Natomiast ja bym się do tego tak bardzo nie przywiązywał Natomiast jeżeli chodzi o czynniki które tutaj omawiamy to faktycznie No trzeba trzeba się nastawić na tą cierpliwość mocno nie tak no i tutaj wiesz taki czarny łabądź który na przykład nadciąga a może taki pstry A może pelikan a może Wróbel to jest kwestia taka że z tych 300 bilionów długo światowego z haczykiem o którym na razie nie wiemy bo jakaś cisza zapadła w zakresie informowania o wielkości długu światowego to 1/3 jest w krajach rozwijających się których udział w PKB jest kompletnie nieproporcjonalny do długu który zaciągnęły A jeszcze bardziej co jest bardzo ważne 100%, które panują na tych rynkach Czyli mamy tak że w krajach rozwijających się na przykład w Afryce jest ogromny problem z długiem Chińczycy wzywają tak jak to kiedyś mówiłem Bank światowy No dobra pożyczyliśmy ale jakoś nie chcą oddać to pomóżcie to to my wam tutaj coś tam Damy więc Sytuacja jest bardzo ważna dotycząca prawdopodobieństwa bankructwa krajów rozwijających się mamy sytuację w Polsce w taką że tak naprawdę nie wiemy na ile nasz kraj jest zadłużony jak ta sytuacja wygląda kiedyś Jak pamiętacie był taki program który pokazywałem zadłużenie mówiłem że w Polsce do 24 to jest spoko dlatego że jedziemy na obligacjach krótkoterminowych które mają tam wygasanie koniec 2 23 między tam była połowa i 2,24 było wygasanie No i teraz jest bardzo ważna kwestia w kontekście tego emoji Market że jeśli utrzymają się wysokie stopy procentowe na poziomie 6,5 o których w tej chwili mówimy to jeżeli będziemy odnawiali rolowali nasz tu no bo Bóg się roluje a nie spłaca fajny mechanizm świetny to być może będziemy zmuszeni w piku rolować Dużą część naszego długu po 8% albo po 7 co spowoduje że jeżeli dzisiaj koszty odsetek od tego długo oficjalnego wynoszą tam około półtora procenta wartości długu to ona nagle mogą skoczyć do 6%, Czyli jeżeli mamy tam 50 60 miliardów złotych które płacimy dziś rocznie odsetek od zaciągniętego długo na nasz dobrobyt tak to nagle jakbyśmy to pomnożyli tak powiedzmy razy 4 to nam skończy do 250 miliardów jak się z tym Mateusz czujesz wyobrażasz sobie nasz budżet którym nagle wskutek rolowania tego wszystkiego skacze on koszty oprocentowania do 200 kilkudziesięciu miliardów złotych wytrzymamy czy też może dlatego prezes glapiński zaczyna mówić o tym że może byśmy do tej strefy euro przystąpili tak No właśnie jeżeli chodzi o ten dług to jest to ogromny problem ale jeszcze Chciałem zwrócić uwagę na fakt o czym też raczej mało się mówi że to zadłużenie już już patrząc jakby globalnie jest tak ogromne że tak naprawdę powstają już duża obawa o to jak będzie wyglądał ten wzrost gospodarczy kiedy wiemy że no do pewnego momentu można się zadłużać ale w pewnym momencie no powoduje to po prostu wzrost na niskich poziomach i tutaj ten scenariusz z taktulacyjny na tą dekadę wcale nie jest takim odległym takim odległym czynnikiem który się może pojawić w naszej gospodarce Nie no jasne wiesz no a można też ogarnięty No albo jak parę innych krajów Tak możemy splajtować No i zaczniemy od nowa ile tam Argentyna splajtowała ciągle ostatnich 50 lat no i w związku właśnie z tym co pokazują nam dane o długu jaki w tym momencie mamy no to oczywiście ciężko jest to określić co do roku ale Znajdujemy się najprawdopodobniej w jakimś