Co dalej z Rainbow Tours? GPW analiza 2025 [Prognozy i wyzwania RT]

spółka, która ma świetne perspektywy, bardzo dobrą marżowość, coraz większą liczbę klientów. Czy taka spółka może spaść na kursie? Może. I rzeczywiście tak się wydarzyło i dzisiaj sobie trochę o tym porozmawiamy, dlatego że pomówimy o spółce Rainbow, która w ostatnim czasie spada i to spada dosyć mocno na kursie akcji, mimo tego, że wciąż te perspektywy są dobre. Pytanie, czy aż tak dobre, jakie oczekują inwestorzy. Myślę, że to jest bardzo istotna informacja i na to postaramy sobie dzisiaj odpowiedzieć. Ja zachęcam cię do tego, żebyś zasubskrybował teraz ten kanał, dlatego że będą pojawiały się tutaj informacje odnośnie spółek giełdowych, odnośnie tego, w jaki sposób inwestować. Zapraszam cię też na transmisję na żywo, które tutaj cyklicznie ja czy Marcin Podlacki prowadzimy. A przechodząc do spółki Rainbow, no to to jest spółka, która prawdopodobnie jest znana bardzo wielu inwestorom ze względu na to, że też część z nas pewnie korzystało kiedykolwiek z usług jakiegokolwiek tour operatora, chociażby spółki Rainbow. Jeżeli chcesz lecieć gdziekolwiek na wakacje, no to możesz zrobić to sam, ale możesz właśnie wydająć to operatora i na przykład zarezerwować sobie wakacje All Inclusive. na chociażby Dominikanie, Wenezueli, w Egipcie, w Tunezji, w Rainbow jest dosyć duży przekrój, bo są na przykład miejsca jak Grecja, gdzie tutaj widzimy, że jest tanio 1200 zł, ale jest też na przykład Meksyk ponad 7000 zł, także do wyboru do koloru. A jeżeli chodzi o spółkę Rainbow, no to mamy do czynienia ze spółką jedną z największych w Polsce, biorąc pod uwagę swoją biorąc pod uwagę swoją niszę. Mamy Itak, TUI, Rainbow i Coral Travel. I to są takie cztery najbardziej istotni tour operatorzy, jeżeli chodzi o ostatnie lata. I tutaj się absolutnie nic nie zmienia. Oni są zdecydowanie na czele. Zresztą jeżeli sobie zobaczymy na tę całą branżę to przychody i klienci cały czas rosną. Od tego felnego 2020 roku mamy bardzo dynamiczny wzrost, który na razie nie jest jakoś mocno zatrzymany. Biorąc pod uwagę już konkretne spółki, no to mamy Itaka, TUI, Rainbow i Coral Travel pod względem przychodów i to są największe firmy na rynku. Patrząc na zysk netto z kolei to już IAKA i Rainwow są zdecydowane największy, czyli te dwie spółki wiodą prym. Patrząc na na kapitały to mamy IT Rainbow IC Holiday tu i to są cztery największe firmy. Zauważmy, Itaka i Rainbow praktycznie na tym samym poziomie, a biorąc pod uwagę liczbę klientów Iatui, Coral Travel i Rainbow. Czyli zazwyczaj te cztery spółki, o których mówiliśmy wcześniej, one są takimi hegemonami tego rynku. Zresztą patrząc tutaj na dynamikę wzrostu liczby klientów, no to już nie mamy tej czwórki, ale to też ze względu na to, że po prostu te spółki są tak duże, że ciężko im utrzymać wysokie dynamiki wzrostów. Jest tutaj co prawda w tej pierwszej dziesiątce i Coral Travel, i Rainbow i tu i taka, ale raczej na tych miejscach 5 7 10, a nie na miejscach 1 2 3 4 jak to było do tej pory. Tak samo pod względem rentowności, chociaż tutaj Rainbow jest w czołówce na miejscu piątym. Rainbow z 7% rentownością w 2024 roku. Pamiętajmy o tym, że to jest bardzo specyficzny biznes. To znaczy to jest biznes, który ma pewne istotne problemy jakby naturalne. To znaczy, jeżeli coś się dzieje na rynkach niekorzystnego, coś się dzieje w geopolityce niekorzystnego, no to niestety ale Rainbow na tym traci. Czyli jeżeli