Managed Futures, czyli jak przy użyciu ETF-ów… | Michał Szafrański, Jacek Lempart #WallStreet28 [Managed Futures i ETFy]

Cześć wszystkim Słuchajcie spotkamy się dzisiaj tutaj z bardzo prozaicznego powodu rok temu na Wall Street miała miejsce prezentacja w której jednym z tematów były ETF futures i pojawiło się tam bardzo dużo farmazonów więc jesteśmy po to żeby to sprostować my nie jesteśmy doradcami inwestycyjnymi Musicie to wiedzieć podatkowymi prawnymi też wszystko co słyszycie i to jest nasza wiedza nasze doświadczenie dzielimy się nim otwarcie ale to waszą rolą jest zadbać o to żeby to odpowiednio przeprocesować preska jest przycięta bo mamy bardzo mało czasu więc 130 slajdów prezentacji znajdziecie pod tym adresem Warto sięgnąć i róbcie to zdjęcie a później już nie musicie bo ta preska już tam jest więc możecie ściągnąć w tej chwili MF jak f slajdów jest dużo Tak jak powiedziałem więc będzie też tak że my sporo slajdów będziemy pomijalnie czytali jakoś tam szczególnie tam macie wszystko rozwinięte i opisane łącznie z dodatkowymi tabelkami które przedstawiają dane i tak dalej ja będę mówił gdzie jest więcej informacji w prezentacji nie będę nas przedstawiał Myślę że już przelecieli wzrokiem ten slajd krótko tylko powiem że ta prezentacja podzielona jest w taki sposób że próbujemy najpierw przedstawić taki standardowy portfel później opowiemy trochę co by się wydarzyło żebyśmy w nim składniki pozowali opowiemy co to są w ogóle managed futures i w jaki sposób dzisiaj można z nich korzystać jako inwestor który dokłada je do portfela w formie etfów I co to tak naprawdę daje to wam pokażemy już konkretnie na liczbach No właśnie Jacku Dobry wieczór więc jeżeli chodzi o manage futures to generalnie jeżeli chodzi o temat Ja pierwszy raz z tym tematem miałem styczność jeszcze w roku 2008 podczas wielkiego kryzysu i wtedy w ogóle nie było takich możliwości które my wam dzisiaj tutaj pokażemy o ile Wtedy to było trudne dziś może to być o wiele prostsze natomiast to nie jest tak że jesteśmy tutaj tylko teoretyk bo tak naprawdę zarazem Michał jak i ja inwestujemy przy użyciu tych mechanizmów które tutaj pokażemy ja konkretnie mam tam 27 proc w tym momencie kapitału Michał nieco więcej też nieco Michał się rozwinie w swojej części portfela i generalnie jeżeli chodzi o rzeczy które tutaj są to tak jak mówił Ronald Dragan Trust but verify czyli ufajcie nam bo staraliśmy się zrobić najlepszą robotę ale też po prostu weryfikuj bo jesteśmy tylko ludźmi tak jest także zaczniemy od podstaw ja się trochę poprodukcyjna stopa zwrotu z portfela który jest miksem No w oczywisty sposób jest niższa niż stopa zwrotu z indeksu s&p 500 ale co jest plusem No Plusem jest to że dokładając obligacje do portfela zmniejszamy tak naprawdę zmienność tego portfela z jednej strony a z drugiej strony zmniejszamy maksymalne obsunięcie w tych okresach kryzysowych tak to wygląda i jeżeli spojrzymy sobie na wykres przez długi czas to siłą rzeczy akcje które są bardziej ryzykownym aktywem wygrywają z tym drugim portfelem takim bardziej zbalansowanym ale w tych okresach na przykład zobaczcie na końcu wykresu mamy rok 2000 22 widać że wtedy kiedy akcje się obsuwa dosyć istotnie w trakcie całego roku to ten portfel 6 40 no jednak tam to obsunięcie było po prostu mniejsze właśnie więc jak widzieliśmy dodanie do portfela obligacji z jednej strony miało za zadanie ten portfel nieco ustabilizować zmniejszyć jego zmienność i to się stało natomiast niestety sporym kosztem ponieważ mieliśmy znacząco niższą stopę zwrotu Mówiąc krótko obligacje robią swoją robotę ale niestety w tym portfelu również pełnią rolę takiego hamulca No i poza tym dodając tylko do portfela obligacje w gruncie rzeczy mamy dywersyfikacje tylko do dwóch klas aktywów akcje i obligacje No właśnie a co by Jacek było jakbyśmy do tego portfela zamiast obligacji włożyli złoto No właśnie generalnie złoto wydaje się tutaj dość Dziwne że zestawiamy go z obligacjami bo są to zupełnie różne aktywa Natomiast w długim horyzoncie liczonym w dekadach okazuje się że gdybyśmy z portfela 60 czyli 60 akcji amerykańskich 40 obligacji wyrzucili te obligacje I wrzucili sobie tam złoto to w gruncie rzeczy w ujęciu takim wielu dekad niewiele się zmienia znaczy wyniki tego portfela są bardzo podobne również charakterystyka ryzyka tego portfela jest bardzo podobna chociaż ten portfel ze złotem jest nieco bardziej zmienny Mówiąc krótko dodanie złota do portfela zastąpienie go obligacjami tak naprawdę obligacji zastąpienie obligacji złotem ale i w drugą stronę tak naprawę czy wybierzemy jedno czy drugie niewiele nam tutaj to zmienia No i Widzimy tutaj ten wykres Gdzie znów ta niebieska linia się pnie szybciej czyli to jest portfel w 100% z akcji amerykańskich No a portfel 6040 w tym przypadku ma 40 proc złota również podobnie zachowuje się jak ten który miał w sobie obligacje nie odróżnij byście tych wykresów Nie no to pytanie które się pojawia Czy można w jakiś lepszy sposób zbudować ten portfel 6040 żeby jednak te parametry stopę zwrotu z tego portfela poprawić No właśnie więc Harry Markowic czyli laureat Nagrody Nobla już w latach bodaj chyba 50 ubiegłego wieku zauważył że tak naprawdę jeżeli chodzi o inwestowanie to jedynym darmowym obiadem lunchem jest dywersyfikacja przy czym jak widzieliśmy dywersyfikację o takie aktywo jak na przykład obligacje o ile robi swoją robotę to niestety zaniża nam stopę zwrotu dlatego też my dzisiaj wam Przedstawimy inną klasę aktywów bo manage futures jest postrzegane jako po prostu in klasa aktywów Niektórzy mówią że manage futures pełni rolę takiego Crisis Alfa czyli z jednej strony w długim horyzoncie czasu manage futures pokonuje inflację zachowuje się można powiedzieć jeżeli chodzi o stopę zwrotu całkiem podobnie do rynku akcji choć zwykle ma mniejszą zmienność Ale z drugiej strony szczególnie Mocno błyszczy wtedy kiedy na rynku akcji leje się przysłowiowa krew i swoją drogą nie przypadkowo jesteśmy w sali czerwonej dokładnie więc jeżeli chodzi co to w ogóle jest jak sama nazwa mówi po angielsku jest to portfel złożony z kontraktów terminowych czyli mamy tutaj instrument pochodny Mamy również lewar tradycyjnie takie strategie były wykorzystywane i są