KRYZYS zadłużenia? KONIEC DOLARA? MEGA debiuty zapoczątkują bessę? Co jest prawdą, a co mitem? [Ryzyka i Perspektywy USA]

Ja nie wiem w sumie czy tam jest plan, tak szczerze powiedziawszy. Natomiast dolar jakby nie bardzo jest na chwilę obecną dla niego alternatywa, tak? I yyy to jest jego największą siłą. Spółki, które dzisiaj dominują w amerykańskich indeksach, niekoniecznie bardzo tego kapitału potrzebują. Zawsze jest to ktoś, kto za to płaci. Tak więc jakby zapłacili za to tacy no powiedziałbym pasywnie oszczędzający plus asekuracyjnie plus no wszelkiego rodzaju oszczędności w funduszach emerytalnych, które są bardziej po tej stronie dłużnej. Aby waluta pełniła rolę rezerwowej, kraj, który ją emituje musi posiadać deficyt na rachunku obrotów bieżących. Chiny, tak jak powiedziałeś żyją z nadwyżki i jakby nie są w stanie zmienić modelu gospodarczego, bo model inwestycji w nieruchomości tam się już zawalił. Imperia nie upadają w w rok czy w dekadę. Tak. No czasem to trwa trwało historycznie 100 czy 200 lat. Świat odchodzi od dolara. Czeka nas kryzys zadłużenia. Mega debiuty wyssają kapitał z rynku powodując mega besze. To tematy, z którymi zmierzy się Przemysław Kwiecień. A jeżeli masz pomysł na to, jak je rozegrać to XTB jest do tego wyśmienitym miejscem. Znajdziesz tam dostęp do 9000 akcji i funduszy ETF, w które do 100 000 € miesięcznie inwestujesz bez prowizji, tak jak ja. A jeżeli w inwestowaniu czujesz się jeszcze zielono, to rejestrując konto z kodem FX Mac otrzymasz darmowy kurs dla początkujących inwestorów. Szczegóły znajdziesz w opisie filmu. A jeżeli szukasz wartościowych analiz, to zapraszam do zapisywania się na nasz FX Magowy inwestycyjny newsletter. Link znajdziesz w opisie. Zapraszam na wywiad. W Stanach Zjednoczonych cały czas hossa, hosa, bardzo niewielu sektorów, jeżeli patrzymy tylko i wyłącznie przez pryzmat giełdy, ale przed nami też bardzo, bardzo ciekawe wydarzenia makroekonomiczne. Ze mną osoba, która jeżeli chodzi o makroekonomię jak najbardziej ma przestrzeń do tego, żeby budować przeróżnego rodzaju tezy. Wielokrotnie nagradzany Przemysław Kwiecień w końcu na naszym youtubowym kanale po długiej przerwie. Przemku, witaj serdecznie. >> Witaj. Witam państwa też. Dzień dobry. >> To zacznijmy w ogóle od wątku nowego prezesa. Czy to będzie jakikolwiek przełom? Już teraz się słyszy o tym, że ta inflacja bazowa, którą Kevin Wars bardziej woli preferuje, że ona daje przestrzeń do tego, żebyśmy jednak tą politykę monetarną luzowali, a więc spełniali żądania aktualnego prezydenta. >> No tak. To jest faktycznie taki najbardziej kontrowersyjny aspekt nowej yyy nowej prezesury. Yyy, bo jeśli chodzi o inna o inne elementy, to tutaj raczej nie jest tak, że rynek się spodziewa jakiś diametralnych zmian. wręcz powiedziałbym, że pewnego rodzaju zakłady na luzowanie polityk pieniężnych zostały wycofane oczywiście pod wpływem wojny, cen ropy i tak dalej, ale jednak nie ma czegoś takiego, że rynek wycenia znacząco inną politykę teraz, gdy zakończyła się kadencja PL, gdy zaczyna się kadencja WSA. Także zobaczymy jakby na ile faktycznie będzie taka próba przekierowania tej uwagi na inne wskaźniki inflacji. Natomiast pamiętajmy o tym, że też Fed nie jest bankiem, który ma typowy celjny, taki EBC. yyy tam raczej yyy patrzy się na powiedziałbym szerzej stabilność ekonomiczną, czyli ogólnie stabilność gospodarki jest oceniana pod przez pryzmat