Fed obniży stopy, co dalej? | Co przyniesie tydzień? dr Przemysław Kwiecień [Fed, stopy procentowe, inflacja]

[Muzyka] Dzień dobry państwu Witam państwa w ten piękny wrześniowy poranek mamy przed sobą bardzo emocjonujący tydzień z wydarzeniem na które inwestorzy czekali miesiącami miesiącami miesiącami nawoływali prosili i wreszcie się doczekają Fed w tym tygodniu obniży stopy procentowe więc to jest główny punkt naszego spotkanie ale nie tylko o tym będziemy rozmawiać tych wydarzeń przed nami jest dużo dużo się też wokół nas dzieje a zatem Lećmy bez straty czasu tradycyjnie zaczynamy od newsów na poniedziałkowy poranek a Jest tego trochę mimo że ten poniedziałkowy poranek jest dość spokojny na rękach nie mamy jakiś tutaj jakiegoś ferwor jakiś wielkich Wielkiego wielkiej zmienności to tych wiadomości jest jest całkiem sporo w weekend doszło do nieud zamachu na Donalda trumpa który grał sobie w golfa no i no i właśnie jakby kolejna to już druga taka sytuacja w tej kampanii wyborczej No na szczęście Ten zamach nieudany natomiast naturalnie wielkie znaki zapytania znowu jak to wpłynie na kampanię po poprzednim po poprzedniej próbie zamachu swoją drogą prę zwrócić uwagę jedna kampania dwa zamachy no to nie niedobrze się dzieje chyba możemy dość jasno tak stwierdzić ale po poprzedniej tej nieudanej próbie zamachu Trump był na fali w kampanii wyborczej ostatnio był trochę trochę było mu trudniej No jakby po zmianie kandydata ze strony obozu demokratów tej po tej debacie która nie była aż tak dobra w jego wykonaniu Przynajmniej taki jest ogólny odbiór No teraz znowu jest coś co może dać mu takie nowy momentum w tej kampanii także zobaczymy natomiast na razie bez większego bez większego wpływu rynek podzielony w kwestii obniżki stóp procentowych jeszcze w lipcu Fed uznawał że to nie jest moment na obniżanie stóp procentowych że są blisko ale to jeszcze nie jest ten moment a teraz we wrześniu rynek Nawet powiedziałbym jest troszeczkę bardziej po stronie tej obniżki o 50 punktów bazowych przypomnijmy Oczywiście że mieliśmy ten Panic Monday po na początku sierpnia słabym raporcie z rynku pracy za lipiec i wtedy No dość powszechnie okrzyknięto że no Fed popełnił błąd na lipcowym posiedzeniu nie obniżając stóp procentowych i będzie musiał obniżyć je od razu 50 punktów bazowych od tamtej pory jednak wypowiedzi przedstawicieli Fed były takie trochę niejednoznaczne A dane nie wypadały już tak źle dane z rynku pracy sugerują że faktycznie mamy tutaj do czynienia ze spowolnieniem Ale tutaj nie ma jakiegoś wielkiego załamania a ostatni raport o sierpniowej inflacji nawet pokazał nieco wyższą minimalnie wyższą inflację bazową od oczekiwań więc na pewno ciekawe posiedzenie przed nami o tym oczywiście za chwilę będziemy mówić sobie więcej kolejne rekordy cen złota tydzień temu mówiliśmy o tym że Złoto jest taki trzy tygodniowej konsolidacji No i nie wyglądało to szczerze powiedziawszy jakoś tak super świetnie krótkoterminowo Oczywiście dla cen złota ale wspomagane wzrostem cen obligacji no i w ogóle tym takim pozytywnym gdzie rynek oczekuje tego gdzie rynek oczekuje tej pierwszej obniżki ceny złota mocno mocno wzrosły Zdecydowanie rozprawiają się tutaj z tą no taką na tygodniowym interwale może nie długą ale no już na mniejszych interwałach dość długo trwającą konsolidację więc ta Hossa na złocie cały czas bardzo mocno o tym jeszcze sobie też będziemy dalej mówić