Ludowy Bank Chin idzie all in! | „Rozmowy Spekulowane” [Stymulacja Chin i rynek złota]

[Muzyka] Dzień dobry witamy w kolejnym odcinku rozmów spekulowano witają państwa Łukasz wardyn Daniel Kostecki DB oraz Mae lez CMC maret witamy państwa 594 dniu od zakończenia recesji nie licząc pandemii i potencjalnie na 10 dni przed szczytem który nam się oddala potencjalnie i to jest ten wątek pozytywny y o tym sobie jeszcze powiemy jakie też są perspektywy Ale zaczynamy nie od Stanów Zjednoczonych bo oczywiście Tutaj mówimy o recesji w Stanach Zjednoczonych w kontekście naszego licznika ale nasz wątek świat w różowych okularach zaczniemy od innej ważnej gospodarki od gospodarki chińskiej y dzisiaj y w nocy polsk czasu w godzinach trwania dnia w Chinach ludowy Bank Chin ogłosił największy program stymulacji monetarnej od czasu covid no zasłużony tak naprawdę i potrzebny program No bo gospodarka chińska ma się bardzo słabo tamtejsze aktywa na tle jak sobie porównamy choćby z amerykańskimi akcjami czy europejskimi No to bardzo bardzo mocno zostały w tyle więc tutaj rynek te wszystkie problemy gospodarcze również No i teraz jest szansa na poprawę i na odwrócenie się tych trendów właśnie w Chinach No Fed dał zielone światło do działań pebo bo bez fedu to byłoby niemożliwe ze względu na to że różnica w stopach byłaby już tak duża między Chinami gdyby te zdecydowały się obniżać stopy wcześniej przed fedem że Juan by poleciał po prostu a Chiny chciały też tego uniknąć więc skoro Fed dał zielone światło PB ma otwartą teraz drogę do dalszego nawet luzowania mimo że tam rentowności to teraz mogą spadać jeszcze nie tylko rentowności ale też te bardzo krótkoterminowe rynkowe stopy procentowe jak operacje repo obniżane są rezerwy obowiązkowe obniżane są raty kredytów są inne jeszcze działania stymulujące na zasadzie że nawet będzie można sobie skorzystać ze środków Banku Centralnego żeby sobie kupić chińskie akcje Proszę bardzo nawet takie pomysły można Można oczywiście więc no tutaj jakby tak Jak wspomniałeś na największy pakiet stymulacyjny strony monetarnej nie fiskalnej tylko na razie monetarnej od czasu covid No bo wreszcie mogą No to jak mogą to jadą dlatego że partia powiedziała że ma być 5 PR wzrostu na koniec roku a nie 4,6 czy tam 4,7 jak prognozy wskazują No to trzeba do pięciu dojechać jak wszelkimi możliwymi siłami że jest furtka to proszę bardzo i chiński smok rynkowy się obudził i to bardzo gwałtownie No i co ważne tutaj w pierwszej kolejności rynek nieruchomości ulowy 25 PKB chińskiego więc no tutaj tak naturalna kolej rzeczy że od tego rynku się zaczyna też taka ciekawa tutaj rzecz minimalny wkład własny dla kredytobiorców z 25 do 15 proc spada na drugą chyba na drugą nieruchomość tak tak tak tak natomiast no to jest właśnie to co też może pomóc jako taki dodatek bo to plus to co wszystko powiedziałeś k by nie chciał mieć jednego dziecka i dwóch nieruchomości jedno dla starszych rodziców jedno dla tego jednego dziecka No bo to problemy się wzięły Pokłosie polityki jednego dziecka tak trochę czkawką się bił No ale teraz trzeba ratować No to ratują te wyceny są bardzo bardzo niskie w Chinach oczywiście w porównaniu do do Stanów No to już w ogóle tak Popatrzymy sobie na ETF na na Chiny No to tam jest chyba 13 pde No wartość księgowa to tam cena do wartości to jest jeden coś a na w Stanach jest pde 28 No to wiadomo że tutaj ta atrakcyjność rynku jeżeli jest zielone światło na stymulację to jest i to i to duża i to widać też dosyć ciekawie bo jakby rynki nam się rozjechały w 21 roku kiedy ta bańka nieruchomościowa padała bo wcześniej jeszcze w miarę s&p na przykład i chińskie akcje jakoś w miarę ze sobą tam korolowa potem się totalnie rozjechało i tak od tamtego czasu a w zasadzie za ostatnie 5 lat mamy s&p który wzrósł 72 PR oraz Hong Kong 50 tutaj akurat na platformie minus 30 niemal proc No i teraz taka ciek ciekawostka czy to zacznie się w jaki sposób albo zjeżdżać albo czy Chiny chociaż zaczną gonić na przykład słabiej rosnący s PIT tutaj ten ten kapitał będzie nadg te straty bo może wreszcie no też to to minus 30 jest związane z tym że jednak ten kapitał regularnie wypływał stamtąd no bo tutaj zachęt ze strony amerykańskiego rządu za wiele nie było żeby inwestować akurat tam więc to też jest to nie odwróci się akurat wcale tak łatwo no bo Toż nawet przez różnego rodzaju ograniczenia do do inwestowania już te środki w takiej w takich wartościach nie wrócą No ale jak będzie potencjał to na pewno jeżeli będzie się tylko dało to ta kasa będzie tam płynąć no i też od razu widać wpływ tej decyzji też na inne rynki surowcowe i nie tylko No na daxa też No bo wczoraj to wczoraj były te dane o recesji niemieckiej No a dzisiaj właściwie to jest dobra wiadomość dla dla niemieckiego dla niemieckiego rynku dla niemieckich eksporterów że może się znacznie w Chinach poprawić zaraz jeszcze wątek niemiecki rozwiniemy natomiast tak w tym wątku może optymistycznym to chcę powiedzieć nie do końca będzie pasowało ale warto przypomnieć że już były w międzyczasie od tych problemów chińskich programy stymulacyjne Przecież nawet zakaz krótkiej sprzedaży yyy dodatkowo wsparcie dla rynku Właśnie akcji szereg tych inicjatyw było podejmowanych No póki co reakcja Pierwsza jest bardzo pozytywna bo dzisiaj indeksy chińskie wzrosły po 4 4,5 PR więc ewidentnie jest y bardzo dobry odbiór No ale pytanie ile tutaj jest spekulacji ile innych czynników to co ty mówisz Y dla surowców na pewno dobre miedź zyskuje KGHM też dzisiaj jest liderem i ciągnie nam cały rynek Więc też to działa pozytywnie a co do Niemiec bo już przywołała wątek niemiecki Dax ponownie jest na szczytach i to jest ciekawe Właśnie sobie przejdziemy jeszcze dzisiaj do tych fatalnych danych niemieckich No to nam nie pasuje w tym wątku naszym optymistycznym więc powiemy o tym na sam koniec ale sam fakt że Dax znajduje się na szczytach jest zastanawiający już wielokrotnie poruszaliśmy tutaj ten temat jak bardzo oderwana jest gospodarka niemiecka od daxa w zasadzie Dax od gospodarki niemieckiej No bo tutaj tak jest czy No to jednak 80 ponad proc mają przychodów poza rynkiem niemieckim ale tak samo Alians deutche Telecom czyli t-mobile który mocno prężnie działa w