wykorzystywane przez tak zwanych cta w Stanach Zjednoczonych czyli commodity Trading advisors też niektórzy to czasami zwłaszcza poza Stanami Zjednoczonymi nazywają funduszami hedgingowy natomiast my co jest bardzo ważne w tej prezentacji skupimy się na manage futures ale takim szczególnym przypadku czyli tak zwanym Trend Following i w sumie największa grupa bo manage futures jest szerszą klasą aktywów natomiast my skupimy się na strategiach podążania za trendem Jacek zaczyna używać skomplikowanych sformułowań ale za chwilę będziemy to tłumaczyć więc co to w ogóle jest to podążanie za trendem No generalnie takie fundusze starają się polować na trendy na rynkach I to takie duże trendy i to zarazem na trendy wzrostowe jak i spadkowe jak mówiliśmy są tam kontrakty terminowe Więc w gruncie rzeczy możemy zajmować pozycje w obu kierunkach na rynku mamy tam głów ekspozycje na stopy procentowe czyli obligacje mogą być waluty mogą być surowce No i mogą być też akcje chociaż akcje niekoniecznie a dla tych którzy się może interesują chociażby kryptowalutami również są takie manage futures gdzie i również można znaleźć taką ekspozycję na kryptowaluty to co jest bardzo kluczowe to że te strategie są w 100% systemowe systematic Czyli nie ma tam żadnego miejsca na uznaniowość że ktoś będzie przewidywał że będzie Trend może złoto albo na jakiś indeks akcji czy cokolwiek innego tylko są to w pełni regułowe strategie gdzie na bazie prostego algorytmu po prostu podpinamy się pod pod to co się dzieje na tym rynku i to ma wielką zaletę bo po pierwsze łatwo takie strategie zweryfikować historycznie czy one działały i jak działały a po drugie później nie ma tego problemu uznaniowości Czyli nawet jeżeli rynek zachowywały się skrajnie nie nieracjonalnie Przynajmniej w takim naszym ludzkim rozumieniu i rynki by odjechały w tę czy drugą stronę jakoś to poza naszym wyobrażeniem to zaletą takich strategii jest to że one tam będą po prostu podążać za tym trendem wbrew temu co my byśmy sobie jako ludzie o tym myśleli i nie są to żadne nowe strategie też dla jno to nie jest tak że my wam prezentujemy dzisiaj jakąś taką ciepłą nowość tylko ciekawostkę z przedwczoraj w Stanach Zjednoczonych takie strategie pierwszy raz od strony formalnej Zostały wprowadzone w latach pod koniec lat ubiegłego wieku tak naprawdę jeżeli chodzi o skuteczność takich strategii to ich skuteczność była weryfikowana już przez wielu różnych badaczy i takim najdłuższym badaniem Jakie było przeprowadzone to obejmowało okres i to nie jest pomyłka tutaj ponad 700 lat więc między innymi pani o polsko brzmiącym nazwisku katrine Kamiński przeprowadziła takie badanie gdzie zweryfikowaliśmy A dlaczego jest skuteczna to jeszcze do tego sobie wrócimy ja tylko dodam że to jest książka którą możecie kupić najlepiej kupować na Amazonie Ja mam bardzo dużo akcji Amazon No dobrze a teraz sobie popatrzmy jak się historycznie takie strategie zachowywały i tutaj mamy zestawienie z jednej strony mamy 100% akcji amerykańskich s&p 500 z drugiej strony to co jest podpisane jako dbm to jest manage fers i widzimy że jedna uwaga od razu powiem to nie jest portfel 60 po prawej stronie tylko to jest 100% ekspozycji na manag futures tak to jest porównanie jednej i drugiej klasy aktywów to nie jest portfel 6040 widzimy że manage futures przynajmniej w tym zestawieniu za wiele dekad miało nieco gorszą stopę zwrotu niż akcje ale to co jest bardzo istotne to warto sobie zwrócić uwagę na maksymalne obsunięcie Max DD No i to obsunięcie jest też znacząco niższe Ale co też istotne to wtedy kiedy te akcje tracą to manage futures akurat jak już mówiliśmy wcześniej pokazują swoją siłę i jakie są tego wyniki za chwilę się o tym przekonamy tutaj widzimy z kolei na wykresie zielonym kolorem 100% akcji amerykańskich a niebieskim manage futures więc bywały okresy Gdzie manage futures miało wyższą stopę od akcji bywały takie okresy jak chociażby na przykład niedawno parę lat były całkiem słabe z kolei dla manage futures ale widzimy też że tam gdzie są duże tąpnięcia na rynku akcji to manage futures wtedy się pnie w górę Tak i jeszcze jedna uwaga oczywiście dbf ma bardzo krótką historię jest 5 lat bardzo krótką Jednocześnie bardzo długą jeżeli chodzi o ETF manag futures więc my mapujemy tutaj te wyniki wstecz na konkretny indeks który dbm naśladuje indeks bitop 50 dobrze Ja powiem może właśnie o tej krótkiej historii dbm fu jak spojrzymy to jest od momentu kiedy ETF dbm został udostępniony czyli od maja 2019 roku do w zasadzie chwili obecnej do końca maja tego roku y i widzimy że ten początek notowań d BMF No był taki można powiedzieć słabiutki jakbyśmy sobie tak analizowali dotąd to można by było powiedzieć E co to za klasa aktywów która przez kilka lat jest pod Znaczy może nie pod wodą ale gdzieś się tam ślizga na na granicy opłacalności podczas gdy rynek akcji tak pięknie pnie nam do góry ale kluczowa jest kluczowe jest to co widzicie zaznaczone w ramce to jest rok 2022 Kiedy rzeczywiście mieliśmy zwałę na rynku akcji która k trwała przez rok i to było o tyle fajne że to był No trend spadkowy wyraźny i zauważalny tak taki pod który można się podczepić w tym okresie to jest zoom na rok 2022 w tym okresie indeks s&p 500 Zanurzył się o 18 punktów procentowych minus 18 podczas gdy dbm w tym czasie był na Plus 18 proc idealnie widać na tym wykresie jak bardzo ta klasa aktywów managed futures jest odwrotnie skorelowana w stosunku do rynku akcji Zresztą jak sobie popatrzymy no to prawie lustrzane odbicie mamy Nie akurat w tym przypadku także jest to świetny i namacalny przykład a tutaj z kolei widzimy w tych szarych polach obsunięcia rynku akcji amerykańskich A tą niebieską linią ciągłą która się pnie w górę widzimy zachowanie indeksu cta to jest indeks tych indeksów na Man fers jest bardzo dużo jest to jeden z indeksów na Man futures i to co widać że bez względu na to kiedy i jak głębokie te spadki były na rynkach akcji to gdyby się przyjrzeć to f wtedy nie obrywa tak jak akcje tylko wręcz przeciwnie wtedy właśnie wykazywało swoją największą siłę także to jest bardzo bardzo charakterystyczna powtarzalna cecha manage futures tak i przypominam że to jest strategia którą można zweryfikować 700 lat