eurol z kolei w strefie oporu funt zyskuje czyli tutaj tydzień zdecydowanie nie dla dolara ten powrót rynkowego optymizmu w drugiej połowie ubiegłego tygodnia a tak naprawdę przez większość ubiegłego tygodnia nie był dla dolara dobry sytuacja jest taka no trochę na ten moment niejednoznaczna na tej parze walutowej bo możemy powiedzieć że mamy w kwestii w rodzaju flagi No w górnym ograniczeniu tego niekończącego się pasma wahań dość wąskiego jak na główną parę walutową więc zobaczymy najpierw nieudana wybicie nieudane wybicie teraz trochę nieudany powrót No jeszcze tego nie możemy stwierdzić tak na 100% bo bo ceny zostały w tym przedziale ale wszystko będzie znaczy może wszystko nie ale jakby sporo zależeć będzie od tego Jaki wydźwięk będzie miała ta środowa obniska i w ogóle czy to będzie 25 punktów bazowych czy 55 czy 50 oczywiście 55 punktów bazowych o tym też zaraz będziemy sobie mówić kolejne słabe dane z Chin heng próbuje zyskiwać Oczywiście te próby odbicia na hangseng one wynikają No z tego że globalny sentyment jest trochę lepszy nie z tego że z Chin jakiś świetne informacje napływają naturalnie tutaj na tym rynku nie jest za kolorowo cała ta Hossa z wiosny w zasadzie została wymazana No nie najlepiej jest też na rynku na rynkach surowców przemysłowych chociaż tutaj widzimy że korelacja cen miedzi i Hang Senga jest w ostatnim czasie dość dość duża No jakby obydwa rynki próbują tego lekkiego odbicia natomiast jak spojrzymy sobie właśnie na te sobotnie dane No to one były jednoznacznie rozczarowujące może tutaj nie było jakiś dramatycznych zaskoczeń ale z reguły w chińskich danych nie ma dramat no i w związku z tym ich wiarygodność jest stawiana gdzieś tam pod jakimś znakiem zapytania No bo zawsze te te dane są takie wygładzone Tym niemniej nawet mając na uwadze po prostu wszystkie wypadły słabo tak jakby głębszy spadek cen nieruchomości niższa dynamika inwestycji niższa dynamika produkcji niższa dynamika sprzedaży więc każdym z przypadków wypadło to słabiej Lećmy dalej dolaren pogłębia spadki przed decyzją banku Japonii w tym tygodniu poza decyzją Fed o czym będziemy sobie mówić na końcu mamy jeszcze decyzję banku Anglii w czwartek i decyzję banku Japonii w piątek w obydwu tych przypadkach nie jest oczekiwana zmiana stóp procentowych chociaż w przypadku Japończyków nie jest to wykluczone znaczy nie jest wykluczone Na obydwu posiedzeniach ale jeśli byłoby Jeśli miałoby dojść do jakich zmian to w Anglii Byłaby to obniżka a w Japonii podwyżka przypomnijmy Bank Japonii kompletnie No tak jak Philips konopi wyskoczył z tym cyklem podwyżek w momencie gdy już globalnie ma miejsce luzowanie no i to oczywiście znajduje spore przełożenie na dolar jena który znajduje się bardzo silnej sekwencji spadkowej poradził sobie tutaj z tymi wszystkimi wsparci trendu wzrostowego na interwale tygodniowym No i na ten moment ten marz Du jest tutaj kontynuowany i w zasadzie na co byśmy nie spojrzeli Czy na rynek stop tym bardziej na fundamentalny kurs jen to tamtej przestrzeni potencjalnie jest naprawdę dużo No i tutaj tak naprawdę chyba głównym czymś co może przeszkodzić jest nie Bank Japonii tylko na przykład Fed który jednak Trochę rozczarował rynki zapowiadanych obniżek tym przekonamy wodę na Wall Street to między innymi powrót optymizmu w sektorze Ai tutaj na tych spółkach były największe wzrosty po tym jak ceo nvidi po pierwsze zapowiedział zapowiedział