Stanach No to też większość stamtąd ale takim faktycznym wskaźnikiem tego jak działa gospodarka niemiecka i jakie spółki tutaj przede wszystkim z tej gospodarki niemieckiej czerpią jest mdax czyli wó taki nasz odpowiednik mgu U nas jest odwrotnie u nas tak U nas właśnie m s le tak no tutaj mdax na przestrzeni pi lat ma - 3,7 stop zwrotu więc widać faktycznie że jest w stagnacji tak samo jak gospodarka niemiecka jest w stagnacji natomiast Dax ma niemal 50 proc stopy zwrotu ja sobie tak wczoraj wrzuciłem taką trzyletnią korelację daxa z PMI z Niemiec no i wychodzi tam niecałe % czyli taka bardzo albo brak korelacji no albo delikatnie negatywne ale bez znaczenia jakby Natomiast w przeszłości Dax chodził korelację do właśnie PMI około 60 No 70 proc dodatniej korelacji czyli tak naprawdę ta korelacja gdzieś się rozjechała po 2022 roku kiedy wtedy zaczęła ta ekspozycja być może na na Stany Zjednoczone na inne rynki i nagle albo inaczej albo Niemcy jako gospodarka odjechały bo wcześniej szły tak jak inne rynki No ale wiadomo wojna drogi gaz drogie surowce i tak dalej węc wtedy gospodarka siadła a tamte spółki nadal miały te przychody z zagranicy No i tak się to odkleiło ale faktycznie mdax o wiele lepiej koreluje z gospodarką Niemiec więc jak ktoś chce mieć Trend boczny i nie wiem wystawiać sobie opcje góra dół i Zgarniać premie No to na mdaa można szukać takich instrumentów bo ale też jest taka też tak sobie zostawiłem Właśnie tak pomyślałem No dobra mdax czyli małe spółki No ale stany też mają małe spółki i mamy daxa mamy s&p jak tak jak sobie zostawimy stopy zwrotu też za ostatnich kilka lat to wychodzi tak s PIN to jest klasa sama w sobie potem są małe spółki Russel 2000 i One idą praktycznie web web z daem identycznie czyli Dax To są takie małe spółki w Stanach No i jest mdax który wiadomo nawet w20 go przegonił także on jest najgorszy z tego wszystkiego taka dosyć duża duża dysproporcja między tym tym wszystkim no ale też jest oczywiście pytanie Czy wreszcie te działania też ECU cięcie stóp no pomoże tym mniejszym spółkom No które tak szurają po dnie i będą takim chińskim wiecie co biorąc pod uwagę że najpierw było przez wiele kwartałów gigantyczne spowolnienie w Niemczech Skończyło się to na razie przynajmniej płytką No ale jest jest ta recesja i bez żadnego krachu nawet to co ty mówisz przez 5 lat ta wartość minus inflacja wi tak minus inflacja ale przy jeszcze takich stopach procentowych by No to jakiejś tutaj wielkiej paniki nie było No można by oczekiwać że mogłoby być o wiele wiele gorzej przecież no bo naprawdę te te spółki mają się kiepsko A mówimy tutaj od trzech tygodni O tej konkurencji jeżeli chodzi o pozyskiwanie kapitału tak na co na co po tej sytuacji w Japonii na co kapitał może być na co nie gdzie inwestorzy mogą to mogą wybierać że będą inwestowali jakoś w te niemieckie spółki ten do nich kapitał płynie one sobą za wiele nie reprezentują No to to jest ciekawe no jest też cały czas taki właśnie Trend inwestowania na na tym starym kontynencie a pomimo tego że te spółki nie przynoszą specjalnie inwestorom więc to bardzo zastanawiają też takie może sprostowanie odnośnie tegoz gospodarce Global mówiliśmy że mdax jest bardziej oderwany od tych globalnych czynników ale numer je w mdax to jest spółka Airbus 10 proc udziału w tym indeksie ale kolejny teraz pobrałem listę to pierwsze 20 Jak tak patrzę Czytam sobie no to ze spółek takich które wiem co robią wprost No to ze TR Dosłownie tak natomiast nie wiem czy znacie takie nazwy numer d w indeksie pod względem wagi deut wonen potem bryt zim Rise GP Hanover ruk MTU No to już bardziej langes no totalnie nieznane marki globalnie ewidentnie lokalne tak ale nawet jak sobie Patrzymy na nasz mwik swik to są spółki jednak w dużej mierze eksporterzy No to nie są też znane bo to są często Firmy które eksportują Ale podejrzewam nawet do Niemiec w dużej mierze ale niemiecki potencjalny konsument o tym nie wie No ale my nawet jako osoby które siedzimy w tym ryku Finans też nam te spółki w ograniczonym stopniu coś coś mówią więc no to też pokazuje właśnie różnicę z daksa to chyba każda spółka będzie mocno znana i tu też jest dosyć ciekawe że no mamy ten sam przykład co w Stanach Zjednoczonych czyli ogromną koncentracje No na garstce spółek w zasadzie na na trzech pięciu spółkach być może z daka no Bo jakby tak tam też jest jakby trzy spółki odpowiadają za 30 indeksu w zasadzie te które wymieniłeś no reszta ale tak metal No to to jest ta spółka która najwięcej tam chyba urosła bo bo bo wojna natomiast tu też jakby mamy to samo co w USA no te małe spółki tak sobie A duże spółki zasuwają No ale duże spółki zastawiają znowu na USA Czyli mamy koncentrację po prostu jakby na jednym rynku który jest cały czas Niezniszczalny w zasadzie i i no to znowu jest jakiś tam powiedzmy lekkie gdzieś kiedyś ryzyko pewnie tak że że że nie opieramy się na dywersyfikacji pełnej tylko koncentrujemy no ale też jest to ciekawe czy to kiedyś się w jakiś sposób te sprey między małymi w Stanach a dużymi w Stanach czy między małymi w Niemczech a dużymi w Niemczech czy to się zjedzie czy to jest na tyle już taka zmiana powiedzmy dużej wagi na zasadzie dystrybucji sprzedaży produktów poza swoimi krajami przez globalizację czy czy nie tak czy to zostanie już na na stałe że tak już będzie ale zobaczymy po raz kolejny wracamy trzeci raz rzędu do wątku złota trzeci nasz temat na dziś mówiliśmy o tym trzy tygodnie temu tutaj profesor Borowski Zresztą wspomniał o rynku Indii właśnie o zaczynającym się tam okresie ślubnym kiedy import wzrasta tydzień temu też ten temat złota rozwinęliśmy A dziś mam kwestię importu potwierdzoną na papierze rzeczywiście dane potwierdzają że ten import jest no i też to dodatkowo wspiera te rekordowe ceny złota w tym momencie już potencjalnie nawet gdzieś tam w kanale w tym wzrostowym jeż się to utrzyma to nawet nie można wykluczyć że trójkę Zobaczymy za jakiś czas z przodu bo to w szalonym tempie rośnie właśnie warto zwrócić uwagę na to tempo że jakby skala i kąt nachylenia tego wykresu No staje się coraz bardziej stromy i to zaczyna przypominać takie już fomo troszeczkę Kto nie ma złota No to to to to zaraz szybciutko leci je kupić o tym też