Rynki dyskontują koniec wojny | Co przyniesie tydzień? dr Przemysław Kwiecień [Wojna, Inflacja, Fed i Rynki]

z o.o z o.o Dzień dobry witam państwa na kolejny mobilium poświęconym rynku finansowym dzisiaj zajmiemy się tematem oczywiście tym którym cały czas żyjemy czyli wpływem rosyjskiej agresji na na Ukrainę i na rynki ale także posiedzeniem Fed które No gdzieś tam Nieuchronnie się zbliża wszystko jakby tego rodzaju rzeczy stanęły trochę w drugim szeregu Ale niewątpliwie będzie to coś na co jednak też będzie zwracał ogromną uwagę tydzień temu mówiłem o tym na spotkanie z państwem że życzyłbym sobie i państwu żebyśmy w tym tygodniu spotkali się już w lepszych nastrojach z jakimś z jakąś szansę na poprawę sytuacji czy tak jest No cóż rynki chciałyby w to wierzyć przypomnę że ubiegły poniedziałek był na rynkach bardzo bardzo nerwowy był to rynek Był ubiegły weekend mówiło się dużo mBank ma na ropę i gaz z Rosji ostatecznie wprowadzone przez USA i Wielką Brytanię natomiast nie prowadzone przez Unię jeszcze Mieliśmy sporom sporo nerwówka w poniedziałek na większości rynków ropa cena baryłki ropy przekroczyła 130 dolarów złoty był notowany też najsłabszych poziomach mieliśmy dolara powyżej 460 euro w okolicach pięciu Franka też okolicach pięciu ale od wtorku te na stronie zaczęło się poprawiać dlaczego No cóż ja Powiedziałbym przede wszystkim że rynek jest zmęczony tematem wojny Ogólnie rzecz biorąc to co często podkreślam rynek nie lubi się koncentrować na wielu rzeczach naraz Nie ma takiej niespecjalnie możliwości bo zawsze Media upodobał ją sobie jakiś jeden temat ten oczywiście o którym jest najgłośniej i że tak powiem Wzięłam go do granic możliwości a potem przychodzą na temat inny kiedy ten już trochę się zużyje tak można tak powiedzieć oczywiście samo przejście na inny temat nie wydarza się po prostu tak on jakby musi być ku temu muszą być ku temu odpowiednie okoliczności i związku z tym jeśli tutaj dochodziło by cały czas deeskalacji to to naturalnie Norek nie mogłyby po prostu zająć się nim feddem inflacją a uznać że że jakby tutaj już tematu nie ma więc więc tak nie jest natomiast już w ubiegłym tygodniu właśnie od wtorku widać było Taką próbę gry na pokój tak jakby próbę na deeskalacji jakby każdy sygnał pozytywny że gdzieś o może jakiś negocjacje to był odbierany bardzo pozytywnie i na części rynków już mamy takie zachowanie właśnie choćby na rynku ropy jakby to najgorsze było za nami czy też na taksie Oczywiście jeszcze może być różnie tak jakby to pokazuje Moim zdaniem pewnym stopniu pozycjonowanie rynków które były już bardzo pesymistyczne w tym temacie pesymistyczne i i właśnie ten fenomen które mówię że inwestorzy chcieliby już przejść dalej A nad Tym niemniej pomimo tych pozytywnych sygnałów płynących z obu stron jakiś takich deklaracji gdzieś tam przekazywanych przez Media pojawiających się na Twitterze na razie nie ma żadnych konkretów które mogłyby nam powiedzieć że okej jest faktycznie jakaś jakiś scenariusz który może się zrealizować i można się tego w cudzysłowie uczepić i mieć nadzieję że że teraz już będzie tylko lepiej tak jakby te rozmowy w Turcji zorganizowane przez erdogana No raczej Przynajmniej tak z tego co widać na zewnątrz jakąś zakończyły się faktom minister ławrow opowiadał jakieś kompletne bzdury na tej konferencji więc