że już teraz produkcja chipów blackwell czyli najnowszych chipów spółki które mają być znacznie bardziej wydajne niż dotychczasowy hit H1 idzie już bez większych bez większych trudności tutaj mieliśmy taką sytuację Gdzie No jednak jeszcze w raporcie kwartalnym mówiono że tam są problemy z z komponentami a jednocześnie mieliśmy nowy czat ogłoszony nowy przez Open nowy czat GPT taki śmiesznie nazwany czatem truskawką z tego względu że ten nowy model ze względu na sposób jego trenowania prawidłowo odpowiada na pytanie ile jest liter w słowie Strawberry więc stąd Cat truskawka No jakby to przełożyło się na te spółki harde można powiedzieć głównie one zyskiwały mocno w drugiej połowie ubiegłego tygodnia więcej o tym jak i o Fed jak i o też akcjach spółek motoryzacyjnych o czym też będziemy sobie dzisiaj mówić piszę w moim ostatnim wpisie do którego państwa zachęcam coś nam tu internet słaby działa ale jest już tak jakby temat jest oczywiście na ten tydzień nie może być inny ale właśnie między innymi jest o czacie GPT i o innych rzeczach Więc zachęcam do lektury tego artykuł jak i do dołączenia do newslettera dzięki temu państwo dostają te artykuły na skrzynkę mailow już wszystko pięknie działa więc zę icie naie not katastrofalna sytuacja na południowym zachodzie Polski tym że naturalnie media w Polsce ciężko się dziwić natomiast No jakby Pozytywne jest to że przynajmniej na złotego na razie nie obserwujemy tutaj na złotym nie obserwujemy jakieś reakcje jeś Popatrzymy sobie na notowania euro złotego No to one pozostają nisko tak jakby Jesteśmy w tej trwającej już dość długo konsolidacji której sprzyja ten klincz na eurodolar i dość dobre nastroje globalne które jakby utrzymują No zainteresowanie rynkami wchodzącymi Więc taki plus w tej sytuacji może marne pocieszenie dla osób które mają obecnie problemy ale jakby warto o tym wspomnieć dobra Lećmy do fedu inflacji Makro inflacja daje Zielone światło dla obniżki w ubiegłym tygodniu mieliśmy te dane o inflacji warto o tym wspomnieć bo to był taki ostatni płotek do przeskoczenia przed tym wrześniowym posiedzeniem płotek był zbyt wysi Fed i tak by obniżył te stopy procentowe i tak niezależnie od tego co pokazały te dane ale oczywiście w momencie gdy Rynek jest trochę podzielony co do tego jaka ma być skala tej obniżki No to te dane nie były bez znaczenia i dane pokazały dalszy spadek inflacji ogółem do poziomu 2,5 PR Proszę zwrócić uwagę dawno niewidzianego poziomu po takim okresie tej inflacji powyżej 3 PR teraz d miesiące kolejnego spadku no i tym razem Ten spadek dość istotny ze względu na ceny energii inflacja bazowa jednak została na poziomie 32 PR a miesięczna inflacja bazowa nawet była tam minimalnie wyższa więc tutaj minimalne takie rozczarowanie Tym niemniej jeśli Popatrzymy sobie na te dane o inflacji to one ogólnie nie wyglądają źle tak w sensie ta inflacja może od razu przeskoczę tutaj inflacja bazowa ona była troszkę wyższa ze względu na to że ceny najmu dynamika cen najmu roczna minimalnie biła jakby tutaj no po raz pierwszy dając kłam temu jakby schematowi że tak naprawdę tutaj jeszcze przez jakiś czas ta roczna dynamika cen najmu powinna spadać wiadomo że to jest tylko coś takiego w rodzaju takiego Proxy tak i to nie działa z dokładnością 1en do jednego jak widać No na tych danych z przeszłości No więc jest to można powiedzieć pewne rozczarowanie z punktu widzenia rynku ale jakby ceny najmu