Dobrze to już było? A może będzie lepiej? Co czeka giełdy w 2025? | Program "Artyści Rynków" [Prognozy Rynków 2025]

[Muzyka] to są artyści rynków Jacek Brzeski I love Trading zachęcamy do subskrybowania kanału CMC Markets Polska wystarczy pod filmem kliknąć Subskrybuj i zaznaczyć Dzwoneczek a wtedy nie przez państwo odcinków i innych ciekawych treści A te dzisiejsze treści Są wyjątkowe bo dziś będziemy prognozować co może się na rynkach wydarzyć w 2025 roku przewidywać będą Maciej leściorz Łukasz wardyn CMC Markets Witajcie Dzień dobry witamy Dzień dobry zaczynamy Maćku od perspektyw amerykańskiego rynku akcji 2024 rok to wielka Hossa Ale wiemy też że ten rynek nie jest taki teflonowy bo całkiem niedawno Zdarzyło się że po tym jak amerykański Bank Centralny Fed zapowiedział takie spokojniejsze i opóźnione obniżanie stóp procentowych to ten rynek zareagował dosyć nerwowo na przestrzeni ubiegłego bieżącego roku mijającego roku 2024 mam w zasadzie co chwilę takie niespodzianki różnej treści i ze strony fedu i ze strony choćby banku Japonii gdzie rynek panikuje mamy silne przeceny ale też to jest co jest kluczowe w roku 2024 Działo się to po wcześniejszych silnych wzrostach i myślę że podobne sytuacje podobne niespodzianki niekoniecznie po aż tak silnych wzrostach mogą nas spotykać w roku 2025 No bo to co w grudniu pod koniec grudnia Fed ogłosił czyli trochę od tego co wcześniej wycenia rynek ciąg dalszy obniżek czyli troszeczkę uspokojenie taki bardziej Jastrzębi przekaz No nie było tak naprawdę jakimś skrajnym zaskoczeniem No a wówczas to było tydzień temu spadek na giełdach bezpośrednio po decyzji fedu czy też po konferencji fedu No sięgnął kilku procent na dow jonesie nawet 1000 punktowy spadek więc faktycznie tutaj rynek mocno się tego tematu z jakiegoś powodu przestraszy ale myślę że tutaj odpowiedzią jest też poziom na którym znajdował się rynek No i teraz Czego spodziewać się w roku 2025 w świetle No potencjalnie wolniejszej ścieżki obniżek No mimo wszystko sama gospodarka amerykańska I to jest też powód dla który Fed w ten sposób zakomunikował swoje przyszłe działanie na rok 2025 to fakt że gospodarka jest silna no Natomiast gospodarka silna niekoniecznie oznacza że giełda musi być równie silna Zresztą giełda z wyprzedzeniem to wszystko już wycenia No i myślę że sporo pod koniec roku bieżącego może być już w cenach i tutaj na pewno co jest istotne to sam fakt co ciągnęło nie tylko w roku 2024 ale również 2023 główne indeksy snp nas daka No s&p 500 który No jak widać no pod koniec roku jeszcze był blisko historycznych swoich szczytów był na historycznym szczycie potem skorygował Właśnie po tym spadku po tym ogłoszeniu przez Fed to wszystko było napędzane przez temat ogólnie sztucznej inteligencji przez największe spółki technologiczne oczywiście potencjał grzania tego tematu no cały czas istnieje natomiast już potencjał do generowania takiej dynamiki przychodów przez największe spółki No on jednak trochę wygasa Czyli to co widzieliśmy przez ostatnie osiem kwartałów No to była fenomenalna dynamika największych tutaj między innymi nvidii spółek technologicznych tak jak Amazon czyli tych które też współuczestniczy w jakiś sposób w tym wielkim planie budowy infrastruktury sztucznej inteligencji natomiast no teraz to trochę się uspokaja i wydaje mi się że sam fakt że Osiągnęliśmy pod koniec bieżącego roku kapitalizację tych spółek z wielkiej siódemki na poziomie 30 około 5 PR kapitalizacji wszystkich spółek s&p 500 też świadczy o tym jak mocny był wpływ tych konkretnych spółek No a jeżeli tutaj wygaśnie dynamika nawet jeżeli ona by się utrzymała na pozostałych 490 trzech spółkach czy 490 to na samym wykresie mimo wszystko można by zobaczyć korektę i wydaje mi się że to jest taki scenariusz dość mocno prawdopodobny ogólnie rotacja nawet biorąc pod uwagę spokojniejszy niż wcześniej rynek zakłada ale mimo wszystko ścieżka obniżek dalszych stó procentowych No zobaczymy jeszcze jak tutaj oczywiście w Kole podcz kolejnych posiedzeń jak jer POW będzie się odnosił natomiast no myślę że można oczekiwać że te obniżki mimo wszystko się pojawią No to jest informacja która na pewno może powodować przy tak wysokich poziomach wyceny największych przejście kapitału rotacje Do