więc nie wyglądało to nie wyglądało to dobrze mimo że później również w weekend pojawiały się jakieś takie sygnały z obydwu stron że te negocjacje będą dalej trwały że gdzieś tam od strony zaczynają iść w kierunku jakiegoś bliższego stanowisk to jednocześnie mamy też nowe skalowanie przez Rosję dużo się mówiło o tym ataku rakietowym na bazę blisko polskiej granicy więc to jest cały czas mocno mocno niepewne tematem dzisiejszego poranka jest informacja z USA iż Rosja poprosiła Chiny o wsparcie militarne oczywiście nie o interwencję militarną ale o wsparcie w postaci sprzętu no i ma dziś ma dojść do spotkania oraz przedstawicieli USA i Chin w Rzymie w sprawie Ukrainy No rynek traktuje to oczywiście bardzo poważnie bo bo widać że Chiny do tej pory raczej trzymają strony Rosji nie potem piły agresji wobec Ukrainy i mają tutaj swoje interesy długofalowe tak więc więc jakby rynkowi na pewno byłoby to nie w smak gdyby Chiny bardziej się zaangażowały w ten konflikt choćby choćby pośrednio A poza tym głównym tematem mieliśmy całkiem bogaty tydzień Jeśli chodzi o wydarzenia z o.o nie mieliśmy posiedzenie abc które ukazało się pewnym zaskoczeniem bo jakby taka dominowała taka narracja że BBC kompletnie z kapituluje bo będzie trzeba finansować większe wydatki tym a tymczasem mamy plany odejścia skórkę Autem sobie zaraz powiemy podobnie jako decyzji rpp mieliśmy spory ruch ręki powiedziałem złocie testy rekordów 2020 jednak nastąpiło tam cofnięcie ropa również cofnięcie po obcym bardzo mocny wzrost wzrost jest początku tygodnia inflacja Stanach Zjednoczonych wzrosła niby tyle co oczekiwał rynek ale inflacja bazowa wzrosła znacznie mocniej od wszystkim będziemy sobie mówić dalej No i decyzji ten tydzień decyzje fmc środa zdecydowanie najważniejsze wydarzenie ale także posiedzenie banku Anglii w czwartek gdzie też szykuję się kolejna podwyżka więc przejdźmy wszystkich po kolei przez te tematy stacja7 dróg taki jest oficjalny plakat tak jak powiedziałem pewne zaskoczenie bo spodziewano się że sytuacji gdzie wiadomo że Europa ucierpi na na tej na tym co się dzieje że jakby wpływ ekonomiczny tak jak pokazywałem dwa tygodnie temu Europy będzie dużo większy niż dochodziłem sam zjednoczony czy Azję to i jakby rządy są w trudnej sytuacji gospodarczej jeśli chodzi o też zadłużanie finansów publicznych spodziewano się że BBC nabierze wody w usta i będzie chciał po prostu zostać tym żeby w ten sposób wspierać długo zadłużone rządy a tymczasem wobec tylko i wysokiej inflacji mamy jednak plan odejścia jakoś w trzecim kwartale otchłań jest nie został to jasno powiedziane ale no jakby z tego co ABC powiedział No to wynika dość jasno że będzie spadek tego kółek drugim kwartale do 20 miliardów euro miesięcznie nich zależności od sytuacji wygaszanie go w trzecim kwartale więc na takim scenariuszu gdzie ta inflacja będzie bardzo wysoka to właśnie od lipca ABC może już przestać drukować takie przynajmniej narracja na teraz doprowadziło to do Co doprowadziło to do chwilowego umocnienia euro jeszcze w czwartek podczas tej konferencji podczas po decyzji tak naprawdę ABC mieliśmy eurodolara powyżej 111 No ale jakby od tego czasu znowu para dość mocno spadła na rynek trochę wróciło pesymizmu No i to pokazuje nam że na razie to utrzymuje się ten dość silny trend spadkowy oczywiście dużo będzie