mamy jakieś zamachy w tych Afryce Północnej, w Europie Południowej, to więcej osób zdecyduje się jednak pozostać w domu, a nie lecieć na wycieczkę. I to jest ich jedno z głównych ryzyk. Inne główne ryzyko to są zdarzenia o charakterze naturalnym środowiskowym. Czyli jeżeli mieliśmy na przykład pożary w Grecji, no to to jest naprawdę bardzo duży problem dla spółki Rainbow. I to są, myślę, że te takie dwa najważniejsze zagrożenia. No i trzeba przyznać, że w ostatnich dwóch, trzech latach nie było jakieś takich strasznie dużych, strasznie dużych sytuacji, w których te zagrożenia rzeczywiście są się zrealizowały. Były co prawda pożary w Grecji, ale oprócz tego nie przypominam sobie jakiś takich bardzo istotnych, negatywnych sytuacji. Chociaż w tym momencie mamy mamy napięcie na linii Izrael, Iran, więc to może być potencjalnym zagrożeniem dla spółki Rainbow. No i spółka, spółka Rainbow też jest mocno uzależniona oczywiście od cen paliw, chociaż to nie jest już tak takie uzależnienie jak w przypadku spółki chociażby Enter, czyli jak w przypadku przewoźnika. No ale mieliśmy do czynienia z tym, że w 22 roku ceny paliw ze względu na agresję Rosji na Ukrainę poszły w górę i to poszły bardzo mocno w górę. Też ten rynek walutowy się zdestabilizował. Dla nich lepiej jest, jeżeli silny jest złoty w stosunku do euro i dolara. Więc w takich sytuacjach 22 rok te wycieczki po prostu mogą być droższe. Więc teraz jeżeli nic się nie dzieje no to możliwe, że te wycieczki trochę tańsze będą. No chyba, że ta sytuacja na linii Izrael, Irland będzie się dalej dalej utrzymywała. Biorąc pod uwagę te ceny paliw, no to też trzeba pamiętać o tym, że ceny ropy naftowej nie są nie wpływają bezpośrednio na marżowość spółki Rainbow, ale pośrednio już tak. No bo jeżeli ceny paliw idą w górę i oni kupują powiedzmy od Enter na przykład jakiegoś przewoźnika miejsca w samolocie, no to ten przewoźnik mocniej negocjuje właśnie w momencie, kiedy mamy do czynienia z wyższymi cenami paliw. Więc dla nich lepiej, jeżeli te ceny paliw będą po prostu niższe. Nagły lokalny wzrost cen ropy naftowej może w znaczący sposób utrudnić rentowną realizację imprezy. Więc też na to warto zwrócić uwagę, że no to też są między innymi autokary, które są wynajmowane, no bo to są często wycieczki, takie zorganizowane wycieczki często all inclusive, więc też na to myślę, że warto absolutnie zwracać uwagę, kiedy patrzymy na spółkę Rainbow. Biorąc pod uwagę Polaków, no to trzeba przyznać, że tutaj jest dobrze pod względem wycieczek. Wakacje 2025. Większość Polaków planuje urlop poza domem. 67,8% Polaków planuje spędzić wakacje poza miejscem zamieszkania. 40% planujących urlop wybiera wypoczynek za granicą 18 punktów procentowych więcej niż rok temu. A co za tym idzie duża część z nich pewnie skorzysta z usług operatorów na przykład właśnie takich jak y spółka Rainbow. No i mówimy o tym, że jednak Rainbow miał ten problem z tym, że przez ostatnie lata bardzo fajnie rósł z poziomów okolic 15 zł do poziomu 130, a nawet był w momencie pewnym po okolice 167, ale teraz właśnie spadek ze 170 prawie na na 130. O co tutaj chodzi? Dlaczego taki spadek jest? No bo jeżeli zobaczymy na wyniki za pierwszy kwartał, te wskaźniki za pierwszy kwartał wyglądają dobrze. Zysk netto jednostki dominującej czy zysk EBIT kilkanaście% wyższy niż się spodziewano, czyli zaskoczyli pozytywnie ten rynek. Ale jeżeli chodzi o samą spółkę, to warto też pamiętać o tym, że każda