rynku pracy i właśnie procesów inflacyjnych. Więc nawet jeśli yyy WARS będzie wskazywał bardziej na inną miarę inflacji, to jednak no to nie będzie tylko taki święty gral, tak? Ale jakby niewykluczone. No jakby jesteśmy w sytuacji, gdzie zadłużenie Stanów Zjednoczonych jest duże, deficyt strukturalny jest duży i no ucieczka od tego długu i próba ustabilizowania relacji długu PKB w kontekście też starującego się społeczeństwa. No to wszystko jakby nie rysuje się w jasnych barwach. Oczywiście wiadomo, że to nie jest teoretycznie zmartwienie banku centralnego i jakby zawsze bankierzy mówią: "No tak, no ta ścieżka fiskalna jest nie do utrzymania, zróbcie coś z tym". Do polityków oczywiście. No ale koniec końców zawsze jest tak, że gdy coś się dzieje większego, no to politycy przychodzą do banku centralnego, a nie na odwrót. Więc więc na pewno jakaś taka presja będzie. Natomiast nie ma czegoś takiego, że tutaj rynek oczekuje jakichś szalonych ruchów. Pamiętamy y ustępujący szczęśliwie powiedziałbym miejsca Warsowi Stephen Miran no był takim spadachroniarzem typowym Trumpa do Fedu, który za każdym razem głosował bardziej gołębio niż komitet. Tak. Jeśli komitet głosował za pozostawieniem stóp bez zmian, on głosował za obniżką. Jeśli komitet głosował za obniżką, on głosował za większą obniżką. Także no to był taki, powiedziałbym, no chłopiec na zawołanie dla Trumpa. Tak. No więc w tym w przypadku Warsha wydaje mi się, że kompletnie tak nie będzie. I no i to też jest tak, że on ma już teraz tą ten fotel po prostu dla siebie i niekoniecznie wcale musi słuchać prezydenta, prawda? >> No właśnie. I teraz pojawia się otwarte pytanie, bo słusznie powiedziałeś za kogo tak naprawdę Worsh do Komitetu Otwartego Rynku wchodzi. A tutaj wydarzyła się rzecz bardzo niespotykana, że Rom Powell zostaje w komitecie otwartego rynku, więc z perspektywy administracji aktualnego prezydenta to tam się pozycja siły wiele nie zmieniła. Po prostu będziemy widzieć inną inną osobę na konferencjach prasowych, ale punkt ten równowagi dalej jest taki jaki był. >> Tak. Co prawda w komitecie nie ma typowych głosowań tak jak w radzie Polityki Pieniężnej czy w radzie w radzie EBC, gdzie po prostu czy w Banku Anglii, gdzie jest typowe głosowanie i jakby prezes normalnie głosuje z innymi członkami i po prostu w przypadku remisu ewentualnie jego głos przeważa, jeśli tak jest. Jeśli tak jak w RPP jest 10 członków, więc wtedy 5 na pi głos prezesa decyduje. W przypadku Fedwood to zasadniczo prezes wypracowuje decyzj i ewentualnie inni głosujący, bo też nie wszyscy przedstawiciele regionalnych Fedów mają zawsze głos, ten głos rotuje. Mogą zgłosić jakby zdanie odrębne. W pewnym sensie tak to wygląda. Tak. No i oczywiście nie jest to miłe dla y przewodniczącego, gdy ma te zdania odrębne i jakby ostatnio było tego sporo. Natomiast no mimo wszystko on ma większą y relatywnie większą moc narzucania swojego zdania. Natomiast jakby słusznie zauważyłeś, że Paul zostaje. No i to ma znaczenie tak jakby to ta osobowość tam będzie. To to jest nie tylko głos w zarządzie, tak? To jest też ta osobowość jakby yyy gość, który no jednak ładnych parę lat tam był i był tym numerem jeden, więc jakby siłą rzeczy jego zdanie będzie na pewno poważane w tych dyskusjach i w związku z tym automatycznie będzie też stabilizować ewentualne próby no jakiegoś zboczenia z kursu. To teraz wątek, który nam posłuży do tematu i do