wiadomo że to nie jest taki typowy element popytowy A jeśli Popatrzymy sobie na przykład na inflację y w usługach bez cen najmu No to widzimy że tutaj ona zaczyna lekko spadać to jest nadal powyżej 4 proc ale miesięczne wskazania tej inflacji Mieliśmy dwa najniższe w tym roku w sekwencji lipiec sierpień a do tego mamy bardzo mocne spadki cen energii czyli coś co do czego rynek ma trochę takie ambiwalentne raz mu się podoba raz nie No boś Popatrzymy sobie na ceny ropy to one trochę jakby tutaj jest tej znad tej przepaści się na razie lekko odsunęły bo już gdzieś tam jedną nogą rynek spadał i to w zasadzie Na obydwu szczególnie na bren to źle wyglądało bo tutaj na tym wti było więcej tych dolnych cieni a tutaj na bren ten poziom 72 dolary za baryłkę był dość mocny i jakby wydawało się już że Brand spada z tego Rowiska al gdzieś tam się złapał jedną ręką jeszcze gałęzi i próbuj trzymać zobaczymy czy to się uda Tym niemniej jakby nawet nie nawet nie w tym momencie nie o to mi chodzi Czy jakby będzie tu odbicie czy nie W każdym a raczej o wpływ na działania fedu i jakby na szeroki rynek w związku z tym bo No to co się dzieje na rynku eury oczywiście jest ogromnym prezentem dla dla Fed i myślę że to jest coś czego nie można nie docenić bo gdybyśmy mieli sytuację taką gdzie ropa była dzisiaj po 90 parę dolarów to prawdopodobnie sytuacja inflacyjna byłaby na tyle niejednoznaczna że Fed byłby trochę między młoty a kowadłem patrzyły na ten rynek pracy który już ewidentnie pokazuje pewne sygnały spowolnienia a jednocześnie inflacja nie pozwalałaby mu na jakąś taką istotną zapowiedź że tak będziemy co posiedzenia obniżać stopy proc więc to byłby scenariusz dla rynków bardzo nieprzyjemny No a jednak te ceny energii one mają duże znaczenie dla gospodarki mimo że to jest inflacja ogółem bazowa ich nie uwzględnia bezpośrednio to jednak wiadomo że to promieniuje i przy spadających cenach energii rok do roku w tempie dwucyfrowym łatwiej jest z punktu widzenia paa powiedzieć że okej jesteśmy praktycznie w domu z tą inflacją i możemy usunąć te restrykcyjne stopy gdzie dzisiaj Fed uważa że stopa neutralna to jest mniej więcej 2,5 3 A wiadomo stopy stopy są obecnie powyżej 5 PR więc teraz jakby rynek liczy na to że Fed będzie szybko mógł w stanie do tych 3 PR przynajmniej zejść i uratować gospodarkę przed jakąś recesję ewentualnie będzie to jakieś tam niewielkie spowolnienie i tyle tak więc jakby inflacja inflacja jakby do ebc Może wrócę żeby tutaj nie mieszać tych faktów ale właśnie to co chciałem pokazać inflacja jakby rozwija trochę dywanik dla FR przed takim działaniem tak bo tak jak powiedziałem O ile ona była trochę wyższa i część członków pewnie uzna to argument żeby Nie obniżać tych stóp o 50 punktów bazowych No skoro bazowa jest jeszcze dość wyraźnie powyżej celu i nie spadła to jednak to jak zajrzymy w głąb tej inflacji to na razie wygląda to dość dobrze No ale właśnie to co powiedziałem co to oznacza że Fed obniży stopy procentowe No jest to trochę zdemonizowany Moim zdaniem Dlatego że pomijając covid kiedy No Fed ewidentnie był reaktywny wobec sytuacji tak jakby obniżał stop w pani bo po prostu nikt nie wiedział czym to się wszystko skończy to dwa poprzednie cykle obniżek stóp procentowych były takim pocałunkiem śmierci dla hossy na rynkach tak bo w momencie gdy Fed obniżył st procentow to zapowiadało to że Najgorsze jest właśnie przed nami No i teraz