sobie powiemy na końcu natomiast oczywiście posiadacze złota Których pewnie jest niemało a wręcz dużo powinni się z tego faktu cieszyć że że tak to zasuwa chyba 10000 już przebili w penach za uncję złota więc to też jest taki krok milowy powiedzmy w notowaniach Na tym rynku No i ciekawe jak poradzą sobie też spółki nasze giełdowe właśnie które zajmują się dystrybucją złota tam jakiś czas temu jakaś drobna afera wybuchła w tym temacie ponownie bo jakby trzeba pamiętać o tym że my mamy złe skojarzenia co do inwestycji w złoto ze względu na Amber Gold niemniej jakby teraz chyba jest to bardziej C cywilizowane nawet fizycznie je kupując bo papierowe złoto też jest rozchwytywane pamiętajmy o tym że jednak to jest naprawdę bardzo trujący instrument więc jak on wejdzie w Trę wzrostowy to to może trwać i trwać i trwać Więc to naprawdę jeżeli my w latach 2020 do 23 tak naprawdę cały czas próbowaliśmy przeć przebić ten szczyt z 2011 roku przez tyle nam się nie udawało i teraz weszliśmy w w ten Trend wzrostowy to naprawdę może długo potrwać mogą ście bardzo mocne korekty ale no warto sobie naprawdę po prostu zobaczyć historycznie jakie były trendy na złocie oczywiście sporo też się zmieniło No bo dużo złoto na pewno cieszyło się zainteresowaniem takich inwestorów którzy Teraz przynajmniej pewnie po części są w kryptowalutach na pewno kryptowaluty nie pomogły No ale nie szkodzi przez przez TR lata był spokój i ta kasa będzie płynęła dalej do złota przez jeszcze przez jakiś czas jeszcze nawet do 113 Mamy daleko w tym momencie euro dolara Więc nawet jeżeli choćby tak krótkoterminowo by patrzeć na Złoto tylko z punktu widzenia właśnie eurodolara no bo mówiąc szczerze z punktu innego niż widzenia niż spekulacyjny to nic się nie zmieniło No to do niczego innego to złoto mimo różnych zapowiedzi w jakim przemyśle kosmicznym takim No tak tutaj fundamentalnie cały czas się nic nie zmieniło ale no jednak też koszty wydobycia wzrosły więc ten Jeżeli ktoś uważa Ja tak nie uważam że złoto na przestrzeni setek lat pokazuje że zabezpiecza inflację to na przykład no też te koszty wydobycia one one wzrosły No tutaj są w tej zł wic tutaj Ta poduszka jest też pamiętajmy o o tym że przez wiele wiele lat sektor wydobywczy na rynku złota był bardzo niedoszacowany i ta technologia która tam była używana była przestarzała nie inwestowanie inwestowane projekty wydobywcze teraz pewnie to wszystko wróci ale no to to nie są takie projekty jak na przykład łupkowe gdzie technologia już jest tak zaawansowana że szybko można zacząć można wstrzymać można później wrócić do wydobycia tu jest to wszystko bardziej skomplikowane więc no ale pewnie teraz będziemy o tym słyszeli że coraz więcej nowych projektów jest odpalany takie które albo takie które były zawieszone No bo po prostu jest cena inna tak jak mówimy o imporcie z Indii to też nie będę upł faktów bo sobie przejdziemy jeszcze do tej rotacji z funduszy do konsumentów jak ten popyt konsumpcyjny konsumencki mocno mocno rośnie natomiast to jest też właśnie taki element w momencie kiedy No żyjemy teraz w takim okresie budowania nastroju grozy jak sobie patrzymy na różne wątki w mediach tych mainstreamowych mamy tutaj wojna na Bliskim Wschodzie zagrożenia w Europie No to wszystko buduje Taką atmosferę że nawet tutaj ten konsument myśli w jaki sposób swój kapitał zabezpieczyć i dla przeciętnego Kowalskiego to Złoto jest takim dość dość łatwym tak naprawdę mo daje to bezpieczeństwo jedak to jest to fizyczne Tak zresztą babci dziadk to jednak co się ma No to coś to aktywo takie trwałe to trwało nie jakieś tam Pokażesz mi papierki na platformie transakcyjnej można powiedzieć że jesteśmy w takim lekkim fomo właśnie na rynku złota i do tej pory faktycznie jeżeli ten popyt był No to był taki dosyć umiarkowany teraz się rozkręca bo też obrazki migają które trzeba na razie póki co lekko korygować na zasadzie że podaż pieniądza rośnie i tak dalej ale to rośnie dlatego że rosną oszczędności gospodarstw domowych i gospodarstwa domowe na razie mają w głowie albo kupić sobie obligacje albo kupić sobie złoto i też tak jak patrzymy na podaż pieniądza Czy w Chinach czy w Indiach to tam też wiemy że detal bardzo mocno jest zaangażowany na rynku złota więc każde każde odłożone pieniądze albo pójdą sobie w obligacje tak jak w Polsce no ten poy duży mimo wszystko na obligacje skarbowe No ale też jest prawdopodobnie duży na na Złoto więc jakby jest to zrozumiałe że wtedy wzrost podaży pieniądza w tej mierze No nie idzie już W ryzyko nie idzie w akcje Bo nie widzimy w Polsce napływu do akcji nie widzimy na przykład w Polsce żeby nie wiem szturm na Krypto był w ogóle nie widać szturmu na Krypto na razie Być może te luzowanie banków centralnych jeszcze coś pobudzi na tym rynku ale widać że gospodarstwa domowe które się przejechały być może też na na na tym zjeździe hossy po 21 roku może część była moc ryzyko stwierdziła nie nie nie złoto jednak mało spada Jak rośnie to więcej tak Czyli są po prostu na razie póki co takie no ale jeszcze sobie o tym powiemy Jakie są ryzyka też związane z tak gwałtownymi wzrostami i kolejny wątek tak płynne przejście z tego co ty powiedziałeś czy nie będzie jakiegoś hpu na Polskie Akcje Żabka wchodzi na giełdę Mamy potwierdzenie mówiliśmy o tym już włości razy bo te plany się pojawiały były spekulacje na ten temat wczoraj oficjalnie Żabka potwierdziła zamiar wejścia na parkiet Warszawskiej giełdy jako pozytyw na pewno to że mamy absolutną poduchę jeżeli chodzi o rynek ipo w tym roku ani jedna tak naprawdę spółka nie weszła na główny parkiet nie Debiutowała jedynie było przejście tutaj z New Connect bler Team na początku tego roku Potem w zasadzie nic no jakiś przynajmniej końcówkę roku mamy niemalże zaraz wchodzimy w ostatni kwartał tego roku więc dobrze że przynajmniej coś się pojawiło i to taka nazwa trochę jak Allegro swego czasu tak znana wszystkim biorąc pod uwagę że no trochę mamy inne czasy akurat ni niż w Allegro ale być może będzie zainteresowanie też ulicy w tym przypadku może się tutaj szykować spora redukcja jeżeli to zainteresowanie będzie to też pytanie Ile będzie dostępne dla inwestorów że taka spółka wchodzi jest ciekawe też trochę nam mogło to oczekiwanie