miniaturki. Pojawiają się na YouTubie w zasadzie dwa rodzaje filmów, jeżeli chodzi o takie wizje katastroficzne dla amerykańskiej gospodarki. I jedna wizja to jest temat rosnącego zadłużenia, które może się wymknąć spod kontroli i tu w cieniu tego tematu są obligacje, ich rentowność. Drugi natomiast dowątek, który jest bardzo mocno na YouTubie promowany przez y różne osoby, to kwestia końca epoki amerykańskiej. waluty tej dominacji. Oczywiście nie naraz to po prostu będzie się ta dominacja kruszyła. Zajmijmy się tymi dwoma wątkami. Zadłużenie. Na ile to jest realny problem? Co się tutaj w ogóle może wydarzyć i w zasadzie dlaczego teraz obserwujemy ten rozjazd między rynkiem akcyjnym a tym co się dzieje z chociażby rentownościami obligacji skarbowych w Stanach Zjednoczonych? To wiele pytań zadać w jednym. Natomiast tak, może zacznę od od razu od rzucenia jakiejś takiej katastroficznej narracji, że zadłużenie wymknie się z punąd kontroli i Stany Zjednoczone zbankrutują na przykład. Dlaczego? No jakby mieliśmy świetny playbook tego, jak sobie należy radzić z zadłużeniem po covidzie, gdzie zwróć uwagę, mimo tego, że w Polsce przykładowo mam mieli mamy no chroniczny deficyt finansów publicznych obecnie bardzo duży, to relacja dług mię stabilna. Dlaczego? No dlatego, że po prostu wielka fala inflacji zmyła jakby inaczej zostawiła mniej więcej stały licznik, a bardzo zwiększyła mianownik i jakby wydaje się i to oczywiście też zadziałało gdzie indziej w różnym stopniu. No ta inflacja akurat w Polsce była wyjątkowo silna. W Stanach Zjednoczonych nie aż do tego stopnia, ale też pomogło to ten tą relację ustabilizować. No i znowu wiadomo, bank centralny jest niezależny, bank centralny jakby powinien koncentrować się na stabilności makroekonomicznej, ale jakby no nie wierzę w to, że gdy kolejny raz dojdzie do kryzysu, to szef banku centralnego, szef Fed powie: "Nie, nie, jakby nie pomożemy gospodarce, niech się dzieje, niech leci recesja największa od stulecia, bo jakby to jest moral hazard, tak jakby. kolejnym razem kolejny raz stopy zostaną obniżone, bilansy zostaną uruchomione, więc więc usłyszymy, że no nawet jeśli będzie przejściowa fala inflacji, to później to wszystko wróci do normy, ale ta przejściowa faza inflacji, szczególnie, że udało się to świetnie właśnie pokazać, że można wywołać falę inflacji i później wrócić w w okolice celu inflacyjnego. Więc jestem przekonany, że jakby te kręgi władzy wiedzą już teraz, że to działa. Tak więc jakby dlaczego nie użyć tego narzędzia po raz drugi? Natomiast oczywiście to powoduje, że no jeśli ktoś jest rozsądny i jakby myśli o swoim majątku no w sposób strategiczny, no to jakby zastanowi się dwa razy, czy rentowności obligacji takie, które oglądaliśmy przed covidem czy zaraz po covidzie, czy jakby one w ogóle mają sens dla mnie jako dla inwestora. Tak? No bo jeśli później ja jestem y ulokowany w długu, gdzie 10 letnia rentowność jest nie wiem 1% czy 2%, a bywało przecież jeszcze niżej, no to później przychodzi taka fala inflacji. W rok zmywa mi cały 10 lat tej rentowności, prawda? Więc jakby to jest jedna kwestia. No druga kwestia jest taka oczywiście, że przy dużych deficytach no jakby ten apetyt na kapitał jest większy. No więc jakby podaż długu jest więks większa. No i to siłą rzeczy wywołuje wzrost rentowności. No i teraz jakby dlaczego to nie powoduje jakby bezy na giełdach? No to jest bardziej złożony temat. No