wstecz no tak jakby ktoś chciał ja nie mam co prawda takich danych ale Zobaczmy sobie jak się zachowały manage futures bliżej naszych czasów I tutaj w tym w górnej części ta duża czerwona ramka ona pokazuje zbiór różnych indeksów manage futures także możecie sobie wyobrazić że te indeksy manage futures to jest coś takiego jakbyśmy sobie zestawili tutaj nie wiem indeksy akcyjne indeks akcji globalnych indeks akcji na rynki wschodzące i tak dalej więc one są w gruncie rzeczy tym samym w sensie są klasą aktywa manage futures Natomiast w roku 2008 czyli ta druga ramka gdzie zaznaczyłem Jak widzimy wszystkie bardzo solidarnie generowały pozytywne stopy zwrotu podczas gdy niżej widzimy US st akcje amerykańskie usus 37 PR dokładnie jak sobie z kolei zobaczymy na ten najniższy wiersz u dołu Czyli mamy portfel 6040 o którym mówiliśmy wcześniej to ten portfel pomimo że miał w sobie obligacje No też nas nie uchronił przed tym co się działo wówczas na rynku akcji i odnotowaliśmy stratę - 22 proc oczywiście ktoś może powiedzieć Hola hola ale rok 2009 no to tutaj wszystkie z kolei tracą tak faktycznie tak się zdarzyło i to nie jest tak że wtedy kiedy na rynku akcji dzieje się dobrze to akurat manage futures będzie zarabiało natomiast to jest paradoksalnie zaleta manage futures co jeszcze za chwilę wykażemy tak ale też Spójrzcie na to że mieliśmy minus 37 proc na rynku akcji A w kolejnym roku Man futures owszem obsuwa się ale to nie były tego typu spadki więc to też jest fajne że ta korelacja jest odwrotna ale nie dokładnie jeden do jednego dobra Jacek mów jak działają strategie manage futures bo nie do końca musimy to wszyscy rozumieć nie mi to długo zajęło wi jeżeli chodzi o strategię może popatrzmy sobie na strukturę jednego z etfów który ma ticker KLM i on tutaj ma w sobie trzy różne klasy aktywów mamy tutaj towary surowce mamy waluty i Mamy również obligacje dla jasności te wartości procentowe które są tam pokazane to jest tylko taki Snapshot akurat w momencie kiedy była robiona ta grafika bo ta Strategia jest aktywna Czyli tak naprawdę cały czas ten skład się zmienia bo tu mamy dozy w ogóle w tym samym czasie z pozycjami długimi i krótkimi Więc to nie jest tak że te proporcje tak muszą wyglądać to jest że tak powiem już kwestia tego jak jest wdrożona konkretna strategia Man fers natomiast dla tego konkretnego ETF tak to wyglądało natomiast to nie jest żadne przewidywanie i tutaj widzimy przykład wykresu ropy naftowej gdzie mamy na tym wykresie również żółtą linią z kolei mamy średnią Krocząc więc pewnie ci którzy się zajmują analizą techniczną to dla nich To jest proste ale generalnie widzimy że w pewnym momencie tam gdzie jest to kółeczko przerywaną linią jest przejście ze strony z pozycji długiej na pozycję krótką akurat w przypadku tego konkretnego Przepraszam Przetłumaczę ja jest zmiana trendu po prostu wzrostowego na spadkowy z dokładnie przy czym akurat w przypadku tego ETF to nie jest taka jednorazowa zmiana że od razu o 100% Przechodzimy ze wzrostów z trendu wzrostowego na spadkowe tylko jest to stopniowe z drugiej strony gdyby ktoś naprawdę chciał to bardziej rozkminiać to w jednym z materiałów które tam podlinkuj na końcu tej prezentacji jest materiał gdzie ja pokazuję wręcz konkretne reguły które mówią nam jak zmieniać jak podpinać się pod te trendy kluczowe jest to że to nie jest przewidywanie tylko jest to w pełni systemowe podejście ale też dla jasności to nie jest tylko w cudzysłowie granie na jednym walorze tylko mamy cały portfel kontraktów terminowych na wszystkie aktywów No właśnie czyli tak Czym jest tak naprawdę Trend Following gdybym miał podsumować to można powiedzieć że Trend Following to jest taka strategia która zarabia na wyraźnych trendach Jeżeli mamy rok 2020 i covid gdzie te spadki na rynku akcji i odbicie były bardzo szybkie mówiliśmy o bie Która trwała W zasadzie półtora miesiąca to tam nie zdążyły zareagować te strategie które podążają za trendem po prostu za szybkie było to przełączenie Podobnie jeżeli mamy rynek który jest niezdecydowany jest w takim trendzie bocznym to też te strategie będą sobie słabo radziły ogólnie tak bo no nie ma wyraźnego trendu na rynku one zgarniają tak zwane mięso czyli ten środek reagują przychodzą na imprezę trochę za późno Tak kiedy ten Trend wzrostowy już trwa ale wtedy próbują się na niego przełączyć i jeżeli ten wzrostowy jest długi To że tak powiem podążają za nim tak długo jak się da ale to też oznacza że wyskakują z danej klasy aktywów trochę za późno kiedy już te spadki się rozpoczęły tak i trzeba mieć tego świadomość że tak to właśnie jest i to jest bardzo kluczowy slajd który w gruncie rzeczy pokazuje też istotę Mechaniki rynków każdego rynku Jaki mamy z jakim mamy do czynienia tą ciągłą linią widzimy wartość wartość jakiegoś aktywa dajmy na to rynku akcji a przerywaną linią mamy cenę no i widzimy strzałką u dołu to co jest podpisane jako katalizator że w pewnym momencie ta wartość skokowo rośnie bo przykład był odczyt bardzo dobry dla rynku akcji czy dla jakiejś spółki ale to nie oznacza że również skokowo ta cena rośnie albo inaczej że ta cena od razu dogania tę wartość ta cena rynki starają się wyceniać te aktywa robić to żeby one pokazywały fair Value ale to nie jest skokowe że jak jest tylko raport to na pewno już tutaj rynki to dobrze wyceni i zresztą są ku temu dobre powody dla których właśnie działa manage Futur I Trend Following bo na początku mamy tak zwaną bardzo słabą reakcj na to co się dzieje na rynku co wynika z tego że jesteśmy ludźmi I na przykład Jedni inwestorzy nie do końca są przekonani że te ruchy Ceny będą trwałe Po drugie jeżeli komuś się już udało nawet podpiąć na samym początku samego dołu na wzrosty No to mamy z kolei efekt dyspozycji chcemy szybko się pozbyć tego żeby już się cieszyć zyskiem w kieszeni i wreszcie po trzecie jak pokazują badania banki centralne również spowalniają ten proces tak zwanej tak zwanego Price Discovery czyli tego żeby rynki poszukiwały tej wartości Jaka jest Jaką wartość biznesie pod spodem tak w sensie takim żeby odzwierciedlić na rynku w cenie akcji wartość realną biznesu banki centralne spowalniają to chociażby dlatego że zarządzają inflacją albo czyli stopy procentowe