jest dużo takich głosów na rynku A dobra Fed obniży i zacznie się bessa ale niekoniecznie tak jest i w tym wpisie o którym państwu mówiłem jest też odnośnik do takiego wpisu z ubiegłego roku O tutaj gdzie analizowałem różne cykle z przeszłości nie tylko właśnie te dwa ostatnie i jakby tam jest takie podsumowanie w tej tabelce że wszystko zależy od tego czy będzie tak naprawdę recesja czy nie będzie recesji nie od tego że jest pierwsza obniżka I to już jest pieczątka jak na poczcie że będzie Bea tylko od tego jak zareaguje gospodarka No a gospodarka zareaguje wiadomo że to jest dużo luźnych części i No i znowu jeśli teraz Fed będzie w stanie zejść ze stopami procentowymi szybko w okolice 3 PR bez jakiś przeszkód w postaci tego że właśnie inflacja zacznie odbijać i znowu się zaczną tutaj robić nieprzyjemne rzeczy bo na przykład nie Trump wygra wybory i nałoży na Chiny wysokie cła tak no to wtedy momentalnie z punktu widzenia inflacji to komplikuje scenariusz w ogóle taki paradoks d jeszcze przejdziemy będziemy sobie o tym mówić Kto jest gorszy dla rynków Kto jest lepszy dla rynków no No tutaj taki gdyby faktycznie Trump wygrał to on jako prezydent ma dość dużą możliwość kształtowania na przykład polityki handlowej czyli w tym celnej i no i taki scenariusz byłby z punktu widzenia Fed bardzo niemiły tak no bo on momentalnie mógłby być takim szokiem inflacyjnym właśnie który by skomplikował tą narrację którą dzisiaj wycenia rynek że te stopy szybko i bezpiecznie mogą sobie zejść w kierunku 3 PR bo obecny obraz inflacyjny daje na taką możliwość i rynek już oczekuję że tak się stanie zwrócić uwagę tutaj na to już w połowie przyszłego roku Będziemy w okolicach 3 proc tak Czyli rynek naprawdę wycenia szybkie tempo zejścia z tymi stopami no i później tak naprawdę rynek wycenia że zejdziemy do 2,75 tak gdzieś tam w okolicy jesieni czy końcówki przyszłego roku ale że do połowy przyszłego roku ten cykl cięć będzie bardzo to będą decyzje co posiedzenie i to większe nawet momentami niż 25 punktów bazowych więc więc jakby to jest scenariusz dziś na dziś wyceniony optymistyczny możliwy do zrealizowania ale jakby tutaj musi wszystko się ułożyć No i ogromne pytanie właśnie czy powel się podpisze pod tym scenariuszem Oczywiście on nie nie zadeklaruje na posiedzeniu tak będziemy obniżać do 3 do połowy przyszłego roku absolutnie nie Natomiast po pierwsze to czy Fed obniży o 50 czy 25 to już będzie pewnym wyznacznikiem no po drugie w trakcie konferencji na pewno dziennikarze będą próbować dochodzić do tego czy właśnie będzie teraz szybkie obniżanie czy gdzieś tam ten Fed jeszcze jednak będzie trochę bardziej zachowawczy do tego podchodzi wydaje się że to będą te dwie najważniejsze kwestie Moim zdaniem jeśli chodzi o samą wrześniową decyzję chyba 25 punktów bazowych ma większy sens taki komunikacyjny patrząc na to co robił Fed bo 50 oznaczałoby że Fed trochę przyznaje się do tego że jest spóźniony No jest spóźniony tylko teraz właśnie pytanie czy będą chcieli się przyznać powiedzieć Dobra troszkę się spóźnili znaczy tak nie powiedzą ale jakby Zaczynamy tak konkretniej Żeby podkreślić dlatego dajemy 50 ale to wcale nie jest zobowiązanie jakby kolejne ruchy już mogą być po 25 czy będą woleli być bardziej ostrożni tak jak pa wolał do tej pory i nie sygnalizować że jest źle No bo przecież komunikuje scenariusz miękkiego lądowania No więc nie może powiedzieć że Jesteśmy