ale jakby w dużym skrócie spółki, które dzisiaj dominują w amerykańskich indeksach niekoniecznie bardzo tego kapitału potrzebują. Tak więc jakby ich rosnący koszt kapitału tak bardzo nie boli. To też nie jest tak, że nie potrzebują go całkowicie. No bo przykładowo kapex mety obecnie to już jest ponad 50% przychodów i nawet ci hyperskylerzy zaczęli się finansować długiem i robią to w coraz większym stopniu. Więc też nie jest tak, że to nie ma znaczenia, ale nie ma znaczenia aż takiego, że przy tym hypie na sztuczną inteligencję miałoby to odwrócić losy rynku. >> Czyli w skrócie oszczędzający tutaj są w największym najgorszym położeniu z perspektywy tych ostatnich lat. No bo ci, którzy byli zadłużeni, to ta fala inflacji, która przeszła przez rynki utrzymała taki status KWO, jeżeli chodzi o stabilność i kondycję gospodarki, jak patrzymy sobie od momentu pandemii do do tego momentu, w którym teraz się znajdujemy, >> tak? No jakby najbardziej no w sensie zawsze jest to ktoś, kto za to płaci, tak więc jakby zapłacili za to tacy no powiedziałbym pasywnie oszczędzający plus asekuracyjnie plus no wszelkiego rodzaju oszczędności w funduszach emerytalnych, które są bardziej po tej stronie dłużnej. Tak, no jakby tutaj ten rachunek został niewidzialnie wypisany, bo to jest jakby oczywiście taki y taki rachunek, którego czasem nie widać gołym okiem, tak? Natomiast no on został wystawiony. >> To teraz kolejna teoria. Koniec. amerykańskiej waluty, erozja tej waluty. I chciałem się odnieść do planu aktualnego prezydenta Stanów Zjednoczonych, bo ten plan zakłada oczywiście, że przemysł z powrotem do Stanów Zjednoczonych ma wędrować, oni mają produkować, oni mają tworzyć. Natomiast siła amerykańskiej waluty też poniekąd uzależniona była od tego, jaki charakter miała amerykańska gospodarka i jak świat potrzebował dolara, bo ze Stanami Zjednoczonymi handlował. E, czy to się ze sobą nie kłóci? Chiny w ostatnich latach walczyły o słabego yanana po to, żeby sprawić, żeby ich produkty były konkurencyjne. Za co obrywają teraz chociażby takim deflacyjnym deflacyjnym ruchem. Jak to wygląda w przypadków Stanów Zjednoczonych? To się trzyma ten plan prezydenta trzyma się kupy. Tak nieładnie powiem. >> Ja nie wiem w sumie czy tam jest plan, tak szczerze powiedziawszy. Natomiast, natomiast dolar jakby nie bardzo jest na chwilę obecną dla niego alternatywa, tak? I to jest jego największą siłą chyba. Tak. No bo oczywiście można sobie zadawać wiele pytań. Po pierwsze, no co z jakby jakąś odpowiedzialnością fiskalną, o czym już powiedzieliśmy. Co z rolą Stanów Zjednoczonych w świecie globalnym, gdzie no też jakby zarzuca się tej administracji Trumpa, że no jakby myśląc jakby tak bardzo interesownie też jakby no podcina tą tradycyjną rolę Ameryki jako kraju, który był tym żandarmem numer jeden i brał na siebie też pewne koszty z tego wynikające jakby korzyści z posiadania waluty rezerwowej, no jakby koszty z tego, że musiał zapewnić projekcję siły i jakby być tym, żandarmem i jakby zapewniać bezpieczeństwo. Tak więc jakby dlatego mówię, że jakby nie mam do końca przekonania, że tam jest plan yyy taki bardzo spójny, kompleksowy. No jakby on wydaje się gdzieś w wybranych punktach mieć sens, natomiast jakby ciężko z tego złączy zlepić całość. Natomiast yyy nie ma alternatywy, no bo cóż miałoby tą alternatywną alternatywą być? aby waluta pełniła rolę rezerwowej, yyy kraj, który ją emituje