zależało od Szwedów tym tygodniu no i od oczywiście od tego czy właśnie dojdzie jakiś deeskalacji czy nie Bo gdyby doszło do czegoś większego to wtedy euro będzie to pozytywne Na razie jednak nie wygląda to dobrze bo jak widać tutaj ten kurs respektować to Dolne ograniczenie wcześniejszego kanału jako opór co więcej również mamy tutaj poziom [Muzyka] a wynikające z tego minima i i również tutaj kurs zawrócił więc na ten moment co prawda para jest po tych dwóch dniach wyprzedaży dość można powiedzieć mocno wyprzedana ale jakby takiej trochę dłuższa tendencja jest to ewidentnie cały czas spadkowa nie ma zwrotów drugą stronę No i cóż mamy tutaj Google nam zrobił oczywiście fikus a także proszę oddać mi sekundę kaczkę z o.o z o.o z o.o z o.o z o.o z o.o Gdynia z o.o Witam okej wracamy do prezentacji co myślisz drugim posiedzeniem które u nas z oczywistych względów budziło znacznie Większe emocje była decyzja Rady Polityki Pieniężnej która początkowo miała podnieść stopy o 50 punktów bazowych taki był konsensus Powiedziałbym sprzed no powiedzmy z końcówki lutego on że rada musi to podnosić ale będzie gdzieś tam powoli zmierzać w kierunku wyhamowania tempa podwyżek i zakończy te podwyżki może w okolicach 4 5 procent coś w tym rodzaju tak tymczasem ten Impuls inflacyjny który przyniosła Sytuacja tragiczna za naszą wschodnią granicą sprawił że rada znalazła się pod znacznie większą presją również dlatego że odpływ kapitału sprawił przyczynił się do dużego osłabienia złotego W tym w tych okolicznościach rynkowe oczekiwania w dniu posiedzenia to były już 100 punktów bazowych Nie 50 razy podniosła ostatecznie dostąpią 75 punktów Czyli można powiedzieć było trochę lekkie rozczarowanie stopniowo więcej na wynosi 65 procent natomiast tutaj Retoryka później Szczególnie następnego podczas konferencji prezes europejskiego była już bardzo Jastrzębia i sugerowała że rada jest na ścieżce dalszego agresywnego podnoszenia stóp procentowych i jakby Jak na razie nie odcina się od tych oczekiwaniom rynku które wskazują na to że w ciągu roku te stopy mogą wzrosnąć nawet do sześciu procent jakby tyle wycenia rynek tak prawie tak jakby to jest 599 na kontrakcie fura 912 jakoś tam premię kremie tak non-premium się Odlicza więc No można powiedzieć że że blisko 6 proc tyle wycenia rynek w ciągu roku czyli dalej dość agresywne podwyżki no i nic nie wskazuje na to żeby rada jakoś w najbliższym czasie zmieniła zdanie to co może się wydarzyć i moim zdaniem takim to jest dla mnie chyba zamiast Mariuszem jest to że psów przyszłym mu Jadę już może te stopy obniżać bo dojdzie do spowolnienia gospodarczego i inflacja zacznie spadać dość szybko Z różnych względów Miejmy nadzieję że sytuacja geopolityczna się ustabilizuje dzięki temu spadną ceny ropy by te całe dodatkowy popyt cała dodatkowa podasz która gdzieś tam dzisiaj uczą się walczy sprawi że przy pewnej stabilizacji sytuacji te ceny powinny być mocno spaść i jednocześnie spadek popytu na całym świecie oznacza będzie oznacza że inflacja też będzie spadać w tym roku No i będziemy mieć spowolnienie więc banki centralne będą Ogólnie rzecz biorąc mocno spuszczają z tonu jakby taki jest mój bazowy są już w ogóle No więc to też oznacza że w Polsce Rada Polityki Pieniężnej może po tych mocnych podwyżkach tym roku już przyszłym roku nawet te stopy