spółek bardziej defensywnych czyli tut do dow Jonesa no plus Do spółek z indeksu Russell 2000 czy Do spółek mniejszych No bo to one głównej mierze były obciążone wysokim poziomie 100 proc więc potencjalne obniżki No to jest kwestia niższego finansowania te koszty dużo bardziej uderzają właśnie w średniaków maluchów niż w tych Gigantów także no to jest na pewno istotne druga rzecz sama polityka trumpa Zobaczymy oczywiście na ile się Trump już po przejęciu władzy już wkrótce na ile będzie się wywiązywał z tego co obiecywał natomiast No wydaje się że te jego slogany America First że w jakimś przynajmniej stopniu zostaną zrealizowane Te jego hasła wyborcze i plany No to też jest kolejny plus dla spółek mniejszych No co też dodatkowo może ten scenariusz rotacji Do spółek mniejszych wzmacniać więc tak Podsumowując wydaje się że to co obserwowaliśmy przez ostatnie osiem kwartałów taka dynamika to już jest za nami niekoniecznie spadki niekoniecznie bessa natomiast niewielka korekta i potencjalne wejście w taki ruch boczny i zdecydowaną czy nawet Boczno z kierunkiem na północ ale zdecydowanie mniejszej skali to jest to co czego można się spodziewać no i ewentualnie tutaj warto zwracać uwagę na pewno na te spółki które wcześniej były w tyle czyli spółki defensywne indeks dow Jones plus spółki mniejsze z indeksu Russel 2000 no bo tutaj też może wracać uwaga inwestorów tych amerykańskich tam pewnie o innych rynkach sobie jeszcze powiemy Później natomiast będąc w świecie rynków amerykańskich No to tam bym na pewno k w tym momencie A co może się Łukaszu wydarzyć na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie rok 2024 no to nie był rok hossy chociaż indeks szeroki Wik w maju bił historyczny rekord No ale tej hossy na pewno żeśmy nie oglądali w drugiej połowie roku i bardzo często po sesjach giełdowych w Warszawie mogliśmy usłyszeć taką formułę trudna do wytłumaczenia wyprzedaż No hoście to już zapomnieliśmy tak bo jeżeli spojrzymy sobie na to co zaprezentowały nam w tym roku polskie indeksy No to w ogóle te wartości No są są śmiesznie śmiesznie niskie już nie mówiąc o tych indeksach które skończyły na minusach cały rok trudno też znaleźć jakieś spółki naprawdę to są tylko wyjątki liderów wzrostu ale to wtedy mamy spółki o małej kapitalizacji i to wszystko mówimy raty to wszystko mówimy nominalnie bo relatywnie Jeżeli porównamy do innych rynków nawet do tych z naszej części Europy No to wygląda To mizernie ale naprawdę to jest mało uzasadnione uzasadnione jest prostu tym że jest większa płynność mimo wszystko na naszym rynku łatwiej było stąd uciec inwestorom zagranicznym a na tyle jest szeroki nasz rynek oczywiście cały czas m o niewielkich wartościach ale na tyle jest szeroki ten nasz rynek że to tylko inwestorzy zagraniczni decydują o kierunku na naszej giełdzie inwestorów lokalnych pod różną postacią jest cały czas mało więc no ten obraz na pewno za 2024 jest negatywne są pozytywy i chyba na tym trzeba spróbować bazować w kolejnym roku Po pierwsze to jeżeli spojrzymy szczególnie na ten ruch od końca 2021 roku do jesieni to tam właśnie dużo było tego typu spadków jak w tym roku na naszej giełdzie od od tego szczytu podobnie to wygląda te spadki są właśnie Bardzo często tak zwane trudne do wytłumaczenia i później okazywało się że udało się to wszystko wszystko wyrównać więc ten sposób spadków optymisty w listopadzie Osiągnęliśmy nowe DNA na indeksach No to od tego dołka krytyczne było te 5 tygodni Jak właściwie zakończy się rok żeby nie pojawiła się czarna wyraźna długa czarna tym względem pod tym względem powi to też może pokazywać że ten scenariusz który mieliśmy z 2022 roku się nie powtórzy najważniejsza według mnie rzecz i i to jest to główne niezrozumienie Dlaczego rynek w ogóle pod to nie grał No to obniżki stóp procentowych ja powtarzam że po wyborach prezydenckich powinniśmy je zobaczyć więc naprawdę już niewiele czasu zostało na pewno wystarczająco by zacząć pod to grać i cały czas to co mówiliśmy około dwa tygodnie temu w naszych ostatnich rozmowach spekulowano że sytuacja na na polu tak naprawdę trzeba powiedzieć Trump Putin Ukraina no ona bardziej d w tym momencie nie powinna się już rozwinąć więc raczej tutaj jest tylko potencjał wzrost albo neutralny