spółka rośnie w momencie, kiedy rosną mocno jej wyniki finansowe. Jeżeli te wyniki finansowe już nie mocną aż nie rosną aż tak mocno, to możliwe jest, że mamy do czynienia z jakąś korektą rynku. No i tutaj w raporcie za 2024 rok w liście do akcjonariuszy oni mówili wprost, że ten 2024 rok był bardzo mocny, ale to był też dwuletni rozpoczęty pod okres pod koniec 22 roku kontynuowany w latach 23-24 okres bardzo dobrej koniunktury na rynku turystyki zorganizowanej, czemu towarzyszył wzrost zamożności, wzrost skłonności do skorzystania z ofert tur operatorskiej. No i tutaj mówimy o tym, że według danych za 24 rok wzrost wartości przychodów ze sprzedaży 24%, a wzrost liczby obsłużonych klientów o 26%. I to jest coś, co było dosyć wyjątkowe i to się raczej już nie powtórzy. To znaczy tak potężne wzrosty już się tutaj raczej nie powtórzą. Tak samo ponadprzeciętna marżowość w ostatnich dwóch latach była wynikiem połączenia silnego popytu z korzystnymi warunkami makro, umocnienia się PLN versus dolar i euro i też dobrymi cenami paliw. I oni mówią wprost, że ta ponadprzeciętna marżowość i ta te ponadprzeciętny wzrost przychodów już raczej nie będą kontynuowane aż tak mocno w kolejnych latach. Wciąż liczą na to, że te wyniki będą lepsze niż średnia z ostatnich powiedzmy 10 lat, ale nie tak dobre jak w ostatnich dwóch latach. Oni o tym wprost mówili. Zresztą w raporcie za 2024 rok też mamy informacje właśnie o tym, że była ta ponadprzeciętna marżowość. yyy w tej w efekcie tej ponadprzeciętej marżowości były bardzo dobre wyniki finansowe i to wzmocniło poziom inwestycji, bo oni też inwestują w hotele, między innymi w w hotele. Chociażby w Grecji inwestowali w 2024 roku, ale też mówią strategicznym celem grupy i jest na 25 rok utrzymanie rentowności na poziomie wyższym niż średnia rynkowa dla pięciu największych podmiotów turystyki zorganizowanej na terenie polskim. A w ocenie zarządu spółki dominującej w okolicznach w okolicznościach stabilizacji w roku 25 popytu na usługi turystyczne według założeń przewidywań niższych 25 roku wzrostów niż w latach 23-24. No może okazać się trudna za do zanotowania ta ponadprzeciętna wzrost o ponad 20%. Więc spółka sama mówi, że ten 25 już nie będzie aż tak mocno wzrostowy jak 23 24. tam dalej będą wzrosty, ale już nie będą tak mocne jak w 23 czy 24 roku. I na to należy zwrócić uwagę, kiedy właśnie patrzymy na sytuację na spółce. No tak samo paliwo lotnicze. Do tej pory to było na dobrym poziomie, no bo cały czas leciutkie, ale jednak spadki. Teraz to, co się dzieje na linii Izrael, Iran no powoduje jednak, że mamy mocny wzrost cen paliw, a to się odbije też pewnie na paliwie lotniczym, więc też ta sytuacja makro już aż tak mocno spółce nie sprzyja. No biorąc pod uwagę ten pierwszy kwartał, wyniki finansowe myślę, że że mocne. W bilansie mamy coś takiego jak przychody przyszłych okresów. No to są oczywiście zaliczki, które zostały w wpłacone przez klientów. No bo kupujemy z na przykład jakąś wycieczkę na lipiec, powiedzmy w styczniu. To jest coś zupełnie normalnego, więc to jest pokazane w bilansie jako przychody przyszłych okresów. A biorąc pod uwagę same wyniki finansowe, nie ma tutaj nic dziwnego. Koszty mniej więcej podobne, wzrost trochę poniżej poniżej przychodów. Biorąc pod uwagę ten największy koszt, największym kosztem są usługi obce. Zauważmy wzrost w okolicach 18%, czyli trochę poniżej i poniżej przychodów, bo przychody wzrosły ponad 20%, usługi obceja