odsysać kapitału z rynku No być może też dzięki temu teraz wróci jak już WZ nadejdzie ja nie wiem czy to jest do tego wątku ta żabka która wchodzi Mówiąc szczerze bo no wchodzi o dużej kapitalizacji Podmiot który właśnie może wysysać kapitał a Żabka wchodzi w momencie GD No wiemy na jakim jest etapie rozwoju i oczywiście te plany są jeszcze na otwieranie dalszych tys pewnie No ale ja bym ja bym wolał żeby ten debiut był jakiś czas temu i żeby właśnie nie skończyło się tak jak na Allegro bo to jest bardzo bardzo późny późny debiut naprawdę w takim już stadium rozwoju oczywiście historii rozwój anz nowe rynki ale wiemy jak to jest każdy Rynek jest dość specyficzny to nie będzie takie łatwe Myślę że się bez problemu sprzeda jeżeli trafi jeszcze na dobry moment to pewnie i nawet wzrosty krótkoterminowe mogą być cena musi być racjonalna podstawa właśnie no właśnie więc to ale myślę że generalnie to bym właśnie powiedział że to jest dla m to nie jest do tego wątku informacja po prostu za późno za późno jest ten debi to tylko jest w tym wątku że się wreszcie coś dzieje IP może nie można po że jest rozrusz ale przynajmniej pójdzie medialna informacja że w ogóle giełda jest po to żeby pozyskać pieniądze bo chcą się rozwijać i tak dalej a nie mówi giełda po to żeby ale tak tak inwestorzy na tym stracą No cóż natomiast No nie tutaj krzyżyka Nie nie stawiajmy na Żabce No bo są różne możliwości rozwoju rzeczywiście patrząc na liczbę placówek które posiada tutaj ta dynamika już nie będzie taka Żabka jest praktycznie na każdym rogu nie jest to konkurencja dla Dino bo to jednak zupełnie w Inn celuje i lokalizację i w zupełnie innego klienta i jeszcze jest kwestia też potencjału zmiany trochę produkt które będzie te wszystkie nowe żabki które powstają No to się nastawiają na część taką kawiarniane to Żabka Cafe to są produkty gdzie marża jest większa tak Czyli już faktycznie tutaj wolumenowa nie niewiele mogą zrobić natomiast jest szansa właśnie na tą wyższą marżę z tych nieco innych usług czyli jakieś takie gotowe posiłki w centrach miast właśnie takie takie lunchowe jak jak w Londynie C Nowym Jorku czy centrach biznesowych tam królują takie tego typu lokale no plus dodatkowo właśnie nieco inne takie no kawiarniane powiedzmy usługi to może jest jakaś szansa No jakby porównywać żabkę i Teslę i ich skoki no to o Tesli dużo się mówi jeżeli chodzi o samochody autonomiczne No to ta miał tej żabki też może być Ja jestem ciekawy czyli Żabka Nano ja jestem ciekawy jak to zaistnieje jak bardzo będą chcieli sobie to inwestorzy wyceniać ten potencjał właśnie Nan No bo on tak jak w samochodach autonomicznych jest to są cały czas jakieś tam testy No naprawdę to by mogło zwiększać rentowność już tak Czyli na tych samych po prostu Wolumen które są mogłoby solidnie zwiększy rentowność jestem ciekawy jak to natomiast akurat w naszym biurowcu jesteśmy testerami od ile to już mo d lata d lata jesteśmy testerami Więc widzimy tam sporo sporo zagrożeń jakoś Chyba specjalnie to się nie nie rozwija tak przynajmniej na podstawie tego jednego tylko widzimy No ale może to być albo inaczej jestem ciekawy czy to będzie grane właśnie przez rynek bo temat jest temat jest fajny Czyli jeżeli tak jak na przykład Uber czy Tesla na przykład Uber No Uber bardzo mocno się rozrósł ta siatka jest wielka no nawet już Ostatnio zaczął zarabiać ale to są powiedzmy relatywnie niewielkie środki natomiast no wiemy że ten koszt największy jest właśnie kierowca jest największym kosztem jeżeli by go nie było no to ten model zupełnie inaczej wygląda te wszystkie kalkulacje Fus zupełnie inaczej będą i mnożniki inaczej będą wyglądały i teraz czy dałoby się to sprzedać i jak w Żabce No to myślę że jeżeli by to się dało rynkowi jakoś sprzedać to to by te mnożniki mogły zupełnie inaczej wyglądać Tylko tutaj z naszego małego doświadczenia dwuletniego to chyba nie idzie to w jakimś rewelacyjnym na razie kierunku też nie widzimy żeby to Nano jakoś mocno już lata testów nam się wydaje że d lata nie powstaje to w wielu ale specjalnie jest bo ja to traktuję jako takie na razie Trę startup w ramach tej dużej spółki gdzie jak to startup na początku trzeba przetestować różne rozwiązania jest to część ta technologiczna mocno ale tutaj jest potencjał właśnie takiego rozwoju wejścia na rynki zagraniczne No bo wejście na rynki tak strzelam tak czeskie słowackie czy inne gdzie każdy z tych rynków już ma swoje takie lokalne sklepiki Ala żab może być trudne ale z czymś takim z takim innowacyjnym sposobem sprzedaży tutaj jest szansa czy na sprzedaż technologii na świecie też niewiele w sumie 7-eleven ma jakiś tam się spotkałem kiedyś z takim odpowiednikiem żabki Nano Ale nie jest to jakoś mocno popularna więc tutaj jest szansa na to nawet na tych rynkach gdzie Żabka sama w sobie nie chce wchodzić na udostępnianie technologii też jest to potencjał jakiś dodatkowych przychodów z tego tytułu więc może niekoniecznie trzeba patrzeć na ten rozwój sklepów z logo Żabki tylko również tego wszystkiego co jest dookoła No zobaczymy No też wiemy że w tych sklepach jednak też ta kwestia kradzieży No jest dość dość istotna więc to też wszystko jak właśnie Nano sobie na przykład z tym będzie będzie radziło ale dla mnie jest dość zastanawiające że te testy tak długo tak długo już trwają zia użytkownika Wygląda na to że wszystko świetnie działa zmieniamy wątek na trochę kultury No i skoro Prałeś temat długot trwających testów to pytanie czy nie za krótko trwały testy na najnowszej grze Eleven b czyli Frost pun 2 bo premiera Piątkowa nie została zbyt dobrze odebrana no Mamy powtórkę z rozrywki w przypadku kursu No bo to się działo w ostatnim czasie często że rynek mocno pompował kurs przed premierą i w dniu premiery zjazd natomiast aż takiego zjazdu jak na El bit No to od czasu CD projektu i premiery cyberpunka nie mieliśmy 40 proc niemalże wczoraj czyli pierwsza sesja po premierze bo premiera miała miejsce po zamknięciu już sesji w piątek więc tutaj pierwsza sesja prawie 40 proc dzisiaj zobaczymy jak sesja się zakończy w momencie kiedy program nagrywamy tam w okolicach 10 na minusie No więc ewidentnie te opinie graczy które się pojawiają pozytywnych opinii jest na poziomie 70 kilku proc