tutaj albo na przykład starają się stabilizować natomiast w pewnym momencie jak jest ta powiedzmy zbyt niska reakcja na to co się dzieje to w pewnym momencie może się to przekręcić w drugą stronę i będzie nadmierna reak wręcz Euforia na rynku coraz więcej ludzi się podpina pod te trendy Nvidia klasyka nie No właśnie i tutaj z kolei może być też kilka powodów no Po pierwsze to może być taki zwykły ows pęd widzimy że coś rośnie to każdy chce wskakiwać do tego wagonu z drugiej strony może być też taka sytuacja że kogoś ten rynek wzrostowy złapał No niestety kto obstawiał Spadki i miał na przykład krótką pozycję czyli obstawiał że będą spadki A tu niestety są wzrosty No i co taka osoba musi zrobić no musi w pewnym momencie ciąć te straty żeby wyjść z krótkiej pozycji No to musi kupić coś i to też dodatkowo napędza ten rynek No i wreszcie w pewnym momencie jak ta cena gdzieś osiąga tą wartość Jaka jest powiedzmy fair Value to w pewnym momencie znów następuje powrót trend się kończy ale generalnie to co jest kluczowe to to że za tymi trendami jest szereg błędów behawioralnych dlatego też trendy na rynku prawdopodobnie jakikolwiek by ten rynek nie był i cokolwiek by nas nie otaczało wokół jakie technologie No to ludzie będą ludź trendy również na Rykach będą Ten wykres wam pokazuje że nie ma czegoś takiego że wszystko jest w cenach cena bardzo często odkleja się od fundamentów czasami w jedną stronę czasami w drugą stronę hipoteza rynku efektywnego to no Nie tędy droga a tutaj z kolei widzimy stopy zwrotu w ujęciu kwartalnym dla rynku akcji amerykańskich pozioma oś i pionowa to są z kolei stopy zwrotu jakieś pewnej strategii manage futures co na co warto zwrócić uwagę pierwsza obserwacja to jest taka że zwykle manage futures najwięcej tych kropek widzimy tam gdzie są pozytywne stopy zwrotu to nie oznacza że Men fers nigdy nie traci pieniędzy ale zdecydowanie jest tutaj przewaga tych pozytywnych stóp zwrotu pozytywnych kwartałów to po pierwsze Po drugie widzimy że w skrajnych sytuacjach skrajnych sytuacjach na rynku akcji manage futures ma pewną cechę przykładowo w roku 2008 W czwartym kwartale czyli w No wokół cyklonu wtedy kiedy naprawdę no światowi groziło zawalenie jeżeli chodzi o ten rynek świat finansowy No to w s&p 500 straciło w czwartym kwartale minus ponad minus 20 PR a manage futures tyle zyskało czyli kompletnie przeciwieństwo ale to nie oznacza że Man Fur zarabiają tylko wtedy kiedy na rynku akcji dzieje się źle Bo z kolei kiedy rynek akcji też dość mocno zarabia to manage Futur też całkiem może sobie nieźle radzić i tu widzimy z kolei po prawej stronie prawa strzałka że takie sytuacje mają mce tak i to co warto zauważyć na na na tym wykresie z tych punktów to jest to że tych kropek Które są powyżej zera tutaj czyli dodatnie stopy zwrotu jest znacznie więcej niż tych które są poniżej to są kwartalne wyniki tak strategii Man futures czyli można mówić generalnie dorzucając Man futures do portfela mamy większą szansę na to że zarobimy niż że stracimy właśnie ale to że tak to fajnie wszystko wygląda w tabelkach to to nie oznacza że te strategie są takie proste No bo jak myśli taki amator Jak mówimy o podążaniu za trendem No że sobie kupię na samym dołku Sprzedam na samej górce Super to to świetnie wychodzi zwłaszcza na danych historycznych ale niestety w Trend Following czyli podążaniu za trendem paradoksalnie wcale tak nie jest i generalnie jeżeli chodzi o podpinanie się pod trendy to to oznacza już z z reguły że my wchodzimy na ten rynek znacząco później czyli ten rynek już czasami nawet potrafił odjechać o 10 20 proc a my dopiero wtedy wchodzimy na rynek kiedy Być może niektórzy już się pukają po głowie co my to robimy Bo wchodzimy wtedy wtedy jak już Niektórzy chcą wyjść I zarobić pienią zdrożało uciekajcie istota tych strategii jest taka żeby wyłapywać przede wszystkim te największe największe trendy w efekcie to prowadzi do tego że często nawet ponad 50 proc transakcji w takich strategiach potrafi być stratna więc jeżeli ktoś to robiłby samodzielnie No to jest to bardzo mocno wyczerpujące możemy przez kilka lat robić coś według zapisanych reguł i tracić pieniądze łatwo zwątpić co gorsza my nigdy nie będziemy mieć takiej sytuacji w której wykorzystamy Trend w całości tylko będziemy musieli się pocieszyć tym co Michał wcześniej mówił tym mięsem tym samym środeczku do na przykład tego co się dzieje na rynku akcji to bardzo wyciągnąć konkluzję że jesteśmy idiotami bo ktoś pięknie zarabia na przykład na s&p 500 przez ostatnie 10 lat a my w międzyczasie mieliśmy takie sytuacje gdzie traciliśmy pieniądze i wtedy jeżeli ktoś nie ma zrozumienia co my robimy No to można powiedzieć że faktycznie jesteśmy jak ci idioci a przynajmniej tak wyglądamy na szczęście chociaż jest to takie trudne to my nie musimy robić tego samodzielnie bo właśnie Michał co można zrobić No właśnie takie klasyczne rozwiązanie tak powiedzieliśmy to byli cta albo popularnie z jako fundusze hedgingowe A ktoś kto chciał zabezpieczać swój portfel w na w sytuacjach krachu udawał się do funduszy hedgingowych one najczęściej wymagały wpłaty tak historycznie powiedzmy minimum to był milion dolarów taka mała kwota Pamiętajcie że to jest tylko część waszego portfela inwestycyjnego tak później te poziomy spadły Ale to też zależy bardzo mocno od funduszu czyli wysoki próg wejścia Tak można powiedzieć i z drugiej strony dosyć wysokie koszty dlatego że koszty funduszy tradycyjnie były w modelu 220 2 opłaty stałej co roku płaconej od wielkości waszych aktywów i 20 premii w tych latach Kiedy rzeczywiście pokonują benchmarki generalnie generują zysk te strategie Man futures co w praktyce przekładało się na to że było to pioruńska drogie ale zobaczcie pomimo że było pioruńska drogie to i tak opłacało się te strategie stosować Jak to możliwe niektórym głowie jak drogie rozwiązania mogą być że tak powiem korzystne dla klienta i teraz przenosząc to na poziom taki powiedzmy z grubych Bolków tak z instytucjonalnych klientów na poziom inwestora indywidualnego czyli nas nareszcie pojawiły się ETF na manage futures które koszt wejścia znaczy barierę wejścia mają praktycznie żadną bo jednostki tego ETF można dzisiaj kupić nawet za 30 dolarów