w okolicach 18%. No tutaj jeżeli chodzi o te najważniejsze składowe tych usług obcych to są oczywiście zakupy przelotów charterowych rajsowych, usługi hotelowe i usługi transportowe, jakieś lokalne transfery, tak, jakieś busy różnego rodzaju wynajem. To są te takie największe koszty w przypadku usług, usług obcych. I w ten sposób musimy patrzeć właśnie na spółkę Rainbow. Oczywiście ta działalność tur operatorska jest najbardziej istotna, ten segment hotelowy dużo mniejszy, ale jednak jednak też tam jest. On się cały czas rozwija, jeżeli chodzi o spółkę. Yyy, no i biorąc pod uwagę to, co się dzieje obecnie, to spółka poinformowała, że do 15 maja przedsprzedaż oferty Lato 2025 jest około 9,8% wyższa rok do roku, więc wygląda to y wygląda to dobrze, nawet można powiedzieć bardzo dobrze. Spółka też poinformowała o przychodach za miesiąc kwiecień i od początku roku, od stycznia do kwietnia i mamy spadki, to znaczy biorąc pod uwagę sam kwiecień, no to mamy 166,3 miliona jednostkowych przychodów - 6,3, a skonsolidowanych jest -4,3. Tylko, że oni tutaj mówią o tym, że też żeby porównywać to, trzeba eliminować efekt MSSF15. O co tutaj chodzi w największym skrócie? MSSF 15 mówi nam o tym, że jeżeli mamy yyy jakiekolwiek przychody, to my powinniśmy księgować w momencie przeniesienia usługi na klienta. Czyli w przypadku Rainbow ktoś przychodzi do biura, kupuje w styczniu wycieczkę, płaci w styczniu, yyy, ale i leci w lipcu, to te przychody powinny być księgowane w lipcu, a nie w styczniu. Oni wcześniej księgowali to troszeczkę inaczej, więc warto patrzeć jak to wygląda jeżeli chodzi o przychody po wyeliminowaniu właśnie tego efektu MSS 15. I w przychodach skonsolidowanych za kwiecień 24 roku mamy wzrost o 8,2%. Sam pierwszy sam od styczeń do końca kwietnia ten okres to jest wzrost około 16% więc ten wzrost w kwietniu już nie jest aż tak mocny jak w przypadku całego pierwszego kwartału. Więc też mówimy o tym samym o czym mówiliśmy wcześniej. dalej wzrosty, ale nie tak mocne wzrosty, jak to było do tej do tej pory. I to może być pewien problem w przypadku właśnie spółki spółki Rainbow. Yyy, patrząc przez pryzmat kursu akcji, przyszłego kursu, kursu akcji, oni w przypadku konferencji wynikowej, która odbyła się, mówili właśnie o tym, że ta rentowność, no jeżeli byłaby utrzymana, to byłoby bardzo dobrze, ale raczej na to nie liczymy. Raczej liczymy na to, że ta marżowość nie będzie dużo niższa niż ostatnio. też przejęli projekt rumuński Parallela 45. Taka firma rumuńska, która która no jest istotna na rynku rumuńskim. Z tym, że ten rynek rumuński tam jest około milion 200 000 klientów operatorów w Polsce 5,7 miliona, więc dużo, dużo więcej. Ale z drugiej strony 100 000 klientów rocznie, 260 milionów przychodów to jest 6% całej grupy Rainbow, więc to jest istotna firma. yyy i biorąc pod uwagę to to przejęcie, no to jest wejście na ten mocny na rynek rumuński, więc może jakieś kolejne wejścia tutaj będą. Biorąc pod uwagę 2025 rok, marże nieco niższe niż w rekordowym 24. Chcą być powyżej średnich historycznych. Do tej pory tak to wyglądało. Mają nadzieję, że też tak będzie w kolejnych w kolejnych miesiącach. Jeżeli chodzi o kontrybucje do wyników paralela 45, lato 2627. wtedy to będzie jakoś tak może trochę bardziej istotne. Zresztą sama spółka mówi o tym, że jeżeli chodzi y o to, kiedy będzie to widoczne, to zajmie nam to najmniej trzy lata, żeby przeskalować dwutrzykrotnie. Więc tak to mniej