to co wszystko jest w cenach albo wzrostowy i na koniec sytuacja na wykresach bo jeżeli spojrzymy sobie na Wig na wg 20 to oczywiści to te spadki które mieliśmy najpierw w sierpniu i później w listopadzie one pozos całe te wzrosty do 2022 roku gdzieś tam w okolice w zależności od indeksu do do szczytów z 2021 roku teraz w zależności na jakie na jakie indeksy będziemy będziemy zwracali uwagę ale szczególnie dla m interesują wygląda wś 2000 ten szczyt z przełomu 20172 później ta nieudana próba wyjścia powyżej ten szczyt z 2021 roku my przebili te poziomy i najpierw sierpniu wróciliśmy do nich później jeszcze raz już z troszkę mocniejszym naruszeniem znowu wróciliśmy do tych poziomów i udało nam się odbić więc jeżeli w styczniu czyli w s tygodniu od ustanowienia dołka my nie ruszymy zdecydowanie na południe przecinając ten ten bardzo ważny poziom No to jest szansa że ta korekta trendu wzrostowego spadkowa się zakończyła i wejdziemy w Trend boczny No chyba że rynki zagraniczne pozwoliłyby nam nawet na na Trend wzrostowy więc powiedziałbym że biorąc pod uwagę tą słabość 2 roku naszej giełdy wyjątkową słabość o której [Muzyka] mówiłem No to można być umiarkowanym optymistą na przynajmniej na początek nowego roku ale ten optymizm może się zmaterializować na przykład tylko męczącym trendem bocznym i tutaj będzie wszystko zależało Oczywiście ten nastrój będzie Stanów [Muzyka] Zjednoczonych natomiast może nie tyle siłę co takie mocne już wyprzedane to to widzieliśmy w tym w tym okresie przedświątecznym gdzie nawet właśnie w tym dniu gdy gdy Fed obniżył stopy i poszła taka mocna wyprzedaż to u nas nie było tej kontynuacji tak jakby inwestorzy zagraniczni już sporo się wyprzedali na naszym rynku Nie ulega wątpliwości że w tym roku giełda warszawska nie Wygląda tak dobrze jak wiele innych rynków europejskich Maćku na pewno nie tak dobrze jak rynki Europy Zachodniej tam prymusem kontynentu jest Dax który nawet w grudniu bije rekordy historyczne w Paryżu kakar też miał swoją hossę mówię miał No bo jesień jest raczej spadkowa dla tego wskaźnika Podobnie jest z Londynem gdzie futsi po majowym rekord trochę spuścił ston tak no zwłaszcza tutaj patrząc na rynek niemiecki No na pewno można powiedzieć że oba rynki tutaj patrząc na stany o który wcześniej mówiliśmy i Europa No oba radziły sobie bardzo dobrze natomiast mimo wszystko stany tutaj na przestrzeni ostatniego roku ale również ostatnich dwóch lat mocno t Europę w tyle zostawiły No tutaj zwłaszcza na jeżeli patrzy główny indeks Myślę że warto na nim się skupić na daks jakie to są perspektywy dla tego daxa w przyszłym roku natomiast no mimo wszystko Dax Oczywiście ma ze sobą fantastyczny rok i pokazuje to tylko jak mocno oderwany jest sam Dax od tego co się dzieje w niemieckiej gospodarce jak mocno to ugruntowanie na niemieckiej ziemi ma charakter geograficzny a nie przychodowy no bo te przychody jednak mają charakter globalny No i to je napędzał natomiast no mimo wszystko Jeżeli porównamy sobie z półki amerykańskie i spółki niemieckie tutaj widać pewne niedowartościowanie tych spółek niemieckich pomimo tak solidnych wzrostów No i to może być jakaś szansa dla właśnie spółek z daxa tutaj w kontekście rynku amerykańskiego też do tego co wcześniej mówiłem warto byłoby też dodać informacje o napływ do funduszy akcyjnych bo one były rekordowe na przestrzeni całego roku Natomiast w listopadzie po wygranej trumpa w ogóle rekordowe najwyższe od w XX wieku napływ do funduszy więc to jest też kapitał który dość szybko może pokład opuścić jeżeli pojawi się jakaś korekta jakieś bardziej męczący Trend boczny to inwestorzy indywidualnie będą się przenosić do innych grup aktywów natomiast fundusze No wcześniej takie ruchy już wykonały tutaj patrząc na spółki największe amerykańskie no i tutaj jest potencjał że ten kapitał właśnie tych funduszy inwestycyjnych będzie szukał możliwości inwestycyjnych No między innymi w Europie no Tym bardziej że tak tutaj kwestie obniżek st procentowych w porównaniu do rynku amerykańskiego są nieco bardziej można powiedzieć solidne czyli Europejski Bank Centralny te możliwości same stopy procentowe zejdą do niższych poziomów niż w Stanach Zjednoczonych dodatkowo mamy właśnie ten element chęci pobudzania gospodarki