obniżać ale jak będzie zobaczymy to jest jeszcze dość odległy scenariusz narazie czekają nas kolejne podwyżki do tego nie mam żadnych wątpliwości Myślę że w za miesiąc testowy wzrosną do czy a potem to 50 punktów bazowych i dopóki mamy tak dużą presję inflacyjną to te ruchy będą Raczej właśnie takie 50 punktowe złoty To skoro jesteśmy przy Radzie Polityki Pieniężnej odwrócił się tak naprawdę już wcześniej tak jakby tutaj chodzi o rynek złotego takim dla mnie parą w tym patrząc euro-zloty bo wiadomo że dolar złoty tam jest jeszcze wpływu eurodolara Natomiast tutaj rozgrywa się że tak powiem słabość złotego mieliśmy potężny ruch w górę ale ale ale od poniedziałku od wtorku rano to 5 złotych na razie była taką barierą czytałem psychologiczny poziom to zadziałał pewnym sensie tak bo pamiętajmy o tym Często ja sam podnóżek i Argument że tracą też Forint czeska korona i żeby będę nie tylko złoty natomiast złoty Wiadomo że z tą walutą tutaj najistotniejszą Ja nawet na swoim Twitterze wrzuciłem w okolicach tego testu tych poziomów taki punkt że no jest duża szansa że że tutaj rynek będzie próbował się bronić Wyznacz przed Jak na razie ten Impuls ponieważ jest tutaj podobny do do tego co wydarzyło się w reakcji na konwit na napędu że załamanie nastrojów wczesnym rokiem 2020 oczywiście to jeszcze nie żaden wyznacznik ale po prostu od wtorku rynek właśnie trochę zaczynam grać na na szansę jakiekolwiek szanse na deeskalacji sytuacji geopolitycznej I to jest ten czynnik kluczowy jeśli Jeśli dojdzie do tej deeskalacji No to para wróci do tego przedziału na dłużej tak bo wiadomo że ten kapitał odpłyną naszego regionu przede wszystkim i to jest ten czynnik który tutaj jest kluczowy powiedziałbym że decyzja Rady ona jest uzupełniającej odbytych podwyżek nie było no to byłaby ryzyko tego że złote by jeszcze tracił bardziej teraz po prostu dzięki temu że że rada jest Jastrzębia No to jakby złoty po prostu reaguje w miarę symetrycznie tak na pogorszenie nastrojów reaguje się bardzo źle ale później bądź 15:00 się poprawiają pozyskuje tak jakby tak bym to powiedział że rada zrobiła to co musiała natomiast to czy złoty będzie się umacniał wrócimy tego przedziału będzie zależało od tego czy faktycznie pójdziemy w kierunku tego scenariusza jakiś szansy na rozwiązanie zatrzymanie tej agresji wycofanie rosyjskich wojsk czy też to jest wszystko na razie zasłona Dymna i i czekają nas jeszcze kolejne tygodnie dłużej dużej nerwowości w tej w tej kwestii Wejdźmy dalej ropa na której Siedział bardzo bardzo dużo przypomnę właśnie mocny wzrosty cen początku tygodnia Później spadek ale jednak oczywiście od początku gestii mimo wszystko netto na Plus Hej no i tutaj Zaczynamy od tego wykresu od Goldman Sachs który pokazuje że jeśli nie będzie dodatkowej podaży ropy to wycięcie tej tego rosyjskiego eksportu Będzie oznaczało że ceny mogłyby wzrosnąć powyżej 165 dolarów za baryłkę czyli oczywiście bardzo bardzo bardzo dużo tak w tych poziomów które mamy dzisiaj No i teraz jest pytanie Na ile ta dodatkowa podasz może wzrosnąć No jest kilka źródeł potencjalnie tej dodatkowej podaży mówi się o oczywiście o tym porozumieniu z Iranem gdzieś tam jeszcze cały czas brakuje ostatnich szlifów ale wydaje się że spora szansa na tą i To pewnie byłby około milionów baryłek wolne moce mają ma Arabia Saudyjska