więcej wygląda, jeżeli chodzi o tę o tę firmę Parallela 45. Yyy, tutaj też prezes w przypadku wywiadu yyy mówił o tym yyy, że spodziewałem się dobrego roku, ale już nie tak mocnego jak właśnie lata 23 czy 2024. Analitycy szanują obsłużycie 940 000 klientów, co by oznaczało wzrost o 17%. A prezes tutaj studzi te oczekiwania. Mówi, że w pierwszym pierwszym kwartale mieliśmy 14%, przed sprzedaż idzie dobrze, to będzie kilku na kilkanaście, ale myślę, że 17 to nie będzie. Czyli tutaj on mówi, że żeby spokojnie, bardziej spokojnie do tego podchodzić, te wzrosty już nie będą aż tak duże. Mówi się, że ceny mogą być lekko niższe rok do roku, jeżeli chodzi właśnie o koszty tych wycieczek właśnie ze względu na lepszy kurs złotego i i niższe ceny paliwa, chociaż z tym paliwem zobaczymy jak to będzie, jak to będzie dalej. Y, no i spółka mówi o tym, że na jak to będzie wyglądało na resztę roku. Liczymy na kilkunasto%entowy wzrost obrotów. Jeśli chodzi o marżę, w zeszłym roku był poziom był absolutnie rekordowy. Trudno spodziewać się powtórki. To ciągle będą przyzwoite marże powyżej średniej. Więc mamy do czynienia z informacjami, że będzie dobrze, ale już nie aż tak dobrze, jak to było w latach 2324. No patrząc na wykres chociażby, tu mamy ciekawą sytuację, bo zauważmy na fioletowo jest dusna ta średnia krocząca i ona się dobrze sprawdzała na przestrzeni ostatnich lat. Mamy y mamy przebicie średnich kroczących. No tu jest akurat 20 i 50, gdzie się gdzie się przecięły. Ale ja bym patrzył w dużej mierze na tą dwusetkę. Zauważmy tutaj było dojście do 200. Wcześniej też w tym miejscu było dojście do dwusetki i tam od tej dwusetki praktycznie od 2023 roku ta dwusetka dobrze nam wskazywała poziomy odbicia. W tym momencie znowu mamy dojście do dwusetki. Jeżeli przebijemy w dół tę dwusetkę to jest bardzo negatywny sygnał i to będzie oznaczało, że jednak jednak te spadki mogą się pogłębić. Więc ten okres, ten moment, który mamy w tym, który mamy teraz jest bardzo istotny. Czy będzie tutaj jakieś jakieś przecięcie? Z jednej strony no tutaj ten RSI mówi nam o tym, że że możliwe, że tak będzie. Zresztą historycznie patrząc, jeżeli chodzi o RSI, on nawet tak nisko nie dochodził, bo zauważmy tutaj, gdzie mieliśmy jakieś takie odbicia, no to byliśmy na poziomie okolic 35, 40. Nawet do tych 30 nie dochodziliśmy. Zauważmy, żeby zobaczyć kiedy my dochodziliśmy do do 30, to musimy się cofnąć do 2022 roku, chociaż tam nie było jakiegoś odbicia wtedy, więc też na to warto zwrócić uwagę. No ale jeszcze raz, jeżeli tę dusę przebijemy w dół, to będzie to bardzo negatywny negatywny scenariusz, więc warto patrzeć, co tutaj teraz będzie się działo. Jak widzicie, sytuacja Rainbow nie jest jednoznaczna. Z jednej strony mamy dalsze wzrosty, prawdopodobne dalsze wzrosty, z drugiej jednak strony te wzrosty już nie będą aż tak dynamiczne. Sytuacja na wykresie też jest bardzo zmienna, to znaczy biorąc pod uwagę jak to wygląda, mamy teraz bardzo istotny moment, więc warto patrzeć na ten kurs akcji. W każdym razie trzeba pamiętać o tym, że nawet jeżeli jakakolwiek spółka rośnie wynikowo, to nie oznacza, że cały czas będzie rosła na kursie akcji. Korekty mogą się zdarzyć. To jest coś zupełnie naturalnego. Ja jeszcze raz zachęcam cię do tego, do tego, żebyś zasubskrybował ten kanał, kliknął dzwoneczek, dzięki temu nie ominą cię inne materiały z kanału Rankia. Ja Polska. Dzięki bardzo za dzisiaj. Trzymaj się. Samych zysków życzę. Cześć