punkcie kiedy nastąpi przesilenie i musi ten system w jakiejś formie zostać zmieniony oczywiście to o czym na dzień dzisiejszy wiemy No to to jest sibilisi które jest skrupulatnie szykowane i pytanie kiedy właśnie i w jakiej formie to się może pojawić nie wiesz co ja myślę że przy jakimś bardzo ważnym impulsie emocjonalnym bo to cbcd między i tam w Nigerii pomimo wspaniałego marketingu nie idzie i w każdym chińskim społeczeństwie też nie idzie więc jak jakoś tak ludzie nie specjalnie chcą rezygnować z tego co jest na rzecz nowego No to co to oznacza No że jak chcesz to prowadzić to musisz wywołać silny impulsy emocjonalne które jej ludzie dla zaspokojenia swoich potrzeb pierwszego drugiego poziomu slowa szczególnie bezpieczeństwa kupiło wszystko zamiast za to żeby te chipsy piwo zasuwać przeglądaniu netflixa tak no może tylko pół netflixa bo cena pójdzie Tak w górę że będą mogli pół film oglądać też Ciekawe po co jakby Netflix wprowadził po całej abonament na oglądnięcie pół filmu na przykład tylko początku i końca bez środka to wezmę sobie innowacje tak taka innowacja kupujesz abonament na początek i koniec a jeżeli chcesz oglądać środek to dopłacasz co ty na to no Wolałbym żebyśmy raczej nie musieli się zastanawiać nad tego typu rozwiązaniami ale bardzo mi się pomysł Podoba ma w sobie pewne przesłanie ciekawe OK dobra Ale wracając dalej Szanowni państwo Ciekawy jestem w waszych komentarzy na temat takiego sposobu płacenia za platformy streamingowe że płacimy za początek i koniec OK a za środek dopłacamy albo kupujemy na przykład środek i koniec ale nie wiemy jaki był początek jakbyśmy się chcieli dowiedzieć to musimy dopłacić Co wy na temat takiego modelu biznesowego Może Słuchajcie zrobimy jakiegoś nowego netflixa na świecie Tak zrobimy jak to się nazywaction w payments Tak okej dobra pośmialiśmy się fajnie bo to warto sobie trochę serotoninki dodać i teraz popatrzmy jak wygląda Europa w kontekście tego co gadaliśmy to jest o tyle ciekawe tych o tym horyzoncie dziewięciomiesięcznym o którym mówię że dymek wyszedł z komina w ecb i powiedzieli że pik wpływu podnoszenia rad przyjdzie w przyszłym roku tak Czyli to byś zgadzało się więcej z tymi wykresami wcześniejszymi że coś tam po prostu w przyszłym roku się może podziać OK bo wtedy będzie pik oddziaływania No to jak będzie Pig oddziaływania No to potem co zaczynamy wtedy No redukować stopy procentowe No i szukać mechanizmów pompowania pieniądza przy czym ja cały czas dostrzegam tutaj taki właśnie sofizmat polegający na tym że przy obecnym poziomie zadłużenia straciliśmy zdolność płacenia odsetek już nie mówiąc o ratach kapitałowych bez zaburzania rynków więc uważam że to co się w tej chwili zdarzy i nadejdzie będzie właśnie tym elementem w którym nastąpi wymiana systemu finansowego na cbdc i będzie to wyglądało zupełnie inaczej nie może to wyglądać tak samo jak kiedyś dlaczego bo nie mamy kasy na płacenie odsetek czyli potrzebne jest zlikwidowanie problemu Czyli albo jakaś ogromna deprecjacja tego długu który jest poprzez jakieś zdarzenie a la Bond prawda Czyli wystrzelenie impulsu elektromagnetycznego jak to było w tym filmie lat 90 spisem brosnanem Golden Eye tak jak w Golden e na przykład tak OK Albo coś innego także Słuchajcie czeka nas ciekawe okres między październikiem a marcem końcem marca przyszłego