przez Europejski Bank Centralny No a też w samych w samych Niemczech czyli tam gdzie no geograficznie ale również kosztowo te spółki są ulokowane jest potencjał poprawy sytuacji pod przewodnictwem nowego nowych rządów Merca więc tutaj na to rynek liczy że te jego reformy pobudzic rynek i też spowodują takie zwiększenie niezależności od rynku chińskiego bo to też na pewno co jest bolączką niemieckiej gospodarki patrząc szeroko No to jest spore uzależnienie i wartości eksportu do Chin ale one też spadają i kolejny takie jeszcze rzecz którą wcześniej mogli inwestorzy brać pod uwagę po wygranej trumpa ale jak widać na wykresie tego nie ma No bo po wygranej trumpa nie było jakieś paniczne wyprzedaży w obawie jakie on spowoduje poprzez swoje cła szkody dla niemieckich spółek No okazuje się że rynek wtedy tego nie wycenia więc tym bardziej już teraz chyba kiedy tam ten kurz opadł po wygranej trumpa nie należy oczekiwać że w jakiś sposób inwestorzy będą postrzegali tą politykę trumpa jako tak bardzo szkodząc żeby spowodowało taką silniejszą wyprzedaż Tym bardziej że jak się okazuje to ta globalna dywersyfikacja eksportu niemieckiego trochę też łagodzi siłę i obawy związane z tym co te cła Trump nowskie mogą wyrządzić niemieckim spółkom także tutaj te perspektywy są całkiem niezłe też Wydaje mi się że dynamika No może być trudna do utrzymania bo mamy jednak 2 lata wzrostów podobnie zresztą jak na s 500 ale w mniejszej skali więc o ile na rynku amerykańskim No tutaj widzę ryzyko korekty zanie trendu bocznego tut oczywiście korekta jakoś na początku roku też się może pojawić ale jest potencjał tego że na wyższe poziomy zechcą inwestorzy ten rynek pociągnąć właśnie ci szukający możliwości ulokowania kapitału gdzie indziej czyli część być może w spółkach mniejszych rynku amerykańskiego ale na pewno rynek niemiecki Dax dalszym ciągu może być dla inwestorów zagraniczny jako postrzegany jako ten atrakcyjny także też warto na pewno tutaj w przyszłym roku właśnie ten indeks obserwować byliśmy w Stanach Zjednoczonych byliśmy w Europie teraz przenosimy się do Azji przyglądamy tamtejszym indeksom giełdowym Łukaszu w pierwszej kolejności indeko japońskiemu nikei który miał w lipcu wszechczasów potem już tak efektowny nie był No i na pewno inne rynki azjatyckie takie jak w Hongkongu w Szanghaju w Korei Południowej też nie były 24 roku tak efektowne jak japoński Myślę że w nowym roku trudno będzie o to by wszystkie rynki azjatyckie tak jedną ławą szły bo naprawdę wiele ryków na totalnie różnym różnym etapie szczególnie te dwa japoński i chiński No japoński według mnie No Mnie martwią te górne cienie które pojawiały się właściwie przez No można powiedzieć ostatnie 4 miesiące 2024 roku i jeżeli pamiętajmy o tym krachu który był z którym mieliśmy do czynienia w sierpniu bardzo często po jakimś czasie Przynajmniej jest powrót próba powrotu gdzieś w tamte w tamte rejestry jeżeli w Stanach Zjednoczonych mielibyśmy spore ochłodzenie nastrojów to chyba jest przygotowany z tym poziomem 38 jest kluczowym kluczowym poziomem No jest przygotowany do tego żeby spróbować znowu te z 2024 roku sierpniowe poziomy przetestować Tym bardziej że ostatnie odczyty gospodarcze No nie były jakieś szokująco negatywne ale w stosunku do oczekiwań par par parametrów tam się jednak odchylił w dół więc jesteśmy też po naprawdę gigantycznym ruchu wzrostowym i ta korekta trochę musi musi potrwać naturalnym miejscem naturalnym może kierunkiem nie tyle nawet miejscem są gdzieś tam pewnie te dołki sierpniowe nie mówię że liczę że przetestujemy aż takie poziomy natomiast że gdzieś powoli będziemy się w tę stronę zbliżać zupełnie innym tempem Raczej bym spokojnym tempem a nie tak jak to było w sierpniu w Chinach Natomiast według mnie jest zupełnie inna sytuacja no bo tam gdzie mieliśmy przez te kilka sesji No tak gigantyczne Odbicie i zdecydowaną też ucieczkę krótkich pozycji No to my teraz ten ten rewelacyjny wzrost korygujemy [Muzyka] rynki będą czekały na na sytuację pomiędzy pomiędzy no taką jaką wykreuje jeżeli chodzi o cła Donald Trump zobaczymy co z tym tiktokiem się się wydarzy więc to są to są w tym momencie kluczowe kwestie Natomiast jeżeli okaże się że tak drakońskich ceł albo nowych ceł nie będzie no to rynek