i mają Zjednoczone Emiraty Arabskie natomiast za chciał aby podnieść tą produkcję i nawet ten ponad milion bawią jaki to już byłoby coś przy czym cały tak jest mocno sceptyczny bo większość krajów jak tutaj pokazujemy na tym wykresie nie wykorzystuje limitów obecnych produkcji i związku z tym no nie chce się zgodzić na to żeby inni zdobywali udział w rynku bo większość skoro większość krajów nie może sama podnieść tego swoje produkty bo nie ma limitu w siebie wolnego nie ma nie ma capacity no to dlaczego bym chciała żeby takie za a podniosła gminie bojowych i zdobyły udział w rynku kosztem tych krajów Rozumiem więc tutaj tego rodzaju tarcia są w ramach upadku No i pojawia się znak zapytania na ile ta chęć za a do tego żeby podnieść wykorzystać to w dowolne mocno miliony baryłek na ile na ile jakby faktycznie to to wściekłego patrzymy na cały OPEC tutaj te wolne moce cały czas są swoje tego nie spadły oczywiście boków od tego szczytu Kobiet gdzie po prostu były rekordowe względu na to że popyt się załamał moment On spadł o ponad połowę na historycznie dalej są na dość wysokim poziomie są powyżej średniej tak zawsze one zawsze było sporo w Arabii Saudyjskiej No tak jak mówię perspektyw politycznych na razie jest to mocno niepewne rynek tym Tym niemniej jest dość optymistyczny co do Europy bo bo duża część tej rosyjskiej ropy tego eksportu stanęła jak narazie i mimo że oficjalnie część europejskich krajów sprzeciwia się bardzo No to dużo tego eksportu z tego co jakby wynika z informacji które napływają Z różnych względów został zamrożony na razie przynajmniej rynek wyczekuję co będzie dalej tak czytam czytam pyta się kupować pomimo sankcji czy nie więc więc Miś to cofnięcie jest takim wyrazem trochę optymizmu że że faktycznie do tej deeskalacji że część tego eksportu się utrzymać jeśli nie no to to jak na razie wygląda na to że tej dodatkowej ropy będzie po prostu są tak było jakby narazie to są jakieś tam deklarację do odnośnie Iranu Wenezueli właśnie tego za ale żadnego z tych źródeł nie ma jeszcze jakiegoś konkretu który mógłby tą sytuacją różowym uratować jeszcze rzut oka na aluminium dużo się działo w ogóle na metalach w ogóle dzieje się dużo na metalach przemysłowych i aluminium Mówiłem chyba dwa czy trzy tygodnie temu pokazując że też Rynek gdzie koszty względu na cenę energii w Europie są bardzo bardzo wysokie no i no i to jest kolejny taki metal gdzie Mieliśmy sporo spore zamieszanie oczywiście kojarzą państwo temat niklu być może w ubiegłym tygodniu gdzie ceny wzrosną do kosmicznych poziomów e-handel został również u nas wstrzymany względu na to że prostu giełda w Londynie wstrzyma handel anulowała część transakcji bo po prostu chiński fundusz w tym miał pozycję krótkie których nie był w stanie się wypłacić i związku z tym jak poszedłeś do jakichś kosmicznych poziomów na rynku aluminium też Sytuacja jest bardzo bardzo napięta zapasy na giełdach są niskie No jakby tutaj jest taki scenariusz że po prostu Gdyby doszło do takiego ataku spekulacyjnego ktoś chciałby wyjąć te zapasy z giełd to też na tym aluminium może być jeszcze różnie narazie trochę Cena spadła wiesz na wykresie miesięcznym już było bardzo wysoko w ogóle aluminium jest na historycznych rekordach ale jakby jak widać było potem niklu to i naprawdę sytuację może skalować w niesamowity