albo i mniej a z kolei koszty też mają niskie do tego Ile kosztują takie strategie zabezpieczające w funduszach hedgingowych i to jest absolutnie kluczowe i chcę żebyście to zapamiętali zrzut tutaj z atlasu ETF poziom opłat ter koszty całkowite tych etfów Oczywiście że są wyższe od bardzo popularnych tanich etfów akcyjnych czyli to jest około powiedzmy poniżej jednego punktu procentowego tak mamy 0,85 0,90 to jest d BMF A to jest KLM o którym już wspominaliśmy dwa różne Czy to jest dużo Jeżeli ktoś twierdzi że to jest dużo to znaczy że nie rozumie ile trzeba było zapłacić za tego typu strategie i za ich dodanie do portfela inwestycyjnego jak ciężko to samemu robić tak jak ciężko to samemu robić i w zasadzie większość inwestorów w ogóle nie potrafiłaby tego zrobić Tak słucham może na koniec poprosimy żeby zanotować mam strasznie dużo materiału a też swoją drogą Jeżeli są pytania to na wiele pytań po drodze odpowiadamy yyy przy okazji zareklamuje Atlas ETF produkt stworzony przez Jacka Lempart i Artura Wiśniewskiego kompletna z mojego punktu widzenia kompletna już dzisiaj wyszukiwarka etfów ale nie tylko także rankingi brokerów tych którzy są że tak powiem pod kątem kupowania etfów także Akademia Akademia gdzie możecie się po prostu dokształcić tak czytając artykuły na temat inwestowania poprzez etf-y ważne dziś w tej bazie Dlatego mówię że jest to baza kompletne jest ponad 9000 etfów i to nie tylko z Europy ale również z USA i Kanady i to jest mind Blowing dlatego że Jackowi i Arturowi udało się w ciągu roku stworzyć portal którego nie ma na świecie nie ma jednej bazy w której byście to znaleźli ukłon się ładnie państwu ukłon się Dziękuję Słuchajcie Chłopaki są nominowani do herosa rynku kapitałowego Ja trzymam mocno kciuki żeby dzisiaj im się to udało łatwość w ogóle wyszukiwania na przykład ETF sprawdzania których brokerów w Polsce Oni są dostępni na przykład na rachunkach Ike czy x czy na kontach standardowych od ręki nie było czegoś takiego nie także czat absolutny No właśnie Michał A co robi taki Przepraszam przepraszam bo było pytanie o koszty atlasu ETF całkowicie bezpłatne można wszystko zobaczyć jak najbardziej te wszystkie informac właśnie jak mówimy ETF na to co robi taki MF Dlaczego chcemy Nie chcemy tego robić sami to ja mam takie przeprowadzimy proste badanie kto potrafi prowadzić samochód ręka w górę i chcę to chcę to widzieć widzę Widzę Widzę o ale dużo osób potrafi prowadzić samochód naprawdę dużo to teraz uwaga ręka w górę ci którzy potrafią Wymienić wszystkie elementy składowe układu napędowego dlaczego tak mało rąk widzę nie Skąd ta różnica Zobaczcie możemy prowadzić samochody nie wiedząc z czego one są zbudowane tak Przełóżmy tą analogię na ETF po prostu na inwestowanie tak zobaczcie to jest KLM to jest to co my dostajemy jako inwestorzy to są dwa kryzysy pokazane wielki kryzys finansowy oraz pandemia koronawirusa stacja tak i tam Wojna w Ukrainie jeszcze więc ta fioletowa powiedzmy ciemnofioletowa bo kolory nieci kolory fioletowa linia to jest wynik kml w wielkim kryzysie finansowym około 30 proc dał nam na plusie oczywiście koronawirus stagflacja około 60 PR na plusie to jest to co my dostajemy jako inwestorzy kupiliśmy to włożyliśmy do portfela taki wynik dostajemy A co się dzieje pod spodem No jeżeli kogoś to bardzo interesuje to pod spodem jest 22 aktywa finansowe Nazwijmy to surowce na waluty i na stopy procentowe które uwaga To wszystko są kontrakty Futur które jeżeli są zaznaczone na zielono to widać że ta strategia ten ETF był Long czyli kupował tego Futura jakby expozycja Long A z kolei czerwone to jest sytuacja w której szorował danego Futura i widzimy że ta matryca nam tu pływa to się wszystko tam zmienia tak w oparciu znowu o to co się dzieje Pod jak te trendy na poszczególnych aktywach wyglądają No właśnie a co gdy co by było Skoro już tak Wiemy że to tak fajnie działa to co by było gdybyśmy do tego portfela 6040 zamiast obligacji Czy złota włożyli właśnie manage futures no właśnie popatrzmy sobie jeszcze dla przypomnienia jak to wyglądało w takim klasycznym ujęciu czyli z jednej strony mamy jako Benchmark 100% akcji amerykańskich a z drugiej strony mamy ten klasyczny portfel 6040 60 akcji amerykańskich 40 obligacji Jak widzimy tutaj w tym drug ujęciu od połowy lat 70 kwota końcowa ze 100000 w portfelu 6040 zamykała się kwotą 13 milionów dolarów tak to wyglądało a po drodze mieliśmy spadek minus 31 proc było to mniej niż na rynku akcji No ale też widzimy że stopa zwrotu jest niemalże dwukrotnie kapitał końcowy jest dwukrotnie mniejszy niż w przypadku benchmarku czyli 100% akcji Dla ułatwienia na zielono zaznaczyliśmy wam już te pozytywne parametry tak to co chcielibyśmy mieć no właśnie chyba nie jest to zaskoczenie Jak już tak chwalili Futur że on robi robotę i tutaj Spójrzcie co się dzieje mamy z jednej strony Benchmark znów czyli akcje amerykańskie a z drugiej strony mamy 60 40 ale 40 PR to jest manage futures I tu się dzieje magia bo Zauważcie że manage futures jako osobne aktywo ono nie pokonywało akcji była tam niewielka różnica jeżeli chodzi o stopę zwrotu chociaż o wiele mniejsza zmienność ale połączenie akcji i manage Futur powoduje że my byliśmy w stanie tutaj nawet pokonać delikatnie rynek akcji ale nie to jest nawet najważniejsze najważniejsze jest to że przy tym nie musieliśmy wcale podnosić zmienności tego portfela więcej my tę zmienność mogliśmy obniżyć jeszcze mocniej nawet niż gdybyśmy stosowali w tym portfelu czy to obligacje czy złoto Widzimy tutaj też zielonym kolorem u dołu Max DD czyli maksymalne obsunięcie portfela w przypadku rynku akcji to było minus 55 w tym okresie a w przypadku tego portfela 6040 z manage futures min 28 Także same korzyści jeżeli chodzi I o stopę zwrotu i o stabilizację takiego portfela Przypominamy że to jest Horyzont długofalowy cały czas ten sam okres 1975 do końca 2023 roku a tutaj widzimy znów zielonym kolorem tym razem to nie jest rynek to nie jest portfel 6040 Taki klasyczny który zwykle przegrywał tylko jest portfel 6040 ale z menage futures i widzimy że ta Zielona Linia pnie się wyżej niż to co widzimy Niebieską linią czyli portfel złożony w 100% z akcji amerykańskich a przy tym mniej w tym portfelu