roku i widać to w tak że w tych komunikatach które się ogłaszają Czyli znowu czytanie inflacji czy ta informacja ma znaczenie no i tutaj też kolejne fajne wykres przedstawiłeś korelację pomiędzy wzrostem s&p a zachowaniami w rezerwy Federalnej jak parę słów na ten temat jaka teza tutaj powyżej mamy właśnie wykres s&p i naniesione te momenty fedpivotu czyli momentu kiedy zaczynały się obniżki stóp procentowych No i widać że tutaj w poprzednich besach tak jak w roku 2000 czy No nawet w latach 90 No Osiągnęliśmy jakiś pewny etap podnoszenia tych stóp i później zaczęły się obniżki natomiast trzeba zwrócić też uwagę że w latach 70 i na początku lat 80 ten moment został przestrzelony Bo w pewnym momencie doszliśmy do jakiegoś poziomu inflacji wydawało się że dobrze no to dalej Spróbujemy obniżamy stopy procentowe ale nagle się okazywało że ten problem nie został zażegnany i tutaj te podwyżki No były tak rozłożone można powiedzieć na dwa razy i tutaj w latach 80 No też jednak został ten moment przestrzelony więc dlatego też ta informacja w której jeroną Power stwierdza że musimy uważać żeby nie gościć do sytuacji z lat 74-75 no jest uzasadniona i wydaje się że te stopy No powinny i Takie jest założenie jak najdłużej przez ten feld powinny zostać utrzymane żeby ten swój cel zbicia inflacji doprowadzić do końca ale no oczywiście nie wiemy jaki będzie efekt finalny tego i czy to się uda Nie no nie wiem ale taki wniosek który też musimy mądre ale jak jesteśmy mądre to znaczy że nasza wiedza jest nieużyteczna jeżeli przeciętny szary krawężnik mówiąc mówię o sobie tutaj tak patrzy na to jest taki mądry i widzi to różne takie rzeczy i tak sobie myślę no to przecież zarabianie pieniędzy polega na tym że ja nie wiem a oni wiedzą czyli by wynikało z tego Być może że wiedza którą mamy która została tak szeroko udostępniona szerokiemu tłumowi w 2008 roku jest po prostu już wiedzą nieużyteczną i właśnie Pivot który nadchodzi to będzie piwo od wymiany całego systemu finansowego który spowoduje że dość Przygotowujemy znowu się okaże No bezwartościowy bo nastąpi zmiana paradygmatu w okolicach roku 2025 Ja osobiście uważam że to tak gdzieś w tą stronę zmierza tak Czyli element rozpoczęcia się jakiegoś poważnej sytuacji wiosną czy jesienią tego roku może doprowadzić do bardzo ważnej sytuacji w której przytrzymają nas jeszcze potem 2024 No i mamy ten nasz magiczny rok 25 jest o tyle ciekawe dzisiaj rozprowadziłem rozmowę Pozdrawiam tutaj serdecznie na temat właśnie cykliczności i tej mojej daty 2025 i mówi rozwód słuchaj ale jest taki cykl słoneczny z którym się Państwem podzielę bo dostałem od niego telefonicznie informacje i chciałbym wam pokazać to co właśnie mi dzisiaj powiedział czy mnie bardzo zaskoczył i pięknie dziękuję za tą informację że w 2025 roku przypada ważny element cyklu słonecznego który dotychczas był związany z dużymi zaburzeniami gospodarczymi Tak więc coś tutaj w tym wszystkim zbiega się jakoś tak dziwnie tym 225 i tym samym Posłuchajcie Zobaczymy za tydzień będziemy gadać też i o cyklu słonecznym tak to jest jeszcze księżycowy więc sądzę że to co Nadciąga będzie inne niż to co znamy No bo gdyby było takie samo no to każdy jest przygotowany i No nic z tego nie będzie prawda i to będzie tak jak zauważ też że ten feat Pivot jest przedstawiany jako jakiś tam złoty ś