sposób dobrze I teraz temat tygodnia posiedzenie fedu i w ogóle w kontekście tego co się dzieje obecnie na rękach czyli takich Popatrzymy sobie na oczekiwania przed posiedzeniem Fed w środę No to zobaczymy że one się tak naprawdę niespecjalnie zmieniły tak żeby pierwsze takie były sygnały po tej agresji że okej No przecież jak jest wojna to chętnie podniesie stóp było takich głosów ale jakby kompletnie one na ten moment nie wydają się nie obowiązywać z tego względu że jak państwo widzą ta Zielona Linia to są aktualne aktualne na piątek a dzisiaj wiele nie zmieni oczekiwania co do w ogóle rynkowe stopy procentowe tak czyli na przykład dwulatka 3-latka one gdzieś tam dyskutują działania fedu na najbliższe dwa-trzy lata i widać że one tak naprawdę od początku od 24 lutego W203 czyli dzień przed one wzrosły Tak więc jakby jeśli już to rynek dyskontuje więcej podwyżek a niemniej co pewnie nie są to ogromne różnice ale wzrosły nie ma nie ma czegoś takiego że rynek zaczął odpuszczać oczekiwania na podwyżki co prawda jakby spad temat tej 50 punktowej podwyżki ale on by Moim zdaniem spadła wczoraj już bym dawno że nie uważam że tego nie zrobi bo po prostu nie będzie chciał świat niepotrzebnego zamieszania co więcej dlaczego Jakby wogóle Fed nie wykorzysta tego tego co się dzieje na Ukrainie do tego żeby się wstrzymać poduszkę No dlatego że tak jak pokazywałem jeszcze chyba w styczniu inflacja stała się poważnym problemem politycznym w Stanach Zjednoczonych jest duża presja nawet żeby coś tym zaczął robić no i kolejne dane pokazują że jest nieciekawie Tak w styczniu w lutym inflacja wynosiła 79 procent i mimo tego że to co początkowo na co początkowo festiwal autom inflację czyli ceny paliw ceny samochodów używanych głównie tutaj widać było tak jak ta inflacja mocno wzrosła pamiętamy historyjkę że wszystko z przejściowe nota przejściowość właśnie dzisiaj się objawia nam nie dość że jakby ten udział nie rośnie on wręcz minimalnie maleje to dodatkowo to właśnie rośnie udział innych inflacji tak i no i to po prostu znaczy że inflacja jest bardzo szerokie teraz trudniej powstrzymać więc Fed po prostu musi działać tak No i teraz tak związku z tym pojawia się pytanie czy nawet gdyby zakładając że to i tak jest bardzo optymistyczne założenie ale zakładając że ten scenariusz deeskalacji się sprawdzi to czy to będzie powrót do hossy czy będzie pułapka na Byki ja uważam że to będzie ten drugi scenariusz i teraz kilka powodów dlaczego tak myślę Po pierwsze gdyby dzisiaj doszło do jakiś poważnych rozmów pokojowych i faktycznie zacząłby się rysować scenariusz jakiegoś porozumienia i zakończenia działań wojennych choćby to sądzę że rynki bardzo mocno to zareagowały ze względu na to o czym mówiłem na początku jakże jest jakby zamierzam zmęczony tym tematem jesteśmy po po jakby okresie wyprzedaży na giełdach widać tutaj że to co Pokazywałem jakiś może ręki są takim poziomie gdzie no okej Jakby nie jest to poziom z takich głębokich projekty które myśmy 2018 ale jest to więcej niż ta kawa większa realizacja zysków co mieliśmy do tej pory w tym tych powiedzmy sobie w tej kości udowej hossie Tak więc mimo wszystko jest to najgłębsze najgłębsze zmiany od prawie dwóch lat tak naprawdę teraz więc Rynek jest głodny wzrostów tak więc jeśli się pojawi Nadzieja taka gdzie taka lina której nie