chiński przygotowany przez te wszystkie ogłoszone stymulacje przez faktyczne stymulacje jest przygotowany do tego żeby kontynuować wzrosty Tym bardziej że to co właściwie na tym wykresie widać ładne podwójne dno tam się stworzyło My wróciliśmy do poprzedniego szczytu No dobrze to wygląda jeżeli też trendy spadkowe byśmy różne poprowadzili znowu my gdzieś od góry dopiero do nich wracamy więc wygląda to dość zachęcają jeżeli chodzi o rynek chiński więc myślę że przyzwyczajamy się do tego że będą różne sygnały z tych różnych rynków azjatyckich azjatyckich płynąć przenosimy się na rynki surowców przemysłowych i Jak tak patrzę Maćku na notowania ropy naftowej miedzi aluminium niklu to widzę że najwyższe ceny mieliśmy w kwietniu maju potem było tanie tak i to co powiedział Łukasz odnośnie Chin No to się powinno przekładać na ceny surowców czyli nadzieje związane ze stymulowanie gospodarki chińskiej bo no bo Jeżeli patrzymy na surowce przemysłowe te przez ciebie wymienione głównie miedź ale ropa naftowa i inne metale No to Chiny przodują w zasadzie we wszystkich kategoriach i faktycznie No na przestrzeni tego mijającego roku po informacjach tych o stymulacji następowały takie Wyskoki które były dość szybko korygowane i widać że rynek No chcę wierzyć natomiast No nie do końca tutaj te zapowiedzi czy nawet faktyczne jakieś prowadzone działania przynoszą skutki więc no tutaj po stronie popytowej oczywiście no patrzymy na Chiny bo to jest rynek kluczowy ale też w 2024 roku wydawało się że to będzie rok miedzi No bo trwają rewolucja związana z Ai No miała przyciągać dodatkowo nie tyle przyciągać co miała dodatkowo wpływać na wykorzystanie miedzi cały czas trwająca reformacja i Transformacja Energetyczna wprowadzenie samochodów elektrycznych No to wszystko są te miedzi ochłonie i branże które powinny w dłuższej perspektywie silne zapotrzebowanie wykreować na miedź ale mimo wszystko ta miedź radziła sobie no nie tak dobrze jak jak powinna tak czyli faktycznie po tym majowym szczycie w zasadzie był zjazd przez większość drugiej połowy roku potem z podbitką jeszcze taką w okolicach października No i koniec roku w okolicach wsparcia które kilkakrotnie na przestrzeni półrocza drugiego się pojawiało i było bronione i chyba tutaj trzeba patrzeć jednak w tym momencie na stronę podażową bo ta podaż miedzi może być odpowiedzią też co nas czeka w roku 2025 No bo rok 2024 to już był wzrost no choćby w Chile to Jeden z istotniejszych producentów jeżeli chodzi o miedź 6 procowy wzrost a w jedynie w jednej kopalni tej najistotniejsze jedynej której wydajność przekracza milion ton rocznie przekroczył 20 proc nawet tak czy 1/5 wzrost no przy tym umiarkowanym wzroście popytu mimo wszystko więc nie ma się tutaj dziwić że Większość banków inwestycyjnych i analityków zajmujących się rynkiem miedzi prognozuje również na rok 2025 nadpodaż tego surowca i nadwyżki jeżeli chodzi o o zapasy No i to jest chyba ten czynnik kluczowy który No będzie powstrzymywał mieć przez jakimiś silnymi wzrostami a jeszcze dochodzą tutaj Stany Zjednoczone bo jeżel byśmy so patrzyli to to Chile gdzieś jest oczywiście w czołówce ono nigdy nie było na pierwszym miejscu ostatnie lata jeżeli chodzi o czołówkę w produkcji miedzi No to jest Republika Konga przerwana w ciągu ostatnich C lat chyba tylko raz przez Peru a Stany Zjednoczone ostatni raz liderem był w roku 2008 ale teraz też polityka trumpa może sprzyjać temu że może nie na pierwsze miejsce stany wskoczą ale również to wydobycie ze strony Stanów Zjednoczonych on też będzie w tym globalnym globalnej podaży miało coraz większe znaczenie i ten udział Stanów Zjednoczonych też będzie odgrywał istotną rolę No i to jest kolejny taki czynnik który może powstrzymywać ceny miedzi także to co widzieliśmy w roku ubiegłym te te bardzo wysokie poziomy majowe No to one mogły być osiągnięte tylko gdyby faktycznie Chiny tutaj na tyle zwiększyły popyt i to ze strony jedne z jednej rynku budowlanego y i Rynku nieruchomości co wydaje się trudne w tym momencie do wyobrażenia y no bo tutaj rynek dość mocno był przegrzany i tak naprawdę to jest też w dużej mierze powód problemów chińskich No i dodatkowo również ze strony zielonej energii No bo tutaj akurat Chiny też są pod względem takim