gdzie tak uznaje się że dopiero 80 PR pozytywnych opinii w tych serwisach typu Metacritic to jest ten taki oczekiwany poziom No mocno zawiodły nie daje to potencjał mniejszej niż oczekiwano sprzedaży No i odbija się to automatycznie na kursie pytanie czy nie przesadzona stara akcja No bo to wróciliśmy do poziomu sprzed pandemii zostały zapomniane tak naprawdę te wszystkie inne kwestie które pomagają Eleven Beat bo to jednak to nie jest jedyny produkt według spółki która wczoraj już notkę prasową przesłała zwróciły się koszty produkcji i Marketingu tam tak takie trochę kreatywnej księgowości było w tym przekazie to też przyszłe przychody zostały uwzględnione z tej wersji Deluxe która miała kilka dni wcześniej premierę natomiast no mimo wszystko ta aż taka przecena może być uznana za przesadzona jak jest to się dowiemy po fakcie oczywiście ale już Widzieliśmy pierwszą próbę po tej pierwszej takiej świecy spadkowej podbierania akcji No i jak widać zakończyło się to totalną totalnym niepowodzeniem i kapitulacją już sesji kolejnej w zasadzie od szczytu bo tutaj wspom 40 od szczytu to już mamy ponad 60 proc zjazdu właśnie do tych dołków covid nowych No jak widać no dosyć ciężko jest jakby inwestorów i grac w jakiś sposób zadowolić chyba są bardzo wybredni i trafić w ich gusta faktycznie testerzy przede wszystkim tak czy projektanci gry no mają tutaj dosyć dużą zagwozdkę No ale też przez to że idziemy mocno międzynarodowo jakby każda gra No musi mieć na iluś tam rynkach być wypuszczona to to jest też dosyć trudne żeby sprostać i trafić w gusta jedną grą w różnych miejscach na świecie bo Jedni wolą mają takie preferencje mają takie preferencje Jedni się że za trudne powiedzą że za łatwe A my mamy jedną grę więc jakby tutaj tych zmiennych może być całkiem dużo no ale cóż no Ja na razie też jak patrzę czy na na CD Projekt chociażby tam też była piękna fala wzrostowa ale na razie też przygasła i na CD projekcie No to też Nie wygląda zbyt dobrze żeby to miało jeszcze jakoś nie wiadomo jak wysoko iść A chyba jak tam nie pójdzie to i reszta też nie pójdzie Więc takie rozczarowania mogą się powtarzać a Hype był no z 500 zł nawet w tych ostatnich ostatnim rajdzie do 700 podjechała cena akcji Eleven bit No i pewnie ktoś wtedy sobie dampa te akcje czekając na premierę chyba taka strategia sprzedawa przed premierą to jest najlepsza na grach jak widać bo te nadzieje są a potem pryska wszystko a tu jeszcze w perspektywie nadchodzących tygodni kolejna premiera Gry The alters tutaj El bit dwie premiery ma jedna po drugiej więc no to też pytanie czy teraz jeszcze może ale poprzez be dostają inne spółki bler Team wkrótce ma mieć premierę Silent Hill remaku Silent Hill 2 i już trochę z wyprzedzeniem rynek się akcji pozbywa No bo też mamy spadki No kilku procentowe tutaj dzisiaj więc ewidentnie jest reakcja No problemem polskiej branży jest to co było no Nazwijmy to błogosławieństwem że mają bardzo małą dywersyfikację swoich produktów więc jak wszyscy chcieli mieć te spółki No to łatwo łatwo było optymistyczne scenariusze rysować do jednego tytułu i na tej podstawie Te wskaźniki sobie dopasować później spekulować ale jak już zaczy d no to wszystko bazuje na tym jednym jednym produkcie nie ma dywersyfikacji i wtedy to wszystko pokutuje No więc to jest to jest problem naszej naszej branży nić Nic ująć dla inwestorów o mocnych nerwach Jak widać którzy są w stanie albo to zdzierżyć albo wierzą długoterminowo dane projekty wą spółkę dobra jak nie teraz to za lata się odkuć gorący kap jest do pewnego momentu a potem to już zostają jak to zazwyczaj na giełdzie albo się zarabia albo jest inwestorem długoterminowym także no i wczorajszy przykład pokazał że łapanie spadającego noża jest ryzykowne można się skaleczyć bo nawet było widać w pewnym momencie faktycznie kurs się zatrzymał trochę się pomiłowo zjazd dzisiaj luka cenowa otwarcie więc bolesna lekcja nie łapiemy spadających noży jest to Ryzyk podobny kazus jak na naszych spółkach gamingowych może być na biotechnologicznych bo też są małymi spółkami bazują zazwyczaj na jednym patencie na jednym produkcie może być Podobnie jeżeli Jeżeli byłby taki super właśnie Hype one bardzo by mogły iść do góry jako indeks cały No a później z uwagi na to tym bardziej że tutaj w ogóle to już jest szybciej jeszcze Znaczy to jest weryfikacja trwa długo ale jak już nie dochodzi się do pewnego etapu albo jak się polegnie na jakimś etapie to jest może być po prostu koniec ale też Zobaczcie że jesteśmy już w sumie taki jak trochę na rynku amerykańskim jeden dzień i pełne dyskonto być może albo d Trzy dni pełne dyskonto a nie mielimy się po minus 2 PR sesji na sesję tyko jest bum fa tak bo tam pewnie tacy inwestorzy są międzynarodowi nie też indeksow i ale to Słuchajcie narzekamy cały czas że ten nasz rynek polski jest tak daleki od amerykańskiego a tutaj mamy ten fragment właśnie amerykańskiego rynku technologicznego Czyli to co się tam dzieje właśnie dynamicznie takie wyprzedaże na nas daku nie ma widłowego który pozwala i tam pozwala się na zejście kursu ale nawet 80 dobrze że to zrównoważy przed otwarciem w miarę szybko SB był zrównoważone płynność była gigantyczna wczoraj więc tutaj też to ułatwiło sprawę przechodzimy do innego wątku wątku mądrych głów dziś mądra głowa Azji z Japonii w piątek mieliśmy posiedzenie banku Japonii zgodnie z oczekiwaniami stopy procentowe bez zmian natomiast gubernator banku Japonii później wypada w takim tonie raczej umiarkowanym że w dalszym ciągu ta normalizacja polityki monetarnej japońskiej przed nami Natomiast w swoim tempie w swoim czasie trochę jak jerem Powell swego czasu tak raczej tonowa nastroje No tonowa nastroje bo rozwalili rynek japoński także tonująca z tymi Chinami na chwilę bo co się zadziało z bankiem Japonii to wszyscy wiemy że zostało zwinięte w jakimś stopniu albo w dużym albo w mniejszym No na kontraktach terminowych w całości zostało zwinięte kry Trade bo tam już nawet inwestorzy grają pozycje długie na Jenie już się przestawili w aję natomiast nie wiemy jaka jest inna skala w innych miejscach tego kry Trade natomiast każda normalizacja polityki banku Japonii podnoszenie stóp będzie dociskać tak tą tą śrubę plus obniżanie stóp