jak to się mówi buja właśnie dzięki temu że manage futures powoduje też nie tylko dodanie stopy zwrotu ale też łagodzi te trudne momenty zwłaszcza na rynku akcji a tutaj mamy takie zbiorcze podsumowanie gdzie widzimy 100% akcji amerykańskich s&p 500 6040 ten klasyczny portfel o którym mówiłem No i wreszcie portfel 6040 z Man f no i tutaj widzimy tym zielonym kolorem że w gruncie rzeczy no wszystkie metryki poza jednym czas trwania maksymalnego obsunięcia ale to też nieznaczna różnica tam była ale tak naprawdę wszystkie kluczowe metryki czyli i stopa zwrotu i obsunięcie portfela i również tak zwany wskaźnik sarpa czyli tutaj nie tylko bierzemy pod uwagę stopę zwrotu ale również ryzyko to tutaj zdecydowanie pobijamy pozostałe portfele przy pomocy No i generalnie to tak wyglądało natomiast to nie oznacza że Man futures jest takie cudowne w każdym momencie bo ono może naprawdę latami zawodzić i może mieć słabe wyniki i to już wtedy będzie powodowało że ktoś kto nie ma o tym pojęcia będzie mówił że to jest bez sensu poza tym w tym momencie jak wcześniej nie mieliśmy żadnych etfów na manch futures to w tym momencie zwłaszcza w Stanach Zjednoczonych dosłownie W ostatnich tygodniach praktycznie w miesiącu powstaje kilka nowych produktów tam jest naprawdę bum na te produkty w sensie bum jest widać zapotrzebowanie na to coś co było niedostępne w końcu że tak powiem znalazło popyt No i wreszcie jeżeli chodzi o dostępność takich etfów to tutaj jest problem dla polskiego inwestora Bo o ile dla amerykańskiego inwestora Problem jest taki że tych etfów jest bardzo dużo i może być taki problem wyboru który wybrać teraz jak ich jest tak wiele to z kolei w Polsce mamy pewne utrudnienia jeżeli chodzi o dostęp do etfów amerykańskich i tu warto wspomnieć że jeżeli mówimy o ETF amerykańskich to że one są niedostępne dla inwestora Z Polski w łatwy sposób to niekoniecznie jest wada dlatego że jeżeli kupujemy amerykańskie instrumenty finansowe to tak naprawdę pod Amy podatek spadkowy o czym będę mówił Jutro zapraszam serdecznie na prezentację także o tym jak go uniknąć jedźmy dalej ale to jeszcze nie jest koniec tych powiedzmy w cudzysłowie problemów minusów bo mamy też podatki Fur jest Dość ciekawą strategią bo ze względu na prawo podatkowe w Stanach Zjednoczonych one każdego roku muszą wypłacać zyski cały osiągnięty zysk w danym roku muszą wypłacić w formie dywidendy Mao tego mo alnie na całym portfelu będzie generowało minus a my i tak będziemy mieć dywidendę bo jakieś części składowe tego portfela wygenerowały zysk No i trzeba będzie od tego odprowadzić podatek No i wreszcie ostatnie jest bardzo słabe zrozumienie tego typu strategii wśród inwestorów i to nie tylko inwestorów indywidualnych ale nawet i instytucjonalnych No i to też zwłaszcza w Polsce gdzie jesteśmy jeszcze kilka kroków za Stanami Zjednoczonymi czasami się przejawia bardzo różnymi błędnymi opiniami i takimi wyciągając tak naprawdę tylko pewne skrawki nie znając całego obrazu i nie analizując kompletu danych A tych danych dostępnych jest naprawdę bardzo dużo ta historia tych tej klasy aktywów jest bardzo długa Jak to deming mawiał bez danych jesteś po prostu kolejnym gościem z opinią tak ale niekoniecznie opartą na faktach No i Skoro jesteśmy przy takim trudnym temacie to może pochylmy się chwilę nad różnymi farmonami dotyczącymi r tem tutaj można było usłyszeć kilka opinii więc to są opinie które z różnych miejsc są wygrzebane ja je nazwałem typowe herezje dotyczące Man futures tak ETF są drogie No to już wam powiedziałem w jakim kontekście one są drogie czy tanie ja uważam że one są tanie zarządzający mogą inwestować jak im się podoba to są dosłowne cytaty które można było usłyszeć to jest oczywiście kompletna bzdura dlatego że ETF to są strategie podążające za trendem algorytmiczne realizujące w pełni skwantyfikowanie i tam w zasadzie nie ma żadnego miejsca na decyzje indywidualnych zarządzających indywidualne decyzje zarządzających tymi funduszami tak oni generalnie podążają za strategią prostu muszą złożyć zlecenia kupić to co im sygnał mówi że mają w danym momencie kupić albo sprzedać nie korzystają Ze szklanej kuli Mówiąc krótko tak niczego nie przewidują reagują na to co się na poszczególnych aktywach dzieje na tą rzeczywistość którą obserwują którą w zasadzie komputery im Dzisiaj mówią co powinni zrobić inne herezje mogą inwestować dowolnie bo niby te ETF Jeden będzie miał świetne wyniki a drugi fatalne bo źle obstawił rynek znowu nikt tu nic nie obstawia to że poszczególne ETF manage futures mają różne wyniki Co zresztą też będę pokazywał wynika z tego że realizują różną strategię inaczej nie tyle różną strategię co na przykład mają różne różne klasy aktywów w środku jedne mają akcje inne akcji nie mają więc też wyniki siłą rzeczy będą co więcej tutaj mam jes taką opinię mocno skorelowane jeszc tylko dodam mogą być różne ale są bardzo mocno Skor ja pokazywał na swoim slajdzie jeszcze będziecie mieli w tej prezentacji którą udostępniamy macie tabelkę Gdzie jest pokazana korelacja pomiędzy poszczególnymi indeksami jest po prostu bardzo wysoka One wszystkie są bardzo podobne do siebie tam różnice są nieznaczne i teraz tak taka opinia była nie wiemy jak one inwestują niczego nie wiemy ale możemy zaufać ekspertom i to tak szyderczo było po powiedziane więc ja mam jeden tylko komentarz jest taki Warszawski skład hiph hopowy Molesta ci co siedzą w temacie to na pewno znają A i on jakby miał jeden utwór że w którym leciała taka fraza nie wiesz o co chodzi to weź się kurła dowiec i tyle Także polecam nadal aktualne Myślę że wielu influencerów mogłoby robić dużo lepszą karierę gdyby po prostu opierali się na faktach a nie tylko głosili swoje opinie Tey mają krótką Tak oczywiście że same ETF mają krótką historię ale tak jak jacy pokazywał Trend Following to jest strategia która jest realizowana już od połowy ubiegłego wieku jeden dobry rok to jeszcze za mało żeby wkładać to do portfela tak też będziemy pokazywali Co to znaczy jak jak to w rzeczywistości wygląda wazie warto wyciągać wnioski na dłuższych okresach niż tylko jeden rok żeby wam to dobrze zobrazować żeby to dobrze u was Siadło w waszych głowach to prpr Ban OK mam trzy portfele wkładacie