nominalnym bardzo istotnym graczem pod względem wykorzystywania tej miedzi ale mimo wszystko no tutaj te perspektywy nie są tak dobre i A w przypadku ropy naftowej tutaj też można oczekiwać bardziej po stronie nie popytowej ale stronie podażowej czynników które będą sprzyjały spadkom oczywiście to dziś to jest trochę wróżenie z fusów to się wszystko może całkowicie odwrócić właśnie przez różne działania stymulacyjne też przez chińskie przez politykę trumpa ale dziś wygląda to tak że jednak popyt który No jest na umiarkowanym poziomie No nagle nie wystrzeli jakoś kosmos natomiast podaż może się zwiększać i te nadwyżki również mogą utrzymywać bo tutaj nadwyżkę prognozuje zarówno OPEC prognozuje Międzynarodowa agencja Energetyczna że w 2025 roku ona się będzie utrzymywała Tym bardziej że nawet te opóźnienia z wychodzeniu złagodzenia cięć przez Opek one zostały opóźnione natomiast to nie ma dużego znaczenia kiedy popyt cały czas nie jest tak wysoki więc no tutaj zejście poniżej tych kolejnych barier No bo rok kończymy w przypadku ropy naftowej tej wti w okolicach 60 kilku dolarów Natomiast kolejne bariery które tutaj nawet na tym wykresie nie są widoczne Czyś tam okolice 50 to też nie są w tym momencie nieosiągalne poziomy jeżeli by się faktycznie utrzymywała ta taki bilans podaży do wzrostu podaż do umiarkowanie rosnącego czy stabilnego popytu bez konkretnych działań stymulacyjny ze strony Chin także no tutaj póki co Trend jest spadkowy na przestrzeni ostatniego półrocza i wydaje się że właśnie w Nowy Rok w tym trwającym trendzie jeszcze w kroczymy Pora na metale szlachetne a Na tym rynku widzieliśmy w 24 roku poważne wzrosty na przykład złoto i srebro drożało o jakieś 40 uncja złota zaczynała rok od 2000 dolarów potem widzieliśmy Nawet 2800 są prognozy na 2025 rok że złoto będzie miało trójkę z przodu czyli będą 3000 dolarów za uncję No a srebro srebro chyba ciągle jest niedoszacowane bo to wynika z tej proporcji z tego wskaźnika gold silver Ratio Ja myślę że tutaj można względnie krótko no w nowym roku powinny być zachowane te wszystkie kluczowe parametry dla złota No wiemy że nie mamy tak naprawdę wielu rozpoczętych nowych projektów wydobywczych infrastruktura cały czas jest nied doinwestowana czyli pod względem pod względem podaży tutaj niewiele się powinno zmienić natomiast dużo się zmienia cały czas pod względem kosztów wytworzenia One One idą w górę więc to jest na pewno istotne banki centralne będą przynajmniej utrzymywały swoje pozycje jeżeli spojrzymy na wykres złota naprawdę długoterminowy z miesięcznymi świecami to każdy wieloletni ruch wzrostowy naprawdę kończył się gigantycznym przynajmniej miesięczną świecą relatywnie w stosunku wielką w stosunku do tego co było wcześniej i generalnie ta zmienność na samej górze była bardzo duża Ja takiej zmienności w tym momencie jeszcze nie widzę i i na tej podstawie Myślę że korekta która w listopadzie się zaczęła po ustanowieniu szczytu ona może jeszcze potrwać Natomiast tutaj jakieś mocniejszej wyprzedaży na rynku złota bym nie widział złoto też pokazało że to nie jest ta sama pula inwestorów która Gdy tej płynności na rynku zaczyna ubywać że akurat uderzały to na rynku złota więc myślę że inwestorzy spokojnie będą czekali na na zakończenie tej korekty warto jeszcze zwrócić na złoto w złotych dolar powinien sporo sporo pomagać natomiast na rynku srebra No na metalach nieżelaznych jakoś tak wykresy nam się popsuły a Rynek też nie oczekuje zwiększonego popytu więc myślę że jeżeli coś ma pchać albo stymulować kursy srebra to właśnie bardziej współczynnikiem ze złotym niż wę wewnętrzną siłą popytu na rynku srebra przenosimy się na rynek walutowy patrzymy Maćku na dwie główne waluty na euro i dolara kreślimy perspektywę na 2025 rok końcówka 2024 roku pokazuje raczej że dolar próbuje dominować i wygrywać starcie z Euro widzieliśmy Nawet okolice 1,03 na eurodolar ale to może wynikać na przykład z różnego tempa obniżania stóp procentowych bo dolar dolarowi będzie towarzyszyło No chyba jednak takie bardzo oszczędne obniżanie stóp procentowych w przyszłym roku przez Fed może nawet tylko dwa razy po 25 punktów bazowych w wypadku euro mówi się że stopy procentowe w strefie euro no to będą co najmniej C razy obniżone w