przez Fed będzie dociskać na zamykaniu pozycji k i właśnie w powiązaniu to jakby co to powoduje to powoduje delewarowanie pozycji na innych Ryk No bo na kredyt nak kupowano akcje obligacji wszystkiego innego za granicą Za jeny więc delewarowanie powoduje że te że ten że rośnie podaż na tych aktywach natomiast jeszcze właśnie w tym wątku chińskim był też motyw tego że chińskie firmy instytucje miały zakupić aktywów zagranicznych za kwotę ponad 2 bilionów dolarów to jest niemal 10 PR PKB Stanów Zjednoczonych i też poł się taki artykuł na koniec sierpnia Jak dobrze kojarzę czy tam z miesiąc temu No co będzie jak właśnie zacznie zmiana działania właśnie Chin i na zasadzie takiej że w Chinach pojawi się zielone światełko że Dobra koniec dołowania tego rynku No i jeden krok mamy i teraz jeżeli teraz Japończycy delew waruj inne rynki albo instytucje po prostu dają jeny to mogą być też instytucje amerykańskie to nie muszą być japońskie które te Jeny oddają i teraz Chińczycy zaczną delew warować inne rynki No to mamy piękny miks powrotu kapitału tam Skąd wypłynął czyli do jena do Juana a cała reszta A wiemy gdzie jest cały wszystkie pieniądze świata Gdzie są no w aach Tak więc Pytanie brzmi czy da się czy czy to będzie kolejny taki krok azjatyckiego delewarowanie ogólnoświatowych rynków finansowych zwłaszcza tych z najwyższymi wycenami A no jak wiemy też Gdzie są najwyższe wyceny Mimo wysokich stó procentowych także to jest dosyć ciekawy wątek i dlatego oprócz jena japońskiego Myślę że z czasem będziemy sobie zwracać uwagę na chińskiego Juana bo tam będzie widać właśnie ten proces ewentualnego jeszcze nie wiemy czy to nastąpi ale ewentualnego rep repatriacji kapitału z powrotem do Chin nie tylko do do Japonii już rozpocząłeś ten nasz pierwszy wątek negatywny z czarnej melancholii to To może teraz oficjalnie Nazwijmy to czarną melancholią No bo faktycznie jak jednemu zaczyna być lepiej to drugiemu musi być gorzej tutaj to ten bilans musi być zachowany No i rzeczywiście teraz to już się powoli obserwuje To też widać na na obligacjach tutaj przygotowały wykres rynku obligacji tak to jest taka ciemna strona działań Chin No bo z jednej strony się cieszymy mo że fajnie akcje chińskie rosły bo też No jakby kojarzy dużo osób czy Alibaba czy inne spółki chińskie czy w ogóle ETF na Chiny No to kiedy to ruszy kiedy to ruszy no bo wiadomo tani rynek jak Polski tani też zawsze był i będzie no i Kiedy ruszy No i ruszył No to fajnie ale z drugiej strony ma to swoje reperkusje gdzieś indziej i właśnie pierwszą z nich jest chociażby wzrost rentowności obl stanów zjednoczony na długim końcu Czy Amerykanie to już w ogóle mają bałagan w głowach No bo Fed obniżył stopę im raty za chwilę wzrosną bo rentowności wzrosły a ich kredyt jest powiązany zł z długim końcem rentowności więc oni się dopiero dowiedzą Co znaczy kupuj plotki sprzedawaj fakty i w tym wypadku No to już jest pierwsza rzecz wzrost rentowności na długim końcu więc już jest jakiś tam delikatny problem bo bo to jest złe dla finansowania tak naprawdę i teraz czym dalej będziemy szli w tę stronę właśnie to tym ten problem będzie większy bo z czego wynika wynika z tego że od razu działania Chin przekładają nam się na surowce i teraz czym bardziej Chiny będą miały wyższy oczekiwany wzrost zaczy inaczej korektę tego wzrostu w stronę 5 PR albo te działania będą jeszcze bardziej zmasowane tym będą wyższe ceny surowców to od razu podniesie oczekiwania długoterminowe inflacyjne a to wymusi wzrost rentowności obligacji No i zacznie się problem No bo tu z jednej strony fajnie bo spadały a drugiej stopy rentowności na długim końcu rosną Krzywa się robi Stroma a to rodzi w ogóle jze szereg innych problemów o których powiemy sobie jak już one zaczną być gdzieś tam wyjrzy na światło dzienne także Chiny surowce inflacja Znowu ten temat Może powrócić plus rentowności na długim końcu w górę no i powrót tego kapitału ewentualnie do do Chin Co oznacza kasowanie rynku na przykład amerykańskiego No i my mamy Jesteśmy w takiej sytuacji iaj Bardzo się cieszymy bo miedź wystrzeliła KGHM idzie do przodu ale my jesteśmy jako kraj jednym z niewielu gdzie te stopy nie są obniżane No dopóki ten dolar nam słabszy będzie to równoważy ale przy wysokich stopach jakie my mamy Czekamy na nie Polska gospodarka czeka na niższe stopy wiemy że CA C uwarunkowania które uniemożliwi spadek utrzymają dynamikę wzrostów cen pomimo tego że się cieszymy ze wzrostów potencjalnych cen miedzi to Jeżeli miałby być jakiś konkretny Trend wzrostu cen surowców to dla naszego rynku giełdowego to by nie było [Muzyka] że mają Kolejny argument za tym żeby Nie obniżać stóp na przykład w drugim kwartale przyszłego roku węc to dla naszej giełdy może wcale nie być dobra dobra sytuacja no plus Druga kwestia teoretycznie poprawa sentymentu wokół Chin mogłaby pomóc innym krajom rozwijającym się czyli właśnie polsca ale tutaj mamy ten efekt właśnie tego wysysania kapitału wzrostu rentowności czyli to ważnego dla nas inwestora amerykańskiego w przypadku 20 i to też może być z kolei zniechęcające i tak samo tutaj zmieniając wątek na Złoto bo raz jeszcze dzisiaj chcemy o złocie powiedzieć ale tym razem w tym świetle negatywnym te rosnące rentowności też nie są dla złota korzystne A dane pokazują że zmienia się relacja to o czym już dzisiaj napomknę liśmy Czyli coraz więcej tej ulicy kupuje złoto No i właśnie jak tutaj na slajdzie jest widoczne czy ulica nie zgasi przypadkiem światła tu mamy właśnie jakby na wizualizacji napływy do funduszu ETF tego największego gield w Stanach Zjednoczonych gdzie inwestorzy indywidualni w zasadzie od początku 24 roku porzucali jednostki uczestnictwa gdy cena złota rosła No co się okazuje w tym samym czasie hch fundy na kontraktach zaczęły otwierać coraz to więcej pozycji długich czyli hatch fundy kupowały a ulica na tym gld sobie sprzedawała sprzedawała sprzedawała czyli sprzedawała hatch fundom no popatrzymy na cenę no to hfy miały rację bo cena urosła a ulica została z tyłu No i od trzech miesięcy ulica już wrzuciła 3 i p ponad bilion 3 I5 miliarda dolarów w ten ETF gdy hatch fundy są prawie przy rekordach pozycjonowania na długo na złocie No i skoro wtedy mogły zawrzeć pozycję