do tego portfela do tych portfeli pieniądze jednorazowo jeden raz i Czekacie 10 lat i na koniec macie taką średnioroczną stopę zwrotu jak widzicie taki wynik takie maksymalne obsunięcie kapitału jak widzicie i kapitał końcowy też macie taki że włożyliście 1000 wyciągacie 9002 albo i teraz Bardzo proszę was o podniesienie rąk w górę tych którzy wybrali portfel numer 1 10 lat tak inwestujecie I macie taką stopę zwrotu i taki wynik Proszę bardzo ręka w górę jedna osoba No może tam dwie portfel numer 2 portfel numer 3 trzymajcie ręce w górze teraz trzymajcie portfel numer 3 Gratuluję przekonaliśmy was do inwestycji w manage Futur to jest portfel składający się w 100% ETF KLM najprostsza strategia Inwestycyjna na świecie wkładacie 100% swojego kapitału w jeden ETF i macie taką stopę zwrotu Tak oczywiście to wyglądało historycznie nikt nie wie co będzie w przyszłości Pokazuję wam straconą dekadę na rynku akcji od początku roku 2000 do końca roku 2009 to jest 10 lat dla tych którzy umieją liczyć Czy czy Patrząc na te dane i wiedząc o tym uznaliby że akcje są do dupy jako klasa aktywów prawda ale dlaczego byście tak UZ niektórzy uznają że manage futures są do dupy bo miały słabą dekadę I to właśnie o to w tym chodzi żeby umieć dane które widzicie interpretować swoją drogą te te zestawienia i te tabelki pochodzą z bloga inwestuj długoterminowo od Grzegorza radziukiewicz który zrobił arkusze bezpłatne które możecie ściągnąć i sobie testować różne strategie inwestycyjne różny skład portfeli sami decydujecie co wkładacie do portfela i w jakim okresie chcecie to przetestować dane są od początku roku 2000 nie można co miesiąc sobie że tak powiem zmieniać w zasadzie powiedziałem to co jest na tym slajdzie też macie to wszystko w tej prezentacji którą udostępniamy i powiem tak 42 minuty tu w zasadzie moglibyśmy skończyć teraz pytanie kto chce naprawdę posłuchać o czymś fajnym bo to było nudne wszyscy Dobra to jak wytrzymacie jeszcze 10 minut trochę przyciągnie to pojedziemy z grubymi rzeczami i pokażemy wam podkręcić ja Daw No właśnie teraz wam pokażemy manage futures na sterach tak zwany Return stacking Ja zdaję sobie sprawę że to już tak przykręciłem że niektórzy mogą mieć kłopot ale na szczęście za chwilę kolacja dlatego jedziemy z tematem to chodzi o to żebyście wiedzieli że coś takiego istnieje i być może w odpowiednim czasie dojrzeje też do tego żeby sobie głębiej gdzieś tam o tym poczytać linki dodatkowych materiałów też wam dajemy często się mówi że nie można pokonać rynku i dużo w tym prawdy my sami o tym często mówimy że Jeżeli przestawimy się do takiego stawu jak na przykład s&p 500 to wybieranie z tego spółek które będą zwycięskie i pokonamy w ten sposób indeks nie jest niemożliwe ale jest cholernie ciężkie bo bardzo wielu tam jest z tymi wędkami zaczepiony w tym stawie żeby coś wyłowić ale jeżeli chcemy łatwiej osiągnąć sukces na rynku polegający na tym że chcemy faktycznie go pokonać to możemy się dywersyfikować przy czym jak pokazywaliśmy z dywersyfikację zwykle jest taki problem że jak to się mówi po angielsku mamy addition by subtraction czyli żeby Co dodać do portfela żeby go zdywersyfikować to musimy niestety wcześniej zrobić miejsce w tym portfelu żeby to coś nowego móc tam do niego włożyć żeby jak ktoś ma 100% akcji żeby coś tam dołożyć to niestety musi sprzedać trochę akcji a teraz Wyobraźmy sobie że ktoś ma portfel 60 40 na przykład ma 60 proc akcji 40 proc obligacji i dobrze mu z tym portfelem A my mu mówimy a wiesz menage fers jest super ale on już nie chciałby zmieniać tej struktury tego portfela bo mu naprawdę fajnie z tym portfelem A z drugiej strony chciał mimo wszystko korzystać sobie z tego dobrodziejstwa manage futures to jak zrobić że z jednej strony będziemy mieć ciastko a z drugiej strony zjemy to ciastko No wydaje się że jest to niemożliwe tymczasem gdybyśmy zrobili coś takiego że wykro imy sobie z tego portfela tak jak tutaj jest pokazane 20 proc i w tej pierwszej połówce z tych 20 proc w 10 proc ekspozycje na akcje i obligacje zrobimy przy pomocy kontraktów terminowych przy pomocy dźwigni finansowej to my w tym momencie będzie nadal mie odpowiednik portfela 6040 jeżeli chodzi o wyniki ale będziemy mieć też 10 w portfelu miejsca gdzie będziemy mieć jeszcze kapitał na to żeby coś dołożyć do tego portfela żeby go jeszcze bardziej zdywersyfikować czyli żeby zdywersyfikować portfel 6040 jeszcze mocniej wcale nie rezygnując z portfela 6040 z wyników które daje portfel 6040 bo to dokładając featy de facto osiągamy możemy osiągnąć podobny wynik jak daje portfel 64 a jednocześnie mamy te Futur które w odpowiednim momencie mogą działać na naszą korzyść Dokładnie tak i teraz właśnie czy jest ETF na coś takiego Bo to może brzmieć bardzo skomplikowanie ale czy jest ETF który robi coś takiego Tak na szczęście jest taki ETF nazywa się dzisiaj ja podam przykład rsst to jest ETF który się nazywa st US stocks and manage Futur czyli dając ekspozycję na rynek akcji i jednocześnie na manage futures jak on sprytnie działa Słuchajcie on działa tak że my wkładamy tam jedn dolara i ten 1 dolar Dzięki kontraktom terminowym jest w zasadzie rozmnażane odpowiada inwestycji J dolara w indeks s&p 500 i 1 dolara ekspozycji na strategię manage futures I to jest robione w ramach jednego ETF bez naszego udziału w zasadzie My nie musimy się lewarować jako tako ale kupując taki ETF jesteśmy zlewow tylko że to eksperci bez szydery odpowiadają za to żeby to działało tak jak powinno tych etfów oczywiście dzisiaj jest więcej nie będę czytał wszystkiego Powiem tylko że oczywiście mamy ETF na rynek amerykańskich akcji na indek snp 500 ale również na obligacje również na globalny rynek akcji i obligacji jednocześnie czyli taki miks w jednym ETF i US stocks and futures yield tak już nie będę wnikał w szczegóły to co trzeba powiedzieć co muszę zaznaczyć oczywiście to są wszystko nowe produkty ten chyba któryś RSS y nie pamiętam Chyba się pojawił dosłownie dwa tygodnie temu więc jakby to są bardzo nowe produkty bardzo świeże produkty nie wiemy na ile one dobrze śledzą swoje indeksy swoje benchmarki Można tak powiedzieć bardziej więc no Trzeba chwilę poobserwować ale ktoś kto rozumie czemu to służy powinien