przyszłym roku za każdym razem o 25 punktów bazowych czyli mocniej wyraźniej niż za oceanem no i więc tutaj też relatywnie krótko odpowiem ponieważ w pytaniu zawarłeś większość tak naprawdę powodów których to właśnie dolar może być w przewadze i ten trend spadkowy na parze Euro Dolar może się utrzymywać dążyć w stronę parytetu zresztą No końcówka roku No to już jest właśnie poziom 103 gdzie 102 istotnym wsparciem jest istotnym wsparciem które którego pokonanie Może właśnie otworzyć drogę w stronę nawet parytetu euro i dolara No a tutaj wszystko Oczywiście wynikała z tego co powiedziałeś czyli różnic w polityce monetarnej tego tempa obniżek przez Europejski Bank Centralny gdzie to stopy procentowe na koniec roku 2025 czy 2025 docelowo mogą dojść do 2 proc natomiast no w Stanach Zjednoczonych bliżej 4 PR czyli ta różnica będzie też robiła swoje dodatkowo polityka Donalda trumpa też ta protekcjonistyczna sprzyja sile dolara oczywiście znowu wracamy do tego ile to były słowa deklaracje A ile faktycznych czynów No ale mimo wszystko No należy tego oczekiwać że to będzie polityka protekcjonistyczna tak jak to miało miejsce podczas jego poprzedniej kadencji No więc wszystko wskazuje na to że z trendem wchodzimy spadkowym w nowy rok A oczywiście potem jego to co się będzie działo dalej no to znowu jest czynnik bardzo wielu różnych rzeczy które mogą się wydarzyć No bo również geopolityka i ewentualne odchodzenie od od ryzyka czy też chłonięcie ryzyka może znacze odchodzenie od obaw związanych z różnymi ryzykami które są No też mogły wtedy odwrócić to co się dzieje ale póki co wiele wskazuje na to że to dolar jest w przewadze i właśnie z tą przewagą wchodzimy w pierwszy kwartał a być może ona się będzie jeszcze utrzymywała przez większość tego roku to jeszcze Łukaszu perspektywy dla złotego No bo tutaj też trzeba się chyba będzie odwołać do tego co będą robić albo nie robić banki centralne skoro my będziemy mieli w Polsce niezmienione stopy procentowe przez wiele miesięcy nawet kwartałów a wiele na to wskazuje No to złoty będzie miał tutaj przewagę nad innymi szybkich będą różn ale jednak obniżek stóp procentowych przez Europejski Bank Centralny przez szwajcarski Bank Narodowy przez bank amerykański No to jest tylko to jest pytanie Jak długo jeszcze inwestorzy na złotym [Muzyka] będą pod wyceną już tyle że zaczną dyskontować obniżki stó procentowy w Polsce Myślę że większość nie zaufało prezesowi glapiński z tej grudniowej wypowiedzi dobrze mówię tak tak z grudniowej gdzie właśnie mówił o tym zapomnie szybkach pewnie jeszcze do marzec kwiecień w kwietniu pewnie Zobaczymy jeszcze wyższe odczyty inflacyjne i i tam pewnie jeszcze inwestorzy może będą się utwierdz w tym że jednak te wyższe stopy mogą być na dłużej ale gdy po kwietniu ta sytuacja inflacyjna powinna się przynajmniej stabilizować i powinno iść ku dobremu w tym względzie No to sporo już będzie zdyskontowane i pewnie spekulanci będą bardziej patrzyli na to i myśleli o tym jak nisko stopy procentowe mogą mogą zanurkować w Polsce więc Więc to może być to może być już gorszy okres dla złotego natomiast no ta właśnie relatywna ta ta ta różnica która będzie w stosunku do strefy euro to powinna być kluczowa kwestia i nawet jeżeli będziemy mieli na indeksie złotego szczególnie słabsze odczyty No to nie powinno być tutaj tragedii na eurodolar No zobaczymy czy trwale uda się wybronić na tych poziomach które przez ostatnie miesiące były na naszym rynku i myślę że ten euro euro złoty euro złoty będzie będzie kluczowy dla innych bardziej nawet niż niż dolar złoty raczej pewnie spokojny rok z takimi wahaniami jakie widzieliśmy w drugiej połowie 2024 roku które nie były nie były dramatyczne cały ten ruch spekulacyjny No to będzie na na dolar złoty tutaj tutaj możemy mieć poważniejsze zi dla indeksu złotego myślę że to będzie relatywnie spokojny rok i na koniec jeszcze jedna prośba o wskazanie takiej branży takiego aktywa takiego rynku które będzie się wyróżniać w przyszłym roku które będzie przebojem 2025 roku najpierw Maciek ja zostaję przy półprzewodnikach lata temu mówi nidi na AMD i tutaj właśnie chyba trzeba by dodać taką poprawkę jeszcze że do tego typu trzeba by wskazać poziom ewakuacji no bo faktycznie to AMD sobie radziło