chociażby Dzięki powiedzmy tak wizualnie tak ulicy która sprzedawała No to teraz być może hatch fundy sprzedadzą ulicy która kupuje no i poczekają aż cena znowu wróci żeby móc kupić taniej jak ulica zacznie to sprzedawać no i ta ostatnia fala oprócz właśnie tych czynników Makro no bo wiadomo spadają realne stopy procentowe ale to już wiedzieliśmy praktycznie No W grudniu Ja nawet gdzieś tam odgrzebać swój wpis że już w grudniu było w miarę wiadome że realne stopy będą spadać No bo tak jest założenie tak i złoto już to też na pewno w jakimś stopniu wiedziało banki centralne kupowały złoto teraz te lokalne czynniki typu Indie tak czy Chiny duży popyt wcześniej No i teraz jeszcze ulica na gield się rzuca No jakby tu już są wszyscy w jednym momencie tak naprawdę i skala wzrostu no też nie jest byle jaka Tylko właśnie ten kąt nachylenia wykresu też jest bardzo bardzo duży i tak się zacząłem zastanawiać w tym takim pesymistycznym scenariuszu czy właśnie no jak to zazwyczaj exit liquidity nie jest robiony na ulicy No i proszę bardzo jest ulica sprzedajemy ale to zobaczymy też na kontraktach z czasem czy to pozycjonowanie faktycznie zacznie się tak zmieniać ale tutaj jednak zaczęliśmy bo to mocno w kontraście do tego co mówiliśmy w pierwszej części ten scenariusz jednak grze zdecydowanie No też mówiliśmy o tej konsolidacji No to to myślę że nawet jeżeli krótkoterminowo będą jakieś duże zmiany to jednak trend trend jest konkretny i przytrzyma i mamy do tego wszystkiego w dużym zakresie właśnie te mocne ręce w postaci zakupów banków centralnych a też pamiętajmy tutaj wszystkie banki są od siebie niezależne ale naprawdę Jeden na drugiego patrzy tak więc ja myślę że jak ktoś gdzieś był niedoszacowany spóźnił się to to nie jeden Bank Centralny jeszcze jeszcze wróci do kupowania uznają że o ci mają ci mają a ja nie mam dosłownie prawie że jak inwestorzy indywidualni więc myślę że tutaj jeszcze ten potencjał do do mocnego ruchu Cały czas cały czas jest no No my mówimy dużo właśnie o tej konkurencji o spekulantów to jeszcze tylko tak na krótko wrócę do do polskiego rynku Bo właściwie polski rynek nie wytrzymuje konkurencji pod względem stóp choćby stóp zwrotu bo to może być nawet dosłownie banalna sytuacja jeżeli my historyczny mielibyśmy dobre stopy zwrotu do wy łatwiej było ten kapitał przyciągnąć No a tutaj konkurencja jest z każdej strony jeszcze teraz mamy tak wielki rynek Jak chiński No moglibyśmy być bardzo bardzo gdzieś szeroko w tym koszyku rynków rozwijających się ale jak my będziemy mieli słabe stopy zwrotu to na pewno będziemy szybciej niedow waż Tym bardziej że jescze małym rynkiem do tego jesteśmy No więc tutaj jak coś ru muszą być najpierw poważne wzrosty ale stopy procentowe to jest problem dla naszego rynku stopy i wątek kolejny wczorajsze dane ze strefy euro mamy tego pecha jesteśmy w samym środku wszystkiego z jednej strony wchodzący Czyli jak jest awersja do aktywów to wzy uciekają z drugiej strony giełdy zachodzą sobie dobrze w Polskę niekoniecznie azy jesteśmy jednym worku europc teraz EUR dane PM wykazały że jest fatalnie pierwszy od SM miesięcy spadek aktywności gospodarczej w strefie euro pierwszy od stycznia odczyt poniżej 50 punktów tak czyli tej ten ta kluczowa bariera została tutaj pokonana w samych Niemczech to w ogóle dramat bo tam bo to mówiłem ogólnie w strefie euro całościowo w Niemczech z kolei ważny z punkt wiedzenia Polski Partner tamta aktywność Przemysłowa w ogóle już Szura po dnie odczyt na poziomie 40,3 tak miesiąc wcześniej 42,4 No generalnie jest fatalnie i to też może nas dodatkowo uderzyć a przy okazji bo nie tylko Europa mieliśmy odczyty PM ze Stanów tam też kolorowa nie jest więc jak widać że gospodarka gospodarką rynki już są jakby głową a przynajmniej no no nie mdax tak No bo mdax dobrze koreluje właśnie z PM ale inne w innych miejscach rynki są już głową do dobra Tu jest słabo ale my mamy jeszcze jakieś tam wsparcie mamy swoje historie są pieniądze to trzymają wysoko te wyceny a tam się wreszcie poprawi to jest takie myślenie że tam się kiedyś poprawi i No w Europie już się miało poprawiać od początku tego roku już miała być dezinflacji no i nie pykło w Polsce też miało się super poprawiać i też No coś tam się poprawiło ale też szału nie ma no i generalnie Niemcy wpadają w techniczną recesję już tutaj też snp Global właśnie o tym pisze że potem 2 w dół więc dwa kwartały z rzędu spadku pgb techniczna recesja No i co z tego Tak jakby tutaj znowu nie ma Nie ma problemu bo czekamy na to aż w końcu wyjdą z tej recesji będzie ożywienie Natomiast w Stanach też różowo nie jest nowe zamówienia mocno spadają jeżeli chodzi o przemysł Jeżeli chodzi Czyli mamy po prostu jakąś tam stagnację tak naprawdę albo gorzej w przemyśle Ale oczywiście też No co tam przemysł to tam niewielki wkład do PKB więc usługi na w usługach też zaczęło robić się trochę gorzej No i przede wszystkim płace które mocno wywierają presję cały czas taką inflacyjnego wysiłku na damp tak jak u nas też wystarczyło i potem POW No i teraz będziemy mieli prawdopodobnie to samo w USA plus Chiny wzrost surowców więc zaraz się okaże że w przemysłowym PMI nie że te nowe zamówienia są słabe to jeszcze ceny wzrosną czyli w ogóle będzie już taki miks niefajny z punktu widzenia tych tych danych a później to się musi odbić na PKB koniec końców No tylko że to nasze PKB całkiem polskie całkiem dobrze sobie radzi a na spółki w ogóle nie ma przełożenia tak nie jesteś nie działamy tak globalnie i i też i też Zobaczmy że no nie Można nawet mówić taki argument że dyskontujący wzrosty ale nie jak na skalę wzrostu gospodarczego nie aż tak imponujące później się zatrzymaliśmy poszliśmy nawet w dół a jednak te dane cały czas spływały może nie rewelacyjne ale no bardzo dobre jeżeli chodzi szczególnie w zestawieniu z innymi krajami strefy euro w kursach tego w ogóle nie widać pomimo że nasze spółki te te giełdowe większości mają głównie właśnie ekspozycję na nasz lokalny rynek naszego na naszego konsumenta dość dobrze to odzwierciedlają ale No mamy klątwę niskich mnożników i teraz tak za 100 punktów pytanie co tą klątwę może złamać żeby wreszcie te mnożniki się zdekompresować żeby już nie mówię razy trzy ale razy razy dwa