musisz złapać No to to się złapie i pojedzie w górę tego jestem całkowicie pewien natomiast moim zdaniem będzie to przejściowe tego względu że ponieważ Janek nie ma zdolność koncentrowania się na wielu aspektach naraz to kompletnie zignorował wszystko inne czego jeszcze w styczniu na przykład tak na tym na tym etapie tej korekty no więc właśnie z kilku powodów Po pierwsze co to jest kompletnie zaskakuje to jest to że ręki komp mnie nie znają nie zrealizowały oczekiwań co do wyników spółek Stanach Zjednoczonych czyli tak rośnie bardzo mocno inflacji aktualnie się wygrzać marzę a tutaj jakby oczekiwany EPS cały czas rośnie tak jak mówiliśmy sobie o tym Jakiś czas temu po sezonie wyników q1 że ten sezon był bardzo dobry i oczywiście taki był natomiast oczekiwania rynku co do co do przyszłości są teraz bardziej optymistyczne tak Czyli gdy już To pierwsze jest pierwsza rzecz która nie pasuje wzrosną stopy procentowe wzrosną koszty bo już rosną A jakby oczekiwania co do wyników cały czas się poprawiają A no i jakby tutaj zwykle zapożyczony który pokazuje że faktycznie związku z tym te oczekiwane zyski w ogóle już dzisiejsze zyski są bardzo mocno powyżej trendu tak jakby można było odchyli zrobić jakiś odchylenia wyżej trendu to już dzisiaj są bardzo dużo powyżej tego trendu to zwykle nie trwało jakoś bardzo długo a rynek oczekuję że to jeszcze będziesz budować to co pokazałem tutaj No jakby Gdyby tak gdybyśmy realizowali taki życzeniowy scenariusz fedu sprzed z wiosną ubiegłego roku że inflacja jest przejściowa że czeka nas okres kilku lat wzrostu solidnego wzrostu dość niskiej inflacji niskich stopach procentowych węglarki odbudowywanie się powiedzie to byłoby to jeszcze jakkolwiek Wytłumacz ale w tej sytuacji to jesteśmy niestety będziemy mieć właśnie uderzenie wymach ze względu na koszty i drugiej strony słabszy popyt wkrótce bezwzględna inflacja jakby No to co dzisiaj możemy tak na poziomie memów widzimy w także ludzie zaczynają się czy tankować Bo zastanawiam się czy tankować bo tak ceny wzrosły ale tak działa mniej więcej inflacji niespodziankę inflacyjna w całej gospodarce czyli ceny wiosną nagle się okazuje widzimy że nasze dochody myślę że one są wysokie powinien dostać podwyżkę ale okazuje się że ceny tak rosną że nagle okazuje się że my tak naprawdę mniej możemy zakupić tak i związku z tym ogniu ograniczamy popyt więc prawdopodobnie to zadziała No i jakby oczywiście po 24 lutego siła tego będzie większa tak potem uderzenie inflacyjny też jest mocniejsze właśnie drugiej strony mamy banki centralne które zmieniły retorykę im przynajmniej na moment obecny nie bardzo chcą jakkolwiek ją zmodyfikować to co powiedział na początku czyli te oczekiwania na ruchy fedu one się nie zmieniły minut że otoczenie bardzo się pogorszył oto tofet mówi No nie my musimy robić swoje być może to się zmieni po wyborach w USA jesienią tego roku tak przypomnę są uzupełniające wybory do Kongresu tak zwanym internet elections ale jakby nam ten moment to się jakby ta linia jest utrzymane No i to oznacza że wkrótce Jesteśmy jesteśmy tutaj Czyli mamy jeszcze jakieś tam kulkę głównie dostarczany przez ABC ale za chwilę będziemy mieć koniec w fbc i Fed ściągającym mniej więcej pewnie od połowy rynku pieniądze za jego będziemy mieć gdyby gdyby na dzisiaj banki faktycznie zrobiły to co