musi posiadać deficyt na rachunku obrotów bieżących. Chiny, tak jak powiedziałeś, żyją z nadwyżki i jakby nie są w stanie yyy zmienić modelu gospodarczego, bo model yyy inwestycji w nieruchomości tam się już zawalił. Tak jakby to jest główny powód, dla którego Chiny tak drepczą w miejscu. No bo jakby ratuje je eksport netto, ratuje je to, że tak naprawdę ta nadwyżka ciągle rośnie. o czym się mam wrażenie ostatnie mimo wszystko trochę mniej mówi. Y Chiny sobie doskonale radzą mimo tych zmiany polityki celnej i tego, że średnio cła wzrosły, to to jakby ta nadwyżka cały czas rośnie, więc jakby no nie da się. Oczywiście Chiny mogą tak powiedziałbym na różnego rodzaju marginesach tą rolę Juana pozycjonować wśród szczególnie ze znacznie słabszymi partnerami, ale to nie to nie sprawi, że Juan stanie się pieniądzem rezerwowym. Tak. No jenn no to już w ogóle waluta teraz na równi pochyłej. No Europa też niespecjalnie jest w centrum gospodarczego świata, więc jakby no też nie ma za bardzo powodu, żeby tutaj miała być jakąś istotną konkurencją, więc no na ten moment nie ma. Tak. No i jakby oczywiście ktoś powie, no nie wiem, złoto, czy tam Bitcoin, czy ten, no ale to są nadal raczej metody dywersyfikacji niż jakby medium, które miałoby tego dolara w rozliczeniach zastąpić. No to jest absolutnie nierealne gdyby żeby któryś którykolwiek z tego, co wymieniłem lub co co innego podobnego mogło w te buty wejść. Tak więc no jakby Stany Zjednoczone mogą powiedzieć, że no mają fuksarze jakby no znalazły się w tej pozycji i jakby mogą sobie na dużo dzisiaj pozwolić, a mimo to jakby nadal z tego z tych benefitów korzystają. No a z drugiej strony no też imperia nie upadają w w rok czy w dekadę, tak? No czasem to trwa trwało historycznie 100 czy 200 lat, chociaż z drugiej strony mam wrażenie, że dziś rzeczywistość się zmienia znacznie szybciej niż kiedykolwiek wcześniej, ale jakby na razie takiej takiej perspektywy nie widzę. >> Jeżeli patrzysz, no bo my tutaj będziemy na konferencji Wall Street rozmawiać dużo o Bliskim Wschodzie. Jeżeli patrzymy na sytuację na Bliskim Wschodzie, jesteś w obozie osób, które mówią rynek odpowiednio do sytuacji na Bliskim Wschodzie podchodzi i w momencie kiedy mielibyśmy z dnia na dzień już otwartą cieśninę Ormus, koniec konfliktu, to rynek odpowiednio wycenił straty i to co się tam wydarzyło. Tak patrząc na z perspektywy globalnej gospodarki, czy wręcz przeciwnie, podeszliśmy zbyt optymistycznie. te ceny ropy nienaturalnie są nisko i dopiero w nas temat chociażby ropy naftowej uderzy, bo okaże się, że bardzo ciężko jest szybko nadrobić chociażby te utracone zapasy. >> Znaczy ja jeszcze w okresie tych spadków już pisałem na moich nitkach Twitterowych, że rynek nie chce tego konfliktu dostrzegać, tak? Mimo że wtedy rynek trochę spadał na w marcu, to jakby te spadki były takie bardzo niechętne i jakby szybko były kupowane. No a później no wiadomo co się wydarzyło tak jakby rynek, kiedy tylko pojawiła się nadzieja na to, że to w sumie nie będzie koniec świata, no to jakby w zasadzie kompletnie przewrócił kartkę i już na to nie patrzy tak jakby od dawna. Dużo się o tym mówi oczywiście w mediach, no bo to jest medialny temat, tak? Natomiast jakby moim zdaniem Warsit kompletnie tym nie żyje, tak więc wiadomo, są jakieś tam wachnięcia lekkie wic powrotem, ale jakby mamy ścianę w górę, więc no jakaś cieśnina Ormus, więc jakby rynek jest gdzie