tak na pewno wysokie stopy wyciągają wyciągają kapitał i to i też Polski i zagraniczny w te jednak bezpieczne instrumenty Widać to po złotym zresztą bardzo dobrze sobie cały cały czas radzi No to to pokazuje że ten popyt jest ty nie ma nie ma chęci na na większe ryzyko jak takie dobre stopy zwrotu są na relatywnie bezpiecznych instrumentach są inwestorzy na rynku polskim dyskontujący tą przyszłość tak można to podsumować Ale mamy też jeszcze kończąc wątek złych danych negatywne zaskoczenia z rynku pracy w Stanach Zjednoczonych tak no to jest taki indeks zaskoczeń to to indeks zaskoczeń Makro dla rynku pracy taki subindeks indeksu No i on jest najniżej pomijając covid tam po 2011 roku był tak samo nisko jak jest obecnie czyli generalnie ta Sytuacja się pogarsza a nie poprawia względem oczekiwań no i też na grafice mamy pokazaną stopę neutralną bezrobocia tą którą definiuje cbo i stopę faktyczną bezrobocia która sobie tak fluktuuje tam od 50 lat góra dół góra dół No i co teraz Fed sobie wpisał w swoich projekcjach sobie wpisał że ta stopa nie przekroczy 44 czyli tyle ile idealnie cbo nam mówi że powinna ona być neutralna No bo dziwne żeby Fed sobie wpisał wyższą stopy To by znaczyło że jest porażka w polityce monetarnej na to no i swoją drogą było 50 punktów cięcia Natomiast ja tu zaznaczyłem na wykresie Ile razy fety odniósł porażkę w doprowadzeniu stopy z dołu do stopy neutralnej No i generalnie raz tylko mu się udało w latach 70 na początku doprowadzić z dołu tą stopę bezrobocia do stopy neutralnej w punkt i tam Ona została a potem sobie nawet spadła czyli super Natomiast to jest 10 PR szans że się fedo uda jakby Fed ma tru rekord fatalny w tym a Ciekawe jest to że 90 proc rynku wierzy że się uda Mając 10 PR szans że się uda dosyć ciekawe no może się uda może się nie uda jakby jak ludzie grają historycznie na jakieś tam patnie że okej od tam kwietnia do lipca to gram to albo tamto No i tam patrzą No dobra mam 90 szans to to zagram tu mają 10 PR szans i oni to grają to jest dla mnie zastanawiające może się uda może będzie 2 na 10 zobaczymy No skoro Daniel już o tym przypomniał to myślę że trzeba tutaj rozwinąć temat stóp procentowych taki wątek czarnej melancholii tylko dla Łukasza i dla mnie bo Daniel nie pochwaliłeś się w wątku różowym że faktycznie twoje oczekiwania względem obniżki stó były trafione 50 punktów bazowych my z Łukaszem Liczyłem że że No tutaj trzeba uczciwie tutaj oddać fatalna decyzja z punktu widzenia natomiast no rzeczywiście to co rynek obstawiał tak się stało bijemy się w pierś powiem wam że jedną rzecz zauważyłem na na wielu różnych forach takie komentarze właśnie Nazwijmy to ulic po prostu inwestorów indywidual [Muzyka] różnego rodzaju wypowiedzi inwestorów analityków które były bardzo Niedźwiedzia czy albo jakieś reakcje na otwieranie przez kogoś krótkich pozycji i mnóstwo było Większość komentarzy było właśnie takich jak może być źle albo jak można teraz otwierać pozycje na spadek Skoro tak mocno obniża stopy przecież jeż st niższe to będzie lepiej No bardzo m przyznam że mnie to zmroziło bo tych komentarzy było mnóstwo no nie jest to wszystko takie proste ważne też jest jednak z jakiego pułapu na rynkach akcji startujemy bo jak startujemy ze szczytów to jest trochę inna sytuacja niż Gdybyśmy byli na samym dnie i te stopy miał byłyby obniżane więc tutaj lampka mi się dla wszystkich to było różne wątki rż analityków różnych wypowiedzi prześledził No to zmroził mnie ten to przekonanie o tym że to jest takie proste tutaj też poziom z jakiego startujemy mamy na kolejnym slajdzie bo to jest 200 marketu do PKB to jest odpowiedź dla tych osób niech sobie spojrzą na wnik Buffet któ Buffet stworzył ju kilka lat temuż oczywiście zdem a Buffet jest już na tyle dojrzałym inwestorem że jego tezy się nie sprawdzają i się nie sprawdzą No i ja się tak zastanawiam No okej dla fanów wiecznej hossy to do ilu idziemy do 500 PR Market cupu do PKB 1000% Market cupu do PKB a potem co rynek stanie w miejscu a PKB wystrzeli 300 proc z roku na rok no nie więc jakby tu nie widzę takiej logiki wiecznej hossy Gdzieś musi zacząć gonić nam ta te mnożniki muszą się obniżać teraz mogą się obniżać na dwa spos albo spadną ceny bo wyniki nie zostaną dowiezione albo muszą muszą musi ta cena rosnąć wolniej niż rosła do tej pory a wyniki muszą zacząć to gonić tak no to i nie ma innej drogi jakby chyba dochodzimy pomału do takiego momentu że właśnie ta mnożnikowa taka Hossa musi zacząć się trochę wypłaszczony spowalniać tak no bo jakby Fed musi Soft Landing zrobić Czyli on musi wyhamować gospodarkę a nie ją przyspieszyć czyli Jak zrobić redukcję tego wskaźnika w momencie kiedy gospodarka ma się rozwijać wolniej niż do tej pory a z drugiej strony akcje co dalej mają rosnąć szybciej niż do tej pory No to jakby to się kłóci to się nie skleja tak to akcje muszą jeszcze wolniej rosnąć albo wręcz spadać przy wolniejszym wzroście PKB a historycznie 200 PR właśnie kiedy wskaźnik dochodził tam no to był taki mocny sygnał ostrzegawczy tym wskaźniku znaczy Jedno jedno zawsze tłumaczy wzrosty I co może skle prostu nadmierna spekulacja No wiemy jak to się kończy ale z drugiej strony trzeba się cieszyć jak ona jest więc to więc to jak najbardziej może nas wynieść krótko średnio terminowo na o wiele wiele wyższe poziomy no nie ma się co wtedy dziwić że tak będzie natomiast No trzeba trzeba mieć to na uwadze że w pewnym momencie będzie to to sprawdzenie racjonalnie musi musi w pewnym momencie to to Zagrać i tutaj musimy też jakby przyznać że Fed to co robi robi to z głową bo co zrobił Fed No jakby prowadzi cały czas taing czyli zmniejsza swoją sumę bilansową wiemy że są dodatkowe źródła tej płynności rynkowej jak jeszcze to Rewers repo na którym są środki jak czasami dorzucenie płynności ze strony Janet jellen ale generalnie Fed prowadzi to co może to Na co ma wpływ to na to ma wpływ ma wpływ na swój bilans więc on go zmniejsza jakby z czasem tych rezerw w systemie będzie coraz mniej więc Fed dzięki temu wiedząc że jeszcze tam nie złamie systemu tak jak parę lat temu No to dojdzie do sytuacji w której właśnie będzie ograniczać tą spekulacje bo tych środków jakby tych aktywów rezerwowych będzie coraz mniej więc