tam zapowiadają że zrobią to pod koniec roku będziemy mieć największy drenaż pieniądza z rynku w historii nigdy tyle największe banki centralne i sięgały pieniądze pieniądze z rynku czyli akurat byłby to samfred taką Bank Japonii z neutralny już teraz BC będzie wygasić swojego efekt będzie ściągał tak czyli będziemy mieć trochę sytuacji tak mieliśmy 218 219 wtedy prostu to Rivers kulczyku te było mniejsze mniejszej skali i ja tutaj zaznaczyłem na wykresie tak czystej ciekawości moment Kiedy nastąpiło kiedy Nastąpiła zmiana tutaj pierwsza wrzesień 2018 czyli po zakończeniu kule doszło do sporego spadku miesiąca w którym wpadł bilans banków centralnych To był wrzesień 2018 jak widać trzy kolejne miesiące nie było wtedy zbyt szczęśliwe teraz jeśli banki zrobią to co zapewniają że zrobią doszłoby do tego w czerwcu tego roku tak przełom czerwca i lipca Oczywiście to jest jeden przykład nie ma żadnej gwarancji że to akurat tak się powtórzy prostego niemal Dosłownie ale to pokazuje Dlaczego sądzę przede wszystkim że w tym otoczeniu makroekonomicznym tak potencjalna Euforia wynikająca z Miejmy nadzieję zakończenia wojny bardzo bym osobiście chciało mi się że pani Większość z państwa również będzie prawdopodobnie z krótkotrwała albo przynajmniej nie będzie fachowcom to też oznacza że na ten moment to jest bardziej szansa na taka Powiedziałbym ewentualnie spekulacyjna niż długoterminowa i związku z tym możemy popatrzeć sobie na to odchylenie od wskaźników 10-letnich które na ten moment jest wygląda najbardziej korzystnie dla Europy wybranych europejskich indeksów tym log20 które po prostu straciły najbardziej tak jak złotych został mocno bo jesteśmy blisko tego wszystkiego tak WIG20 czy w ogóle Polska Akcja też dostał dość mocno obok mamy Włochy no tutaj Hong jest tego względu że tam jest mu duży problem kominowy teraz w ogóle azjatycka chińskie akcji Hong jest dość słabo mamy i bez też relatywnie Niska amerykańskie akcje cały czas temu powyżej tych linii trendu więc tutaj nie ma tata przecena nie było aż tak plastyczna to Zresztą wcześniej pokazaliśmy nie No i tu rzut oka na wykresy jeszcze właśnie indeksów No tak już odrobił te najgorsze wpadki dzisiaj mamy Hej kontynuacja tego przyrostów podczas gdy w Stanach Zjednoczonych jest dużo mniej optymistycznie to jest to co to o czym mówię że europejskie indeksy one już mimo tego mimo tego odbicia jeszcze widać nam się nie otworzył kontaktowych 20 mimo tego odbicia dużego w odróżnieniu od Stanów i tak zostały mocniej przeceniony jak gęsta przecena która to została i tak jest jeszcze większa niż niż stany które po prostu zareagowały spokojnie bo ich to tak bardzo nie dotyczy więc jakby ewentualne Euforia też będzie raczej relatywnie mniejsza na amerykańskich rękach relatywnie większa na rynkach europejskich ale powiedziałem moim zdaniem będzie to wszystko raczej fenomenem z nietrwałym Szanowni państwo To tyle z mojej strony jak zwykle Zapraszam do śledzenia nas w zakładce wiadomości gdzie Staramy się na bieżąco Relacjonować wszystkie wydarzenia do państwa szczególnie w tym gorącym ale też trudnym okresie więc zapraszam żeby śledzić to zarówno się Station jakiś w aplikacji mobilnej w sekcji wiadomości Ja z kolei już bardzo Państwu Dziękuję za uwagę życzę udanego tygodnia i do zobaczenia w przyszły poniedziałek o [Muzyka]