indziej, tak? Rynek jest w tokenach, jest w infrastrukturze, liczy te przyszłe przychody z tego wynikające, więc y więc no to tak to wygląda, tak? No być może, jeśli faktycznie doszłoby, chociaż ja też nie bardzo widzę to tak, że to nagle wszyscy się tam przytulą i jakby rozejdą do domu, to raczej nawet jeśli coś formalnie zostanie podpisane, no to będzie to kasinooida tych nastrów, no bo jakby wydaje mi się, że no Trump chce ten temat jakoś trochę odciąć, no żeby odbudować pozycję swoją republikanów przed wyborami. Tak więc jakby on chciałby trochę go schować do szuflady, tak? No jakby Iranowi to może być na rękę o tyle, żeby no po prostu też trochę się zregenerować po tej sytuacji, ale finalnie na pewno Izrael nie będzie zadowolony z tego, że tam nie wszystko się udało dokończyć i że warunki z punktu widzenia Iranu tego porozumienia wcale nie są dla strony izraelsko-amerykańskiej lepsze niż te, które były w lutym. Tak? No jakby to co się zmieniło, no to jest to, że faktycznie no część armii irańskiej została wyeliminowana. No dużo tych stanowisk bojowych zostało zniszczonych. Okej, ale jakby to są rzeczy, które sobie Iran może odbudować z czasem. Tak więc ja nie sądzę, że to będzie trwałe rozwiązanie tego tego konfliktu. Ja tylko dodam, że tutaj oczywiście mówiąc o tokenach mamy na myśli sztuczną inteligencję, a nie rynek kryptowalut, żebyście tutaj nie pomyśleli o tym, że tym rynek nagle zaczyna żyć i mamy jakieś insiders insiderskie info. Zmierzmy się na koniec z jedną bardzo ważną teorią, która się pojawiła na rynku akcyjnym. Trzy wielkie debiuty giełdowe przed nami, które w oczach wielu analityków mogą wyssać kapitał z rynku, zassać go do siebie w rezultacie czego będziemy widzielić te debiuty. Ale w zasadzie wielkiej euforii na rynku pomijając te debiuty nie będzie, no bo ten kapitał tak licznie i chętnie nowy nie napłynie, jak ty do tej teorii podchodzi. No znaczy wiesz co, powiem ci tak, no to często tak jest, że kiedy jakby rynek żyje czymś, co ma dopiero przyjść, tak? No więc w momencie kiedy y już będą te wielkie debiuty yyy na szczególnie Antropica chyba to jest chyba naj dzisiaj najgorętsza spółka z tych, których nie ma jeszcze notowanych, no to generalnie dolarów >> sporo chyba powyżej. Tak, tak już teraz. Więc tak, na tym Shadow Market, więc y no więc jakby pewnie no często to jest tak, że no wtedy się pojawiają jakieś realizacje zysków, no bo ci, którzy bardzo mocno pod to grali no odpuszczają, wyciągają trochę, ściągają trochę żetonów ze stołu. No teraz mamy temat tych jednostkowych ETFów lewarowanych, tak? No to jest jakieś szaleństwo, więc więc wiesz no jakby może być równie dobrze jakaś czkawka. Natomiast nie nie sądzę, że to jest katalizator końca Hoseaj. Tak, w sensie to raczej nie jakby to musi tu przyjść jakaś obawa o to, że to się nie zwróci taka realna, nie? Więc czy ona przyjdzie i kiedy w jakim w jakiej postaci dzisiaj tego jeszcze nie widać, nie? Więc jakby wydaje mi się, że te IPY to no to temat będzie znów bardzo medialny. Może być tak, że rynek będzie przez jakiś czas trochę słabszy, no bo po takich wzrostach to też by mnie specjalnie nie dziwiło, ale nie będzie to moim zdaniem coś, co zmieni kierunek rynku na stałe. >> Główny ekonomista Domu makarskiego XTB był moim i państwa gościem. Przemysław Kwiecień zmierzył się z waszymi, głównie z waszymi teoriami. Przemku, pięknie dziękuję za >> Dzięki serdeczne. Dziękuję bardzo.