spóźnieni tak i obniża 25 punktów bazowy wydaje się że ten drugi st już jest trochę Bardziej prawdopodobny ale jakby to nie jest tak że ta 50 jest niemożliwa więc karty na stole i to posiedzenie moim zdem będzie całkiem ciekawe Proszę zwrócić uwagę jak bardzo sytuacja się zmieniła jak bardzo oczekiwania te rynkowe się zmieniły od ostatniego posiedzenia w czerwcu te oczekiwania na obniżki bardo bardzo przyspieszył jeszcze w czerwcu oczekiwano że końcówka roku to będą dwie obniżki i Fed też na tym doplo wskazywał na realność prawda mediana pokazywał tylko jedną obniżkę Ale wiemy o tym że mediana jest trochę zaburzona w przypadku fedu No bo większość członków Fed to są zaczy jakby większość duża część członków Fed to są członkowie z regionalnych yyy banków centralnych szefowie tych dystryktów i oni są zwykle bardziej Jastrzębi A z kolei większy wpływ na decyzję mają y członkowie rady y i zarządu Fed i oni są tutaj w tym w tej dolnej części zazwyczaj więc jakby wydaje się że tutaj to co pokazują te kropki na tym dolnym rzędzie jest obowiązującą linią fedu i to były dwie obniżki na czerwiec No a rynek teraz wycenia że to będą przynajmniej tak jak Państwo widzą przynajmniej cztery obniżki w tym roku w cztery oczywiście po 25 punktów bazowych No bo są już tylko trzy posiedzenia więc to nie będą cztery obniżki tylko będą to trzy obniżki ale przynajmniej jedna z nich będzie miała więcej niż 25 punktów bazowych tak jak powiedziałem rynek raczej zakłada że to już we wrześniu taka decyzja zostanie podjęta No i to tempo szybkich obniżek będzie utrzymane do przyszłego roku co znowu jest w potężnym kontraście z tym co jeszcze sygnalizował w czerwcu Fed zresztą wtedy rynek akurat był dość zgodny z tym co Fed pokazywał tak bo Fed pokazywał że te stopy na koniec 2025 będą jeszcze powyżej 4 proc a teraz rynek wycenia żą poniżej 3 proc więc to jest potężny spadek oczekiwań No i ogromny znak zapytania Czy Fed się pod tym podpisze Moim zdaniem te kropki aż takiego spadku nie pokażą na pewno będzie tutaj niżej ale pytanie jak bardzo tak jakby d nie musi być one nie muszą spaść tak jak oczekiwania bo rynek sobie uzna a Fed na razie się nie chce przyznać ale wystarczy że tu wykona duży krok i my sobie resztę dopowiem waż ważne też będą prognozy jakby jak jak jak Fed będzie widział inflację jak będzie widział stopę bezrobocia tak No bo im wyżej pokaże stopę bezrobocia im niżej inflację tym jakby też da trochę zielone światło do tego żeby te stopy procentow obniżać co jeszcze warto na co jeszcze warto zwrócić uwagę Myślę że na dwa wykresy jeśli chodzi o rynki akcji to średnio to też właśnie to co ch chciałem o czym mówiłem średnio wcale nie jest tak że po tej pierwszej obniżce od razu tutaj nastąpił następowało jakieś załamanie raczej Był to okres dla rynków akcji dość neutralny natomiast dla rynku złota te cykle obniżek stó procentowych były zasadniczo pozytywne fakt faktem jest taki że no teraz ten wzrost cen złota do momentu pierwsze obniżki jest szczególnie dynamiczny Bo średnio historycznie To było raczej płasko i właśnie rynek dopiero jakiś czas po tej pierwszej obniżce zaczynał przyspieszać jeśli chodzi o dynamikę wzrostów tak teraz mamy potężne tempo wzrostu do obniżki więc no jakby też trze na to wziąć pewną pewną poprawkę ale jakby ogólnie historycznie dla cen złota ten cykl obniżek stóp procentowych zazwyczaj był pozytywny No i ostatnie pytanie co do Fed