być zadowolony z tego że wkłada to do portfela No właśnie Michał ale tak jak obiecaliśmy na początku Pokaż jak ty wykorzystujesz Man Fur już w swoim prywatnym portfelu Tak i teraz powiem wam o czymś co Ja stosuję do czego dochodziłem latami więc Pokazuję wam stan bieżący ale musicie rozumieć że do tego prowadziła pewna droga i pewien proces myślowy i z tego to wynika trochę jest tak że ja się też muszę wytłumaczyć chcę się wytłumaczyć z tego że nie mam w 100% ekspozycji na akcje dzisiaj a rok temu tutaj mówiłem że ja się nie boję ryzyka Jeżeli nie mieliście okazji oglądać live'a który przeprowadzał ze mną Michał Masłowski ewolucja portfela inwestycyjnego w czasie tam bardzo szczegółowo opowiadałem o etapach budowy mojego portfela jest na YouTubie do obejrzenia zachęcam ale portfel dzisiaj wygląda tak że jestem 70 w akcjach 30 PR w strategiach HJC czyli właśnie w ETF manage futures ale jak popatrzy sobie na procentowy rozkład ile ja mam akcji w portfelu a ile Fur to wydać że to się nie sumuje jednak do 100 nie A to dlatego że ja sam korzystam z Lewara znaczy ja pożyczam kapitał od brokera i część mojego portfel inwestycyjnego jest zbudowana Dzięki gotówce od brokera można powiedzieć że mam na gotówce na pozycji gotówkowej mam min 15,8 tak ale całościowo Jeżeli patrzymy na ten portfel to to jest taki podział i teraz w tej części gdzie mam ETF futures jak widzicie podział jest pół na pół KLM i dbf i teraz kluczowe pytanie które się pojawia To dlaczego dwa ETF zamiast jednego bo mogę jest podpowiedź tak bo mogę to jest jedno ale bo mogę to mógłbym mieć ich więcej nie a mam tylko te dwa słuchajcie to jest tak że ten rok doskonale pokazuje Dlaczego są te dwa ETF to jest od początku roku do końca maja wyniki na indeksie s&p 500 mamy w tej w tym roku do końca maja mieliśmy 11,3 jeżeli spojrzymy na dbm to mieliśmy plus 16 czyli ETF na manage futures pokonuje w tym roku indeks s&p 500 ale drugi ETF na manage futures ma wynik koło 3 PR Dlaczego jakie to możliwe czy te ETF są takie złe że tak się rozjeżdżają nie dbm wkłada do swojego portfela również futy na rynek akcji czyli jest beneficjentem akurat tego że jest Trend wzrostowy na rynkach akcji i oni się pod ten Trend podpięli więc niejako poprawiają stopę zwrotu dają więcej niż daje dzisiaj indeks s&p 500 Okej a KLM jest strategią skrajnie zachowawcz tak mówiliśmy ma tylko surowce tylko waluty i tylko ekspozycje na zmiany stóp procentowych to jest zabezpieczenie to jest polisa ubezpieczeniowa na gorsze czasy nie które mogą nadejść w każdym momencie teraz możecie zapytać po co ja mam ETF skoro nie Boję się ryzyka rok temu mówiłem że mam 100% w akcjach tak dlaczego tak się dzieje Przecież mniejszy udział w akcji w portfelu to jest mniejszy zysk czy dobrowolnie oddaje część zysku dla jasności gwiazdeczka Jacek Ja udowodniliśmy przed chwilą że wcale nie musi obniżać stopy zwrotu z portfela Dobra ja robię tak że ja dużo spekuluje na opcjach Dzięki tej spekulacji na opcjach Mam nowy świeży kapitał który dokładam do swojego portfela inwestycyjnego Oczywiście jak to przy spekulacji nie wszystkie trj są wygrywające ważne żeby suma tego wszystkiego prowadziła nas do zwycięskiego wyniku ale przez to że dużo robię na opcjach które de facto są lewarem tak jak mam dużą ekspozycję Ryn akcji poprzez opcje to jak rynek akcji leci w dół to ja obrywam dużo mocniej tak bo mam dużą ekspozycję przez opcje więc chcę minimalizować ryzyko sytuacji że Broker do mnie zadzwoni i powie panie Szafrański Proszę uzupełnić kapitał bo robimy panu margin Call bo tak się pana opcje Zanurzył przypominam to są tylko są otwarte pozycje one nie są zamknięte są otwarte ale Broker może taki telefon wykonać więc mi zależy na minimalizacji krytycznych dla rynku momentach i dlatego właśnie dzisiaj znaczy dzisiaj No to w ciągu ostatniego roku zdecydowałem się na stosowanie aż tak na posiadanie aż tak dużej ekspozycji na manage futures także podkreślę jeszcze raz proszę nie sugerować się składem mojego portfela też nie jest tak że uważam że akurat te dwa ETF to jest docelowy skład tej części huj to się może zmieniać w czasie można powiedzieć że ja w sposób ciągły Jacek zresztą też przeprowadzamy w tej chwili analizy jak zestawienia różnych strategii manage Future korowanie tego i tak dalej jak ma szansę na ile dobrze ma szansę chronić nasze portfele w kryzysach więc może być tak że za rok powiem wam że ten Skład się trochę zmienił ale nadal Fur tam są No właśnie Zróbmy sobie jeszcze jeden jeszcze jeden bonus jeszcze macie siłę to już koniec naprawdę back testy portfeli futures takie które możecie wykonać samodzielnie tak jak mówiłem ściągnijcie sobie arkusz od Grzegorza i wszystko co wam pokazujemy możecie powtórzyć samodzielnie przeprowadzić te analizy samodzielnie w zasadzie pokazujemy wam receptę na pokonanie rynku akcji pokażemy tylko kilka slajdów dużo więcej slajdów z obliczeniami macie w tej prezentacji pięć portfeli pięć portfeli od początku 2000 roku do końca maja 2024 po lewej macie s&p 500 po prostu a później macie takie portfele w którym 2/3 stanowi snp 500 i 1/3 KLM jako strategia HJC później wymieniamy s&p 500 na ten ETF rsst ten stt o którym mówiłem tak D3 stanowi taki ETF i nadal ta sama strategia HJC przez KLM później mamy taką akcję że jeszcze różnicujemy ETF huj czyli KLM plus rbt który jest przypominam rer st na obligację i na koniec mamy w ogóle coś na sterydach czyli coś bliższego mojemu portfelo ja nazywam tam lewar 13 to chodzi o to że macie 100% swojego kapitału a 30 pożycie od brokera w ramach margina tak podobna struktura identyczna struktura portfela odwzorowana tylko że z lewarem i teraz Zobaczcie sobie mówi się że lewarowanie się jest niebezpieczne Buffet mówi że nie Charlie manger mówił taką trzy sposoby Kiedy kiedy inteligentny facet mo zbankrutować OK jao Wierzę ale z drugiej strony chodziło o lewarowanie się na rynku akcji kupowanie zapożyczone pieniądze kolejnych akcji do portfela bo nam się chciwość włączy jeżeli mówimy o nies skorelowanych albo nisko skorelowanych albo odwrotnie wręcz skorelowanych klasach aktywów to lewar może zdziałać cuda tam widzicie jaka ta średnioroczna stopa zwrotu wychodzi mówimy o tym że stosując na przykad ten portfel na końcu te