dobrze przez pół roku tam nawet % względem tego naszego wróżenia z fusów z końca grudnia ten ten ten papier zyskał natomiast No potem pojawia się korekta No i rok kończymy w zasadzie na zbliżonym poziomie ale mimo wszystko ja bym podtrzymał tutaj AMD tak zakładając że weszło się rok temu wyszło Być może jest to ponownie aktywo warte rozważenia warte obserwacji dlatego że jest coraz więcej oczywiście Nvidia jest w dalszym ciągu liderem branży przewodników bez dwóch zdań natomiast wydajność nvidii już nie jest taka duża takie możliwości oczywiście przerobowe zapotrzebowanie na jej produkcj jest cały czas spore natomiast no może Coraz bardziej będzie się musiała dzielić tym tortem no się wydaje naturalnym tutaj kandydatem do przejęcia pomimo że nie ma takiej technologii jak jaką dysponuje Nvidia No to jest tutaj potencjał na pewno na to żeby część rynku przeciągnęła Tym bardziej że oferuje niższe ma ceny jeżeli chodzi o swoje procesory większą ich dostępność i ta dominacja nvidii No może częściowo się się zmniejszać no nie będzie to być może procesor taki jak blackwell oferowany przez Nvidia ale ten mi 300x też zapewnia na tyle dobrą wydajność że przy niższych kosztach No może może przyciągnąć inwestorów więc tutaj wydaje się że zwłaszcza po tej korekcie która miała miejsce w drugiej połowie roku to właśnie AMD jest wyborem i jeszcze z branży półprzewodników Jeszcze niedawno patrzyłem na broadcom ale po tych ruchach które na broadcom się pojawiły tutaj wystrzał był w grudniu No to chyba już jest nieaktualne to trzeba poczekać na ewentualną korektę żeby móc to wskazywać jako typ nawet na kwartał czy dwa ale patrzyłbym jeszcze na inne mniejsze spółki częściowo powiązane z rynkiem półprzewodników ale mogące w jakiś sposób zyskiwać na tej cały czas popularności branży choćby taka spółka niewielka relatywnie No nieporównywalna w ogóle z AMD czy nvidi navita z semiconductor to jest spółka która wprawdzie nie jest konkurencją dla nvidii czy AMD ona się specjalizuje w projektowaniu takich układów salony które są przeznaczone między innymi do zarządzania energią tak czy w bateriach różnorakich bo i w urządzeniach mobilnych i w urzą samochodach elektrycznych także wydaje się że dość mądra modna branża A dodatkowo w centrach danych tutaj bym widział właśnie powiązanie z tą branżą Ai mikroprocesorów produkowany przez Nvidia MD że tutaj może być potencjał Tym bardziej że ta spółka na Wita z semiconductor ona też ona się pra znajduje w trendzie spadkowym który być może ulega Właśnie w tym momencie rynek przekształca ten trend spadkowy w Trend wzrostowy natomiast tu oczywiście trzeba by jeszcze konkretnego sygnału wybicia być może nawet ponad te 5 dolarów które jest widoczne to wciąż spory ruch względem aktualnych poziomów natomiast no mając sygnały faktycznie zmiany trendu No bo w tym momencie z trendem się nie walczy więc jest to ryzykowne ale jeżeli trend się zmieni No to tutaj może być ciekawy potencjał spółki która wprawdzie jeszcze zysków nie generuje bo to jeszcze traktujemy w kategorii raczej startupów ale startupu z potencjałem więc jako taka gdzieś Perełka nie wiem czy na drugą połowę 20225 roku czy też na pierwszy kwartał ale też na pewno gdzieś tam na liście ulubionych do przyglądania się i do przekroczenia tych ważnych poziomów warto warto mieć na uwadze i jeszcze Twoja prognoza Łukaszu No ta ta dywergencja pomiędzy bardzo mocnym spadkiem Który widzieliśmy pku a wigiem 20 który nie wyznaczył No nie wszedł w bess taką jak wszedł PKN No powoduje że korci korci ta nasza giełda tym bardziej jeżeli to co mówią na początku Jeżeli uda się powyżej tych bardzo ważnych poziomów wsparcia utrzymać to może bardziej pasywne bardziej defensywne jeżeli myślimy o takim właśnie indeksowy działaniu więc jeżeli uda się utrzymać te poziomy wsparcia to myślę że że wreszcie to może nie będzie rakieta ale przynajmniej relatywnie nasza giełda może naskoczyć pozyw 2025 roku szczęśliwego Nowego Roku i udanych inwestycji w 2025 życzy prowadzący program a także nasi prelegenci eksperci Łukasz wardyn Maciej leściorz CMC Markets Dziękuję Wszystkiego dobrego w nowym roku to już wszystko w programie artyści rynków A następny odcinek tego cyklu w czwartek 99 stycznia Jacek I love Trading do zobaczenia