jest takie co będzie z programem redukcji bilansu czyli Tym słynnym qt W mojej ocenie na razie raczej Fed nie będzie tego zmieniał bo były wcześniej już takie zapowiedzi że tak długo jak stopy są powyżej poziomu neutralnego tak długo możemy ciąć stopy i ograniczać bilans no ale co miało jedak zmienić podczas gdy zwrócić uwagę ten poziom nadpłynności w sektorze bankowym C cały czas jest dość wysoki i sprzyja sprzyja jakby aktywom więc gdyby tutaj miał miał paść jakiś komunikat że no jednak No nie wiem będziemy myśleć o tym żeby ten program zakończyć No to naturalnie byłoby to też dla rynków bardzo pozytywny element także tyleś chodzi o f w środę decyzja 20 konferencja 20:30 My oczywiście będziemy to na żywo dla państwa Relacjonować w sekcji wiadomości mieliśmy posiedzenie ECU który to jeszcze dopowiem który z kolei zapowiada wolniejsze tempo obniżek w Europie niż to które niż to które rynek wycenia dzisiaj dla fedu oczywiście stopy w Europie są już odpowiednio niżej stopad stopa depozytowa wynosi 3,5 natomiast wobec ponad 5 w przypadku Fed Natomiast tutaj przekaz ze strony ebc jest dość jasny że o ile tutaj nie będzie się podłoga sypać to będziemy obniżać o 25 punktów bazowych ale nie co posiedzenie A co drugie posiedzenie także na koniec kwartału więc ebc na razie tak Powiedziałbym dość przewidywalnie co jeszcze europejscy producenci aut ciekawa sytuacja się tutaj pojawiła Bo o ile europejskie rynki sobie dobrze na fali No ogólnego optymizmu który mamy cały czas na rynkach Dax cały czas w pobliżu tych globalnych historycznych maksimów to na wykresach producentów samochodów Nie wygląda to tak dobrze szczególnie tutaj ofiarą jest Volkswagen którego notowania spadły Prosz zwrócić uwagę niesamowite poniżej minimów z marca 202 i poniżej minimów z 2015 roku Kiedy spółka też przeżywała spore problemy jest to tym bardziej takie Powiedziałbym uderzające że w tej pierwszej jakby Volkswagen miał absolutnie fantastyczny tutaj ten okres wczesno po cidy gdzie ceny akcji wzrosły No dużo dużo powyżej wcześniejszych tych poziomów sprzed covid No a od wtedy już od wiosny 2021 panuje tutaj nieustanna bessa No i oczywiście dla wielu inwestorów taki wykres to jest taka gradka no bo wydaje się że okej dotarliśmy do jakieś takiej podłogi no i może już być tylko lepiej natomiast No właśnie czy tak będzie to jest tutaj tutaj wiele czynników wchodzi w grę ja raczej państwa odeślę do artykułu który moi koledzy opublikowali w ubiegłym tygodniu 150 w piątek jest cał takiś długi opisujący obec Volkswagena i ognie branż motoryz w EUR sobie przeczy bośmy dość długo o tym Ja raczej powiem Ty że OKE jak wskaźnik te notowania Volkswagena te wydają się tutaj super Nisko yyy i ogólnie rzecz biorąc y producentów samochodów notowania i wyceny wskaźnikowe mocno spadły w tym BMW również które ma swoje problemy między innymi nie tylko te które trapią cały sektor ale jeszcze dodatkowo potężna akcja serwisowa związana z układem hamulcowym i tu traci zarówno BMW jak i firma Continental również notowana na niemieckiej giełdzie której właśnie system hamulcowy jest wadliwy No i niby nie tak nieduży procent tych układów jest wadliwy No ale trzeba wezwać grubo ponad milion samochodów i powoduje to ogromne koszty No wiadomo też duży cios w wizerunek spółki i też notowania zwrócić uwagę rąbnę konkretnie zaczy już od pewnego czasu radziły sobie słabo a jeszcze po ogłoszeniu tych złych wiadomości mocno spadły tutaj na przykład możemy zobaczyć że obec ący cena Zysk jest poniżej jakiegokolwiek momentu Który widzieliśmy przez większość minionej dekady więc więc jakby te europejskie europejscy producenci mają No dość trudny okres A nawet jeśli Popatrzymy sobie na taką Toyotę która przez jeszcze całkiem niedawno na początku tego roku miała fantastyczną obserwowaliśmy tam Oczywiście naturalnie to jest kwestia też jak japoński rynek wygląda raz ale ale nawet w przypadku Właśnie takiej Toyoty Widzimy tutaj przesunięcie się z no z takich poziomów Powiedziałbym lekkiego przewartościowania do lekkiego umiarkowanego niedowartościowania więc jakby cały sektor jest pod jakąś tam presją tak No i teraz oczywiście każdy sobie musi odpowiedzieć na to pytanie czy takie niskie poziomy wycen gdzie Proszę zwrócić uwagę że na przykład poziomy wycen BMW już nie mówię o Volkswagenie bo to jest sytuacja w ogóle bardzo skomplikowana i tutaj w tym artykule wyjaśniamy więcej ale takie BMW jest na poziomie mniej więcej połowy wyceny Toyoty może troszeczkę powyżej połowy w zależności od wskaźnika gdzie tak jak pokazałem tutaj sama Toyota te wyceny dość też zauważalnie spadły więc notowania są nisko Natomiast ja powiem [Muzyka] łapania spadających noży raczej preferuje spółki które mają fajne Success Story i No też różne analizy dowodzą że często wysokie wyceny Nie oznaczają tego że spółka będzie sobie radzić gorzej niż indeks a w drugą stronę często niskie wyceny na przykład jeś miałbym wybierać między BMW a Volkswagenem to chyba wolałbym BMW bo jakby te problemy Volkswagena one są naprawdę bardzo złożone i tak szczerze powiedziawszy poza tym że tutaj może być jakieś odbicie w słowie zdechłego kota to to wydaje się że powrót do jakieś względnej normalności dla tej spółki będzie długo trwały O ile w ogóle jeszcze możliwe w tym tygodniu ten sezon No on u nas ma miejsce naturalnie w Stanach Zjednoczonych gdzieś tam jakieś pojedyncze spółki w czwartek mamy FedEx No więc taka spółka która której notowania mogą być jakimś Proxy dla globalnego handlu dla dla jakby kondycji amerykańskiej gospodarki no ale nie sądzę że rynek będzie potężną wę doch wywi wiadomo Będzie żł fedem który będzie dzień wcześniej i reperkusji tej decyzji od strony danych Makro też jakby tych publikacji nie ma aż tak dużo Dzisiaj mam na przykład nowojorski wskaźnik Empire taki publikacja którą rynek zwykle w ogóle nie reaguje ale jest to pierwszy wskaźnik aktywności we wrześniu a te dane o czym często pisz są cały czas tak Powiedziałbym poziomie jest raczej słaba wo ale nie ma tragedii Tak więc te wskaźniki aktywności ja na nie zawsze czekam bo one pokazują czy może się coś wyklaruje czy czy znowu może niekoniecznie więc jakby dzisiaj o 14:30 No i tak jak mówiłem poza decyzją Fed którą będziemy mieli w środę czwartek decyzja banku Anglii m inne też mamy decyzje takie jak Bank Turcji Bank Norwegii ale to gdzieś tam wiadomo tło No i w piątek decyzja banku Japonii razem z danymi o inflacji więc to będzie też dość ciekawy dość ciekawy dzień na dolar Jenie i zobaczymy czy ta to momentum spadkowe na tej parze walutowej zostanie zachowane Szanowni państwo tyle z mojej strony Życzę państwu udanego dnia Życzę państwu udanego tygodnia Proszę być z nami w środę oczywiście Szczególnie wieczorem ale też każdego dnia w sekcji wiadomości i widzimy się w przyszły poniedziałek o godzinie 750 do zobaczenia nie [Muzyka]